Orange prend le contrôle total de MasOrange en Espagne pour 4,25 milliards d'euros

Orange a annoncé le 8 juin 2026 avoir finalisé l'acquisition des 50 % de MasOrange qu'il ne détenait pas encore, portant sa participation à 100 % du premier opérateur télécoms espagnol. Le groupe rachète cette part à Lorca, le véhicule détenu par les fonds d'investissement KKR, Cinven et Providence, pour une contrepartie en numéraire de 4,25 milliards d'euros. L'opération clôt un processus engagé fin 2025 et fait de l'Espagne un marché entièrement contrôlé par l'opérateur français.

La transaction repose sur un accord ferme signé le 12 décembre 2025, sous lequel Orange s'était engagé à acquérir la pleine propriété de la coentreprise. Le groupe a obtenu l'ensemble des autorisations nécessaires, dont le feu vert de la Commission européenne, avant de boucler l'opération. Orange consolidera désormais l'intégralité des résultats de MasOrange dans ses états financiers.

Une coentreprise née de la fusion de 2024

MasOrange est issu du rapprochement, finalisé le 26 mars 2024, des activités espagnoles d'Orange et de l'opérateur MásMóvil. La coentreprise à parts égales avait donné naissance au premier acteur du marché espagnol par le nombre de clients, avec plus de 37 millions de lignes mobiles et fixes. À la fin du premier trimestre 2026, l'ensemble comptait 26 millions de clients mobiles et 7,1 millions de clients en haut débit fixe.

Sur le plan financier, MasOrange avait clôturé l'exercice 2024 sur un chiffre d'affaires de 7,388 milliards d'euros, en progression de 1,5 % sur un an, et un excédent brut d'exploitation ajusté de 2,803 milliards d'euros, en hausse de 10,8 %. La structure s'appuie sur des infrastructures de fibre et de réseau mobile 5G parmi les plus développées du pays.

Un pilier de la stratégie d'Orange

Le rachat marque une étape du plan stratégique du groupe, baptisé Trust the Future. L'Espagne constitue désormais le deuxième marché d'Orange en Europe derrière la France, et la prise de contrôle vise à accélérer les synergies industrielles, opérationnelles et commerciales.

"Acquérir la pleine propriété de MasOrange est une étape stratégique de notre plan Trust the Future et renforce la position d'Orange en Espagne. Avec la pleine propriété vient la pleine agilité : MasOrange peut désormais avancer à plein régime, soutenu par la force et la taille du groupe Orange", a déclaré Christel Heydemann, directrice générale d'Orange.

Meinrad Spenger, directeur général de MasOrange, rejoindra le comité exécutif d'Orange. Le dirigeant a souligné que l'intégration complète au groupe offrait à l'opérateur espagnol une assise renforcée pour sa croissance future.

"En devenant pleinement partie intégrante du groupe Orange, MasOrange dispose désormais d'un socle encore plus solide pour sa croissance future, appuyé par une plus grande capacité d'investissement et d'innovation ainsi qu'une expertise mondiale", a indiqué Meinrad Spenger.

Le débouclage d'un partenariat avec des fonds

L'opération met fin à la présence des fonds d'investissement au capital de la coentreprise. Lorca regroupait les intérêts de KKR, Cinven et Providence, entrés au capital de MásMóvil avant la fusion avec Orange España. Leur sortie, valorisée à 4,25 milliards d'euros pour la moitié du capital, traduit la volonté d'Orange de simplifier sa gouvernance espagnole et de capter la totalité de la valeur générée par l'entité fusionnée.

Le groupe a par ailleurs indiqué son intention de refinancer progressivement la dette financière de MasOrange. Cette gestion du passif accompagnera l'intégration de la filiale, dont les comptes pèseront désormais pleinement sur le bilan consolidé d'Orange.

Ce qu'il faut surveiller

Pour l'épargnant français exposé à Orange, directement en actions ou via des fonds et des supports en unités de compte, la prise de contrôle modifie le profil du groupe. La consolidation intégrale de MasOrange gonflera le chiffre d'affaires et l'excédent brut d'exploitation, mais elle alourdira aussi la dette portée par Orange, dont la trajectoire dépendra du calendrier de refinancement annoncé.

Plusieurs points restent à confirmer. Le rythme effectif des synergies, la capacité de MasOrange à maintenir sa rentabilité dans un marché espagnol concurrentiel, et l'effet net de l'opération sur la politique de dividende d'Orange constitueront les principaux indicateurs à suivre lors des prochaines publications de résultats du groupe.