OPmobility rachète l'activité éclairage de Hyundai Mobis pour 390 millions d'euros

OPmobility a signé mercredi 30 septembre 2026 un accord pour racheter 100 % de l'activité éclairage de Hyundai Mobis, l'équipementier du groupe Hyundai Motor. La valeur d'entreprise (la valeur des fonds propres augmentée de la dette nette reprise) atteint 600 milliards de wons, soit environ 390 millions d'euros au cours du 29 septembre, selon le communiqué du groupe français. L'ancien Plastic Omnium vise une finalisation au second semestre 2027, sous réserve des autorisations réglementaires et de concurrence.

L'activité cédée a réalisé 2 500 milliards de wons de chiffre d'affaires en 2025, soit environ 1,6 milliard d'euros, avec une marge opérationnelle positive dont OPmobility ne publie pas le niveau. Elle exploite cinq usines en Corée du Sud, en Chine, au Mexique et en République tchèque. À la Bourse de Paris, l'action OPmobility a clôturé en hausse de 2,29 % à 12,04 euros. Elle était descendue à 11,73 euros en séance, tout près de son plus bas sur un an (11,72 euros), selon les données de StockAnalysis.

Le prix rapporté au chiffre d'affaires

Rapporté aux ventes, le prix ressort à environ 0,24 fois le chiffre d'affaires 2025 de l'activité, selon un calcul de France Épargne fondé sur les chiffres d'OPmobility. En avril 2022, Plastic Omnium avait annoncé le rachat de Varroc Lighting Systems (VLS), dont les ventes atteignaient environ 0,8 milliard d'euros en 2021, pour une valeur d'entreprise de 600 millions d'euros. Le montant a été ramené à 520 millions d'euros à la clôture, en octobre 2022, pour tenir compte de l'inflation et des ruptures d'approvisionnement. Le multiple payé pour VLS ressortait à environ 0,75 fois les ventes à l'annonce, puis 0,65 fois après cet ajustement.

Le prix final dépasse les estimations qui circulaient à Séoul. Le quotidien économique Hankyung rapporte que le marché attendait un montant de l'ordre de 500 milliards de wons. Pour OPmobility, les 390 millions d'euros représentent moins d'un quart de sa capitalisation boursière, estimée à 1,68 milliard d'euros mercredi soir par StockAnalysis. Le groupe affirme que l'acquisition « ne devrait pas avoir d'incidence significative, sur une base pro forma, sur la stratégie de désendettement du Groupe ».

La division Éclairage créée en 2022

OPmobility a bâti son activité éclairage en 2022 avec deux rachats : AMLS, l'ancienne branche d'éclairage automobile du groupe ams OSRAM, puis VLS, consolidée à partir du 7 octobre 2022. Le groupe évaluait alors le chiffre d'affaires de la nouvelle division à environ 1 milliard d'euros. Il ne publie plus ce montant séparément. L'éclairage figure dans le pôle Exterior & Lighting avec les pièces de carrosserie, dont le chiffre d'affaires économique (qui inclut la quote-part des coentreprises) a reculé de 4,6 % à 2 634 millions d'euros au premier semestre 2026.

L'activité coréenne représente l'équivalent d'environ 14 % des 11,5 milliards d'euros de chiffre d'affaires économique réalisés par OPmobility en 2025. Félicie Burelle, directrice générale du groupe, en attend un renforcement de sa présence en Asie, en Amérique du Nord et en Europe.

« L'intégration de l'activité éclairage de Hyundai Mobis nous permettra d'atteindre une nouvelle dimension et de créer un acteur de premier plan sur le marché de l'éclairage automobile. [...] Surtout, elle approfondira encore notre partenariat avec Hyundai et Kia, l'un des premiers groupes automobiles mondiaux. »

Félicie Burelle, directrice générale d'OPmobility

Le calendrier de la scission chez Hyundai Mobis

À Séoul, l'opération passe par une filialisation. Selon le rapport déposé mercredi sur DART, le système de publication réglementaire du régulateur financier coréen, le conseil d'administration de Hyundai Mobis a approuvé le transfert de l'activité dans une société non cotée, provisoirement baptisée Hyundai Mobis Lamp, dont il détiendra 100 % des actions. OPmobility rachètera ensuite la totalité de ces titres. Le calendrier publié dans ce rapport prévoit six étapes :

• 15 octobre 2026 : date d'arrêté de la liste des actionnaires appelés à voter ;
• du 9 au 23 novembre : notification écrite des actionnaires opposés au projet ;
• 24 novembre : assemblée générale extraordinaire ;
• du 24 novembre au 14 décembre : exercice du droit de retrait ;
• du 25 novembre au 28 décembre : délai d'opposition des créanciers ;
• 1er avril 2027 : date d'effet de la scission.

