Marge

Marge de crédit (spread)

Aussi appelé : spread, marge de crédit, margin, applicable margin, écart de taux

• Financement d’entreprise

La marge est la composante fixe du taux d’un crédit à taux variable : le taux de chaque période d’intérêts égale l’indice de référence, l’Euribor pour un crédit en euros, augmenté de la marge. Exprimée en pourcentage ou en points de base, elle rémunère le risque de crédit que le prêteur prend sur l’entreprise, son rang dans la structure de dette et la durée du financement. Le contrat fixe une marge initiale et prévoit le cas échéant une grille qui la fait varier selon le levier de l’entreprise, testé à chaque date de covenant. Selon l’étude France Invest et Deloitte de mars 2026, 57 % des opérations de dette privée réalisées en France en 2025 comportaient au moins un indicateur ESG qui fait varier le taux d’intérêt. Le Haut Comité Juridique de la Place Financière de Paris a rappelé en 2017 que les parties peuvent prévoir que l’indice ne descendra pas sous 0 % quand l’intérêt se compose d’un indice et d’une marge, ce qui préserve la marge du prêteur. Sans stipulation expresse, le seul plancher implicite porte sur le taux total d’un prêt régi par le Code civil, qui ne peut descendre sous 0 %. Pour l’entreprise, la marge se compare avec le coût complet du financement, qui ajoute la commission de structuration, l’éventuelle décote à l’émission (OID) et la call protection. Les prêteurs demandent une hausse de marge en contrepartie d’un waiver ou d’un report de covenant.