Carmignac Patrimoine A EUR Acc rapporte 2,92 % par an sur dix ans contre 4,65 % pour sa copie passive

Pour un dirigeant ou travailleur non salarié de 45 à 55 ans au profil équilibré en assurance vie, nous ne retenons pas Carmignac Patrimoine A EUR Acc, testé à titre illustratif à 10 % d'un portefeuille 50 % actions mondiales et 50 % obligations euro, financé par réduction proportionnelle, parce que ce cœur de portefeuille a porté une exposition nette aux actions descendue à 5 % en 2022, a rapporté 2,92 % par an sur dix ans contre 4,65 % pour la copie passive de son indicateur et, à 10 %, ramène la volatilité du portefeuille de 7,98 % à 7,71 % mais son rendement de 5,92 % à 5,63 %, pour une valeur nette de -0,23 point. Les principaux risques sont un coût total de 3,09 % par an, des paris macroéconomiques qui ont pesé en 2018, 2019 et 2021 et une équipe renouvelée en 2023 et 2024 à l'historique court.

1. Le coût dépasse le budget fixé avant l'analyse. Carmignac Patrimoine A EUR Acc coûte 3,09 % par an tout compris dans un contrat d'assurance vie standard, commission de performance estimée incluse, contre 1,07 % pour les deux ETF (fonds indiciels cotés) de l'allocation de politique. Le plafond gelé dans le mandat avant toute lecture des résultats était de 2,32 %.
2. Le fonds n'a pas amélioré le portefeuille de référence. Du 30 septembre 2016 au 25 septembre 2026, en données hebdomadaires, Carmignac Patrimoine A EUR Acc a rapporté 2,92 % par an contre 5,92 % pour le portefeuille 50/50 et 4,65 % pour la copie passive de son propre indicateur. Ajouté à 10 %, il retire 0,29 point de rendement annuel au portefeuille pour un gain de variance évalué à 0,06 point : la valeur nette ressort à -0,23 point.
3. Son exposition aux actions a quitté la fourchette du mandat. L'équipe a réduit l'exposition nette aux actions jusqu'à 5 % au premier trimestre 2022, selon sa lettre d'avril 2022, alors que le mandat accepte de 30 à 70 % autour des 50 % du portefeuille de politique.

Pour un nouvel investissement équilibré en assurance vie, les deux ETF de l'allocation de politique ont rapporté 6,02 % par an sur la même période pour un coût de 1,07 % par an. Pour un porteur actuel de Carmignac Patrimoine A EUR Acc, l'équipe en place depuis septembre 2023 affiche 9,96 % par an sur trois ans : un arbitrage relève d'un conseil individuel qui intègre la fiscalité du contrat et l'antériorité fiscale.

Carmignac Patrimoine est un fonds commun de placement de droit français relevant de la directive OPCVM (organisme de placement collectif en valeurs mobilières, le cadre européen des fonds ouverts au public), agréé par l'AMF le 3 novembre 2004 et géré par Carmignac Gestion. Morningstar date la première valeur liquidative de la part A EUR Acc au 7 novembre 1989 et estime l'encours du fonds à 6 898 millions d'euros au 28 septembre 2026. La part A EUR Acc (ISIN FR0010135103) capitalise ses revenus ; le DIC (document d'informations clés, la fiche réglementaire de trois pages) du 16 avril 2026 lui attribue un SRI (indicateur synthétique de risque, de 1 à 7) de 3 et une durée de placement recommandée de trois ans. Le fonds relève de l'article 8 du règlement SFDR (règlement européen sur la publication d'informations en matière de durabilité), qui désigne les fonds promouvant des caractéristiques environnementales ou sociales.

Le DIC fixe le cadre : le fonds investit au moins 25 % de son actif en actions et s'expose au plus à 50 % aux actions internationales, investit au moins 40 % en obligations et produits monétaires d'une notation moyenne au moins investment grade, limite les marchés émergents à 25 % de l'actif dont 10 % sur le marché domestique chinois, et gère les devises en exposition comme en couverture. En 2020, Rose Ouahba décrivait une sensibilité aux taux (la perte en pourcentage pour une hausse de 1 point des taux) comprise entre -4 et +10. L'écart entre actions détenues et exposition nette vient des dérivés : l'équipe achète des protections sur indices pour réduire l'exposition sans vendre les titres.