Le périmètre transféré couvre les phares, les feux arrière et les éclairages de carrosserie des voitures particulières, avec les filiales coréennes qui les fabriquent. Hyundai Mobis conserve la distribution des pièces de rechange destinées aux Hyundai et Kia. La fabrication de ces pièces est transférée à la nouvelle société. Les filiales étrangères restent hors de la scission : Hyundai Mobis les cédera séparément au groupe français. En Corée, la division a réalisé 1 022 milliards de wons de ventes en 2025, soit environ 664 millions d'euros au taux retenu par OPmobility. Ses fonds propres s'élevaient à 376 milliards de wons au 31 décembre 2025.

Le seuil de 230 milliards de wons de rachats d'actions

Les actionnaires de Hyundai Mobis opposés à la scission disposent d'un droit de retrait, c'est-à-dire la faculté d'exiger que la société rachète leurs actions. Le prix proposé s'établit à 408 394 wons par action. Il dépasse de 11,3 % le cours de clôture de mercredi (367 000 wons, inchangé sur la séance). Le rapport déposé sur DART autorise le conseil de Hyundai Mobis à retirer le projet de scission si les demandes de rachat dépassent 230 milliards de wons. Au prix proposé, ce seuil correspond à environ 563 000 actions, soit quelque 0,6 % des 88,4 millions de titres en circulation recensés par StockAnalysis.

Le protocole de janvier et l'opposition syndicale

Les deux groupes avaient signé le 27 janvier 2026 un protocole d'accord pour étudier la prise d'une « participation de contrôle ». La Bourse de Corée avait interrogé Hyundai Mobis dès le 26 décembre 2025, après des articles de presse sur le projet. Le quotidien Hankook Ilbo rapporte que la signature, prévue fin juin, a pris environ trois mois de retard à cause de l'opposition syndicale. Selon ce journal, Hyundai Mobis a conclu un accord avec les salariés de deux filiales de production, Unitus et Hyundai IHL, en leur garantissant la reprise de tous les emplois.

Le syndicat des employés administratifs du siège s'oppose toujours à la cession. D'après Hankook Ilbo, les salariés concernés par le transfert envisagent de saisir la justice dès cette semaine pour faire annuler le contrat. Le même quotidien affirme que Hyundai Mobis prépare ensuite la vente de son activité de pare-chocs.

Dans ses résultats semestriels du 22 juillet, OPmobility évoquait encore une participation de contrôle et une finalisation « au plus tôt d'ici fin 2026 ». L'accord signé porte sur 100 % du capital, avec une clôture visée au second semestre 2027.

Le bilan d'OPmobility au 30 juin 2026

OPmobility aborde l'opération avec une dette nette de 1 319 millions d'euros au 30 juin 2026, en baisse de 90 millions d'euros sur six mois. Son levier financier atteint 1,4 fois l'EBITDA (résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements). Le groupe dispose de 2,5 milliards d'euros de liquidités. Ses prochaines échéances de refinancement significatives tombent en 2029. Au premier semestre, son résultat net part du groupe a progressé de 13,2 % à 102 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires consolidé en recul de 2,4 % à 5 202 millions d'euros.

Le prix de l'activité coréenne équivaut à près de 30 % de cette dette nette. OPmobility n'a pas précisé le mode de financement de l'acquisition. En juillet, le groupe a confirmé viser en 2026 une amélioration de la marge opérationnelle, du résultat net, du cash-flow libre et de la dette nette par rapport à 2025.

Quelles dates suivre d'ici 2027 ?

L'action OPmobility est cotée au compartiment A d'Euronext Paris et figure dans le SBF 120. Pour ses actionnaires, la prochaine étape a lieu à Séoul avec l'assemblée du 24 novembre. La période de demandes de rachat se clôt le 14 décembre : leur montant déterminera le maintien de la scission. Viendront ensuite les autorisations de concurrence, puis la filialisation au 1er avril 2027 et le transfert des titres au groupe français.