Nexans finalise le rachat de Republic Wire et muscle sa présence aux États-Unis

Le groupe français Nexans a annoncé le 1er juin 2026 la finalisation de l'acquisition de la totalité du capital de Republic Wire, fabricant américain de câbles de basse tension installé à Cincinnati, dans l'Ohio. L'opération valorise la cible à 680 millions d'euros, complétés par un complément de prix pouvant atteindre 43 millions d'euros, versé en 2028 selon les performances réalisées jusqu'à fin 2027. Pour le câblier du CAC 40, ce rachat constitue le plus important franchissement de frontière depuis le lancement de sa stratégie centrée sur l'électrification.

Une cible familiale ancrée dans le marché américain

Fondée en 1982 et restée jusqu'ici détenue par sa famille fondatrice, Republic Wire emploie plus de 200 personnes sur un site industriel unique. La société produit du fil de cuivre nu, du câble isolé pour le bâtiment et des conducteurs résistants aux intempéries, destinés aux marchés résidentiel, commercial et industriel. Elle dessert les distributeurs spécialisés en matériel électrique, les services publics et les municipalités, aux États-Unis comme au Canada, à travers un réseau de dix-huit agences commerciales.

Sur la période de douze mois arrêtée à fin février 2026, Republic Wire a généré environ 520 millions d'euros de chiffre d'affaires. Son outil industriel, récemment automatisé et doté d'un nouveau centre logistique, doit voir sa capacité de production augmenter d'environ 30 % d'ici la fin de l'année 2026. Cette montée en cadence est l'un des arguments avancés par l'acquéreur pour justifier le prix payé.

Ce que Nexans paie réellement

Le prix correspond à un multiple de 10,3 fois l'excédent brut d'exploitation (EBITDA) attendu pour 2027 avant synergies, et de 7,6 fois après leur prise en compte. Nexans table sur des synergies récurrentes de 23 millions d'euros par an, atteintes en totalité sous trois ans, dont la moitié dès la première année. Les coûts de mise en oeuvre sont estimés à un montant équivalent, soit 23 millions d'euros.

Financée par de la dette et la trésorerie disponible, l'acquisition porte l'endettement net pro forma du groupe à environ 1,2 fois l'EBITDA ajusté de 2025. La direction prévoit un retour sous le seuil de 1,0 fois d'ici la fin 2028, conformément à l'objectif de structure financière qu'elle s'est fixé. L'opération est jugée immédiatement relutive sur le bénéfice par action, avant amortissements et coûts d'intégration.

« Les États-Unis sont l'un des marchés du câble les plus attractifs au monde, portés par de puissants moteurs structurels liés à l'électrification et à l'investissement dans les infrastructures », a déclaré Julien Hueber, directeur général de Nexans. Republic Wire, a-t-il ajouté, apporte « la plateforme élargie, les relations clients et la crédibilité opérationnelle nécessaires pour concourir sur ce marché très dynamique ».

Le dernier maillon d'une plateforme nord-américaine

Republic Wire rejoint la division PWR-Connect, qui regroupe les solutions de basse tension de Nexans. Le rachat prolonge celui d'Electro Cables, fabricant canadien réalisant environ 125 millions d'euros de chiffre d'affaires, bouclé en décembre 2025. Ensemble, ces deux opérations dessinent une plateforme industrielle continentale, alors que le marché américain de la basse tension est évalué à près de 12 milliards d'euros.

Avant cette acquisition, l'Amérique du Nord représentait environ 16 % des ventes du groupe, soit près de 682 millions d'euros hors activité de transmission. Le poids de la région devrait progresser nettement, réduisant la dépendance de Nexans à un marché européen qui pèse encore plus de la moitié de son activité. Tim King, directeur général Amérique du Nord de Nexans, met en avant « un réseau commercial étendu et une solide empreinte industrielle ». Du côté du vendeur, Ron Rosenbeck, dirigeant de Republic Wire, dit avoir trouvé « un partenaire qui partage ces valeurs, et pas seulement un acheteur ».

Une mutation en spécialiste pur de l'électrification

L'opération s'inscrit dans une transformation engagée depuis 2023. Nexans a cédé une série d'activités jugées non stratégiques, parmi lesquelles Aginode, AmerCable et Lynxeo, afin de se recentrer sur sa feuille de route baptisée « Sparking Electrification ». En décembre 2025, le groupe est entré en négociations exclusives avec l'indien Motherson pour la vente d'Autoelectric, sa branche de faisceaux de câbles automobiles, valorisée 207 millions d'euros. La direction présente cette cession comme l'étape finale de sa mutation en acteur exclusivement dédié à l'électrification.

Cette stratégie répond à une logique de marge : en se délestant des activités généralistes pour concentrer ses capitaux sur les segments les plus porteurs, le câblier cherche à capter la partie la plus rentable de la vague d'investissements liée à la modernisation des réseaux, à l'essor des centres de données et à l'électrification des usages. La trajectoire financière affichée prévoit un EBITDA ajusté de 1 150 millions d'euros à l'horizon 2028, contre une fourchette de 730 à 810 millions visée pour 2026.

Lecture pour l'investisseur

Le marché a salué l'annonce du projet, dévoilée fin avril en même temps que les résultats du premier trimestre : l'action avait bondi de 8,74 % pour atteindre 148,05 euros, à proximité de son plus haut sur un an. Les partisans du dossier y voient la confirmation d'un recentrage cohérent, sur des marchés à forte visibilité et à barrières d'entrée élevées. Plusieurs analystes estiment que la valeur conserve une décote par rapport à son concurrent italien Prysmian, décalage qu'ils attribuent à un marché tardant à reconnaître le nouveau profil opérationnel du groupe.

La prudence reste toutefois de mise. Le premier trimestre 2026 a affiché une croissance organique quasi nulle (0,1 % au total) et un chiffre d'affaires de 1 497 millions d'euros légèrement inférieur aux attentes, la dynamique de l'électrification (+4,9 % en organique) étant masquée par le repli des activités en cours de cession. La réussite du pari repose sur l'exécution des synergies, sur la tenue du marché américain de la construction et sur la capacité du groupe à digérer trois opérations transfrontalières en moins d'un an. Pour l'épargnant exposé au CAC 40 via un fonds indiciel ou une assurance vie en unités de compte, Nexans illustre un thème de long terme, l'électrification, dont le potentiel s'accompagne d'une sensibilité réelle aux cycles industriels et au prix du cuivre.

Ce qu'il faut surveiller

La cession d'Autoelectric à Motherson, attendue mi 2026, soldera la transformation du portefeuille et reste suspendue aux autorisations des autorités de concurrence. Les prochains points d'étape seront les résultats du premier semestre, qui diront si le rythme des synergies promises se matérialise, et l'évolution de la demande américaine en basse tension dans un contexte de taux élevés. Le degré d'intégration de Republic Wire et d'Electro Cables au sein de PWR-Connect donnera enfin la mesure de la capacité du câblier à transformer ses acquisitions en croissance rentable.