Au 31 août 2026, selon le reporting mensuel, Carmignac Patrimoine A EUR Acc détenait 44,0 % d'actions pour une exposition nette de 41,5 %, 44,3 % d'obligations (dont 16,5 % d'emprunts d'État de pays développés, 14,7 % d'emprunts privés de pays développés et 3,4 % de CLO), des protections de crédit par CDS à hauteur de -16,8 %, 3,9 % de monétaire et 7,9 % de liquidités et dérivés. La sensibilité aux taux atteignait 0,5, le rendement à maturité de la poche obligataire 4,5 % et la notation moyenne BBB+. L'euro représentait 62,8 % de l'exposition nette en devises, le dollar 11,0 % et le yen 9,7 %. La première ligne était TSMC (5,9 %) devant deux obligations italiennes, et les dix premières positions pesaient 26,1 %. Le commentaire d'août 2026 justifie cette construction par une approche en haltère combinant les gagnants de l'intelligence artificielle et des valeurs défensives de qualité, une sensibilité faible avec un biais de pentification, des points morts d'inflation américains et européens, et une diversification hors dollar vers le yen, certaines devises émergentes et les mines d'or. Pour l'épargnant, une sensibilité de 0,5 signifie qu'une hausse uniforme de 1 point des taux coûterait environ 0,5 % à la valeur de Carmignac Patrimoine A EUR Acc.

L'allocation de Carmignac Patrimoine A EUR Acc a beaucoup bougé sur la fenêtre. Les lettres de gestion situent l'exposition nette aux actions à 40 % au 30 septembre 2021, à un point bas de 5 % au premier trimestre 2022, entre 17 % et 42 % au quatrième trimestre 2023, vers 35 % à l'été 2024 et autour de 40 % en moyenne en 2025. La sensibilité est passée de 3,3 à 1,3 au quatrième trimestre 2023, et l'exposition au dollar de 31 % en avril 2022 à 11 % en août 2026. Nous retenons pour la comparaison une exposition nette moyenne documentée de 32 %.

L'indicateur de référence du prospectus du 31 juillet 2026 combine 40 % de MSCI AC World NR, 40 % d'ICE BofA Global Government et 20 % d'€STR capitalisé (le taux au jour le jour de la zone euro publié par la BCE), convertis en euros sans couverture de change et rééquilibrés chaque trimestre. Jusqu'au 31 décembre 2021, selon la note 3 du reporting mensuel, l'indicateur était composé à 50 % du MSCI AC World NR et à 50 % d'obligations d'État mondiales, le FTSE WGBI jusqu'en 2020 puis l'ICE BofA Global Government. La poche monétaire de 20 % ajoutée en 2022 abaisse le risque de l'indicateur : le mandat officiel vise un portefeuille à 40 % d'actions, moins exposé que le portefeuille de politique à 50 % de notre épargnant de référence.

Le reporting mensuel du 31 août 2026 nomme quatre gérants. Kristofer Barrett dirige la sélection de valeurs actions depuis le 8 avril 2024, selon la lettre des gérants du 15 avril 2024. Guillaume Rigeade et Eliezer Ben Zimra gèrent la poche obligataire et l'exposition aux devises depuis le 20 septembre 2023 ; le communiqué de Carmignac du même jour leur attribue plus de quinze ans d'expérience en gestion obligataire et la cogestion de Carmignac Portfolio Flexible Bond depuis juillet 2019. Jacques Hirsch pilote la composante macroéconomique, la construction du portefeuille, la gestion des risques et les couvertures par dérivés depuis la même date ; il cogérait auparavant un fonds multi-actifs flexible chez Ruffer jusqu'en mars 2023. Christophe Moulin, nommé en septembre 2023 et cosignataire des lettres jusqu'en janvier 2025, ne figure plus parmi les gérants du reporting d'août 2026 ; nous n'avons trouvé aucune date publique de son départ.

Trois changements datés structurent l'historique. Le 23 janvier 2019, Edouard Carmignac a confié la gestion à Rose Ouahba (taux) et David Older (actions), selon une dépêche Reuters ; sa lettre d'octobre 2018 reconnaissait que la gestion globale avait péché par excès de prudence pendant neuf ans. Le 20 septembre 2023, Carmignac a nommé les deux binômes actuels et Rose Ouahba a rejoint la direction générale. Le 8 avril 2024, Kristofer Barrett a repris la sélection de titres.

