Club deal

Club financing (financement en club)

Aussi appelé : club financing, club deal, financement en club

• Financement d’entreprise

Le club deal, ou club financing, désigne un crédit syndiqué de petite taille dont l’emprunteur choisit les prêteurs avant de lancer l’opération. Le terme vise les crédits de moins de 250 millions de dollars, prémarketés auprès d’un cercle de prêteurs avec lesquels l’emprunteur entretient une relation suivie. Les fonds de dette privée pratiquent le même schéma lorsque le montant demandé dépasse le ticket qu’un seul fonds accepte de porter : deux fonds ou plus se partagent alors un prêt senior ou unitranche documenté dans un contrat unique. Pour l’emprunteur, le club deal diffère d’une syndication large sur plusieurs points. Le dirigeant connaît chacun des prêteurs avant la signature et discute la documentation avec eux. La composition du groupe reste stable pendant la vie du prêt lorsque la clause de cession encadre les transferts de créance. Les demandes de waiver se traitent entre peu de participants, ce qui raccourcit les délais d’accord après un bris de covenant. Le club suppose une documentation commune signée par tous les prêteurs et un agent du crédit chargé des flux entre l’emprunteur et le groupe. Les règles de majorité du contrat de crédit déterminent le nombre de prêteurs dont l’accord est requis pour modifier un ratio ou reporter une échéance. Un prêteur dont la part dépasse la minorité de blocage prévue au contrat bloque seul ces décisions.