Mistral lève 3 milliards d'euros et vaut plus de 21 milliards

Mistral a annoncé mardi 8 septembre 2026 une levée de fonds de 3 milliards d'euros, qui porte la valorisation de l'éditeur français de modèles d'intelligence artificielle au-dessus de 21 milliards d'euros. L'entreprise présente cette série D comme la plus importante levée en fonds propres jamais bouclée par une société technologique européenne. Douze mois plus tôt, une série C de 1,7 milliard d'euros menée par le néerlandais ASML la valorisait 11,7 milliards.

Le calendrier compte autant que le montant. L'opération intervient trois ans après la création de la société, alors que la dépendance technologique de l'Europe aux fournisseurs américains occupe les gouvernements et les directions financières. Elle place Mistral dans une catégorie où aucune entreprise européenne du secteur ne figurait jusqu'ici.

Samsung mène un tour de table de 3 milliards d'euros

Samsung Electronics conduit l'opération. Le groupe sud-coréen est accompagné de deux chefs de file associés, le Scaleup Europe Fund, véhicule géré par EQT, et PSG Equity, déjà actionnaire. Trois investisseurs entrent au capital à cette occasion : Advent, des fonds et comptes gérés par BlackRock, et le Grand-Duché de Luxembourg.

La liste des actionnaires historiques qui remettent au pot est longue : a16z, ASML, Belfius, BNP Paribas CIB, Bpifrance, Carmignac, DST Global, Eurazeo, General Catalyst, Headline, Hillspire, Index Ventures, Korelya Capital, Lightspeed, Nvidia, le fonds Solar de Phoenix Court et Salesforce Ventures. Des banques, des gérants d'actifs, des investisseurs publics et des industriels du semiconducteur cohabitent ainsi au capital d'une société qui revendique plus de 125 grands comptes dans 20 pays, parmi lesquels Airbus, ASML et HSBC.

Les Européens gardent deux tiers du capital

Arthur Mensch, cofondateur et directeur général, a détaillé la répartition à France Inter : les investisseurs européens représentent la moitié du montant levé, et l'Europe pèse désormais deux tiers du capital et trois quarts des votes au conseil d'administration. Les trois fondateurs, Arthur Mensch, Guillaume Lample et Timothée Lacroix, conservent le contrôle de la société.

La valorisation précise communiquée à France Inter ressort à 21,3 milliards d'euros, une progression de près de 82 % en douze mois. Sur le plan commercial, Mistral vise 1 milliard d'euros de revenus sur l'exercice 2026, après un revenu annualisé passé d'environ 20 millions à plus de 400 millions de dollars en un an. L'effectif dépasse le millier de salariés, contre environ 350 au moment de la série C.

L'écart avec les acteurs américains reste considérable. Les comparaisons publiées mardi par FranceTransactions situent le chiffre d'affaires 2026 d'OpenAI autour de 25 milliards d'euros, soit environ vingt-cinq fois la cible de son concurrent français. La levée de 3 milliards ne couvre pas non plus les besoins de financement d'une activité qui consomme des liquidités à un rythme élevé.

Trois fournisseurs de Mistral siègent à son capital

Le tour de table nourrit une critique formulée avant même l'annonce. Nvidia fournit les processeurs graphiques, ASML les machines de lithographie qui servent à produire les puces, Samsung une partie des semiconducteurs. Les trois sont actionnaires. La question porte sur l'allocation des capacités de calcul, sur les prix et sur la priorité accordée à tel ou tel client lorsque le fournisseur et l'actionnaire se confondent.

Le Figaro a titré mardi sur une promesse de souveraineté mise à l'épreuve. Selon L'Opinion, la ligne défendue à Bercy par Roland Lescure, ministre de l'Économie, est que l'autonomie européenne en intelligence artificielle ne peut pas reposer sur une seule société et suppose un écosystème complet.

Les défenseurs du modèle avancent deux arguments. Les modèles ouverts publiés sous licence Apache 2.0 laissent au client la possibilité de les exécuter sur sa propre infrastructure. Et une dépendance à des modèles américains fermés exposerait davantage qu'une participation minoritaire d'industriels étrangers. Le précédent cité en sens inverse est celui d'ARM, champion britannique passé sous le contrôle de SoftBank en 2016.

Quatre milliards d'euros engagés dans les centres de données

L'argent frais sert d'abord à acheter de la puissance de calcul. Mistral a engagé environ 4 milliards d'euros dans des centres de données en France et en Europe, avec un objectif de 200 mégawatts en 2027 et de 1 gigawatt en 2030.

