Nucor affiche un bénéfice net de 743 millions de dollars au T1 2026, en hausse de 376 % sur un an, porté par un record d'expéditions et la protection tarifaire Section 232. Un résultat qui illustre la transformation de la sidérurgie américaine.
Nucor Corporation, le plus grand producteur d'acier des États-Unis, a publié le 27 avril 2026 des résultats trimestriels qui ont surpris l'ensemble des analystes de Wall Street. Le groupe a dégagé un bénéfice net de 743 millions de dollars au premier trimestre 2026, soit 3,23 dollars par action diluée, contre 0,67 dollar au même trimestre de l'année précédente. Cette progression de 382 % en un an illustre le retournement spectaculaire de la sidérurgie américaine depuis l'entrée en vigueur des nouvelles mesures protectionnistes.
Le chiffre d'affaires a atteint 9,496 milliards de dollars, en hausse de 21 % par rapport aux 7,83 milliards enregistrés au premier trimestre 2025. L'EBITDA s'établit à 1,514 milliard de dollars, contre 696 millions un an plus tôt. Les analystes tablaient en moyenne sur un bénéfice par action de 2,82 dollars et un chiffre d'affaires de 8,88 milliards. Nucor a donc surpassé le consensus sur les deux lignes.
L'élément le plus marquant du trimestre réside dans les volumes. Les aciéries de Nucor ont expédié 7,028 millions de tonnes d'acier au cours du premier trimestre, un niveau jamais atteint en un seul trimestre. Ce chiffre représente une progression de 19 % par rapport au quatrième trimestre 2025 et de 9 % sur un an. Le taux d'utilisation des fours électriques a progressé de 82 % à 86 % sur la période.
Leon Topalian, président directeur général du groupe, a commenté ces résultats en ces termes : « Nucor teammates delivered a strong start to 2026, with our steel mills segment achieving a new quarterly shipment record. » Il a attribué ces performances à « strong demand across key end markets, growing contributions from recent capital investments, and federal trade policies that continue to reduce the flood of unfairly traded imports into the United States. »
Le prix de vente externe moyen des aciéries a atteint 1 279 dollars la tonne, en hausse de 12 % sur un an (contre 1 146 dollars au premier trimestre 2025). Le coût moyen de la ferraille, matière première essentielle des fours électriques à arc, s'est établi à 403 dollars la tonne brute, un niveau jugé maîtrisé par la direction.
La performance de Nucor ne peut être analysée sans replacer dans son contexte la politique commerciale américaine en matière d'acier. Depuis juin 2025, les droits de douane imposés au titre de la Section 232 ont été portés à 50 % sur les importations d'acier. Une proclamation présidentielle du 2 avril 2026 a par ailleurs étendu l'assiette de ces droits à la valeur totale douanière des produits dérivés, renforçant encore la protection du marché intérieur.
L'effet sur les flux d'importation est mesurable. La part des importations étrangères dans la consommation américaine d'acier est tombée à environ 15 % au premier trimestre 2026, contre 25 % début 2025. Ce recul profite mécaniquement aux producteurs nationaux, qui récupèrent des volumes et bénéficient d'un pouvoir de fixation des prix significativement renforcé. Le carnet de commandes de Nucor affiche une progression de 40 % sur un an dans son segment aciéries, et de 15 % dans les produits sidérurgiques.
Dans les semaines précédant la publication des résultats, les grandes banques américaines ont anticipé le rebond. JPMorgan a relevé son objectif de cours sur Nucor à 212 dollars (contre 198 dollars), maintenant sa recommandation Surperformance. Wells Fargo a porté le sien à 213 dollars (contre 197 dollars), avec la même appréciation. Goldman Sachs, qui a initié la couverture fin mars 2026, affiche un objectif de 210 dollars avec une recommandation Achat, sa thèse reposant sur « a bullish view on U.S. steel equities driven by sustained higher pricing tied to Section 232 tariffs ».
L'action a progressé de 4,3 % à l'annonce des résultats le 28 avril. Le bénéfice par action normalisé attendu pour l'ensemble de l'année 2026 est désormais estimé à 12,53 dollars, contre 7,71 dollars en 2025, soit une croissance anticipée de 62 %.
La guidance de Nucor pour le deuxième trimestre 2026 est explicitement haussière. La direction anticipe « higher consolidated earnings » avec des améliorations attendues dans les trois segments d'activité. Les aciéries devraient bénéficier de prix de vente réalisés plus élevés avec des volumes stables. Les produits sidérurgiques verront leurs bénéfices progresser grâce à des volumes en hausse sur des prix stables. Le segment matières premières enregistrera à son tour une progression de ses revenus.
Sur le plan financier, Nucor affiche une solidité remarquable. La trésorerie et les placements à court terme s'élèvent à 2,481 milliards de dollars. La liquidité totale, incluant la ligne de crédit non tirée de 2,25 milliards, atteint environ 3,2 milliards. Le groupe a versé son 212e dividende trimestriel consécutif de 0,56 dollar par action. Un programme de rachat d'actions de 4 milliards de dollars a été autorisé en février 2026, dont 3,97 milliards restent disponibles.
Malgré l'euphorie des marchés, certains analystes émettent des réserves. Capital Economics prévoit un recul des prix de l'acier laminé à chaud de leur niveau actuel de 1 000 à 1 100 dollars la tonne vers 700 dollars d'ici la fin 2026, invoquant une normalisation de la demande et une capacité de production nationale qui continue de s'accroître. La cyclicité intrinsèque du secteur sidérurgique constitue un risque permanent.
Du côté géopolitique, toute réduction ou exemption des droits de douane Section 232 à l'issue de négociations commerciales internationales pèserait immédiatement sur les marges des producteurs américains. L'Union européenne a suspendu ses contre-mesures commerciales jusqu'au 6 août 2026 : sans avancée dans les négociations, 93 milliards d'euros de représailles pourraient être activées, créant une incertitude sur la durabilité du protectionnisme actuel.
Pour les épargnants et investisseurs français, les résultats de Nucor offrent plusieurs enseignements. L'action a quasiment doublé depuis ses points bas de 2025. Le secteur sidérurgique américain, longtemps fragilisé par la concurrence étrangère, traverse une période de consolidation inédite grâce à la politique commerciale en place. Les ETF exposés aux matériaux de base américains ou aux actions industrielles américaines bénéficient de ce contexte favorable.
Par contraste, les producteurs européens font face à une pression accrue. ArcelorMittal, dont une part significative de la production mondiale reste en Europe, a dû annoncer des plans de restructuration face à l'impossibilité de rivaliser sur les coûts avec des producteurs américains protégés. La compétitivité de l'acier européen souffre simultanément de l'énergie chère, de la réglementation carbone et du détournement de flux asiatiques vers l'Europe consécutif à la fermeture du marché américain.
Sources : Communiqué officiel Nucor Corporation (PR Newswire, 27 avril 2026), Investing.com, JPMorgan Research, Wells Fargo Securities, Goldman Sachs Research, Argus Media, USTR, White House Fact Sheet Section 232.
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