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Gestion pilotée du PER : fonctionnement, profils de risque, désensibilisation, frais, comparaison avec la gestion libre et critères pour choisir le bon mode.
La gestion pilotée du PER (Plan Épargne Retraite) confie l'allocation de votre capital à un professionnel qui ajuste automatiquement la répartition entre actifs risqués et actifs sécurisés selon votre âge et votre horizon de départ. Mode de gestion proposé par défaut sur tous les contrats depuis l'entrée en vigueur de la loi Pacte (article L.224-3 du Code monétaire et financier), elle vise à protéger votre capital à mesure que la retraite approche. En contrepartie, elle génère un surcoût de 0,20 % à 0,70 % par an et impose des grilles d'allocation prédéfinies. Le PER assurantiel a franchi le cap de 100 milliards d'euros d'encours en mai 2025 puis 141,1 milliards d'euros fin septembre 2025 (source : France Assureurs, octobre 2025), avec une majorité de souscripteurs orientés vers la gestion pilotée. Avant de choisir, il faut comprendre comment fonctionne ce mode, ce qu'il vous coûte vraiment et dans quels cas la gestion libre offre un meilleur rendement net.
À retenir :
- La gestion pilotée est le mode par défaut du PER : sans choix explicite, votre épargne est placée sur la grille équilibrée à horizon retraite (article L.224-3, alinéa 2 du Code monétaire et financier).
- Les grilles obligatoires imposent à 5 ans de la retraite un minimum de 80 % d'actifs à faible risque (SRRI ≤ 3) en profil prudent, 50 % en équilibré et 30 % en dynamique.
- Depuis le 24 octobre 2024, la loi Industrie Verte impose une part minimale d'actifs non cotés dans chaque grille, comprise entre 2 % et 15 % selon le profil et l'horizon.
- Le surcoût annuel de la gestion pilotée se situe entre 0,20 % et 0,70 %, ce qui peut représenter plusieurs milliers d'euros sur 30 ans.
- La gestion libre offre un meilleur rendement net pour les épargnants disciplinés et expérimentés, la gestion pilotée protège les autres contre l'inertie et la panique.
La gestion pilotée, aussi appelée gestion à horizon retraite, applique une logique simple : plus votre départ à la retraite est lointain, plus la part d'actifs risqués (actions, unités de compte) est élevée. À mesure que cet horizon se rapproche, le gestionnaire bascule progressivement votre épargne vers des actifs sécurisés (fonds en euros, obligations, fonds monétaires). Cette mécanique de désensibilisation, encadrée par les articles R.224-3 et suivants du Code monétaire et financier, vise à éviter qu'un krach boursier proche de la retraite n'efface plusieurs décennies d'épargne.
L'allocation se construit en croisant deux paramètres : votre profil de risque (prudent, équilibré, dynamique, voire offensif sur certains contrats) et le nombre d'années qui vous séparent de la retraite. Le gestionnaire arbitre ensuite votre épargne selon une grille prédéfinie, sans que vous n'ayez à intervenir.
Tout PER doit obligatoirement proposer la gestion pilotée et appliquer des seuils minimaux d'actifs à faible risque à l'approche de la retraite. Ces seuils, définis par l'article D.224-3 du Code monétaire et financier, s'apprécient à partir de l'indicateur synthétique de risque et de rendement (SRRI) inférieur ou égal à 3, qui regroupe principalement les fonds en euros, les fonds obligataires investment grade et les fonds monétaires.
| Horizon avant la retraite | Profil prudent | Profil équilibré | Profil dynamique |
|---|---|---|---|
| Plus de 10 ans | Aucun seuil | Aucun seuil | Aucun seuil |
| Entre 5 et 10 ans | 50 % | 20 % | 0 % |
| Entre 2 et 5 ans | 80 % | 50 % | 30 % |
| Moins de 2 ans | 90 % | 80 % | 70 % |
Source : article D.224-3 du Code monétaire et financier (Légifrance).
