LSEG rachète Octus 3,5 Md$ et parie sur la dette privée

London Stock Exchange Group (LSEG), maison mère de la Bourse de Londres et l'un des premiers fournisseurs mondiaux de données financières, a annoncé jeudi 22 octobre 2026 le rachat d'Octus pour 3,535 milliards de dollars payés en numéraire. Les vendeurs sont les fonds conseillés par Permira et l'équipe dirigeante d'Octus, dont son fondateur Kent Collier. Il s'agit de la plus grosse acquisition du groupe depuis l'accord conclu en 2019 pour racheter Refinitiv, valorisé alors 27 milliards de dollars. La finalisation est attendue au premier semestre 2027, sous réserve du feu vert des régulateurs.

L'action LSEG gagnait 4,98 % vers 11h30, heure de Londres, à 92,28 livres, contre 87,90 livres à la clôture de mercredi. Le groupe a publié le même matin ses chiffres du troisième trimestre et relevé pour la deuxième fois ses objectifs annuels.

Octus, spécialiste de la dette illiquide et des entreprises en difficulté

Octus fournit des analyses, des données et des outils de travail sur les marchés du crédit. La société s'est spécialisée dans la dette privée (prêts accordés aux entreprises par des fonds d'investissement, en dehors des banques et du marché obligataire coté) et dans la dette des sociétés en difficulté ou en restructuration. Fondée en 2013 par Kent Collier et installée à New York, elle emploie plus de 900 personnes. Elle compte 750 clients et plus de 40 000 utilisateurs : fonds d'investissement, banques d'affaires, cabinets d'avocats et de conseil.

Ses équipes collectent des documents de crédit difficiles d'accès, comme les covenants (clauses d'un contrat de prêt qui imposent des ratios financiers à l'emprunteur) et les conditions des financements. Elles les transforment ensuite en données structurées et interrogeables. Octus prévoit un chiffre d'affaires supérieur à 300 millions de dollars en 2026, en croissance à deux chiffres. Sa marge d'EBITDA ajusté (résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements, retraité des éléments exceptionnels) avoisine 40 %.

Permira, société européenne de capital-investissement, était entrée au capital d'Octus en 2022. Le fonds annonce que le revenu récurrent annuel de l'entreprise a plus que triplé en quatre ans environ, porté par trois rachats : FinDox, Sky Road et LevPro. Cette cession constitue la sixième sortie stratégique des fonds Permira depuis le début de 2026.

Le crédit coté et la dette privée réunis sur une même plateforme

LSEG couvre déjà le crédit liquide, c'est-à-dire les obligations d'entreprise qui s'échangent quotidiennement sur les marchés. Le groupe y opère le service d'information IFR, l'évaluation des prix obligataires et les outils d'analyse Yield Book et LPC. Avec Octus, il ajoute le crédit illiquide et privé à son offre. LSEG vise en priorité les fonds spéculatifs et les gérants d'actifs alternatifs, une clientèle sur laquelle il se reconnaît historiquement peu implanté.

Le groupe évalue l'encours mondial de la dette privée à 3 500 milliards de dollars. Il chiffre entre 7 et 9 milliards de dollars le marché des données, des logiciels et des solutions d'accès aux marchés privés. Il en attend une croissance à deux chiffres. Octus rejoindra la division Data & Analytics. Kent Collier continuera de la diriger et rendra compte à Gianluca Biagini et Ron Lefferts, coresponsables de la division.

« Associer les données propriétaires et l'expertise d'Octus à l'activité de données et d'analyse de LSEG crée une offre puissante pour nos clients et accélère encore notre croissance. »
David Schwimmer, directeur général de LSEG

L'opération s'ajoute au rachat de Trumid, une place de marché électronique d'obligations d'entreprise, annoncé cette semaine par Tradeweb pour un prix net d'environ 1,75 milliard de dollars. Tradeweb est la plateforme de négociation obligataire exploitée par le groupe LSEG. Les deux acquisitions doivent permettre au groupe de couvrir l'ensemble du cycle du crédit, de la recherche d'informations jusqu'à l'exécution des transactions.

