Pétrole en hausse après le détroit d'Ormuz : les marchés relèvent leurs paris sur les taux

La remontée brutale des cours du pétrole a relancé les anticipations de resserrement monétaire sur les marchés mondiaux. Après de nouvelles attaques visant des navires dans le détroit d'Ormuz, les investisseurs ont revu à la hausse la probabilité d'un relèvement des taux directeurs, notamment aux États-Unis, alimentant une remontée des rendements obligataires à la veille de la publication des minutes de la Réserve fédérale.

Le choc pétrolier qui rebat les cartes

Les prix de l'énergie se sont envolés après que deux pétroliers ont été frappés dans le détroit d'Ormuz, couloir maritime par lequel transite environ un cinquième des expéditions mondiales de pétrole et de gaz naturel liquéfié. Le Brent a bondi jusqu'à environ 78,90 dollars le baril, tandis que le West Texas Intermediate américain s'est hissé autour de 75 dollars, des progressions supérieures à 6 % sur la séance selon les données de marché.

L'escalade géopolitique nourrit la crainte de nouvelles perturbations d'approvisionnement. Les autorités américaines ont révoqué une autorisation de vente de pétrole iranien, tandis que Téhéran a averti qu'aucune négociation de paix ne se poursuivrait tant que les menaces de reprise du conflit ne cesseraient pas. Cette tension menace le cadre intérimaire signé en juin, qui avait ramené les cours vers 70 dollars après un pic au-dessus de 110 dollars atteint plus tôt dans l'année.

Les investisseurs relèvent leurs paris sur la Fed

La hausse des prix du brut ravive les inquiétudes inflationnistes et, mécaniquement, les paris sur un durcissement de la politique monétaire américaine. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité implicite d'une hausse des taux dès septembre est remontée aux alentours de 58 %, contre 56 % la veille. Ce mouvement intervient alors que les paris sur un relèvement plus rapproché avaient été douchés la semaine précédente par des créations d'emplois de juin inférieures aux attentes : la probabilité d'une hausse en juillet était retombée autour de 22 %, contre 31,5 % avant la publication du rapport sur l'emploi.

« La réalité s'impose : la Fed reste très concentrée sur la maîtrise de l'inflation, donc un scénario de taux durablement plus élevés demeure la trajectoire la plus probable », a déclaré Peter Grant, vice-président et stratège senior sur les métaux chez Zaner Metals.

Le rendement du bon du Trésor américain à dix ans a grimpé jusqu'à environ 4,50 %, son plus haut niveau en deux semaines, porté par le regain des craintes inflationnistes. Les prix de l'énergie ont ensuite reflué en séance, mais les rendements longs sont restés élevés, ramenant la politique monétaire au centre de l'attention des marchés.

Un rendez-vous scruté : les minutes de la Réserve fédérale

Toute l'attention se porte désormais sur les minutes de la réunion de juin de la Fed, attendues mercredi. Le comité de politique monétaire avait alors laissé ses taux inchangés, mais adopté un ton plus ferme, certains membres projetant des relèvements pour 2026. Le nouveau président de l'institution, Kevin Warsh, avait indiqué qu'aucune indication prospective ne serait fournie, laissant les marchés interpréter chaque donnée au fil de l'eau.

Le compte rendu doit éclairer le degré de division au sein du comité et la sensibilité des responsables au choc énergétique. Un ton perçu comme préoccupé par l'inflation renforcerait les paris sur une hausse à l'automne, alors qu'une insistance sur le ralentissement de l'activité pourrait au contraire les tempérer.

Zone euro : la BCE déjà passée à l'acte

Le débat sur les taux ne se limite pas aux États-Unis. La Banque centrale européenne a relevé son taux directeur à 2,25 %, contre 2 %, le 11 juin, premier tour de vis en réponse au choc énergétique lié aux tensions avec l'Iran. Grande importatrice d'énergie, la zone euro est particulièrement exposée à la flambée des cours du pétrole. Dans les nouvelles projections de l'Eurosystème, l'inflation globale est attendue en moyenne à 3,0 % en 2026, le pétrole devant tirer les prix à la hausse au cours de l'été.

Les opérateurs de marché intègrent désormais l'équivalent d'environ 72 points de base de hausses de la BCE sur l'ensemble de 2026, tout en restant partagés sur la suite. Trois semaines après un relèvement décidé à l'unanimité, aucun consensus ne se dégage au sein du conseil des gouverneurs sur la marche à suivre. Du côté britannique, les marchés monétaires évaluent à environ 50 % la probabilité d'une hausse de la Banque d'Angleterre d'ici la fin de l'année.

Ce que cela change pour les épargnants

Pour l'épargnant français, la combinaison d'un pétrole plus cher et de taux orientés à la hausse comporte des effets contrastés. Une inflation ravivée par l'énergie érode le pouvoir d'achat et le rendement réel des placements les plus sûrs. Dans le même temps, la remontée des taux longs soutient à terme les rendements des fonds en euros des contrats d'assurance vie, dont les portefeuilles obligataires se renouvellent progressivement à des conditions plus favorables.

La volatilité des marchés obligataires et actions invite néanmoins à la prudence sur les unités de compte, dont la valeur fluctue avec les anticipations de politique monétaire. La diversification entre supports sécurisés et supports plus dynamiques, ajustée au profil de risque, reste le principal levier pour traverser un environnement où l'issue dépend largement de la géopolitique du Golfe et des prochaines décisions des banquiers centraux.

Les points à surveiller

• La publication des minutes de la Fed mercredi et le degré de division affiché au sein du comité.
• L'évolution de la situation dans le détroit d'Ormuz et son impact sur les flux pétroliers.
• La trajectoire du Brent et du WTI après le reflux partiel observé en séance.
• Les prochaines statistiques d'inflation et d'emploi, susceptibles de faire basculer les paris de septembre.
• Les signaux de la BCE et de la Banque d'Angleterre sur d'éventuelles hausses supplémentaires.