À défaut de choix explicite du titulaire, l'épargne est placée par défaut sur la grille équilibrée à horizon retraite (article L.224-3, alinéa 2). Ce profil concerne la grande majorité des nouveaux PER ouverts en France.
Le décret n° 2024-713 du 5 juillet 2024 (article R.224-3-1 du Code monétaire et financier), pris en application de la loi Industrie Verte du 23 octobre 2023, impose désormais une part minimale d'actifs non cotés dans chaque grille de gestion pilotée. Cette obligation s'applique aux nouveaux PER individuels souscrits depuis le 24 octobre 2024 et aux nouvelles adhésions ouvertes après cette date.
| Profil | Plus de 20 ans avant la retraite | Entre 5 et 20 ans | Moins de 5 ans |
|---|---|---|---|
| Prudent | 6 % | 4 % | 2 % |
| Équilibré | 8 % | 6 % | 3 % |
| Dynamique | 12 % | 8 % | 5 % |
| Offensif | 15 % | 10 % | 6 % |
Source : article R.224-3-1 du Code monétaire et financier, décret n° 2024-713 du 5 juillet 2024.
Les actifs éligibles incluent les FCPR (fonds commun de placement à risques), FPCI (fonds professionnels de capital investissement), ELTIF (European Long Term Investment Funds), FIP (fonds d'investissement de proximité) et FPS (fonds professionnels spécialisés). Au moins 85 % de la part dédiée doit être investie sur ces véhicules, le solde pouvant être investi en actifs cotés diversifiés.
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Lancer la simulationLe profil de risque détermine l'agressivité de la grille et la pente de la désensibilisation. Comprendre les implications de chaque profil est indispensable pour aligner votre PER sur votre véritable tolérance à la volatilité, et non sur l'étiquette commerciale du gestionnaire.
Le profil prudent privilégie la préservation du capital. À 20 ans de la retraite, l'épargne reste majoritairement allouée aux fonds en euros et aux obligations, avec environ 40 % à 50 % d'actions. À 5 ans, la part d'actifs à faible risque atteint au minimum 80 %. Ce profil convient aux épargnants peu à l'aise avec les baisses de marché ou proches de la retraite (moins de 10 ans). En contrepartie de cette tranquillité, le rendement annualisé attendu est plus faible (généralement 3 % à 5 % brut sur le long terme), ce qui ne permet pas toujours d'absorber l'érosion liée à l'inflation et aux frais sur de très longues durées.
Le profil équilibré recherche un compromis entre croissance et sécurité. À 20 ans de la retraite, environ 60 % à 70 % de l'épargne est exposée aux marchés actions. À 5 ans, la part d'actifs à faible risque grimpe à 50 % minimum. C'est le profil par défaut des PER individuels souscrits sans choix explicite (article L.224-3 alinéa 2). Il s'adresse à la majorité des épargnants disposant de 10 à 25 ans avant le départ en retraite. Le rendement annualisé attendu se situe généralement entre 4 % et 7 % brut, avec une volatilité modérée.
Le profil dynamique vise le rendement maximal sur un horizon long. À 20 ans de la retraite, 80 % à 90 % de l'épargne est en actions. La désensibilisation reste contenue : à 5 ans de la retraite, la part minimale d'actifs à faible risque n'est que de 30 %. Ce profil convient aux jeunes actifs disposant de plus de 15 ans d'horizon et capables d'absorber psychologiquement des baisses de portefeuille de 20 % à 30 % en année de crise. Le rendement annualisé moyen attendu sur le long terme est compris entre 6 % et 9 % brut, mais avec des écarts annuels prononcés. Sur l'exercice 2025, les meilleures grilles dynamiques en architecture ETF ont affiché plus de 21 % de performance (source : palmarès FranceTransactions 2026), tandis que d'autres profils dynamiques bancaires plafonnaient à 8 % ou 10 %.
Une fois le profil de risque sélectionné à l'ouverture, l'épargnant n'intervient plus. Le gestionnaire sélectionne les supports, ajuste les pondérations selon l'évolution des marchés et déclenche la désensibilisation aux étapes prévues par la grille. Cette automatisation supprime trois sources d'erreur fréquentes en gestion libre : l'oubli de rééquilibrage, la sécurisation tardive, et les arbitrages émotionnels en période de volatilité.
