Middle market

Middle market (ETI, mid cap)

Aussi appelé : mid market, mid cap, ETI, entreprise de taille intermédiaire, marché intermédiaire

• Financement d’entreprise

Le middle market désigne le segment des entreprises situées entre les PME et les grandes entreprises cotées. Le terme vient du marché américain du crédit. En France, la catégorie statistique la plus proche est l’entreprise de taille intermédiaire (ETI). L’Insee définit l’ETI comme une entreprise de 250 à 4 999 salariés dont le chiffre d’affaires n’excède pas 1,5 Md€ ou dont le total de bilan n’excède pas 2 Md€. Une entreprise de moins de 250 salariés qui dépasse 50 M€ de chiffre d’affaires et 43 M€ de total de bilan est classée ETI. Les prêteurs découpent le middle market selon l’EBITDA de l’emprunteur et parlent de lower, core et upper mid market, avec des bornes propres à chaque fonds. Ce segment forme le cœur du direct lending : BlackRock décrit le direct lending comme des prêts de premier rang accordés à des entreprises du middle market, et la Banque centrale européenne observe que le private credit finance des entreprises de taille moyenne sans notation. En France, le ticket moyen des opérations de dette privée d’entreprise atteignait 43 M€ en 2025 selon France Invest et Deloitte. Pour une entreprise de ce segment, l’absence de notation de crédit oriente la recherche de financement vers les banques, les Euro PP et les fonds de dette.