Les démocrates prennent le Congrès : le dollar recule, l'or repasse 4 000 dollars

Les démocrates ont pris le contrôle des deux chambres du Congrès américain lors des élections de mi-mandat du 3 novembre 2026. La chaîne CBS a projeté la victoire du parti à la Chambre des représentants vers 4h15, heure de Paris, puis au Sénat peu après 5h30. Les marchés ont réagi dans la nuit : à 7 heures, le contrat à terme sur le S&P 500 cédait 0,37 %, le dollar reculait face à l'euro, au yen et au franc suisse et l'or repassait au-dessus de 4 000 dollars l'once.

Les sièges gagnés au Sénat, à la Chambre et chez les gouverneurs

Les démocrates ont repris au moins sept sièges républicains au Sénat : la Caroline du Nord, le Maine, l'Ohio, l'Iowa, le Texas, le Kansas et la Caroline du Sud. Au Texas, James Talarico devient le premier démocrate élu sénateur depuis 1988. Dans le Maine, Susan Collins a reconnu sa défaite face à Troy Jackson après trente ans de mandat. Avant le scrutin, les démocrates devaient gagner quatre sièges nets pour prendre la majorité.

À la Chambre des représentants, NBC News comptait 220 sièges démocrates attribués à 7h04, heure de Paris, dont 28 pris aux républicains. Le seuil de la majorité est de 218 sièges. Le modèle de la chaîne estime le total final à 255 sièges démocrates contre 180 républicains. Les sondages de sortie des urnes donnent au président Donald Trump un taux d'approbation de 38 %, en passe de devenir le plus bas jamais mesuré pour un président lors d'élections de mi-mandat.

Les démocrates ont gagné des postes de gouverneur. Gina Hinojosa a battu Greg Abbott au Texas et Keisha Lance Bottoms a remporté la Géorgie, une première pour son parti dans cet État depuis 1998. Les analystes suivaient ces deux scrutins de près : un gouverneur dispose de leviers pour freiner la construction de centres de données sur son territoire.

Les cours du dollar, des actions technologiques et du bitcoin

L'indice du dollar (DXY, qui mesure le billet vert face à six grandes devises) perdait 0,39 % à 101,47 vers 7 heures. L'euro s'échangeait à 1,1233 dollar, en hausse de 0,36 %, après un pic à 1,1264 dans la nuit, son plus haut niveau depuis le 15 octobre. Le yen et le franc suisse gagnaient entre 0,4 % et 0,5 % face au dollar.

Les valeurs technologiques ont porté la baisse. Le contrat à terme sur le Nasdaq 100 reculait de 0,42 %. À Tokyo, le Nikkei 225 perdait 1,9 % à 61 886 points vers 14h50, heure locale. L'indice de Taïwan a terminé en baisse de 0,83 %, tandis que le Kospi sud-coréen progressait de 0,25 %.

Le rendement du Treasury à 10 ans (l'emprunt d'État américain de référence) baissait de 1,3 point de base à 4,937 %. Le contrat à terme le plus proche sur l'or prenait 1,68 % à 4 006,70 dollars l'once, au-dessus de 4 000 dollars pour la première fois depuis le 30 octobre. Le bitcoin est descendu sous 75 800 dollars, au plus bas depuis la mi-septembre, avant de revenir vers 77 750 dollars. Le Brent restait stable à 103,70 dollars le baril.

Pourquoi les valeurs de l'intelligence artificielle reculent-elles ?

Les investisseurs anticipent davantage de contraintes sur les centres de données consacrés à l'intelligence artificielle (IA) et sur les grandes entreprises technologiques. Une majorité démocrate à la Chambre obtient le pouvoir d'enquête et d'assignation des commissions parlementaires. Les analystes s'attendent à des enquêtes sur la guerre en Iran, les droits de douane et la politique migratoire dès janvier, et à de nouvelles règles locales sur la consommation d'eau et d'électricité des centres de données.

« Le Texas et la Géorgie représentent à eux deux environ un tiers des dépenses et des projets de centres de données consacrés à l'IA. Si ces deux États passent aux démocrates au niveau des gouverneurs, le risque de ralentissement existe bel et bien, et il se répercuterait sur le reste du secteur. »

Tapas Strickland, stratégiste en chef de Moomoo ANZ à Sydney

Pour Nick Ferres, directeur des investissements de Vantage Point Asset Management à Singapour, le marché abordait le scrutin en position de faiblesse : le panier d'actions liées à l'IA calculé chez Goldman Sachs a perdu 15 % en octobre et se situe plus de 24 % sous son sommet. Il cite trois risques : une réglementation plus stricte de l'IA et des cryptoactifs, une confrontation sur le plafond de la dette et une procédure de destitution du président.

