Société Générale vise 14 millions de clients BoursoBank et 205 milliards en assurance vie

Société Générale a présenté lundi 21 septembre 2026, lors de sa journée investisseurs, son plan stratégique à horizon 2029. La banque vise une rentabilité des fonds propres tangibles (ROTE, le résultat net rapporté aux capitaux propres hors écarts d'acquisition) comprise entre 13 % et 14 % en 2029, puis supérieure à 15 % à partir de 2030. Sa cible pour 2026, relevée en juillet, s'établit à environ 11 %.

Trois objectifs concernent directement les épargnants français : 14 millions de clients chez BoursoBank fin 2029, environ 180 milliards d'euros d'actifs sous gestion en banque privée et environ 205 milliards d'encours d'assurance vie épargne. Le conseil d'administration, présidé par William Connelly, a approuvé le plan le 18 septembre.

Des cibles de rentabilité relevées pour 2029

Le groupe attend une base de coûts inférieure à 16,3 milliards d'euros en 2029, soit un repli d'environ 2 % par rapport au niveau estimé pour 2026. Le coefficient d'exploitation, c'est-à-dire la part des revenus absorbée par les charges, descendrait sous 55 % en 2029, contre une cible de 60 % pour 2026. La croissance annuelle moyenne des revenus est fixée à environ 3 % entre 2026 et 2029, le coût du risque dans une fourchette de 25 à 30 points de base et le ratio CET1, le coussin de fonds propres durs exigé par le superviseur, au-dessus de 13 %.

Ces ambitions prolongent un exercice 2026 supérieur aux engagements pris en 2023. Au premier semestre, Société Générale a publié un résultat net part du groupe record de 3,5 milliards d'euros, en hausse de 13,9 % sur un an, pour un ROTE de 12,0 % et un coefficient d'exploitation de 59,7 %. Le ratio CET1 atteignait 13,2 % fin juin, environ 290 points de base au-dessus de l'exigence réglementaire.

BoursoBank, banque privée et assurance vie au centre du dispositif français

BoursoBank comptait 9,1 millions de clients fin juin 2026. Le plan porte la cible à plus de 14 millions fin 2029, avec une rentabilité des fonds propres normatifs (RONE) supérieure à 45 % chaque année entre 2026 et 2029 et environ 115 milliards d'euros d'actifs administrés. Société Générale Private Banking, deuxième acteur de la banque privée en France, viserait environ 180 milliards d'actifs sous gestion, et l'activité d'assurance vie épargne environ 205 milliards d'encours.

Le réseau SG, quatrième acteur national de la banque de détail, porte l'essentiel de l'effort d'efficacité. Le groupe annonce une rationalisation ciblée du nombre d'agences, un allègement des fonctions centrales du réseau et la suppression, déjà engagée, d'un niveau de supervision régionale. Les clientèles de particuliers et de professionnels passeront sous un management unique. Le pôle banque de détail en France, banque privée et assurances vise pour sa part un coefficient d'exploitation inférieur à 55 % en 2029.

Pour les épargnants, la bascule se lit dans la répartition des canaux. Le groupe revendique la complémentarité entre BoursoBank, première banque en ligne française, le réseau d'agences SG et sa banque privée, avec des propositions de valeur différenciées selon les segments et un coût de production aligné sur la rentabilité de chacun. Le nombre d'agences physiques diminuera, tandis que les encours d'épargne et de gestion patrimoniale deviennent le principal moteur de croissance revendiqué sur le marché français.

Un changement de norme comptable chez BoursoBank

La filiale en ligne modifie le traitement de ses primes d'acquisition et de fidélisation, ces bonus versés aux nouveaux clients. Comptabilisées jusqu'ici immédiatement en charges, elles seront désormais immobilisées conformément à la norme IFRS 15, le référentiel international sur les produits des activités ordinaires, et amorties sur une période estimée de recouvrabilité de sept ans. Le changement étale une dépense commerciale qui pesait auparavant en totalité sur l'exercice de conquête, et allège mécaniquement la trajectoire de coûts affichée pour les prochaines années.

1,9 milliard d'euros d'économies brutes et un accord avec Anthropic

Les économies brutes attendues entre 2026 et 2029 s'élèvent à environ 1,9 milliard d'euros. Elles couvrent une inflation estimée à environ 1 milliard et une hausse des investissements d'environ 600 millions, pour une réduction nette des coûts d'environ 300 millions à horizon 2029. Le détail porte sur une baisse d'environ 400 millions des achats et prestations externes hors informatique, une baisse d'environ 500 millions des dépenses informatiques, qui ramènerait le ratio d'intensité informatique à 12 % en 2029, et une décrue des effectifs.

L'intelligence artificielle doit fournir entre 500 et 600 millions d'euros d'économies, dont environ 350 millions déjà identifiés à horizon 2029. Société Générale a signé un accord stratégique avec Anthropic pour accélérer le déploiement de l'IA d'entreprise. Aucun plan de suppressions de postes chiffré n'accompagne l'annonce : la décrue des effectifs repose sur les départs non remplacés.