Les données séparent nettement les périodes. Du 25 janvier 2019 au 25 septembre 2026, Carmignac Patrimoine A EUR Acc a rapporté 5,08 % par an contre 6,22 % pour l'indicateur officiel chaîné et 5,37 % pour la copie passive. Depuis le 22 septembre 2023, première observation hebdomadaire après l'arrivée de l'équipe actuelle, il a rapporté 9,96 % par an avec une volatilité de 5,94 % et une perte maximale (la baisse la plus forte d'un sommet à un creux) de 4,26 %, pour un ratio d'information de 0,44 contre l'indicateur. Depuis le 12 avril 2024, le rendement atteint 7,98 % par an. Les tests de rupture de Chow sur données hebdomadaires ne rejettent la stabilité des expositions à aucune des trois dates (probabilités de 0,35, 0,53 et 0,63). Sur les trois ans de l'équipe actuelle, le rendement résiduel ressort à -0,71 % par an avec un intervalle de -5,38 % à 3,96 % : sous ce modèle, le meilleur rendement récent ne laisse pas de rendement résiduel statistiquement détectable après les expositions mesurées, et trois ans ne suffisent pas à conclure. La durée minimale d'historique nécessaire pour établir un ratio de Sharpe positif avec confiance atteint 25,5 ans.

Les finalistes de la comparaison ont des équipes plus stables, selon leurs fiches publiques. Arthur Loubignac cogère Allocation Pilotée Équilibré R(C) EUR depuis juin 2023, avec Jean-Paul Fernandes depuis décembre 2023. Olfa Ghoudi gère ALM Dynamic RA depuis août 1998, avec Christine Nogaret depuis 2003 et Yanning Ma depuis mai 2025. Juliette de Montety gère Groupama Future For Generations Balanced NC depuis octobre 2019, rejointe par Stephan Mazel en 2023 puis par Alessandro Roggero et Stéphanie Faibis en 2024. Frédérique Maherault gère Horizon Moyen Long Terme EUR depuis mai 2004, avec Nathan Planque depuis avril 2025. Mathieu Six gère RMM Stratégie Diversifiée C depuis septembre 2018, avec Thomas Ayache depuis juillet 2019. Face à ces équipes, Carmignac Patrimoine A EUR Acc a changé trois fois de décideurs entre 2019 et 2024. Pour l'épargnant, les dix ans d'historique de ce fonds mêlent trois gestions successives.

Les rendements ci-dessous sont ceux de Carmignac Patrimoine A EUR Acc, nets de frais de gestion, rapprochés au centième des chiffres publiés par Carmignac. L'indicateur officiel est reconstruit avec des ETF de même composition et chaîné au 31 décembre 2021 ; il s'écarte de quelques dixièmes du chiffre publié par le gérant (18,25 % contre 18,18 % en 2019, 4,90 % contre 5,18 % en 2020).

2017 : 0,09 % contre 0,86 % pour l'indicateur. Aucun document public de Carmignac expliquant cette année n'a été trouvé, ni sur le site de la société ni parmi les documents du registre AMF. Nous n'avançons aucune explication.

2018 : -11,29 % contre -0,18 %. Dans sa lettre du 12 octobre 2018, Edouard Carmignac écrit que la gestion globale a péché par excès de prudence pendant neuf ans et a sous-estimé l'effet des politiques monétaires accommodantes sur la valeur des actifs ; il annonce la reprise du portefeuille actions par David Older. La lettre ne détaille pas les positions qui ont coûté en 2018. Pour l'épargnant, cette seule année a coûté 11,29 % de capital, dans une année où l'indicateur est resté proche de zéro.

2019 : 10,55 % contre 18,25 %. La note de janvier 2019 annonce moins de lignes actions, davantage de liquidités et de quasi-liquidités, la vente des valeurs de croissance les plus chères au profit de multiples plus faibles, et des obligations souveraines périphériques européennes. En 2020, David Older attribuait la bonne tenue de la poche actions à une sélection de titres renforcée. Aucun document lu ne chiffre l'effet des liquidités sur l'écart avec l'indicateur, dans une année de forte hausse des actions.

2020 : 12,40 % contre 4,90 %. La lettre du 2 février 2021 attribue l'avance aux convictions en Chine, aux valeurs de croissance de la technologie, de la santé et de la consommation, au thème des véhicules électriques et des batteries, et aux achats d'avril et mai sur des titres liés à la réouverture comme Amadeus et Safran. Le crédit des secteurs cycliques a contribué en fin d'année et l'exposition au dollar était couverte.