« Rejoindre LSEG associera nos données, nos analyses et nos outils à une distribution mondiale et à une profondeur dans l'obligataire : une combinaison qui offre d'immenses perspectives de croissance et d'expansion. »
Kent Collier, fondateur et directeur général d'Octus

Une acquisition financée entièrement par l'endettement

LSEG paiera Octus avec de la dette externe. Le groupe prévoit un effet neutre sur son bénéfice par action ajusté lors de la première année complète après la finalisation, puis un effet positif les années suivantes. Il maintient son objectif d'une hausse cumulée d'environ 150 points de base de sa marge d'EBITDA sous-jacente entre 2027 et 2029, par rapport à 2026.

Le rachat pèsera sur le levier financier, mesuré par le rapport entre la dette nette et l'EBITDA ajusté. LSEG vise une fourchette de 1,5 à 2,5 fois. En intégrant Octus, Trumid, le programme de rachat d'actions de 3 milliards de livres qui s'achèvera en février 2027 et une capacité de rachats supplémentaires de 1 à 1,5 milliard de livres en 2027, le groupe anticipe un levier proche du haut de la fourchette fin 2027. Il prévoit un retour au milieu de la fourchette fin 2028.

Un troisième trimestre au-dessus des attentes

Les revenus totaux hors refacturations ont progressé de 8,8 % au troisième trimestre en organique et à taux de change constants. La division Markets a progressé de 12,5 %, FTSE Russell de 10,2 %, Risk Intelligence de 9,8 % et Data & Analytics de 5,2 %. LSEG table désormais sur une croissance annuelle d'au moins 8,0 %, contre 6,5 % à 7,5 % en début d'année et 7,0 % à 7,5 % lors des résultats semestriels de juillet.

Le groupe relève par ailleurs sa prévision de hausse de la marge d'EBITDA à 100 à 120 points de base et vise un flux de trésorerie disponible d'au moins 2,8 milliards de livres. Il a racheté pour 2,6 milliards de livres de ses propres actions depuis janvier. David Schwimmer évoque sa plus forte croissance annuelle depuis 2018.

L'actionnaire activiste Elliott et la menace de l'intelligence artificielle

Le fonds activiste Elliott, qui a révélé une participation dans LSEG en février, pousse le groupe à revoir son portefeuille d'activités. Les investisseurs craignent que l'intelligence artificielle bouleverse la façon dont banques et gérants achètent et consomment les données financières, au détriment des marges des fournisseurs historiques. LSEG répond par ses chiffres d'adoption : 95 % de ses 200 premiers clients utilisent ses produits d'IA, et plus des deux tiers de ses 50 premiers clients de la division Data & Analytics se connectent directement à ses données par ces outils.

Le marché avait accueilli froidement la confirmation des discussions avec Permira, le 13 octobre, et l'action avait reculé. Jeudi, les analystes de Citi jugent la logique stratégique de l'opération solide et ses conséquences financières favorables. La croissance de Data & Analytics, limitée à 5,2 % au troisième trimestre, reste la plus faible des quatre divisions du groupe.

Les prochaines étapes

La finalisation du rachat d'Octus dépend des autorisations réglementaires, attendues d'ici la fin du premier semestre 2027. LSEG prévoit de racheter encore 0,8 milliard de livres d'actions d'ici février 2027, avec une dernière tranche qui doit démarrer dans les prochaines semaines. Pour les épargnants exposés aux grandes valeurs européennes, le rapprochement montre la place croissante prise par la dette privée dans les stratégies des grands fournisseurs de données de marché.

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À propos de l'auteur

Emmanuel d'Ibelin

Rédacteur en chef, France Épargne

Emmanuel d'Ibelin dirige la rédaction de France Épargne. Juriste de formation, titulaire d'un master de droit des affaires, il analyse au quotidien les annonces des banques centrales, les évolutions réglementaires et les opportunités d'investissement pour les épargnants français.

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