Le rendement moyen des fonds euros atteint 2,65 % en 2025, selon l'ACPR, stable pour la troisième année consécutive. Mais derrière les taux affichés par les assureurs se cachent des conditions, des réserves en baisse et des écarts considérables entre contrats.
Le 14 mars 2026, l'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) a publié son bilan annuel sur la revalorisation des contrats d'assurance vie en France. Le verdict : 2,65 % en moyenne pour les fonds euros en 2025, un chiffre identique à ceux de 2023 et 2024. Cette stabilité apparente masque des réalités très contrastées selon les contrats, les assureurs et les conditions attachées aux meilleures offres.
Pour la troisième année consécutive, le rendement moyen des fonds en euros stagne à 2,6 %, confirmé à la fois par France Assureurs et l'ACPR. Ce chiffre net de frais de gestion reste supérieur au Livret A, dont le taux a été abaissé à 1,5 % en février 2026, après avoir oscillé autour de 2,2 % en moyenne sur l'ensemble de l'année 2025.
La bonne surprise vient de la collecte. L'assurance vie a enregistré une collecte nette de 50,6 milliards d'euros en 2025, soit une progression de 22,1 milliards par rapport à 2024. Ce résultat marque un tournant : pour la première fois depuis cinq ans, les fonds euros ont retrouvé une collecte positive, à hauteur de 8,1 milliards d'euros, contre un solde négatif de 4,7 milliards en 2024. Les unités de compte (UC) ont pour leur part atteint un record historique à 42,5 milliards d'euros.
Ce retour en grâce des fonds euros s'explique par le différentiel de taux avec les livrets réglementés et par une inflation française retombée à 0,9 % en 2025, rendant à nouveau le rendement réel des fonds euros légèrement positif.
Le vrai sujet pour les épargnants se joue dans l'écart entre la performance moyenne et les meilleures offres disponibles. En 2025, les contrats les plus performants affichent des rendements nettement supérieurs à la moyenne de marché :
À l'opposé, les fonds euros des réseaux bancaires traditionnels affichent souvent des rendements inférieurs de 0,5 à 1 point par rapport aux plateformes en ligne spécialisées. Sur une durée de dix ans, avec un capital de 100 000 euros, cet écart représente plus de 8 000 euros de différence cumulée, avant prise en compte des frais d'entrée.
Les rendements annoncés méritent plusieurs mises en perspective. En premier lieu, les taux supérieurs à 4 % sont souvent conditionnés à une allocation d'au moins 30 à 50 % de l'épargne en unités de compte, c'est-à-dire en supports risqués dont la valeur peut baisser. Cette contrainte transforme fondamentalement le profil de risque du contrat, qui ne peut plus être présenté comme une épargne entièrement sécurisée.
Deuxièmement, les frais d'entrée varient considérablement. La moyenne du marché s'établit à 0,75 %, mais certains réseaux bancaires pratiquent des frais de 2 à 3 %, qui ampulent mécaniquement le rendement net réel dès la première année. Les plateformes en ligne proposent généralement des frais réduits à zéro ou proches de zéro sur les versements.
Troisièmement, les prélèvements sociaux s'appliquent annuellement sur les fonds euros (au taux de 17,2 %), et non à la sortie comme pour d'autres placements. Cette spécificité réduit l'effet de capitalisation sur la durée. À titre de comparaison, les autres placements financiers soumis à la flat tax supportent depuis janvier 2026 un taux de prélèvements sociaux porté à 18,6 %, ce qui constitue un avantage relatif pour les fonds euros.
Un indicateur structurel mérite l'attention des épargnants de long terme : la provision pour participation aux bénéfices (PPB), parfois appelée réserve de rendement. Cette réserve permet aux assureurs de lisser les performances d'une année sur l'autre en y puisant ou en y versant selon les conditions de marché.
Fin 2025, cette PPB représente 3,7 % des encours, contre 4 % fin 2024 et 4,5 % fin 2023. Autrement dit, depuis deux ans, les assureurs ont progressivement puisé dans leurs réserves pour maintenir des rendements stables dans un contexte de transition obligataire. Si cette tendance se poursuit, la capacité à soutenir les rendements futurs par ces provisions diminuera, sauf si les portefeuilles obligataires continuent de se renouveler à des taux plus élevés.
Le contexte de taux reste, pour l'instant, favorable. L'OAT française à 10 ans évolue autour de 3,8 à 4,2 % en 2026, un niveau qui soutient mécaniquement le rendement des nouvelles obligations achetées par les assureurs. Mais les portefeuilles historiques portent encore des obligations souscrites entre 2015 et 2022 à des taux proches de zéro ou négatifs, qui freinent la revalorisation globale.
Face à ces subtilités, les épargnants gagnent à analyser leurs contrats selon trois dimensions complémentaires.
La composition du portefeuille obligataire. Les contrats dont le fonds euros comprend une part significative d'obligations récentes (émises après 2022) bénéficient structurellement de meilleurs rendements. Les fonds euros dits "nouvelle génération" incluent également des classes d'actifs diversifiées : immobilier, private equity, infrastructures, qui améliorent le potentiel de rendement à condition d'accepter une garantie partielle du capital.
Le niveau de PPB résiduelle. Un assureur affichant une PPB supérieure à 4 % conserve une marge de manoeuvre importante pour maintenir ses rendements même en cas de détérioration des marchés obligataires. Un assureur sous le seuil de 2 % offre moins de visibilité sur ses performances futures.
L'historique pluriannuel. Un fonds ayant servi 4,10 % en 2025 après 4,65 % en 2024 (cas de CORUM Life) témoigne d'une gestion active et d'un modèle économique solide. Inversement, un fonds ayant surperformé une seule année avant de revenir vers la moyenne peut refléter un prélèvement exceptionnel sur ses réserves, non renouvelable.
Les premières projections pour les rendements 2026 des fonds euros sont orientées à la hausse. Les estimations de marché tablent sur une fourchette de 2,8 à 3,5 % en moyenne, soit une progression d'environ 0,2 à 0,9 point par rapport à 2025. Cette amélioration attendue repose sur deux facteurs : le renouvellement progressif des portefeuilles obligataires à des taux plus élevés, et le maintien d'un différentiel attractif face au Livret A désormais à 1,5 %.
Ces projections restent soumises aux aléas du contexte macroéconomique. Si la Banque centrale européenne devait relever ses taux directeurs en réponse au choc énergétique lié à la crise du détroit d'Ormuz, les rendements des nouveaux placements obligataires augmenteraient, bénéficiant aux fonds euros à moyen terme. En revanche, un retour à la baisse des taux pèserait à nouveau sur les performances futures.
Pour un épargnant qui dépose 50 000 euros dans un fonds euros en 2025, la différence entre un contrat à 2,65 % (moyenne de marché) et un contrat à 4,10 % (meilleur de marché) représente 725 euros de rendement supplémentaire sur l'année, avant prélèvements sociaux. Capitalisée sur dix ans sans versement complémentaire, cette différence dépasse 9 000 euros.
L'assurance vie reste, au-delà de son rendement annuel, un outil fiscal précieux. Les contrats de plus de huit ans bénéficient d'un abattement annuel de 4 600 euros sur les plus-values pour un célibataire (9 200 euros pour un couple), avant imposition. La transmission hors succession, avec un abattement de 152 500 euros par bénéficiaire pour les versements effectués avant 70 ans, en fait l'un des véhicules patrimoniaux les plus polyvalents du droit français.
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