Le premier site, à Bruyères-le-Châtel dans l'Essonne, affiche 44 mégawatts et environ 13 800 processeurs Nvidia GB300, exploités avec Eclairion. Son financement est passé par un prêt de 830 millions de dollars obtenu en mars 2026. Un second site de 10 mégawatts dédié à l'inférence doit ouvrir aux Ulis au troisième trimestre, et un projet suédois de 1,2 milliard d'euros a été annoncé fin mai.

Cette stratégie éclaire l'accord signé le 21 juillet 2026 avec Microsoft. Le groupe américain s'engage sur plusieurs milliards de dollars pour accéder aux capacités de calcul européennes de Mistral, sans prise de participation au capital. Aucune des deux parties n'a communiqué de montant précis.

L'accès des épargnants français reste indirect

Mistral n'est pas cotée. Aucun particulier ne peut acheter ses actions sur un compte-titres ou un plan d'épargne en actions. L'exposition passe par des intermédiaires et elle reste difficile à chiffrer.

Trois voies existent aujourd'hui. Bpifrance investit de l'argent public et figure au capital depuis les premiers tours. BNP Paribas CIB et Eurazeo, tous deux cotés à Paris, participent à l'opération, mais leur exposition demeure marginale au regard de leur bilan et n'est pas publiée ligne à ligne. Carmignac, gérant d'actifs français, apparaît également parmi les investisseurs, sans que la répartition entre ses fonds soit rendue publique.

Le sujet dépasse ce seul dossier. La collecte du non-coté auprès du grand public progresse en France, et les véhicules ouverts aux particuliers, fonds de capital-investissement logés en assurance vie ou fonds européens d'investissement de long terme, forment le canal par lequel ces participations arrivent dans les portefeuilles. Un épargnant qui souhaite s'y exposer gagne à examiner les frais, la durée de blocage et les conditions de rachat avant la promesse de rendement.

Les échéances à surveiller

Trois points méritent l'attention des prochains mois. La trajectoire de revenus en premier lieu : la cible de 1 milliard d'euros sur 2026 sera vérifiable début 2027 et dira si le multiple payé tient. La livraison des capacités de calcul ensuite, les 200 mégawatts visés en 2027 constituant un jalon mesurable. La gouvernance enfin, puisque la composition du conseil et les droits attachés aux nouveaux entrants détermineront si les trois quarts de votes européens revendiqués résistent aux prochains tours.

Arthur Mensch évoque depuis 2025 une introduction en Bourse à terme, sans calendrier annoncé. Elle constituerait la première occasion pour un épargnant français d'entrer directement au capital de l'entreprise.

Sources

• Mistral raises 3B to make sovereign, open-weight AI the technology frontier, Mistral AI
• Le vent des levées de fonds souffle fort sur Mistral, désormais valorisée 21 milliards d'euros, FranceTransactions
• Mistral AI Raises at 21 Billion Valuation in Samsung Led Round, Bloomberg
• Exclusive: Samsung, Nvidia, ASML and Scaleup Fund back Mistral in 3bn fundraise, Sifted
• IA : Mistral lève 3 milliards d'euros pour garder de l'élan, AFP via Yahoo Finance France
• Malgré une levée de 3 milliards d'euros, la promesse de souveraineté de Mistral AI à l'épreuve, Le Figaro
• Mistral AI boucle une levée de 3 milliards d'euros : la championne française de l'IA affronte le paradoxe de sa propre souveraineté, Revue économique de France
• Mistral AI lève des milliards, Bercy s'inquiète : le paradoxe de la souveraineté numérique, L'Opinion
• Mistral AI valorisé 11,7 milliards d'euros après un investissement conséquent d'ASML, L'Usine Digitale
• Mistral AI vise une capacité de calcul d'un gigawatt à l'horizon 2030, Maddyness
• Un accord à plusieurs milliards de dollars : pourquoi Microsoft fait appel aux data centers de Mistral AI, L'Usine Digitale
• Microsoft et Mistral renforcent leur partenariat stratégique, Microsoft News
• Mistral Raises 3 Billion at a 21 Billion Valuation After Strategic Pivot to Neocloud, Trending Topics
• Mistral lève 3 milliards d'euros en série D pour développer l'IA souveraine, Unite.AI
• Mistral AI lève 1,7 Md, ASML devient son principal actionnaire, Boursorama