Calculateur
Unitranche ou dette senior et mezzanine
Le calculateur finance la même dette de deux façons : une unitranche, ou une dette senior complétée par une mezzanine. Il donne le coupon pondéré, le coût complet annualisé, le service de la dette de chaque année et le levier en fin d’année.
Unitranche
9,31 %
coût complet annualisé
Senior et mezzanine
9,16 %
coût complet annualisé
Levier à la signature : 4,00 x d’EBITDA pour les deux structures, dont 2,80 x de dette senior dans la structure en deux tranches.
| Poste | Unitranche | Senior et mezzanine |
|---|---|---|
| Coupon moyen pondéré à la signature | 8,75 % | 7,80 % |
| Commissions d’arrangement ou OID | 2,50 M€ | 2,00 M€ |
| Intérêts payés sur la durée | 52,50 M€ | 30,62 M€ |
| Intérêts capitalisés | 0,00 M€ | 7,96 M€ |
| Coût total | 55,00 M€ | 40,58 M€ |
| Coût complet annualisé | 9,31 % | 9,16 % |
| Montant à refinancer à l’échéance | 100,00 M€ | 37,96 M€ |
| Année | EBITDA | Service unitranche | Service senior et mezzanine | Levier unitranche | Levier senior et mezzanine |
|---|---|---|---|---|---|
| Année 1 | 26,25 M€ | 8,75 M€ | 18,27 M€ | 3,81 x | 3,41 x |
| Année 2 | 27,56 M€ | 8,75 M€ | 17,66 M€ | 3,63 x | 2,87 x |
| Année 3 | 28,94 M€ | 8,75 M€ | 17,06 M€ | 3,46 x | 2,38 x |
| Année 4 | 30,39 M€ | 8,75 M€ | 16,47 M€ | 3,29 x | 1,92 x |
| Année 5 | 31,91 M€ | 8,75 M€ | 15,87 M€ | 3,13 x | 1,51 x |
| Année 6 | 33,50 M€ | 8,75 M€ | 15,29 M€ | 2,98 x | 1,13 x |
Les valeurs initiales sont un exemple de saisie à remplacer par les termes de vos offres. Ce calcul donne un ordre de grandeur et n’engage aucun prêteur.
Méthode
Les formules de calcul
Les intérêts sont calculés une fois par an sur le capital restant dû. La mezzanine est remboursée à l’échéance avec ses intérêts capitalisés. Le coût complet annualisé est le taux qui égalise le montant net reçu à la signature et les flux payés jusqu’au remboursement, montant à refinancer compris.
Coupon pondéré
Coupon pondéré = (senior × taux senior + mezzanine × coupon total de la mezzanine) ÷ dette totale
Service de la dette
Service de l’année = intérêts payés en numéraire + amortissement contractuel
Levier
Levier de fin d’année = capital restant dû, intérêts capitalisés compris ÷ EBITDA de l’année
Exemple
Exemple chiffré
Une entreprise de 25 M€ d’EBITDA cherche 100 M€ sur 6 ans, soit un levier de 4,00 x. L’unitranche in fine porte un coupon de 8,75 % et un coût complet annualisé de 9,31 %. La structure en deux tranches associe une dette senior amortissable et 30,00 M€ de mezzanine. Son coupon pondéré s’établit à 7,80 % et son coût complet annualisé à 9,16 %. Son service de la dette atteint 18,27 M€ en année 1, contre 8,75 M€ pour l’unitranche. Les termes de cet exemple sont des valeurs de saisie.
Repères
Unitranche, senior et mezzanine dans la dette privée en France
| Type de dette | Opérations 2025 | Montants 2025 | Part des montants 2025 | Montants 2024 |
|---|---|---|---|---|
| Unitranche | 106 | 8 362 M€ | 56 % | 6 836 M€ |
| Dette senior | 190 | 5 149 M€ | 35 % | 3 623 M€ |
| Mezzanine et dettes subordonnées | 68 | 1 338 M€ | 9 % | 1 169 M€ |
Une opération compte dans plusieurs lignes quand elle associe plusieurs types de dette.
| Type de dette | Montant moyen |
|---|---|
| Unitranche | 78,9 M€ |
| Dette senior | 27,1 M€ |
| Mezzanine et dettes subordonnées | 19,7 M€ |
| Ensemble des opérations | 43,4 M€ |
Montant moyen calculé : montants investis divisés par le nombre d’opérations.
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