Tai Hui, stratégiste en chef pour l'Asie-Pacifique de J.P. Morgan Asset Management, attribue la baisse surtout au doute sur l'IA installé depuis trois ou quatre semaines. Jesper Koll, directeur expert chez Monex Group à Tokyo, partage cette lecture : « La dynamique de l'IA est devenue négative, avec ou sans majorité républicaine. »

Le veto présidentiel et la majorité des deux tiers

Donald Trump garde son droit de veto jusqu'à la fin de son mandat en janvier 2029. La Constitution exige les deux tiers des voix dans chaque chambre pour passer outre, soit 67 voix au Sénat lorsque les cent sénateurs votent. Avec sept sièges gagnés, les démocrates restent loin de ce seuil. Le nouveau Congrès siégera à partir du 3 janvier 2027.

Le président a félicité les démocrates et promis de travailler avec eux, en citant l'immigration comme terrain d'accord possible. Il a qualifié son veto d'« imparable » sur le plateau de Fox News. Il a reconnu que la guerre avec l'Iran et la hausse des prix de l'énergie avaient pesé sur le résultat de son parti.

« Économiquement, nous continuons de penser que les conséquences directes ne sont pas énormes. »

Christopher Hodge, économiste en chef pour les États-Unis de Natixis à New York

Pour Tai Hui, un pouvoir partagé entre la Maison Blanche et le Congrès limitera plus probablement les déficits budgétaires. Il souligne que le président garde la main sur les droits de douane, la politique étrangère et la réglementation existante, et situe la prochaine échéance du plafond de la dette fédérale en 2027.

Deux lectures opposées de la réaction des marchés

Deux stratégistes américains jugent la baisse mesurée. Mark Malek, directeur des investissements de Siebert Financial à New York, estime que le résultat était en grande partie intégré dans les cours et attend une volatilité inférieure à celle de 2016. Michael Arone, stratégiste en chef de State Street Global Advisors à Boston, place le risque ailleurs : « Je ne pense pas que le grand risque pour les marchés vienne de la vague bleue, mais de la surréaction des investisseurs à cette vague bleue. »

Charu Chanana, stratégiste en chef de Saxo à Singapour, relie la baisse du dollar à des attentes plus faibles de relance budgétaire. Elle ajoute que des rendements obligataires plus bas pourraient soutenir les actions après la première vague de ventes. Jesper Koll défend l'hypothèse inverse sur la devise : il voit le résultat favorable au dollar, car les marchés percevront la Réserve fédérale (Fed) comme plus indépendante.

Que change ce scrutin pour un épargnant français ?

Un placement en actions américaines perd de la valeur en euros quand le dollar baisse, même si son cours reste stable à New York. C'est le cas d'un fonds indiciel sur le S&P 500 logé dans un contrat d'assurance vie ou dans un PEA (Plan d'Épargne en Actions). Une hausse de 0,36 % de l'euro retire environ 0,36 % à la valeur en euros d'une position en dollars non couverte contre le risque de change. Les fonds dits « couverts » réduisent cet effet en échange d'un coût de couverture.

La détente des taux américains joue en sens inverse pour les détenteurs d'obligations. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont retiré environ 6 points de base de hausses de taux anticipées pour 2027. Une baisse des rendements augmente le prix des obligations déjà émises. Un dollar plus faible rend l'or moins cher pour les acheteurs en euros ou en yens.

Les échéances à surveiller

• Mercredi 4 novembre : annonce trimestrielle du Trésor américain sur le calibrage de ses émissions de dette, et indice ISM d'octobre.
• Dans les prochains jours : résultat des courses encore indécises au Sénat, dont le Michigan, la Louisiane, le Nebraska et le Mississippi.
• 8 et 9 décembre 2026 : dernière réunion de l'année du comité de politique monétaire de la Fed, assortie de nouvelles projections économiques.
• 3 janvier 2027 : installation du nouveau Congrès et désignation probable de Hakeem Jeffries à la présidence de la Chambre.

Conclusion

La victoire démocrate prive Donald Trump du contrôle du Congrès pour les deux dernières années de son mandat, sans lui retirer son veto. Dans les premières heures, les marchés ont vendu le dollar et les valeurs liées à l'IA, et acheté l'or et les emprunts d'État américains. Pour un épargnant français, la performance d'un fonds d'actions américaines non couvert dépend à la fois des cours à Wall Street et du taux de change entre l'euro et le dollar.