SpaceX pourrait déposer son prospectus d'introduction en bourse dès cette semaine, visant une valorisation de 1 750 milliards de dollars. Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley et Bank of America orchestrent cette opération qui éclipserait le record de Saudi Aramco.
SpaceX s'apprête à franchir un cap historique sur les marchés financiers. Selon plusieurs sources concordantes, la société fondée par Elon Musk pourrait déposer son prospectus auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) dès cette semaine, ouvrant la voie à ce qui deviendrait la plus grande introduction en bourse jamais réalisée.
La valorisation visée oscille entre 1 500 et 1 750 milliards de dollars (1 380 à 1 610 milliards d'euros), selon les estimations de PitchBook et des banques mandatées. L'entreprise pourrait lever jusqu'à 75 milliards de dollars de capitaux frais, pulvérisant le record détenu par Saudi Aramco depuis 2019, qui avait collecté 29,4 milliards de dollars lors de son entrée au Nasdaq de Riyad.
Quatre des plus grandes banques d'investissement mondiales ont été sélectionnées pour piloter l'opération : Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley et Bank of America. Morgan Stanley, proche historiquement d'Elon Musk, était pressenti comme chef de file, mais le mandat a finalement été réparti entre les quatre établissements, selon le Financial Times.
Derrière cette valorisation stratosphérique se cache une réalité opérationnelle en pleine accélération. En 2025, SpaceX a généré environ 16 milliards de dollars de chiffre d'affaires et un EBITDA de 7,5 milliards de dollars. Le segment Starlink, réseau mondial d'internet par satellite, représente à lui seul près de 10 milliards de dollars de revenus, soit 63 % du total.
La croissance du nombre d'abonnés Starlink est spectaculaire : 4,6 millions fin 2024, puis 9 millions en décembre 2025, et 10 millions atteints en février 2026. Selon Payload Research, ce rythme de doublement annuel pourrait porter la base d'abonnés à 18,4 millions d'ici fin 2026. Les revenus Starlink devraient croître de 80 % pour atteindre 18,7 milliards de dollars, représentant alors 79 % du chiffre d'affaires total de SpaceX.
Les marges brutes, longtemps comprimées par les investissements massifs dans l'infrastructure satellitaire, progressent rapidement : de 7 % en 2024, elles devraient atteindre 25 % en 2026. Starlink passe ainsi du statut de gouffre capitalistique à celui d'actif générateur de trésorerie.
SpaceX a également relevé ses tarifs de lancement début 2026. Le prix d'un lancement Falcon 9 est passé de 69,75 millions à 74 millions de dollars, tandis que les tarifs de covoiturage Transporter ont grimpé à 7 000 dollars par kilogramme de charge utile, soit une hausse de 40 % en cinq ans. L'absence de concurrent crédible à court terme (les retards du Vulcan Centaur d'ULA en témoignent) confère à SpaceX un quasi monopole sur les lanceurs réutilisables et une capacité rare à imposer ses conditions tarifaires.
En février 2026, SpaceX a absorbé xAI, la start up d'intelligence artificielle d'Elon Musk, dans le cadre d'une fusion inversée par échange d'actions. Ce rapprochement, valorisant xAI à 250 milliards de dollars et l'ensemble combiné à plus de 1 000 milliards, constitue la plus grande fusion de l'histoire des entreprises, selon CNBC.
La logique stratégique repose sur le concept de « centres de données orbitaux ». Musk soutient que les infrastructures terrestres d'intelligence artificielle se heurtent à un « mur énergétique » : Goldman Sachs estime que la demande énergétique de l'IA pourrait augmenter de 165 % d'ici 2030, alors que la production électrique américaine totale plafonne à 490 gigawatts. Les centres orbitaux, alimentés en continu par l'énergie solaire et refroidis naturellement par le vide spatial, constitueraient une solution de rupture.
xAI opère désormais comme filiale à 100 % de SpaceX. Toutefois, l'intégration n'est pas sans turbulences : plusieurs cofondateurs de xAI ont quitté l'entreprise en mars, et Musk a reconnu publiquement que la division nécessitait une « reconstruction ».
