Marchés en rallye : trimestriels records de Nvidia et grève Samsung suspendue

Les marchés actions mondiaux ont accéléré leur rallye le 21 mai 2026, portés par deux nouvelles convergentes survenues dans les heures précédentes : la publication de résultats trimestriels records par Nvidia et la suspension d'une grève majeure chez Samsung Electronics, premier fabricant mondial de puces mémoire. Les deux annonces alimentent la même thèse, celle d'une demande en intelligence artificielle qui reste tendue et d'une chaîne d'approvisionnement en semiconducteurs désormais sécurisée à court terme.

Nvidia publie un trimestre supérieur aux attentes

Nvidia a publié le 20 mai au soir ses comptes du premier trimestre fiscal 2027, clos le 26 avril 2026. Le chiffre d'affaires atteint 81,6 milliards de dollars, en hausse de 20 % en séquentiel et de 85 % sur un an. La division Data Center, principal moteur du groupe, génère 75,2 milliards de dollars, soit environ 92 % des ventes totales et un quasi-doublement annuel.

Le bénéfice par action ressort à 1,87 dollar en non GAAP et 2,39 dollars en GAAP, au-dessus du consensus établi à 1,77 dollar. Les marges brutes atteignent 75,0 % en non GAAP. Le groupe a également relevé son dividende trimestriel à 0,25 dollar par action et autorisé une enveloppe supplémentaire de 80 milliards de dollars pour ses rachats d'actions.

Une guidance qui valide la thèse de demande durable

La société a guidé son chiffre d'affaires du deuxième trimestre fiscal 2027 à 91,0 milliards de dollars, plus ou moins 2 %. Cette projection se situe au dessus du consensus de 86,1 milliards de dollars et même au dessus des chiffres officieux de marché situés autour de 90 milliards. La guidance n'intègre par ailleurs aucun revenu data center en Chine, segment dont l'accès reste suspendu aux décisions réglementaires américaines.

Le directeur général Jensen Huang a justifié cette trajectoire par la maturation de la phase actuelle de déploiement : « La demande en calcul croît de manière exponentielle. Le point d'inflexion de l'IA agentique est arrivé. » Selon la direction, la génération Blackwell représente désormais près de 70 % du calcul livré dans la division Data Center, signe que la transition depuis l'architecture Hopper est largement achevée.

Samsung Electronics évite une grève majeure

Au même moment en Corée du Sud, le syndicat majoritaire de Samsung Electronics, le National Samsung Electronics Union, a annoncé la suspension d'une grève prévue à partir du 21 mai. Le mouvement, qui devait s'étendre jusqu'au 7 juin, aurait concerné environ 47 000 salariés et touché les sites de Pyeongtaek et Hwaseong où sont produits la mémoire HBM et la DRAM serveur destinées notamment à Nvidia.

Un accord provisoire a été trouvé après trois jours de négociation sous médiation gouvernementale, portant sur la formule de bonus de performance et la distribution des primes exceptionnelles liées aux profits records générés par le cycle IA. Le syndicat soumettra le projet au vote des adhérents du samedi 9 heures jusqu'au 28 mai 22 heures. Le président Lee Jae Myung était personnellement intervenu en début de semaine pour appeler à une issue négociée.

« Le mouvement prévu du jeudi au 7 juin est suspendu jusqu'à nouvel ordre », a indiqué le comité de grève dans son communiqué officiel, cité par l'agence Yonhap.

L'activité semiconducteurs représente environ 94 % du résultat opérationnel de Samsung Electronics au premier trimestre 2026, l'essentiel provenant des lignes HBM et DRAM serveur visées par le préavis. Un arrêt prolongé aurait pesé directement sur la fenêtre d'approvisionnement de Nvidia pour le second semestre.

Réaction immédiate des marchés

L'action Nvidia gagnait 5,5 % avant l'ouverture du Nasdaq, prolongeant un parcours qui affiche désormais environ 20 % de progression depuis le 1er janvier 2026. La société se négociait déjà 36 % au dessus de son point bas de fin mars. Le compartiment mémoire a été le principal vecteur de hausse : Micron Technology, SK Hynix et Samsung tirent la performance de l'ETF Roundhill Memory, dont les encours ont atteint 10 milliards de dollars en quelques semaines.

