TeraWulf a annoncé le 26 mai 2026 l'acquisition du Muskie Data Campus, un site de plus d'un gigawatt dans l'est du Kentucky. Le titre WULF a clôturé à 25,00 dollars, en hausse de 9,53 %, après avoir grimpé jusqu'à 13 % en séance.
L'opérateur d'infrastructures numériques TeraWulf (Nasdaq: WULF) a annoncé le 26 mai 2026 l'acquisition du Muskie Data Campus, un site hyperscale situé dans l'est du Kentucky. La transaction, conclue avec Industrial Equity Partners (IEP), porte sur un terrain capable d'accueillir plus d'un gigawatt de capacité informatique haute performance. Le titre WULF a clôturé à 25,00 dollars, en hausse de 9,53 % sur la séance, après une pointe de 13 % en intraday selon CoinDesk.
Baptisé Muskie Data Campus, le site occupe environ 285 acres au sein du parc industriel EastPark, d'une superficie totale de 1 000 acres. TeraWulf prévoit un déploiement en deux phases : 500 mégawatts livrés au second semestre 2028, puis 500 mégawatts supplémentaires au second semestre 2030. L'ensemble portera la capacité prévue par TeraWulf à environ 1,5 GW dans le Kentucky, en ajoutant la nouvelle implantation au campus existant Justified Data, doté de 480 MW, situé dans le comté de Hancock.
La force du dossier réside dans la disponibilité électrique. Kentucky Power, filiale d'American Electric Power (AEP), construit une sous-station 345 kV raccordée au réseau de transport existant à 765 kV. Les contrats de fourniture d'énergie et l'accord de tarif industriel ont été signés simultanément à l'acquisition, ce qui sécurise la trajectoire d'alimentation pour la totalité du campus. Le terrain est déjà zoné pour son usage et les procédures de permis sont en cours.
La hausse de WULF traduit l'enthousiasme des investisseurs pour les acteurs capables de convertir des sites à fort accès énergétique en capacité de calcul louée aux géants de l'IA. La capitalisation boursière de TeraWulf ressort à 12,386 milliards de dollars selon Yahoo Finance, avec un plus haut sur 52 semaines à 25,92 dollars touché lors de la séance. Le volume d'échanges a atteint 25,3 millions de titres.
Les pairs du secteur ont profité du même mouvement. Hut 8 a gagné environ 7 %, Cipher Mining 5,5 % et IREN près de 5 %. Micron a quant à lui bondi de 15 % à un plus haut historique au dessus de 870 dollars, AMD progressant de 5 %, dans le sillage d'une révision haussière du fabricant de mémoires par UBS.
Le dirigeant de TeraWulf a martelé la cohérence de l'opération avec la feuille de route présentée aux investisseurs. « Cette acquisition renforce la stratégie exposée lors de la publication des résultats du premier trimestre : sécuriser et développer des sites à grande échelle, dotés d'un avantage énergétique, capables d'accueillir la prochaine génération de charges HPC », a déclaré Paul Prager, président et directeur général de TeraWulf, dans le communiqué officiel.
« La contrainte déterminante de ce marché n'est plus le matériel informatique. C'est la puissance électrique, l'infrastructure de transmission et la certitude d'exécution. »
Paul Prager, président et directeur général de TeraWulf
Jake Bronstein et Michael MacDougall, dirigeants d'Industrial Equity Partners, ont indiqué céder le site à un opérateur disposant de « l'expertise infrastructure, la stratégie énergétique et les capacités d'exécution » pour faire émerger le projet.
L'opération s'inscrit dans la mue rapide des anciens mineurs de bitcoin vers le métier d'opérateur de centres de données pour l'IA. TeraWulf revendique désormais environ 2,9 gigawatts de capacité contractée ou en développement sur cinq sites, avec deux clients de référence : Core42 (filiale de G42, Émirats arabes unis) et Fluidstack, dont le crédit est rehaussé par Alphabet (Google).
Sur le campus phare de Lake Mariner (État de New York), Fluidstack a signé un bail portant sur 380 MW critiques avec une montée en charge à 200 MW livrés d'ici fin 2026, selon les informations publiées par TeraWulf. Le site de Cayuga, contrôlé via un bail de 80 ans, peut accueillir jusqu'à 400 MW supplémentaires. En octobre 2025, TeraWulf a aussi lancé avec Fluidstack une coentreprise sur le campus Abernathy au Texas, dimensionné à 168 MW critiques sous un bail de 25 ans.
Les chiffres trimestriels traduisent cette bascule. Au premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires des baux HPC est ressorti à 21 millions de dollars, soit une progression de 117 % par rapport au trimestre précédent.
Jefferies a récemment initié la couverture du titre avec une recommandation à l'achat et un objectif de cours de 28 dollars, décrivant TeraWulf comme un « développeur d'infrastructures numériques avant tout énergétique ». La banque souligne que chaque nouveau bail transforme une puissance dormante en flux de trésorerie contractés. Les objectifs publiés par le panel d'analystes s'étalent de 25 à 41,50 dollars, avec un consensus à 12 mois à 30,85 dollars selon Yahoo Finance.
Les voix prudentes pointent l'horizon long de la création de valeur : le premier mégawatt commercialisable du Muskie Data Campus n'est pas attendu avant le second semestre 2028. Cette durée expose TeraWulf à plusieurs facteurs de risque : retards de raccordement électrique, évolution des coûts de financement, et capacité du marché de l'IA à absorber les vagues de capacité prévues à l'horizon 2028 à 2030.
Les opérateurs nord-américains font face à une pénurie de puissance électrique disponible pour les charges hyperscales. Selon la note d'analyse publiée par Ropes & Gray sur l'investissement dans les centres de données en 2026, les services publics américains ont annoncé environ 1 400 milliards de dollars de plans d'investissement pour absorber la demande liée à l'IA. AEP, partenaire de TeraWulf au Kentucky, programme 72 milliards de dollars de dépenses, tandis que Duke Energy revendique 102,2 milliards à horizon 2030.
Dans ce contexte, sécuriser une emprise foncière déjà zonée, raccordée à un réseau 765 kV et adossée à un industriel solvable représente la pièce maîtresse du modèle économique. Le risque opérationnel se déplace du calcul vers l'électricité.
Pour les investisseurs européens exposés au thème de l'IA, l'épisode TeraWulf illustre trois enseignements. Premièrement, les fournisseurs d'infrastructures énergétiques sont devenus des actifs financiers de premier plan, au même titre que les concepteurs de puces. Deuxièmement, la concentration géographique sur les États américains dotés d'une capacité électrique excédentaire (Kentucky, Texas, État de New York) façonne durablement la cartographie sectorielle. Troisièmement, la volatilité du segment reste élevée : le bêta sur cinq ans de WULF s'établit à 4,28 selon Yahoo Finance, soit plus de quatre fois la sensibilité moyenne du marché.
La séquence des prochains jalons sera scrutée : finalisation du raccordement Kentucky Power, contractualisation d'un locataire hyperscale sur Muskie, ainsi que la livraison des 200 MW prévus à Lake Mariner avant la fin 2026. Chacune de ces étapes alimentera la conversion d'actif foncier en chiffre d'affaires récurrent.
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