Calculateur
Comparateur de term sheets
Le calculateur met côte à côte deux ou trois term sheets saisis ligne par ligne. Il donne le coût complet de chaque offre sur la période de détention et la marge sur le covenant de levier pour un EBITDA saisi une fois.
Term sheet A
5,36 %
coût annuel sur l’encours moyen. Baisse d’EBITDA tolérée : 11,11 %.
Term sheet B
9,26 %
coût annuel sur l’encours moyen. Baisse d’EBITDA tolérée : 26,67 %.
Term sheet C
9,25 %
coût annuel sur l’encours moyen. Baisse d’EBITDA tolérée : 39,39 %.
Le term sheet A coûte le moins cher rapporté à l’encours moyen. Le term sheet C laisse la plus forte baisse d’EBITDA avant le bris du covenant de levier.
| Poste | Term sheet A | Term sheet B | Term sheet C |
|---|---|---|---|
| Taux d’intérêt | 4,75 % | 8,25 % | 8,75 % |
| Intérêts sur la période | 7,12 M€ | 18,15 M€ | 17,50 M€ |
| Commission d’arrangement ou OID | 0,60 M€ | 1,63 M€ | 1,00 M€ |
| Commissions d’engagement | 0,32 M€ | 0,60 M€ | 0,00 M€ |
| Pénalité de sortie | 0,00 M€ | 0,00 M€ | 0,00 M€ |
| Coût total | 8,04 M€ | 20,38 M€ | 18,50 M€ |
| Coût annuel sur l’encours moyen | 5,36 % | 9,26 % | 9,25 % |
| Coût complet annualisé de la dette tirée | 5,12 % | 9,02 % | 9,37 % |
| Levier à la signature | 3,33 x | 3,67 x | 3,33 x |
| Baisse d’EBITDA tolérée | 11,11 % | 26,67 % | 39,39 % |
| Marge de dette sous le covenant | 6,25 M€ | 20,00 M€ | 32,50 M€ |
| Marge après tirage de la ligne | -3,75 M€ | 10,00 M€ | 32,50 M€ |
Les valeurs initiales sont un exemple de saisie à remplacer par les termes de vos term sheets. Ce calcul donne un ordre de grandeur et n’engage aucun prêteur.
Méthode
Les formules de comparaison
Le coût de la dette tirée reprend le calcul du coût complet : intérêts calculés une fois par an sur le capital restant dû, commission d’arrangement ou OID, pénalité de sortie. La commission d’arrangement porte sur la dette tirée et sur la ligne non tirée. La commission d’engagement est payée chaque année sur la ligne non tirée. Le coût annuel se rapporte à l’encours moyen pour comparer une dette amortissable et une dette in fine.
Coût total
Coût total = intérêts + commissions d’arrangement + commissions d’engagement + pénalité de sortie
Coût annuel sur l’encours moyen
Coût annuel = coût total ÷ années de détention ÷ encours moyen tiré
Marge sur le covenant de levier
Baisse d’EBITDA tolérée = 1 − dette nette ÷ (covenant de levier × EBITDA)
Exemple
Exemple chiffré
Une entreprise de 15,00 M€ d’EBITDA compare ses term sheets sur 4 ans. Le term sheet A, amortissable, prête 50,00 M€ à 4,75 %. Il coûte 8,04 M€, soit 5,36 % par an de l’encours moyen. Son covenant de 3,75 x tolère une baisse d’EBITDA de 11,11 %. Le term sheet B, in fine, prête 55,00 M€ à 8,25 %. Il coûte 20,38 M€, soit 9,26 % par an. Son covenant de 5,00 x tolère une baisse d’EBITDA de 26,67 %. Les termes de cet exemple sont des valeurs de saisie.
Repères
Coût des nouveaux financements en France
| Financement | Août 2026 | Août 2025 |
|---|---|---|
| Crédits bancaires de plus de 1 M€ | 3,54 % | 3,21 % |
| Crédits bancaires de 1 M€ au plus | 3,84 % | 3,65 % |
| Émissions de titres de dette | 3,87 % | 3,26 % |
| Ensemble des financements | 3,73 % | 3,35 % |
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