Le PIB français recule de 0,1 % au troisième trimestre, la cible de 0,5 % pour 2026 s'éloigne

Le produit intérieur brut (PIB) de la France a reculé de 0,1 % au troisième trimestre 2026, a annoncé l'Insee vendredi 30 octobre à 7h30 dans sa première estimation. Les économistes attendaient une hausse de 0,1 %, le chiffre que la Banque de France et l'Insee lui-même avaient prévu. L'activité avait stagné au deuxième trimestre et reculé de 0,2 % au premier : l'économie française enregistre sa deuxième contraction de l'année.

Ce repli fait passer l'activité sous son niveau d'un an plus tôt. En volume, le PIB trimestriel s'établit à 663,7 milliards d'euros, contre 664,2 milliards au troisième trimestre 2025 et 665,7 milliards au quatrième trimestre 2025, son point haut. C'est le premier recul sur un an depuis la fin de l'année 2020.

Industrie et exportations au troisième trimestre

La production manufacturière a reculé de 1,4 % sur le trimestre, après une stabilité au printemps. Les matériels de transport chutent de 3,5 % : la production automobile baisse pour le quatrième trimestre consécutif (recul de 1,5 %) et l'aéronautique décroche, avec un repli de 4,5 % des autres matériels de transport. L'agroalimentaire perd 1,5 %, pénalisé par les faibles récoltes de l'été. Les vagues de chaleur et la sécheresse de septembre ont réduit la disponibilité de certaines centrales, et la production d'énergie, d'eau et de déchets cède 0,7 %.

Le commerce extérieur retire 0,6 point à la croissance, après en avoir apporté 0,6 au deuxième trimestre. Les exportations reculent de 1,7 %, entraînées par les matériels de transport (repli de 9,1 % après un bond de 20,8 %) et par les produits agricoles (recul de 7,0 %). Les importations restent quasi stables (hausse de 0,1 %). Les variations de stocks, portées par les produits aéronautiques, ajoutent 0,4 point et amortissent une partie du choc.

Consommation et investissement des ménages et des entreprises

La consommation des ménages progresse de 0,4 %, après 0,2 % au deuxième trimestre. Les achats de véhicules électriques (matériels de transport en hausse de 3,1 %), les dépenses d'électricité et les services récréatifs la soutiennent. Sur le seul mois de septembre, la consommation de biens a baissé de 0,5 %, comme en août.

La formation brute de capital fixe (FBCF), c'est-à-dire l'investissement en bâtiments, machines, logiciels et véhicules, recule pour le troisième trimestre d'affilée (baisse de 0,6 %, après 0,5 %). La construction perd encore 0,5 %. L'investissement des ménages, essentiellement le logement, chute de 1,3 %, et celui des entreprises non financières de 0,4 %. La baisse des transactions dans l'immobilier ancien pèse sur les services juridiques et immobiliers.

Au total, la demande intérieure hors stocks n'apporte que 0,1 point de croissance, comme au trimestre précédent. Le deuxième trimestre, tout juste stable, sépare les deux replis de l'année. La définition usuelle d'une récession technique, deux trimestres consécutifs de baisse du PIB, n'est pas remplie.

Les prévisions des économistes avant la publication

Avant la publication, les prévisionnistes anticipaient déjà un trimestre terne. Charlotte de Montpellier, économiste chez ING, relevait une « accumulation de signaux » allant dans le sens « d'une nouvelle stagnation au troisième trimestre ». Elle table sur une croissance annuelle de 0,3 % au mieux.

« Il n'y a pas de relais de croissance aujourd'hui dans l'économie française, pas de moteur. »

Anthony Morlet-Lavidalie, institut Rexecode

L'économiste de Rexecode, qui prévoyait pourtant une hausse de 0,1 %, ne voyait que « quelques poches » de dynamisme, comme l'aéronautique ou les centres de données. Dans sa note de conjoncture de septembre, intitulée « Vigilance orange sur la croissance », l'Insee écrivait : « Relativement à la bonne tenue de ses voisins, l'économie française décroche ».

Les enquêtes d'octobre restent dégradées. Ce mois-ci, l'indicateur de confiance des ménages a perdu cinq points, à 80, son plus bas niveau depuis juin 2013, loin de sa moyenne de longue période (100). Joe Hayes, économiste chez S&P Global, constate que les perspectives d'activité à douze mois des entreprises sont tombées « au plus bas niveau depuis six ans et demi ».

La prévision de croissance du gouvernement pour 2026

L'acquis de croissance, la croissance annuelle obtenue si le PIB restait stable au quatrième trimestre, tombe à 0,2 % pour 2026, après 0,9 % de croissance en 2025. Le gouvernement table sur 0,5 % pour 2026 dans le projet de loi de finances pour 2027, après 1,0 % dans la loi de finances initiale. Le Haut Conseil des finances publiques avait jugé ce scénario « plausible » le 25 septembre, avant la publication de ce trimestre négatif.

Nos calculs sur les séries de l'Insee montrent l'ampleur de l'écart : il faudrait une hausse du PIB d'environ 1,1 % au quatrième trimestre pour atteindre 0,5 % sur l'année, et d'environ 0,7 % pour atteindre 0,4 %, la prévision de l'Insee et de la Banque de France. Depuis 2022, la plus forte hausse trimestrielle des séries publiées vendredi est de 0,9 %, au deuxième trimestre 2023.

Une croissance plus faible que prévu réduit les recettes fiscales. Le gouvernement vise un déficit public de 5,4 % du PIB en 2026. Le Haut Conseil estimait que des aléas significatifs entouraient encore cette prévision, en dépenses comme en recettes.

Taux de la BCE et épargne des ménages

La Banque centrale européenne (BCE) a laissé jeudi son taux de dépôt à 2,50 %. La BCE fixe sa politique monétaire pour l'ensemble de la zone euro, en fonction de l'inflation de la zone. La rémunération des livrets et des fonds en euros dépend de ces taux courts et du niveau des taux longs.

Les ménages continuent d'épargner une part élevée de leurs revenus : leur taux d'épargne atteignait 17,4 % au deuxième trimestre, le chiffre du troisième trimestre n'étant pas encore disponible. Le climat de l'épargne mesuré par l'Insee reste à 118 en octobre, au-dessus de sa moyenne de longue période.

Calendrier des prochaines publications

• Le 27 novembre 2026 à 8h45 : résultats détaillés du troisième trimestre, avec le pouvoir d'achat, le taux d'épargne des ménages et le taux de marge des entreprises.
• Le 25 novembre 2026 à 8h45 : enquête de confiance des ménages de novembre.
• Le 29 janvier 2027 à 7h30 : première estimation du quatrième trimestre, qui fixera la croissance de l'année 2026.