Forvia a annoncé lundi 27 avril la vente de sa branche Intérieurs à Apollo Global Management pour 1,82 milliard d'euros, réduisant sa dette de plus d'un milliard. Cette opération phare de la stratégie IGNITE marque un tournant pour le groupe né de la fusion Faurecia-Hella.
Forvia a officialisé lundi 27 avril la vente de sa division Intérieurs au fonds américain Apollo Global Management pour une valeur d'entreprise de 1,82 milliard d'euros, soit 3,1 fois l'EBITDA ajusté 2025 de l'activité. L'opération constitue la première transaction de cette envergure dans le secteur des équipementiers automobiles français depuis le début de l'année. Forvia consacrera l'intégralité du produit net à l'apurement de sa dette.
La division cédée est l'une des plus grandes opérations de planche de bord, panneau de porte et console centrale au monde. Elle emploie 31 000 salariés, exploite 59 sites de production et 8 centres de recherche et développement dans 19 pays, et a généré un chiffre d'affaires de 4,8 milliards d'euros en 2025, soit 18 % du total du groupe.
La dette nette de Forvia atteignait 6 milliards d'euros à fin 2025, pour un ratio de levier de 1,7 fois l'EBITDA ajusté. Cette situation résulte en grande partie de l'acquisition du fabricant allemand Hella pour 5,3 milliards d'euros en janvier 2022, qui avait alourdi le bilan à un moment particulièrement défavorable du cycle industriel. La pandémie, la pénurie de semi-conducteurs, l'inflation des matières premières après le début du conflit en Ukraine, puis le ralentissement de la production automobile en Europe ont ensuite fragilisé la capacité de remboursement du groupe.
La cession de la division Intérieurs permettra à Forvia de réduire sa dette nette d'au moins un milliard d'euros et sa dette brute de 1,4 milliard d'euros. Le groupe vise un ratio de levier de 1,2 fois l'EBITDA d'ici 2028, contre 2 fois fin 2024 et 1,7 fois fin 2025. Les économies de charges financières générées par l'opération sont estimées entre 50 et 70 millions d'euros par an.
La cession s'inscrit dans le plan stratégique IGNITE, présenté par le PDG Martin Fischer lors du Capital Markets Day du 24 février 2026. Ce plan trace une feuille de route vers 2028 articulée en deux groupes d'activités. Le cluster Croissance concentre les divisions Electronique embarquée et Siège, deux segments à forte intensité technologique où Forvia entend accélérer. Le cluster Valeur regroupe les divisions Clarion, Clean Mobility, Solutions Cycle de vie et Eclairage, gérées avec priorité sur la performance opérationnelle et l'optimisation de la valeur.
Fischer a confirmé lors de l'annonce que «la transaction reflète la solidité et le leadership de Forvia Intérieurs, ainsi que l'expertise et l'engagement de ses équipes». Les objectifs IGNITE à 2028 visent un chiffre d'affaires compris entre 21 et 22 milliards d'euros, une marge opérationnelle supérieure à 7 % (contre 5,6 % en 2025 pour le groupe) et un ratio d'endettement de 1,2 fois l'EBITDA.
La division Intérieurs présentait une marge opérationnelle de 2,3 % en 2025, bien en deçà de la moyenne consolidée de 5,6 %, selon les estimations d'Alphavalue. Sa cession devrait donc mécaniquement améliorer la rentabilité de l'ensemble, en plus de l'allégement financier. Le trimestre en cours illustre la pression persistante sur l'activité : le chiffre d'affaires de Forvia a reculé de 6,4 % au premier trimestre 2026, à 5,13 milliards d'euros, pénalisé par le ralentissement des ventes en Chine et les perturbations liées à la situation au Moyen-Orient.
Apollo Global Management est loin d'être novice dans le secteur automobile. Le fonds détient déjà Tenneco, TI Automotive et Panasonic Automotive, dont le chiffre d'affaires combiné représente 28 milliards de dollars et dont les effectifs totalisent 120 000 salariés dans 50 pays. L'acquisition de la division Intérieurs de Forvia permettra à Apollo de consolider une position de fournisseur de référence auprès des constructeurs mondiaux.
