EBITDA

Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization

Aussi appelé : EBE, excédent brut d’exploitation, earnings before interest, taxes, depreciation and amortization

• Financement d’entreprise

L’EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) est le solde entre les produits d’exploitation et les charges d’exploitation qui se traduisent tôt ou tard par un mouvement de trésorerie. Il diffère du résultat d’exploitation parce qu’il exclut les dotations aux amortissements et aux provisions pour dépréciation des actifs immobilisés. En France, l’excédent brut d’exploitation (EBE) en est l’équivalent. Dans un financement en dette privée, l’EBITDA sert de base au levier, qui rapporte la dette nette à l’EBITDA, et aux covenants financiers. Le contrat de crédit définit lui-même l’EBITDA retenu pour ces calculs. Cette définition contractuelle ajoute ou retranche des éléments à l’EBITDA comptable, appelés ajustements ou add-backs : coûts non récurrents, synergies attendues d’une acquisition, contribution sur douze mois d’une société achetée en cours d’année. Chaque ajustement accepté augmente l’EBITDA de calcul, abaisse le levier affiché et élargit la marge de l’emprunteur sous son covenant. Les ajustements à l’EBITDA restent un point de négociation dans les financements à effet de levier, y compris lorsque le covenant financier ne se déclenche qu’au-delà d’un seuil de tirage du crédit renouvelable. Pour l’emprunteur, la cohérence entre l’EBITDA du plan d’affaires présenté aux prêteurs et l’EBITDA défini au contrat conditionne la marge de sécurité réelle sous chaque ratio.