2021 : -0,88 % contre 14,32 %. La lettre du 8 novembre 2021 explique le troisième trimestre (-2,09 % contre +1,22 %) par les actions chinoises de croissance, touchées par le durcissement réglementaire et le risque Evergrande, et par une exposition prudente aux actions, ramenée à 40 % fin septembre. Les positions vendeuses sur les taux américains ont limité la perte. Le quatrième trimestre, qui fait passer le fonds de +1,31 % à -0,88 %, n'est pas expliqué dans les documents lus.

2022 : -9,38 % contre -10,37 %. La lettre d'avril 2022 attribue la perte du premier trimestre (-7,45 %) à l'exposition d'environ 5 % à la dette souveraine et au crédit russes, et à la rotation au détriment des valeurs de croissance ; l'exposition aux actions est descendue jusqu'à 5 %, le dollar a été porté à 31 % et l'or à 2 %. La lettre de janvier 2023 attribue le rebond du quatrième trimestre (+4,31 %) à la gestion dynamique des couvertures, aux actions de l'énergie, de l'aéronautique, du luxe et de la santé, au crédit, à une duration longue sur la dette américaine et à une position favorable à l'euro contre le dollar. Pendant le choc de taux du 3 janvier au 12 octobre 2022, le fonds a perdu 13,23 % contre 9,09 % pour l'indicateur.

2023 : 2,20 % contre 8,00 %. La lettre du 10 janvier 2024 attribue le résultat positif aux actions et au crédit, dont les subordonnées financières et le crédit structuré, et le retard relatif aux couvertures actions du premier trimestre. La nouvelle équipe a porté l'exposition nette de 17 % à 42 % au quatrième trimestre, ramené la sensibilité de 3,3 à 1,3 et le dollar de 33 % à 21,5 %.

2024 : 7,06 % contre 11,45 %. La lettre du 9 janvier 2025 décrit deux temps : un premier semestre en avance grâce aux semi-conducteurs, au portage du crédit et aux mines d'or, puis une réduction des actions vers 35 % à l'été et une rotation vers des titres moins chers (ratio cours sur bénéfices moyen passé de 25 à 18) qui a manqué la hausse des valeurs cycliques après l'élection américaine. La baisse de l'euro contre le dollar a pesé ; la duration faible ou négative a aidé.

2025 : 12,12 % contre 1,35 %. La lettre du quatrième trimestre, publiée le 29 janvier 2026, attribue l'avance aux actions (Alphabet, Nvidia, TSMC, SK Hynix, UBS, Itaú Unibanco), aux couvertures pendant le repli d'avril, aux mines d'or, à la sensibilité négative et au positionnement sur la courbe américaine, aux obligations indexées sur l'inflation et à la sous-exposition au dollar, pour une exposition moyenne aux actions d'environ 40 %. Les protections par CDS ont légèrement coûté.

Sur neuf années complètes, Carmignac Patrimoine A EUR Acc a battu son indicateur officiel en 2020, 2022 et 2025. Les trois plus gros retards de Carmignac Patrimoine A EUR Acc (2018, 2019 et 2021) viennent de décisions d'allocation documentées : prudence prolongée, liquidités élevées, concentration sur la Chine. Pour l'épargnant de référence, le résultat dépend de l'année d'entrée plus que pour un fonds indiciel équilibré.

Nous avons régressé les rendements hebdomadaires de Carmignac Patrimoine A EUR Acc, en excès de l'€STR, sur six facteurs investissables, du 30 septembre 2016 au 25 septembre 2026, soit 9,98 ans et 521 observations. Le modèle mesure une exposition de 0,346 aux actions mondiales (statistique t de 11,07), de 0,074 à l'or (t de 4,28), de 0,08 à la dette émergente (t de 1,73), de -0,073 au dollar (t de -1,72), de -0,114 aux emprunts d'État euro et de -0,185 à l'écart de crédit, ces deux dernières sans signification statistique. Le R² (la part des variations hebdomadaires que le modèle reproduit à partir des facteurs) atteint 0,592.

Le rendement résiduel (le rendement que ces facteurs linéaires n'expliquent pas, qui mêle choix de gestion, facteurs omis, décisions non linéaires comme les options et bruit statistique) ressort à -2,54 % par an. Son intervalle de confiance à 95 % va de -5,25 % à 0,18 % selon les erreurs de Newey-West, et de -5,49 % à 0,14 % par bootstrap par blocs. Sous ce modèle, les données ne rejettent pas un rendement résiduel nul, et le modèle ne détecte pas de rendement résiduel positif après ces facteurs. Sur les trois ans de l'équipe actuelle (22 septembre 2023 au 25 septembre 2026), le résiduel vaut -0,71 % par an, avec un intervalle de -5,38 % à 3,96 % et un R² de 0,631.

