JPMorgan Asset Management a déposé le 13 mai 2026 un second fonds monétaire tokenisé sur Ethereum, JLTXX, conçu pour servir de réserve aux émetteurs de stablecoins sous le GENIUS Act. Frais plafonnés à 0,16 %, opérée par Kinexys Digital Assets.
JPMorgan Asset Management a franchi un nouveau cap dans la tokenisation des actifs financiers. Le 13 mai 2026, la première banque américaine par les actifs a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission le prospectus de son deuxième fonds monétaire tokenisé sur la blockchain Ethereum, baptisé JPMorgan OnChain Liquidity Token Money Market Fund sous le ticker JLTXX. Ce dépôt arrive cinq mois après le lancement par la banque de son premier véhicule du genre, MONY, en décembre 2025.
L'enjeu dépasse le simple ajout d'un produit à la gamme. Le nouveau fonds est explicitement structuré pour répondre aux exigences de réserve des émetteurs de stablecoins, dans la perspective de l'entrée en application du GENIUS Act, dont les règles d'exécution doivent être publiées au plus tard le 18 juillet 2026 selon le calendrier statutaire.
JLTXX investit en titres du Trésor américain à court terme dont la maturité reste inférieure à 93 jours et en pensions livrées (repos) entièrement collatéralisées par des bons du Trésor ou des espèces. Le fonds doit qualifier comme government money market fund au sens de la règle 2a 7 de l'Investment Company Act, qui impose la détention d'au moins 99,5 % d'actifs en numéraire ou en titres souverains américains. La valeur liquidative cible est maintenue à 1,00 dollar par part.
JPMorgan plafonne les frais nets du fonds à 0,16 % jusqu'au 30 juin 2028, en absorbant l'écart avec le coût réel de gestion. Cette tarification agressive vise les émetteurs de stablecoins comme Circle ou Tether, mais aussi les trésoriers d'entreprise et fonds DeFi cherchant un actif sous jacent éligible aux nouvelles règles fédérales.
JLTXX sera émis sur Ethereum, seule blockchain initialement supportée, avec une possibilité d'extension à d'autres réseaux mentionnée dans le dépôt. L'infrastructure technique repose sur Kinexys Digital Assets, la division blockchain de JPMorgan qui traite déjà plus de 5 milliards de dollars de transactions quotidiennes, principalement via le jeton de dépôt JPM Coin.
Le fonctionnement combine un registre traditionnel de parts et une surcouche tokenisée. Chaque jeton sur Ethereum correspond à une part inscrite au registre officiel du fonds, dans un environnement permissionné où seules les adresses préapprouvées peuvent recevoir ou émettre des jetons. Les transferts pair à pair restent possibles, sous contrôles de conformité automatisés alignés sur les obligations de lutte contre le blanchiment.
JLTXX prolonge la stratégie inaugurée par My OnChain Net Yield Fund, dit MONY, lancé le 15 décembre 2025 avec un investissement initial de 100 millions de dollars. MONY est un placement privé au titre de la règle 506(c), ouvert aux investisseurs qualifiés disposant d'au moins 5 millions de dollars d'actifs et aux institutions détenant un minimum de 25 millions de dollars d'investissements, avec un ticket d'entrée fixé à 1 million de dollars.
JPMorgan revendique le statut de plus grande banque d'importance systémique mondiale à avoir lancé un fonds monétaire tokenisé sur une blockchain publique. JLTXX étend cette approche en visant un cadre plus standardisé sous Rule 2a 7, plus accessible aux émetteurs de stablecoins recherchant un produit conforme aux futures règles de réserve.
Le dépôt de JPMorgan s'inscrit dans une compétition intense entre grands acteurs financiers américains. Le marché des bons du Trésor tokenisés a atteint environ 15 milliards de dollars d'encours en mai 2026, soit près de dix fois son niveau de deux ans plus tôt.
Le marché plus large des stablecoins, qui constitue le principal débouché pour ces fonds, a dépassé 319 milliards de dollars en avril 2026. L'émission de fonds monétaires éligibles comme réserves obligataires conformes au GENIUS Act devient donc un point de passage stratégique pour ce flux.
La rivalité entre JPMorgan et Citigroup illustre deux philosophies de la finance tokenisée. JPMorgan privilégie une infrastructure propriétaire, Kinexys, avec ses jetons de dépôt JPM Coin et désormais ses fonds monétaires sur Ethereum. Umar Farooq, directeur global de JPMorgan Payments, défend l'idée d'un alignement réglementaire strict : « Si vous prenez le même type de risque, vous devriez être soumis au même type de règles », déclare t il à propos de la régulation des stablecoins.
Citigroup met en avant Citi Token Services, une plateforme de transferts tokenisés en temps réel entre New York, Londres et Hong Kong, et a noué un partenariat avec Coinbase pour explorer les capacités de paiement en actifs numériques. Shahmir Khaliq, directeur global des services chez Citigroup, expose la vision : « Si je regarde cinq ans devant, c'est un monde qui va changer radicalement, sous l'effet de l'intelligence artificielle et de la blockchain. »
Biswarup Chatterjee, responsable mondial des partenariats et de l'innovation chez Citi Services, ajoute une distinction stratégique : « Lorsque l'argent quitte le réseau de la banque et part dans l'écosystème externe, c'est là que les stablecoins entrent en jeu. » Citi positionne les dépôts tokenisés comme l'instrument naturel du règlement institutionnel intrabancaire, et les stablecoins comme un outil complémentaire pour les flux externes.
L'attractivité de JLTXX dépend largement de l'application effective du GENIUS Act, adopté à l'été 2025 et dont les règles d'exécution doivent être publiées d'ici le 18 juillet 2026. Le texte impose aux émetteurs de stablecoins agréés une réserve à parité un pour un en dollars américains ou en actifs liquides similaires, ainsi que des divulgations mensuelles et la certification d'états financiers audités.
L'OCC a publié dès le 25 février 2026 un projet de règles encadrant les émetteurs de stablecoins licenciés au niveau fédéral, abordant notamment les exigences de capital, la gestion des réserves, les obligations de rachat et l'interdiction de servir un intérêt ou un rendement directement aux porteurs. La FDIC a, de son côté, approuvé un projet de règle parallèle pour les émetteurs supervisés au niveau fédéral.
Les fonds monétaires tokenisés comme JLTXX visent à fournir une réponse pratique à la question des actifs sous jacents. En offrant un rendement court terme conforme aux exigences de la Rule 2a 7, ils permettent aux émetteurs de stablecoins de générer une rémunération sur leurs réserves tout en respectant la lettre du texte, sans transférer ce rendement à leurs propres clients particuliers.
JLTXX ne sera pas directement accessible aux épargnants particuliers européens. Comme MONY, le produit cible une clientèle institutionnelle qualifiée. Trois lectures restent toutefois pertinentes pour les détenteurs d'assurance vie, de PER ou de comptes titres en France.
Trois jalons concentrent l'attention des marchés au cours des prochaines semaines :
Le dépôt de JLTXX marque une étape moins spectaculaire que celle de MONY, mais peut être plus structurante. Là où le premier fonds tokenisé de JPMorgan était une démonstration de faisabilité, le second se présente comme une infrastructure de réserve pour l'industrie des stablecoins. Si le GENIUS Act délivre le cadre réglementaire attendu et si les émetteurs adoptent ce nouvel actif, la circulation entre dollar tokenisé, fonds monétaires et marché obligataire américain pourrait se reconfigurer plus rapidement que prévu. Pour les épargnants français, cette mutation reste lointaine en apparence, mais elle redessine déjà les fondations du système monétaire qui leur sert d'arrière plan.