Sur les places européennes, le STOXX 600 progressait de 1 % à 567,64 points dans la matinée. Le titre ASML, fournisseur exclusif des machines de lithographie EUV indispensables aux puces les plus avancées, gagnait 6,7 % après une note d'UBS qui a relevé son objectif de cours à 1 900 euros contre 1 600 précédemment, en rétablissant la valeur comme premier choix européen sur les semiconducteurs.

Indices américains au plus haut

Le S&P 500 a dépassé pour la première fois la barre des 7 500 points cette semaine, en hausse d'environ 19 % depuis son point bas de mars. Le Nasdaq Composite évoluait pour sa part autour de 25 991 points en début de séance précédente, contribuant à un cycle de revalorisation porté très majoritairement par les valeurs technologiques liées à l'IA et à la mémoire.

Une lecture mesurée chez les analystes

Le consensus côté acheteur retient trois éléments structurants. Premièrement, la guidance de 91 milliards de dollars sur le seul deuxième trimestre suggère que l'année fiscale 2027 pourrait approcher les 380 milliards de revenus, soit un doublement de l'exercice précédent. Deuxièmement, l'accord Samsung sécurise la livraison de HBM3E et HBM4 sur les neuf prochains mois, période critique pour le déploiement de la plateforme Blackwell. Troisièmement, l'enveloppe de 80 milliards de dollars en rachats d'actions ajoutée à la trésorerie disponible témoigne d'une politique de capital agressive.

Des voix plus prudentes rappellent toutefois plusieurs zones d'ombre. La concentration sectorielle reste extrême : la performance du S&P 500 depuis le creux d'avril est attribuable à un petit groupe de valeurs liées à l'IA, et le couple Nvidia plus ASML pèse à lui seul une part significative de la capitalisation globale du segment. La volatilité implicite sur Nvidia avant publication impliquait un mouvement d'environ 8,65 % dans un sens ou dans l'autre, signe d'un positionnement déjà tendu. Enfin, l'absence de revenus chinois dans la guidance laisse intacte la question d'une réouverture de ce marché et de son impact réel sur le mix de marges.

Implications pour l'épargnant français

Pour les détenteurs de fonds indiciels mondiaux, le pic récent du S&P 500 et du Nasdaq se traduit par une exposition mécaniquement accrue à un nombre restreint de titres technologiques. Les fonds indiciels actions monde affichent désormais une pondération combinée des « Magnificent Seven » supérieure à 20 % de l'indice. Cette concentration appelle un examen du couple rendement risque dans les allocations en assurance vie et PER en unités de compte, en particulier pour les épargnants proches de la retraite.

Côté placements à capital protégé, les fonds euros et livrets réglementés ne sont pas directement exposés à ce cycle. En revanche, les produits structurés indexés sur le Nasdaq 100 ou le S&P 500 émis ces deux dernières années bénéficient de niveaux d'indices désormais éloignés de leurs barrières de protection, ce qui peut justifier un point d'étape avec le distributeur sur le scénario de remboursement anticipé.

Ce qu'il faut surveiller

• Le résultat du vote des adhérents du syndicat Samsung entre le 23 et le 28 mai, qui validera ou invalidera l'accord provisoire.
• Le carnet de commandes HBM4 dévoilé lors des prochaines publications de SK Hynix et Micron Technology.
• L'éventuelle réouverture de l'accès au marché chinois pour la gamme H200, sujet récurrent évoqué dans la conférence Nvidia.
• Les statistiques d'inflation américaine et la trajectoire de la Réserve fédérale, susceptibles d'altérer la prime de risque appliquée aux valeurs technologiques.
• Le rythme effectif de livraison de la plateforme Blackwell aux principaux clients hyperscalers sur le second semestre.

Conclusion

La combinaison d'une publication trimestrielle supérieure aux attentes chez Nvidia et d'un accord syndical chez Samsung lève simultanément deux interrogations qui pesaient sur le segment IA depuis plusieurs semaines. Le rallye actuel repose toutefois sur une concentration sectorielle élevée et sur des multiples de valorisation tendus. Pour l'épargnant français exposé via l'assurance vie ou un PER en unités de compte, l'événement appelle moins une décision tactique qu'un contrôle de cohérence de l'allocation globale et de la part dévolue aux valeurs technologiques américaines.