Le risque le plus coûteux pour un épargnant en gestion libre n'est pas le krach boursier, mais l'absence de désensibilisation à l'approche de la retraite. Un titulaire de PER resté à 80 % en actions à 62 ans peut voir son capital amputé de 25 % à 30 % en cas de correction majeure, sans avoir le temps d'attendre la reprise. La gestion pilotée verrouille cette mécanique : la bascule vers les actifs sécurisés s'opère automatiquement, indépendamment de la vigilance de l'épargnant.
Les sociétés de gestion qui pilotent les grilles emploient des équipes d'analystes financiers, économistes et gérants de portefeuille. Ces équipes suivent les marchés en continu, surveillent la qualité des fonds sous-jacents et arbitrent les supports en fonction des conditions économiques. Pour un épargnant non averti, ce niveau d'expertise est inaccessible en gestion libre.
En gestion pilotée, les réallocations entre supports sont gratuites et illimitées. En gestion libre, chaque arbitrage peut être facturé entre 0 € et 30 € selon le contrat (les meilleurs PER en ligne pratiquent la gratuité). Sur 30 ans avec 20 arbitrages chez un assureur traditionnel, la gestion pilotée peut représenter une économie de plusieurs centaines d'euros, sans compter le temps épargné.
La gestion pilotée applique une couche de frais supplémentaire, appelée frais de mandat ou frais de gestion pilotée, qui s'ajoute aux frais de gestion du contrat et aux frais des unités de compte. Le surcoût observé sur le marché va de 0,20 % à 0,70 % par an. Les meilleurs contrats en ligne maintiennent les frais totaux sous 0,90 % tous frais cumulés, alors que certains contrats bancaires dépassent encore 2 % par an (source : comparatifs Avenue des Investisseurs et Café du Patrimoine, 2026).
L'impact cumulé sur la durée est significatif. À titre d'illustration, sur un capital initial de 100 000 €, des versements mensuels de 200 € et un rendement brut de 5 % sur 30 ans, un surcoût de 0,30 % par an représente environ 6 000 € de capital final perdu. Pour un patrimoine plus important ou une durée plus longue, l'écart se chiffre en dizaines de milliers d'euros.
| Hypothèse | Frais totaux annuels | Capital final estimé |
|---|---|---|
| Gestion libre frais bas | 0,60 % | 167 200 € |
| Gestion pilotée en ligne | 0,90 % | 161 200 € |
| Gestion pilotée bancaire | 1,80 % | 145 800 € |
Hypothèses : capital initial 100 000 €, versements mensuels 200 €, rendement brut 5 %, durée 30 ans. Calcul illustratif à partir des fourchettes de frais publiées par les comparateurs Avenue des Investisseurs et Café du Patrimoine.
L'épargnant en gestion pilotée ne choisit pas ses supports. Il ne peut ni surpondérer un secteur (technologie, énergie, santé), ni privilégier un ETF à très faibles frais spécifique, ni rester intégralement sur le fonds en euros. Pour un investisseur ayant des convictions sectorielles ou souhaitant une exposition fine à certaines classes d'actifs, ce cadre est trop rigide.
Aucun texte ne définit précisément ce qu'est un profil prudent, équilibré ou dynamique au-delà des seuils minimaux d'actifs à faible risque imposés à l'approche de la retraite. Un profil étiqueté équilibré chez l'assureur A peut contenir 60 % d'actions à 20 ans de la retraite, et seulement 40 % chez l'assureur B. La même personne peut donc se retrouver avec une exposition au risque très différente selon le contrat choisi. La grille d'allocation détaillée, qui figure dans les conditions générales et la notice d'information, doit être lue avant la souscription.
