Direct lending

Prêt direct

Aussi appelé : prêt direct, crédit direct, private credit, direct lending

• Financement d’entreprise

Le direct lending désigne les prêts qu’un prêteur non bancaire, en pratique un fonds de dette, accorde à une entreprise sans syndication. Le prêteur origine le prêt, négocie la documentation avec l’entreprise et son actionnaire, puis conserve la créance jusqu’au remboursement. La Banque centrale européenne définit le private credit comme les prêts originés de gré à gré et non syndiqués que des entités financières non bancaires accordent à des sociétés non financières. Dans sa revue de stabilité financière de mai 2026, elle indique que ces prêts portent un taux variable, qu’ils financent des entreprises de taille moyenne sans notation et qu’une part significative finance des acquisitions réalisées par des fonds de capital-investissement. Elle évalue à environ 100 Md€ les encours gérés en 2025 par les fonds de private credit dont le siège se trouve dans la zone euro, en croissance moyenne d’environ 14 % par an depuis 2010. En France, 73 % des opérations de dette privée d’entreprise de 2025 comptaient un investisseur en capital, selon France Invest et Deloitte. Pour l’emprunteur, le direct lending limite les contreparties à un fonds ou à quelques fonds, et réduit le nombre de signataires d’un waiver ou d’un avenant. La BCE relève que la part des emprunteurs financés en private credit dont l’EBITDA ne couvre pas la charge d’intérêts a augmenté entre 2018 et 2024. Le ratio de couverture des intérêts mérite un test de sensibilité dans le business plan avant la signature.