BCE : la hausse de juin se confirme, une seconde attendue en septembre

Une hausse de juin désormais consensuelle

La Banque centrale européenne (BCE) devrait relever ses taux directeurs lors de sa réunion du 11 juin 2026, selon un sondage Reuters publié cette semaine. Sur les 70 économistes interrogés, 59 anticipent une hausse de 25 points de base du taux de la facilité de dépôt, qui passerait de 2,00 % à 2,25 %. Ce niveau de consensus tranche avec l'enquête précédente, où seulement 44 des 85 économistes sondés, soit un peu plus de la moitié, prévoyaient un resserrement en juin.

Le mouvement marquerait le premier relèvement des taux par l'institution de Francfort depuis le cycle de baisses entamé en 2024. Lors de sa dernière décision, le 19 mars 2026, le Conseil des gouverneurs avait maintenu ses trois taux inchangés : la facilité de dépôt à 2,00 %, les opérations principales de refinancement à 2,15 % et la facilité de prêt marginal à 2,40 %.

Les marchés monétaires reflètent cette quasi-certitude. Les contrats à terme sur l'Euribor de juillet 2026 intègrent une probabilité supérieure à 90 % d'un relèvement, tandis que la plateforme de paris Polymarket attribuait une chance de 97 % à une hausse de 25 points de base le 11 juin.

L'inflation au plus haut depuis l'automne 2023

Le revirement des prévisions tient à la dégradation de la trajectoire des prix. L'inflation de la zone euro a accéléré à 3,2 % en mai, contre 3,0 % en avril, selon l'estimation rapide d'Eurostat. Il s'agit du rythme le plus élevé depuis septembre 2023, soit nettement au-dessus de la cible de 2 % de la banque centrale.

La hausse touche désormais le cœur de l'indice. L'inflation sous-jacente, qui exclut l'énergie et l'alimentation, est passée de 2,2 % à 2,4 %, et les services ont vu leur progression s'établir à 3,5 % sur un an, contre 3,0 % le mois précédent. La composante énergétique reste le principal moteur, en hausse de 10,9 % sur un an, un niveau quasiment stable par rapport au mois d'avril.

Les écarts entre États membres demeurent marqués. L'Espagne affiche une inflation de 3,6 %, l'Italie de 3,3 %, la France de 2,8 % et l'Allemagne de 2,7 %. Cette dispersion complique la tâche d'une banque centrale qui fixe une politique unique pour vingt économies.

Le choc énergétique, déclencheur du resserrement

L'accélération des prix trouve sa source dans le choc pétrolier consécutif aux tensions au Moyen-Orient. La perturbation d'un corridor de transport maritime stratégique a propulsé les cours du brut, attendus autour de 94 dollars le baril au deuxième trimestre. Cette flambée a contraint les prévisionnistes à réviser à la hausse leurs estimations d'inflation pour l'ensemble de l'année.

Bill Diviney, économiste chez ABN AMRO, anticipe des relèvements consécutifs sur les deux prochaines réunions du Conseil des gouverneurs.

Ruben Segura-Cayuela, économiste chez Bank of America, table sur deux hausses d'un quart de point dès juin et juillet, ce qui porterait le taux de dépôt à 2,50 %. Il reconnaît toutefois qu'un affaiblissement des indicateurs économiques pourrait repousser le second mouvement à septembre.

Septembre, le rendez-vous décisif

Au delà du mois de juin, le scénario d'un nouveau tour de vis se précise sans faire l'unanimité. Dans le sondage Reuters, 37 économistes sur 70 prévoient au moins deux hausses en 2026, contre 34 sur 85 lors de l'enquête d'avril. Une seconde augmentation de 25 points de base porterait le taux de dépôt à 2,50 % avant la fin de l'année.

Plusieurs membres du Conseil des gouverneurs préfèrent attendre les projections économiques de septembre avant de s'engager sur un nouveau relèvement. Cette prudence reflète la fragilité de la conjoncture : le produit intérieur brut de la zone euro n'a progressé que de 0,1 % au premier trimestre, signe d'une croissance atone.

François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France, a plaidé pour l'attente d'une masse critique de données avant toute décision, illustrant la ligne de partage entre les partisans d'une action rapide et ceux d'une approche graduelle.

Ce que cela change pour les épargnants

Une remontée des taux directeurs se répercute progressivement sur les placements des ménages. Les fonds en euros des contrats d'assurance vie, investis majoritairement en obligations, bénéficient mécaniquement d'un environnement de taux plus élevés sur les nouvelles souscriptions obligataires, ce qui soutient leur rendement servi à moyen terme.

Le Livret A, dont le taux est fixé à 1,5 % depuis le 1er février 2026, reste pour sa part déconnecté des décisions de la BCE à court terme, sa formule de calcul intégrant l'inflation et les taux monétaires avec un décalage. Les épargnants attentifs au pouvoir d'achat de leur épargne suivront donc autant la trajectoire des prix que celle des taux directeurs.

Les points à surveiller

• La décision et la conférence de presse de la BCE le 11 juin 2026, ainsi que le ton employé sur la suite du cycle.
• Les projections macroéconomiques de septembre, déterminantes pour un éventuel second relèvement.
• L'évolution des cours du pétrole et la persistance du choc énergétique.
• La diffusion de l'inflation vers les services, indicateur clé d'effets de second tour.

Pour faire le point sur l'allocation de votre épargne dans ce contexte de remontée des taux, vous pouvez utiliser notre simulateur d'assurance vie ou solliciter un conseiller France Épargne.