Iveco : Tata Motors relève son offre à 14,40 euros par action, « dernier mot » de l'acheteur

TML CV Holdings, le véhicule de rachat contrôlé par Tata Motors, a relevé vendredi 9 octobre 2026 le prix de son offre publique d'achat sur Iveco Group de 14,10 à 14,40 euros par action, dividende attaché. L'offrant précise que ce nouveau prix est « sa meilleure et dernière offre » et qu'il « ne sera pas relevé davantage ». Le surcoût atteint 81,4 millions d'euros et porte le décaissement maximal à 3,906 milliards d'euros si la totalité des 271 215 400 actions visées est apportée.

Trente centimes pour compenser un calendrier qui glisse

Le communiqué, publié depuis Amsterdam peu après 18h heure de Paris, justifie la hausse par un léger retard dans la finalisation de l'opération : les autorisations préalables prennent plus de temps que prévu « dans quelques juridictions ». L'offrant maintient que l'ancien prix « représentait déjà une valorisation complète et équitable » de la société. La hausse de 0,30 euro par titre représente 2,1 % du prix initial.

Le financement suit immédiatement. TML CV Holdings B.V. a signé le jour même une ligne de crédit de 85 millions d'euros avec MUFG Bank (succursale GIFT) et déposé auprès de la Consob, le régulateur boursier italien, une garantie bancaire complémentaire couvrant le supplément. Les autres conditions du document d'offre, approuvé par la Consob le 3 septembre 2026, restent inchangées.

Selon les tableaux mis à jour par l'offrant, le nouveau prix fait ressortir une prime de 33,47 % sur le cours officiel du 17 juillet 2025 (10,79 euros), dernière séance avant les premières rumeurs d'un rachat par Tata Motors, et de 6,77 % sur celui du 29 juillet 2025 (13,49 euros), veille de l'annonce officielle.

Ce que la hausse change pour les actionnaires

La période d'acceptation, ouverte le 7 septembre, court jusqu'au 26 octobre 2026 sauf prorogation, avec un règlement prévu le 30 octobre. Les actionnaires qui ont déjà apporté leurs titres n'ont aucune démarche à accomplir : le bulletin d'adhésion signé sur l'ancienne version vaut acceptation au nouveau prix, indique l'offrant. Borsa Italiana rappelle par ailleurs que les actions achetées en Bourse les 23 et 26 octobre ne pourront plus être apportées, faute de règlement à temps.

• Prix : 14,40 euros par action, dividende attaché, contre 14,10 euros auparavant.
• Décaissement maximal : 3 905 501 760 euros, en hausse de 81 364 620 euros.
• Calendrier : clôture le 26 octobre, paiement le 30 octobre, sauf prorogation.
• Assemblée : réunion extraordinaire d'Iveco le vendredi 16 octobre 2026.

Le prix s'entend dividende attaché : il suppose qu'Iveco ne verse aucune distribution avant le paiement. Le dividende exceptionnel lié à la cession de la branche défense a déjà été payé en avril 2026, soit 5,8216 euros par action, après la vente des marques IDV et Astra à Leonardo pour 1,6 milliard d'euros (valeur d'entreprise de 1,7 milliard).

Le seuil de 95 % reste loin

Le succès de l'offre dépend d'un seuil d'acceptation de 95 % du capital, abaissé à 80 % si l'assemblée du 16 octobre approuve la restructuration prévue après l'offre (cession d'actifs suivie d'une liquidation) qui permettrait à Tata Motors de détenir 100 % d'Iveco et de retirer le titre de la cote milanaise. Exor, la holding de la famille Agnelli, s'est engagée de manière irrévocable à apporter sa participation de 27,06 % du capital, qui pèse 43,19 % des droits de vote.

Le compteur progresse lentement. La presse italienne faisait état de 28,43 % d'adhésions au 8 octobre, et Borsa Italiana a enregistré 14 456 actions apportées le 9 octobre, après 40 497 la veille. Hors Exor, à peine plus de 1 % du capital avait donc répondu à trois semaines de la clôture. Dans les offres publiques italiennes, les fonds et les investisseurs institutionnels attendent souvent les derniers jours pour apporter leurs titres, surtout lorsqu'une surenchère reste possible. La mention d'un prix « définitif » ferme désormais cette porte.

Un marché qui anticipait le geste

L'action Iveco a clôturé vendredi à 14,40 euros sur Euronext Milan, en hausse de 0,56 %, après avoir évolué entre 14,29 et 14,53 euros. Cette séance s'est achevée avant la publication du communiqué. Le titre cotait donc déjà au dessus de l'ancien prix de 14,10 euros : une partie des investisseurs pariait sur un relèvement, et le nouveau prix vient s'aligner sur le cours plutôt que le dépasser.

Le conseil d'administration d'Iveco a salué la hausse dans un communiqué publié depuis Turin. Il rappelle qu'il soutient l'offre, qu'il recommande aux actionnaires de l'accepter et de voter en faveur des résolutions liées à l'opération lors de l'assemblée du 16 octobre. La banque Goldman Sachs, conseil du conseil d'administration, avait jugé le prix initial équitable en juillet 2025 puis de nouveau en septembre 2026.

Un constructeur de camions au profil européen

Iveco Group, société de droit néerlandais cotée à Milan, emploie 33 000 personnes sur 16 sites industriels et 22 centres de recherche. Le groupe réunit les camions IVECO, les moteurs FPT, les autobus IVECO BUS et la marque française Heuliez, ainsi que sa branche de financement IVECO CAPITAL. Pour Tata Motors, l'opération doit créer un ensemble de véhicules commerciaux à l'échelle mondiale, avec un pied en Inde et un autre en Europe.

Les prochaines étapes

Trois dates comptent désormais : l'assemblée extraordinaire du 16 octobre, qui conditionne l'abaissement du seuil à 80 %, la clôture de la période d'acceptation le 26 octobre et le paiement le 30 octobre. Le résultat définitif dira si le relèvement de 30 centimes suffit à convaincre les actionnaires minoritaires, ou si l'offrant devra renoncer à sa condition de seuil ou prolonger l'opération. Pour un épargnant français détenant des actions Iveco, l'apport se fait par l'intermédiaire de sa banque ou de son courtier avant la date limite fixée par celui ci, souvent plus précoce que le 26 octobre.

Sources

• TML CV Holdings B.V., communiqué sur le relèvement du prix de l'offre, 9 octobre 2026 (GlobeNewswire)
• Iveco Group, communiqué saluant la hausse du prix de l'offre, 9 octobre 2026
• Reuters, 9 octobre 2026
• SoldiOnline, adhésions à l'offre (Borsa Italiana)
• Websim (Intermonte), dividende exceptionnel d'Iveco