L'introduction devrait se dérouler sur le Nasdaq, avec une cotation prévue entre juin et juillet 2026. Pour les investisseurs français, l'accès direct à l'allocation initiale sera vraisemblablement limité aux institutionnels et aux clients des banques mandataires.
Après la première cotation, les particuliers pourront acquérir des actions SpaceX via leur compte titres ordinaire ou un PEA si l'action venait à être référencée sur Euronext. Des fonds thématiques exposés au secteur spatial et à l'innovation technologique offriront également une exposition indirecte.
« La valorisation devient progressivement plus justifiable sur un horizon de cinq à sept ans, à mesure que Starship se commercialise », estiment les analystes de PitchBook, qui situent la fourchette de valorisation raisonnable entre 1 100 et 1 700 milliards de dollars.
Malgré l'enthousiasme du marché, plusieurs facteurs de risque méritent une attention particulière de la part des épargnants et investisseurs.
Elon Musk détient plus de 40 % du capital de SpaceX et conservera vraisemblablement une structure d'actions à vote multiple. Cette concentration du pouvoir décisionnel inquiète les investisseurs institutionnels soucieux de gouvernance. Le « risque homme clé » est amplifié par les multiples engagements de Musk (Tesla, X, la direction du DOGE gouvernemental), qui dispersent son attention.
Les analystes anticipent un titre « encore plus volatil que Tesla », en raison du profil de croissance élevée, de la composante spéculative liée aux projets lunaires et martiens, et du style de communication imprévisible de Musk. Les échecs spectaculaires de Starship lors de vols d'essai rappellent que l'innovation spatiale comporte des risques opérationnels majeurs.
L'acquisition de xAI ajoute une couche de complexité difficile à évaluer pour les analystes. Le départ de cofondateurs clés et l'aveu de Musk sur la nécessité de « reconstruire » xAI soulèvent des interrogations sur la viabilité à court terme de cette division. L'intelligence artificielle orbitale reste un concept largement théorique à ce stade.
La domination de SpaceX sur le marché des lanceurs (plus de 60 % de part de marché mondiale) et sur l'internet satellitaire attire l'attention des régulateurs. La FTC ou le ministère de la Justice américain pourraient considérer l'entreprise comme un monopole de fait, ce qui ouvrirait la voie à des procédures susceptibles de peser sur le titre.
L'introduction intervient dans un contexte géopolitique tendu. Le S&P 500 progresse de 0,75 % ce 25 mars, porté par les efforts diplomatiques américains sur le dossier iranien. Le pétrole recule de 4 dollars à 88,48 dollars le baril, soulageant temporairement les craintes de stagflation qui pèsent sur les marchés depuis les frappes de fin février.
Le pipeline d'introductions en bourse pour 2026 représente environ 3 000 milliards de dollars de valorisation cumulée, selon FinancialContent. SpaceX en constitue la pièce maîtresse. Un regain de tensions géopolitiques ou une correction boursière significative pourrait contraindre l'entreprise à reporter ou recalibrer son opération, comme l'ont fait plusieurs émetteurs ces dernières semaines.
« Si vous investissez dans l'IPO de SpaceX, vous investissez dans leur manière de faire : des échecs explosifs aussi bien que des réussites spectaculaires », résume un analyste de Morningstar interrogé par Scientific American.
Plusieurs échéances structureront le calendrier de cette opération historique :
Pour les épargnants français, la prudence s'impose. Observer les premières semaines de cotation avant toute prise de position permettra d'évaluer la liquidité réelle du titre, la réaction du marché aux premiers résultats publiés et la capacité de SpaceX à tenir ses promesses dans un environnement macroéconomique incertain.
