Le choix du gérant pèse plus que le régime fiscal du FCPR
L'exonération de l'article 163 quinquies B vaut 12,8 % du gain. L'écart entre un fonds médian et un fonds de quartile supérieur porte sur plusieurs dizaines de points de capital rendu. Cet outil chiffre les deux sur votre montant, à partir des 1 417 fonds analysés par France Invest et EY.
Deux leviers de rendement, deux ordres de grandeur
Un fonds commun de placement à risques attire d'abord par son régime fiscal. L'article 163 quinquies B du code général des impôts exonère d'impôt sur le revenu les produits distribués et les gains de cession, à condition de conserver les parts cinq ans au moins et de réinvestir immédiatement toute somme répartie pendant cette période. Cette exonération neutralise les 12,8 % d'impôt sur le revenu du prélèvement forfaitaire unique. Les contributions sociales, portées à 18,6 % par la loi de financement de la sécurité sociale pour 2026, restent dues en totalité.
Le second levier tient au choix du gérant, et il pèse un tout autre poids. France Invest et EY analysent 1 417 fonds français dont les plus anciens remontent à 1987. Répartis par appels de fonds, les résultats depuis l'origine vont de 0,9x pour le quartile inférieur à 2,3x pour le quartile supérieur, soit un TRI net annuel allant de moins 2,2 % à 22,9 %. Cet outil rapporte les deux leviers au même montant souscrit.
Pourquoi le métier du fonds change la dispersion
Le capital-transmission finance le rachat de sociétés matures, souvent avec un levier bancaire, et affiche 13,3 % nets par an depuis l'origine sur 528 fonds. Son quartile inférieur rend encore 1,1x le capital appelé. Le venture et growth finance de jeunes sociétés technologiques et ressort à 5,6 % sur 375 fonds, avec un quartile inférieur à 0,7x. Le capital-développement se situe entre les deux, à 8,0 % sur 270 fonds.
La conséquence pratique tient au risque supporté pour une même espérance de gain. En transmission, l'écart entre le fonds médian et le quartile supérieur porte sur 0,8x de capital appelé. En innovation, il porte sur 1,1x, avec un plancher bien plus bas. Le métier retenu détermine donc à la fois la médiane visée et l'amplitude de la dispersion autour d'elle.
Ce que l'outil laisse au conseiller
Les multiples affichés décrivent un marché passé, mesuré sur des millésimes achevés ou en cours. Ils ne prédisent pas le résultat de votre souscription. Le travail restant porte sur l'identification des équipes accessibles en distribution, la lecture du règlement du fonds et de ses frais, le calendrier des appels rapporté à votre trésorerie, le choix entre souscription directe et unité de compte, et le montant compatible avec votre capacité de blocage. Un conseiller France Épargne conduit cette étude avant toute signature de bulletin.