Alphabet dépasse toutes les prévisions au T1 2026 : revenus en hausse de 22 % à 109,9 milliards de dollars et Google Cloud en progression de 63 % à 20 milliards pour la première fois. Le bénéfice net atteint 62,6 milliards, tandis que les dépenses en capital suscitent des interrogations.
Alphabet a publié le 29 avril 2026 des résultats du premier trimestre qui ont largement dépassé le consensus des analystes sur l'ensemble des indicateurs clés. Le chiffre d'affaires consolidé a progressé de 22 % sur un an pour atteindre 109,9 milliards de dollars, contre 107,2 milliards anticipés par Wall Street. Le bénéfice par action dilué s'est établi à 5,11 dollars, soit presque le double des 2,62 dollars attendus, même si ce chiffre intègre 36,9 milliards de plus-values sur titres.
La marge opérationnelle du groupe s'est améliorée de 2 points à 36,1 %, avec un résultat opérationnel de 39,7 milliards de dollars. Il s'agit du onzième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres pour Alphabet, une performance qui consolide sa position parmi les entreprises les plus rentables au monde.
Le fait marquant de ce trimestre reste la progression spectaculaire de Google Cloud, dont les revenus ont bondi de 63 % sur un an pour atteindre 20,03 milliards de dollars. Ce résultat dépasse largement les 18,05 milliards attendus par les analystes et représente une première : Google Cloud franchit pour la première fois le seuil des 20 milliards de dollars trimestriels.
Le résultat opérationnel du segment cloud a également triplé, passant de 2,2 milliards à 6,6 milliards de dollars, avec une marge opérationnelle désormais supérieure à 30 %. Le carnet de commandes du cloud a quasiment doublé d'un trimestre à l'autre pour dépasser 460 milliards de dollars.
Sundar Pichai, PDG d'Alphabet, a déclaré lors de la conférence téléphonique : « 2026 part sur une base excellente. Nos investissements dans l'IA et notre approche full stack illuminent chaque partie de nos activités. » Il a toutefois reconnu une limite : « Nos revenus cloud auraient été plus élevés si nous avions pu répondre à la totalité de la demande. »
Derrière ces chiffres se dessine une transformation profonde des activités d'Alphabet. Les solutions d'IA en entreprise sont devenues, pour la première fois au T1 2026, le principal moteur de croissance de Google Cloud selon Sundar Pichai lui-même. Plusieurs indicateurs illustrent cette bascule.
Gemini Enterprise, l'offre d'IA générative dédiée aux entreprises, a enregistré une hausse de 40 % du nombre d'utilisateurs actifs mensuels payants d'un trimestre à l'autre. Les appels à l'API Gemini traitent désormais 16 milliards de tokens par minute, contre 10 milliards au quatrième trimestre 2025, soit une progression de 60 %. L'adoption des solutions d'IA en entreprise a été multipliée par neuf sur un an.
Sur le plan commercial, la taille des contrats accélère : les engagements de 100 millions à 1 milliard de dollars ont doublé sur un an, et plusieurs contrats supérieurs à 1 milliard ont été signés au cours du trimestre. Les clients ont dépassé leurs engagements initiaux de 45 % d'un trimestre à l'autre, témoignant d'une adoption rapide une fois les projets lancés.
La publicité numérique, qui constitue toujours le cœur de l'activité, confirme la résistance du modèle d'Alphabet face à la montée en puissance de l'IA dans les usages de recherche. Les revenus Search ont progressé de 19 % à 60,4 milliards de dollars, un résultat qui répond aux craintes des investisseurs quant à une éventuelle cannibalisation du moteur de recherche par les assistants conversationnels.
YouTube Ads a généré 9,88 milliards de dollars de revenus publicitaires (+11 %), légèrement en deçà des 9,99 milliards attendus. En revanche, les abonnements payants toutes plateformes confondues (YouTube Music, YouTube Premium et Google One) atteignent désormais 350 millions, un record historique et leur plus forte progression trimestrielle depuis le lancement de YouTube Premium en 2018.