La gestion pilotée ne garantit pas la performance. Sur l'exercice 2025, les écarts entre gestionnaires sur un même profil ont dépassé 10 points de rendement. Les grilles en architecture ETF ont surperformé les grilles bancaires, qui s'appuient souvent sur des fonds maison aux frais internes plus élevés. Sur 30 ans, un écart de performance annuelle de 2 % entre deux gestionnaires peut représenter plus de 50 000 € de différence sur un capital initial de 100 000 €. Le choix du contrat pèse donc autant que le choix du mode de gestion.
Frais, rendements, options de gestion : trouvez le PER le plus adapté à votre profil.
Voir le comparatifLe choix entre les deux modes ne se résume pas à une question de connaissance financière. Il dépend de votre disponibilité, de votre psychologie face à la volatilité et de votre horizon de retraite.
| Critère | Gestion pilotée | Gestion libre |
|---|---|---|
| Effort de suivi | Aucun | Trimestriel à annuel |
| Frais annexes | + 0,20 % à 0,70 % par an | Aucun surcoût |
| Personnalisation | Grilles standardisées | Liberté totale |
| Sécurisation à l'approche de la retraite | Automatique | À déclencher manuellement |
| Risque d'erreur émotionnelle | Faible | Élevé |
| Performance maximale | Limitée par la grille | Optimale si discipline |
| Arbitrages | Gratuits et automatiques | Variables selon contrat |
| Adapté au débutant | Oui | Non |
Tous les PER modernes autorisent le basculement de la gestion pilotée vers la gestion libre, et inversement, sans frais. Une stratégie fréquemment retenue consiste à commencer en gestion pilotée pour bénéficier d'une allocation diversifiée dès l'ouverture, puis passer en gestion libre après cinq à dix ans, lorsque l'épargnant a acquis suffisamment d'expérience. À l'inverse, un investisseur expérimenté peut basculer en gestion pilotée à 5 ans de la retraite pour déléguer la sécurisation finale et éviter les biais de timing.
Sur l'exercice 2025, les meilleures gestions pilotées en architecture ETF ont surperformé largement les grilles bancaires traditionnelles. Le palmarès FranceTransactions 2026 et le classement Café du Patrimoine identifient les fourchettes suivantes par profil pour l'exercice 2025 :
| Profil | Meilleurs en ligne (ETF) | Médiane marché | Bancaires traditionnels |
|---|---|---|---|
| Prudent | 6 % à 9 % | 4 % à 6 % | 3 % à 5 % |
| Équilibré | 12 % à 16 % | 8 % à 11 % | 5 % à 8 % |
| Dynamique | 19 % à 22 % | 13 % à 17 % | 8 % à 11 % |
Source : palmarès FranceTransactions 2026 et comparatifs Café du Patrimoine 2026, données consolidées sur les principaux PER assurantiels du marché.
Pour la composante sécurisée des grilles, le rendement moyen des fonds en euros des PER assurantiels s'établit à 3,30 % brut en 2025, contre 3,40 % en 2024 (source : Argus de l'Assurance, janvier 2026). Les meilleurs contrats dépassent 4 % (CARAC PER : 4,05 % ; Acacia : 3,67 %), à condition de respecter les minima d'unités de compte demandés par certains assureurs.
Selon France Assureurs (octobre 2025), les PER assurantiels totalisent 141,1 milliards d'euros d'encours pour 12,7 millions de titulaires fin septembre 2025, en hausse de près de 20 % sur un an. La part d'unités de compte représente environ 44 % de l'encours, signe que les épargnants acceptent une exposition aux marchés via les grilles équilibrées et dynamiques. L'encours est majoritairement porté par les PER individuels (82,4 milliards d'euros), tandis que les PER d'entreprise se répartissent entre les PER collectifs (PEReco, 31,7 milliards d'euros) et les PER obligatoires (PERo, 27,1 milliards d'euros).
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Être rappelé sous 6hNon. Aucun mode de gestion ne garantit le capital, sauf si vous restez 100 % en fonds en euros, ce qui n'est pas possible dans une grille pilotée comportant une part minimale d'unités de compte et de non coté. La gestion pilotée garantit un mécanisme de désensibilisation, pas une performance ni une absence de perte. Une grille dynamique peut afficher une perte annuelle de 15 % à 25 % en année de krach, même en gestion pilotée.