L'exposition de 0,346 aux actions est cohérente avec l'exposition nette moyenne d'environ un tiers documentée dans les lettres. L'exposition à l'or rejoint les positions sur les mines d'or citées par les lettres de 2024 et 2025, et l'exposition négative au dollar la sous-pondération revendiquée depuis 2023. Le modèle mesure ces expositions ; les causes viennent des documents du gérant.

L'indicateur à exposition égale isole la question centrale : un mélange passif de 32 % d'actions mondiales et de 68 % d'€STR, l'exposition nette moyenne documentée du fonds, a rapporté 4,54 % par an sur la même période avec une volatilité de 4,61 % et une perte maximale de 10,49 %, contre 2,92 %, 7,00 % et 17,76 % pour Carmignac Patrimoine A EUR Acc. L'écart mesure l'effet net de tout ce qui distingue le fonds de ce mélange : sélection de titres, couvertures, devises, obligations et frais. Pour l'épargnant, porter la même quantité moyenne d'actions de façon passive aurait rapporté davantage avec moins de risque sur cette décennie.

En données hebdomadaires, la volatilité de Carmignac Patrimoine A EUR Acc atteint 7,00 % par an sur dix ans, contre 7,33 % pour l'indicateur officiel, 6,45 % pour sa copie passive et 7,98 % pour le portefeuille de politique. La perte maximale atteint 17,76 %, plus profonde que celle de l'indicateur (14,89 %) et proche de celle du portefeuille 50/50 (17,16 %), et le fonds a mis 1 414 jours à retrouver son sommet. Face à l'indicateur, la capture à la baisse (la part des baisses de l'indicateur subie par le fonds) atteint 67,12 % pour une capture à la hausse de 55,89 % : sur dix ans, Carmignac Patrimoine A EUR Acc a subi une part plus grande des baisses qu'il n'a capté des hausses. Sur trois ans, le rapport s'inverse (76,73 % à la hausse, 56,43 % à la baisse).

Les épisodes de stress confirment une protection inégale de Carmignac Patrimoine A EUR Acc. Pendant le choc Covid du 19 février au 23 mars 2020, Carmignac Patrimoine A EUR Acc a perdu 13,42 % contre 16,42 % pour l'indicateur et 18,77 % pour le portefeuille de politique. Pendant le choc de taux du 3 janvier au 12 octobre 2022, il a perdu 13,23 % contre 9,09 % pour l'indicateur ; selon la lettre d'avril 2022, les pertes du premier trimestre venaient surtout des obligations russes et à la rotation hors des valeurs de croissance. Pendant la crise bancaire de mars 2023, Carmignac Patrimoine A EUR Acc a cédé 1,00 % contre 0,33 % pour l'indicateur.

Sur l'historique commun, la VaR historique à 95 % (la perte hebdomadaire dépassée une semaine sur vingt) atteint 1,55 %, et la perte moyenne au-delà de ce seuil 2,20 %, avec un intervalle de 1,74 % à 2,84 % sur 26 observations de queue ; l'estimation est jugée stable. Les estimations sur un et trois ans reposent sur trop peu d'observations et restent en annexe. Le DIC signale des risques que le SRI mesure mal : contrepartie sur les dérivés de gré à gré, crédit et liquidité. Il prévoit un plafonnement des rachats lorsque les rachats nets dépassent 5 % de l'actif et un mécanisme de swing pricing.

Le DIC de Carmignac Patrimoine A EUR Acc du 16 avril 2026 indique 1,80 % par an de frais de gestion et autres frais administratifs, 0,32 % de coûts de transaction et une commission de performance de 20 % de la surperformance par rapport à l'indicateur, estimée à 9 € par an pour 10 000 € sur la moyenne des cinq dernières années. Les frais d'entrée atteignent 4 % au plus et reviennent au distributeur ; il n'y a pas de frais de sortie. Morningstar affiche des frais courants de 1,91 % ; nous retenons le chiffre du DIC.