Waymo, la filiale de véhicules autonomes du groupe, a dépassé 500 000 trajets entièrement autonomes par semaine et s'est déployée dans six nouvelles villes au cours des premiers mois de 2026, doublant le nombre de trajets hebdomadaires en moins d'un an.
Le seul point de friction relevé par les marchés concerne les dépenses d'investissement. Alphabet a consacré 35,7 milliards de dollars en capital au T1 2026 et a relevé son objectif annuel à une fourchette de 180 à 190 milliards de dollars. La directrice financière Anat Ashkenazi a précisé que les dépenses en capital de 2027 « augmenteront significativement » par rapport à 2026. Cette communication a provoqué un léger repli de l'action en après-séance, malgré des résultats par ailleurs excellents.
Cette tension entre la croissance opérationnelle et l'intensité capitalistique est au cœur du débat entre investisseurs. Les partisans de la stratégie d'Alphabet soulignent que le carnet de commandes de 460 milliards justifie des investissements massifs dans les infrastructures, et que les contraintes de capacité freinent actuellement la croissance cloud davantage que la demande. Les plus prudents s'interrogent sur le délai de retour sur investissement face à une accélération des dépenses non compensée à court terme par des flux de trésorerie disponible équivalents.
Pour objectiver ce débat, le conseil d'administration a approuvé une augmentation de 5 % du dividende trimestriel, porté à 0,22 dollar par action, signal d'une génération de trésorerie jugée robuste par les dirigeants.
Le contexte concurrentiel éclaire l'ampleur de la performance de Google Cloud. Selon Synergy Research Group, les parts de marché mondiales du cloud se répartissent en T1 2026 entre AWS à 30 %, Azure à 25 % et Google Cloud à 13 %. Si Google Cloud demeure troisième en volume, sa croissance de 63 % contraste avec les 28 % d'AWS et les 31 % d'Azure sur la même période.
La différenciation de Google Cloud s'appuie sur ses processeurs TPU (Tensor Processing Units) de cinquième génération, son intégration native avec les modèles Gemini, et sa plateforme Vertex AI. Ces atouts techniques expliquent en partie la forte demande des entreprises technologiques et des géants du secteur financier qui privilégient Google Cloud pour les charges de travail d'inférence IA à grande échelle.
Pour les épargnants et investisseurs français, la pertinence de ces résultats est directe. Les actions Alphabet sont présentes dans la grande majorité des ETF répliquant le S&P 500, le Nasdaq 100 ou le MSCI World, qui figurent parmi les supports les plus populaires au sein des plans d'épargne en actions et des contrats d'assurance vie en unités de compte. Selon les estimations, ces indices allouent collectivement entre 4 et 5 % de leur pondération à Alphabet.
Les résultats publiés par Alphabet confirment également la thèse selon laquelle les dépenses en IA des hyperscalers ne sont pas un gouffre financier sans retour, mais un investissement générant déjà des revenus mesurables. La publicité Search en hausse de 19 % démontre que l'IA renforce le moteur de monétisation historique d'Alphabet, tandis que Google Cloud transforme la structure de revenus du groupe vers des flux récurrents et contractuels.
La guidance pour le deuxième trimestre 2026 n'a pas été détaillée dans les résultats publiés à la clôture des marchés. Le marché attend notamment la publication des résultats d'Apple, de Mastercard et d'Eli Lilly ce même 30 avril, dans un contexte marqué par la décision de la BCE de maintenir ses taux directeurs et la publication de la première estimation du PIB américain au T1 2026.
Les investisseurs suivront en priorité trois indicateurs au cours des prochains trimestres : la résolution des contraintes de capacité cloud, qui limitent actuellement la croissance selon Pichai lui-même ; l'évolution du carnet de commandes de 460 milliards qui conditionne la visibilité à moyen terme ; et le maintien de la croissance de Search face à l'émergence des assistants IA alternatifs dans les comportements de recherche des utilisateurs.
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