Le plan reconduit les engagements de finance durable du groupe : plus de 200 milliards d'euros mobilisés depuis 2024, une part de 81 % d'énergies bas carbone dans les engagements liés à la production d'énergie fin 2025 contre 43 % fin 2019, et une nouvelle enveloppe de 1,5 milliard en dette et en actions destinée aux acteurs de la transition et de l'adaptation climatiques.

Plus de 21 milliards d'euros de distribution envisagés

La politique de retour aux actionnaires repose sur un taux de distribution de 50 % du résultat net publié, réparti de façon équilibrée entre dividende en numéraire et rachats d'actions, avec un acompte versé au quatrième trimestre. Société Générale attend plus de 13 milliards d'euros de distribution ordinaire sur la période 2026 à 2029 et une croissance annuelle moyenne du dividende par action de 10 % à 15 %. La distribution du capital excédentaire au-delà du seuil de 13 % de CET1 atteindrait environ 8 milliards supplémentaires, portant le total au-dessus de 21 milliards.

L'acompte sur dividende de 0,751 euro par action, en hausse de 23 % sur un an, sera détaché le 5 octobre 2026 et mis en paiement le 7 octobre. Un rachat d'actions exceptionnel de 1,5 milliard d'euros, annoncé le 30 juillet, était ouvert à un lancement à partir du 3 août.

Le titre s'envole à l'ouverture puis rend une partie de ses gains

L'action a bondi de 4,5 % à 75,80 euros en début de séance, selon ABC Bourse, puis gagnait 2,5 % à 74,50 euros vers 11h20, d'après Boursorama. Au relevé de 17h35, le titre s'établissait à 73,87 euros, en hausse de 1,76 % sur une clôture précédente de 72,59 euros, après un plus haut du jour à 76,12 euros, selon stockanalysis.com. Le CAC 40 a terminé à 8 138,94 points, en progression de 0,92 %.

La réaction tranche avec celle de la précédente journée investisseurs. Le 18 septembre 2023, la présentation du plan 2026 par Slawomir Krupa, nommé directeur général quelques mois plus tôt, avait fait chuter le titre de 12,05 % à 23,28 euros, dernière performance du CAC 40 ce jour-là, selon Option Finance. Trois ans plus tard, l'action vaut plus de trois fois ce niveau et la capitalisation du groupe ressort à 53,6 milliards d'euros, pour un ratio cours sur bénéfices de 9,7.

« Au cours des trois dernières années, nous avons transformé en profondeur Société Générale. Nous avons simplifié notre modèle, renforcé notre discipline et démontré notre capacité à tenir l'ensemble de nos engagements », déclare Slawomir Krupa, directeur général du groupe, dans le communiqué du 21 septembre.

Jefferies vise 103 euros, JPMorgan retient les revenus de marché

Les analystes de Jefferies maintiennent une recommandation à l'achat avec un objectif de cours de 103 euros. Selon Reuters, le bureau estime que la direction dispose d'une visibilité claire sur la trajectoire de coûts et qu'elle a détaillé une série d'actions propres au groupe sur sa base de charges. Jefferies souligne que cette trajectoire ne suppose aucun revenu supplémentaire en banque de financement et d'investissement par rapport à 2026, et juge prudente la cible de croissance des revenus d'environ 3 % par an.

JPMorgan juge de son côté le groupe plus offensif, en s'appuyant sur la fourchette de revenus de 6,0 à 6,5 milliards d'euros visée pour les activités de marché en 2029. Le consensus des 20 analystes recensés par stockanalysis.com ressort à l'achat, avec un objectif de cours moyen de 87,77 euros, soit environ 19 % au-dessus du dernier cours relevé.

Les prochaines échéances

La cible de 14 millions de clients BoursoBank suppose une accélération de la conquête. La filiale a recruté plus de 468 000 clients au premier semestre 2026, soit environ 940 000 en rythme annuel, quand passer de 9,1 à 14 millions entre juin 2026 et fin 2029 revient à en gagner près de 1,4 million par an. La trajectoire de coûts dépend pour sa part d'un gisement lié à l'intelligence artificielle de 500 à 600 millions d'euros, dont 350 millions sont identifiés à ce stade.

Les points de contrôle sont rapprochés. L'acompte sur dividende sera détaché le 5 octobre, et les résultats du troisième trimestre seront publiés le 29 octobre 2026. Ils donneront une première mesure de la trajectoire de coûts et du rythme de conquête de BoursoBank sur lesquels repose le plan.

Sources

• Société Générale, communiqué de presse du 21 septembre 2026
• Société Générale, résultats au 30 juin 2026
• ABC Bourse, réaction du titre le 21 septembre 2026
• Boursorama, réactions des analystes
• Reuters via MarketScreener, objectifs et commentaires de marché
• stockanalysis.com, cours et consensus
• Option Finance, séance du 18 septembre 2023
• Boursorama, objectifs de BoursoBank