Santander lance un rachat d'actions de 1,825 milliard d'euros sur son profit du premier semestre

Le conseil d'administration de Banco Santander a approuvé le 10 août 2026 un nouveau programme de rachat d'actions doté d'une enveloppe maximale de 1 825 millions d'euros. La banque espagnole l'a communiqué le jour même au marché, en précisant que les titres rachetés seront ensuite annulés afin de réduire le capital social.

L'opération porte sur un maximum d'environ 150,8 millions d'actions, calculé sur l'hypothèse d'un prix moyen d'acquisition de 12,10 euros. Ce volume représente près de 1,026 % du capital de l'établissement. L'action Santander cotait autour de 12,83 euros à Madrid le 10 août 2026, dans une fourchette de 52 semaines comprise entre 7,81 et 13,03 euros, pour une capitalisation voisine de 182 milliards d'euros.

Un calendrier calé sur la fin du programme précédent

L'exécution commencera le 24 août 2026, soit le premier jour de négociation suivant l'achèvement effectif du programme actuellement mis en oeuvre par Goldman Sachs International, dont la fin est attendue le 21 août 2026. L'échéance indicative du nouveau programme est fixée au 8 janvier 2027, ce qui correspond à 98 séances de bourse.

Les achats seront réalisés sur le marché continu espagnol (Mercado Continuo) ainsi que sur les plateformes Turquoise Europe, DXE Europe et Aquis Exchange Europe. Santander s'est engagée à ne pas acquérir de titres à un prix supérieur au plus élevé de deux références : celui de la dernière transaction indépendante ou celui de l'offre d'achat indépendante la plus élevée du carnet. Le volume quotidien est par ailleurs limité à 25 % du volume moyen d'échange constaté sur la période de référence.

L'autorisation de rachat remonte à la décision de l'assemblée générale des actionnaires du 31 mars 2023. La banque indique avoir déjà obtenu l'autorisation réglementaire requise pour ce nouveau programme.

Un quart du résultat sous-jacent semestriel

Le montant retenu correspond à environ 25 % du résultat sous-jacent du groupe au premier semestre 2026. Il s'inscrit dans la politique de rémunération des actionnaires de Santander, qui prévoit de distribuer environ 50 % du résultat sous-jacent, réparti à parts sensiblement égales entre dividende en numéraire et rachats de titres.

Santander avait publié le 22 juillet 2026 des comptes semestriels en nette progression. Le bénéfice attribuable a atteint 8 973 millions d'euros sur six mois, en hausse de 31 %, tandis que le résultat sous-jacent s'établissait à 7 328 millions d'euros, en progression de 15 %. Les revenus ont augmenté de 6 % à 30 847 millions d'euros et le ratio d'efficacité s'est amélioré de 2,9 points, à 42,8 %. La rentabilité des fonds propres tangibles (RoTE) ressortait à 15,6 % et le ratio de fonds propres durs CET1 (Common Equity Tier 1, le coussin de capital de meilleure qualité exigé des banques) à 14,0 %.

« Nous avons réalisé une performance solide au premier semestre, en ajoutant douze millions de clients sur un an. Les revenus ont progressé de 6 % et les coûts ont reculé. »

Ana Botín, présidente exécutive de Banco Santander

Où en est l'engagement de 10 milliards d'euros

Santander s'est engagée à consacrer au moins 10 milliards d'euros aux rachats d'actions au titre des résultats 2025 et 2026, ainsi que de l'excédent de capital attendu. En additionnant les rachats imputés sur les comptes 2025, la moitié environ du capital dégagé par la cession des activités polonaises et cette nouvelle tranche, le groupe estime avoir couvert près de 9 milliards d'euros de cet objectif.

Le programme en cours d'exécution, dit deuxième programme 2025, avait été approuvé le 3 février 2026 pour un montant de 5 030 millions d'euros. Il combine 1 830 millions d'euros de rémunération ordinaire et 3 200 millions d'euros de rachat exceptionnel adossé au capital libéré par la sortie de Pologne. Au 5 août 2026, les achats cumulés atteignaient 4 392 508 241 euros, soit 87,3 % du plafond autorisé.

Ce que la mécanique change pour l'actionnaire

Un rachat suivi d'annulation réduit le nombre de titres en circulation. À résultat constant, le bénéfice par action et l'actif net par action progressent mécaniquement pour les actionnaires qui conservent leurs titres. C'est la différence de fond avec le dividende, qui transfère de la trésorerie et sort du bilan, là où le rachat concentre la propriété du capital sur un nombre réduit d'actions.

La fiscalité diffère également pour un épargnant français. Un dividende versé par une société espagnole est imposé en France au prélèvement forfaitaire unique de 30 %, avec une retenue à la source espagnole imputable sous condition de formalités. Un rachat d'actions ne déclenche aucune imposition tant que l'épargnant ne vend pas : la valorisation supplémentaire reste latente et ne sera taxée qu'au moment de la cession, au titre des plus-values.

Les points de vigilance

Le calendrier reste conditionné à la clôture effective du programme précédent. Un décalage de l'achèvement prévu le 21 août repousserait d'autant le démarrage du 24 août. Le nombre d'actions effectivement acquises dépendra par ailleurs du cours : l'hypothèse de 12,10 euros n'est qu'une référence de calcul, et un cours plus élevé réduirait le nombre de titres annulés pour une même enveloppe.

Cette annonce intervient également à quelques jours de la finalisation attendue de l'acquisition de Webster Financial Corporation aux États-Unis, prévue le 20 août 2026. L'opération a reçu l'aval du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, après ceux de l'Office of the Comptroller of the Currency le 12 juin 2026 et de la Banque centrale européenne le 21 juillet 2026. Elle donnera lieu à l'émission d'actions ordinaires nouvelles, ce qui jouera en sens inverse du rachat sur le nombre de titres en circulation.

À surveiller

Trois échéances rythmeront le dossier : la clôture du programme Goldman Sachs le 21 août 2026, la finalisation de l'acquisition de Webster le 20 août 2026, puis le démarrage des achats le 24 août. Les déclarations hebdomadaires de transactions publiées par Santander permettront ensuite de suivre le rythme d'exécution jusqu'à l'échéance indicative du 8 janvier 2027.