Michael Reiss, associé chez Apollo Private Equity, a indiqué que «l'industrie des intérieurs automobiles évolue rapidement, les constructeurs se différenciant de plus en plus par le design de l'habitacle, les matériaux premium et les nouvelles technologies». Sa collègue Claudia Scarico a souligné que la division disposait «d'une empreinte mondiale de production et d'ingénierie, avec la capacité de produire des produits intérieurs complexes et de haute qualité à grande échelle». L'entité sera établie en société indépendante avec une direction dédiée, ce qui lui confère davantage d'agilité pour répondre aux appels d'offres des OEM.
Le titre Forvia (EPA: FRVIA) a bondi de 4,6 % à 8 % dans les heures suivant l'annonce le 27 avril, avant de se stabiliser autour de 10 euros à Paris. Sur une base de cinq ans, l'action reste toutefois en recul de 77 %, une performance qui illustre l'ampleur du chantier encore devant le groupe. Par comparaison, Valeo a perdu 62 % sur la même période et OPMobility 51 %.
Les analystes se montrent prudemment constructifs. TP ICAP Midcap a relevé sa recommandation à l'achat, décrivant Forvia comme «un cas de retournement d'école» avec une stratégie claire et des mesures d'autofinancement. Barclays maintient une pondération supérieure sur le titre. Citi a quant à elle relevé de vendre à neutre, reconnaissant des objectifs à moyen terme jugés atteignables, tout en citant des obstacles à court terme liés aux faibles immatriculations européennes et à la volatilité des prix de l'énergie. Un expert d'Alphavalue a noté que «la valorisation obtenue pour cette cession n'est pas particulièrement élevée, mais l'opération permet de maintenir la trajectoire de désendettement».
La transaction Forvia-Apollo survient alors que l'équipement automobile européen traverse une crise structurelle profonde. La production automobile mondiale a reculé de 3,4 % au premier trimestre 2026, avec une baisse de 2 % en Europe. Entre 2019 et 2023, la production automobile sur le continent avait déjà chuté de 19 %, laissant de larges surcapacités industrielles. La transition vers l'électrique, la concurrence accrue des équipementiers chinois, l'incertitude sur les réglementations et la pression tarifaire exercée par les OEM compliquent davantage l'équation de rentabilité.
Forvia avait annoncé dès 2024 une réduction d'effectifs de l'ordre de 10 000 postes en Europe pour absorber ces surcapacités. Valeo a de son côté annoncé la suppression de 1 055 postes, dont 868 en France. OPMobility (ex-Plastic Omnium) explore la cession d'usines européennes à des groupes chinois. Les fermetures d'usines Michelin et Bosch en France en 2026 témoignent de la même dynamique de restructuration sectorielle.
Forvia emploie entre 10 000 et 11 000 personnes en France sur une trentaine de sites. La division Intérieurs représente une part significative de ces effectifs nationaux. La procédure de consultation des instances représentatives du personnel est en cours, condition nécessaire au closing de l'opération attendu au second semestre 2026. Le transfert vers Apollo n'implique pas de plan de restructuring annoncé à ce stade, la logique d'Apollo étant de développer l'activité en tant qu'entité autonome.
Pour les épargnants qui suivent le secteur automobile ou détiennent des titres Forvia dans leur portefeuille, plusieurs jalons méritent attention dans les prochains mois. La finalisation de la consultation des IRP et l'obtention des autorisations réglementaires conditionneront le closing effectif, attendu au plus tôt fin 2026. L'annonce d'éventuelles cessions supplémentaires dans le cluster Valeur d'IGNITE constitue un second catalyseur. Enfin, le retour à une croissance organique positive, après le recul de 6,4 % au T1 2026, sera le vrai test de la trajectoire de redressement.
Sur le plan boursier, la valorisation actuelle de Forvia intègre désormais une partie du scénario de désendettement. Le ratio de levier cible de 1,2 fois l'EBITDA en 2028 et une marge opérationnelle supérieure à 7 % représentent des ambitions crédibles selon TP ICAP, à condition que la demande automobile européenne se stabilise et que la pression concurrentielle chinoise ne s'accentue pas davantage.
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