Dans un contrat d'assurance vie standard, dont les frais sur unités de compte atteignent 0,88 % par an en moyenne en 2025 selon France Assureurs, le coût de Carmignac Patrimoine A EUR Acc se lit en trois couches. Le coût récurrent (frais du fonds, transactions et frais du contrat) atteint 3,00 % par an. Le coût total au sens PRIIPs, qui ajoute la commission de performance estimée, atteint 3,09 %. Dans une année de forte surperformance comparable à 2025, où le fonds a devancé notre indicateur reconstruit de 10,77 points, la commission de performance monterait à 2,15 % et le coût de l'année à 5,15 %. L'alternative passive, les deux ETF du portefeuille de politique dans le même contrat, coûte 1,07 % tout compris.

Le plafond de 2,32 % correspond au budget de frais de gestion active que France Épargne s'impose pour les fonds flexibles, soit 1,25 point au-dessus du coût passif. Ce budget est un choix de politique d'investissement du publieur ; aucune règle académique ou réglementaire ne fixe un chiffre universel. Les rapports de l'ESMA sur les coûts et performances des produits de détail et les tableaux SPIVA justifient la prudence envers les frais de gestion active. Le verdict ne dépend pas du budget retenu : Carmignac Patrimoine A EUR Acc échoue au plafond de 1,82 % (budget obligataire de 0,75 point), de 2,32 % (budget flexible) et de 2,57 % (budget actions de 1,5 point).

La performance publiée est déjà nette des frais du fonds et des coûts de transaction. Le frein supplémentaire pour l'épargnant se limite aux frais du contrat, 0,88 % par an dans notre hypothèse sans frais d'entrée sur versement. Le DIC chiffre les coûts d'un placement de 10 000 € à 612 € après un an et à 1 112 € après trois ans, en incluant les 4 % de frais d'entrée maximaux. Notre guide des frais de l'assurance vie détaille la lecture de ces couches dans un contrat.

La catégorie Morningstar Allocation EUR Modérée International compte 346 fonds commercialisés en France, soit 927 parts, dont 301 disposent d'une part de détail en euros. Les critères fixés avant tout calcul ont écarté les fonds non enregistrés à la commercialisation en France dans le registre AMF GECO, les fonds lancés après septembre 2016 dont l'historique ne couvre pas la fenêtre, les fonds de moins de 50 millions d'euros et les fonds dont le mandat ne correspond pas à une allocation internationale équilibrée. Parmi les fonds restants, les cinq aux frais courants les plus bas sont devenus finalistes : Allocation Pilotée Équilibré R(C) EUR, ALM Dynamic RA, Groupama Future For Generations Balanced NC, Horizon Moyen Long Terme EUR et RMM Stratégie Diversifiée C.

Plusieurs fonds moins chers ont été écartés pour une raison documentée. S. Active Diversifié ISR investit au moins 90 % en instruments de la zone euro et Harmonie Allocation se compare à un indice composite de la zone euro ; Hévéa Equilibre se compare à un indice composé à 35 % d'obligations euro à un à trois ans et à 30 % d'actions de la zone euro ; Cofijo peut détenir de 10 à 100 % d'actions. Capital & Développement et FDRN OCDE Oddo se négocient chaque semaine, hors de la liquidité quotidienne du mandat. CamGestion EP est un fonds dédié selon le registre AMF, la part NC de Retraite Équilibre est réservée aux dispositifs de retraite, et Retraite Harmonie est depuis 2022 le nourricier d'un fonds lancé en novembre 2022.

Toutes les mesures couvrent la période du 30 septembre 2016 au 25 septembre 2026 en données hebdomadaires. Aucun finaliste n'ajoute de valeur nette au portefeuille de politique à 10 %. ALM Dynamic RA et RMM Stratégie Diversifiée C passent sous le plafond de coût, mais leurs rendements résiduels sont négatifs et, pour RMM, l'intervalle exclut zéro. Le coût de RMM Stratégie Diversifiée C repose sur les frais courants de 1,39 % publiés par Morningstar, faute de DIC lisible dans les sources officielles consultées, et sans coûts de transaction : cette hypothèse favorise le fonds. Carmignac Patrimoine A EUR Acc offre la volatilité la plus basse des fonds actifs, avec un rendement plus faible que tous les finalistes et que la copie passive de son indicateur.

La grille de notation sur neuf dimensions donne à Carmignac Patrimoine A EUR Acc ses meilleures notes pour les conditions de liquidité et la transparence des documents, et sa plus mauvaise pour les frais au regard de la valeur nette. Nos autres analyses de fonds patrimoniaux et flexibles figurent dans l'index des analyses de fonds.