Non. Le mandataire sélectionne et arbitre les supports selon la grille du profil retenu. Pour choisir les supports vous-même, il faut basculer en gestion libre, ce qui est gratuit et possible à tout moment sur la plupart des PER modernes.
À défaut de choix explicite, l'article L.224-3 alinéa 2 du Code monétaire et financier impose le placement de votre épargne sur la grille équilibrée à horizon retraite, avec votre date de retraite ou votre projet personnel comme repère temporel.
Pas directement. Le surcoût est défini par le contrat et le gestionnaire. En revanche, il varie fortement d'un contrat à l'autre : de 0,20 % par an chez certains acteurs en ligne à plus de 1 % chez certains réseaux bancaires. Le levier le plus efficace consiste à comparer les contrats avant la souscription, plutôt que tenter de négocier après.
Oui. Les versements ultérieurs sont automatiquement répartis selon la grille du profil retenu, sans intervention de l'épargnant. C'est l'un des avantages opérationnels majeurs de ce mode.
La désensibilisation s'opère progressivement à partir d'environ 10 ans avant la retraite. À 5 ans, la grille équilibrée doit contenir au moins 50 % d'actifs à faible risque (SRRI ≤ 3). À 2 ans, ce minimum monte à 80 %, puis 90 % à moins de 2 ans (article D.224-3 du Code monétaire et financier).
Pour les PER individuels souscrits depuis le 24 octobre 2024, oui, selon les seuils fixés par le décret du 5 juillet 2024. Les PER individuels antérieurs ne sont pas concernés sauf modification ultérieure du contrat. Pour les PER collectifs et les PER obligatoires d'entreprise, l'obligation entre en vigueur au 30 juin 2026. Le poids du non coté reste compris entre 2 % et 15 % selon le profil et l'horizon.
Vous pouvez modifier la date de retraite déclarée dans votre contrat à tout moment. Le gestionnaire ajuste alors la grille en conséquence : un report de la date de liquidation décale la désensibilisation, une avance la précipite. Cette mise à jour est gratuite et s'effectue sur simple demande à votre assureur ou via votre espace en ligne.
Le choix entre gestion pilotée et gestion libre ne se règle pas par défaut. Chez France Épargne, nous analysons votre situation patrimoniale, votre horizon de retraite, votre tranche marginale d'imposition et votre tolérance réelle à la volatilité avant de recommander un mode de gestion. Notre approche couvre quatre étapes :
Nous ne forçons pas la gestion pilotée. Pour un investisseur expérimenté, la gestion libre encadrée par notre suivi peut produire un meilleur rendement net. Pour un primo souscripteur ou un cadre indisponible, la gestion pilotée bien sélectionnée évite les erreurs coûteuses et délivre une performance solide.
Comparer les PER en gestion pilotée
La gestion pilotée du PER est le mode adapté à la majorité des épargnants : elle automatise la désensibilisation, mobilise une expertise professionnelle et protège contre les erreurs émotionnelles, en contrepartie d'un surcoût annuel de 0,20 % à 0,70 %. Sur 30 ans, ce coût peut peser lourdement sur le capital final si le contrat est mal choisi : un PER bancaire à 1,80 % de frais cumulés détruit largement la valeur ajoutée du pilotage. À l'inverse, les meilleurs PER en ligne maintiennent un total inférieur à 0,90 % et délivrent des performances supérieures à la médiane du marché.
La gestion libre garde une place légitime pour les investisseurs disciplinés, capables d'arbitrer eux-mêmes leur allocation et de déclencher la sécurisation au bon moment. Pour les autres, le choix optimal consiste à démarrer en gestion pilotée sur un contrat à frais bas, suivre les performances annuelles, et envisager le basculement en gestion libre une fois l'expertise acquise. Le passage entre les deux modes est gratuit et réversible : l'erreur coûteuse n'est pas le mode de gestion, c'est le contrat aux frais excessifs.
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