Thales publie ce mardi des commandes en bond de 27% et un chiffre d'affaires en hausse de 9,7%, tandis qu'Orange, Renault, Sanofi, Vinci et Dassault Systèmes s'apprêtent à dévoiler leurs chiffres du premier trimestre 2026 le 23 avril, dans un contexte de cessez-le-feu iranien à l'échéance critique.
La saison des résultats du premier trimestre 2026 entre cette semaine dans sa phase la plus intense sur la place de Paris. Dix entreprises du CAC 40 dévoileront leurs chiffres entre le 21 et le 23 avril, offrant aux investisseurs une radiographie rare et simultanée de plusieurs secteurs clés de l'économie française. Ce millésime s'annonce comme un test de résilience face à un environnement géopolitique particulièrement chargé.
Le CAC 40 a enregistré une perte d'environ 10,2% depuis son sommet historique de 8 642 points atteint le 26 février 2026, le choc pétrolier déclenché par le conflit américano-iranien ayant considérablement alourdi le climat des affaires. Dans ce contexte, les publications trimestrielles constituent un baromètre précieux de la capacité des fleurons français à résister aux turbulences.
Le groupe Thales a ouvert la saison ce mardi matin avec des chiffres supérieurs aux attentes des analystes. Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2026 atteint 5,29 milliards d'euros, en progression organique de 9,7% sur un an, légèrement au-dessus du consensus établi à 5,24 milliards d'euros.
La véritable surprise provient du carnet de commandes : 4,65 milliards d'euros de nouvelles commandes, en hausse de 27% en données organiques. Le segment défense s'impose comme le moteur principal, avec une croissance organique de 14,3% des revenus et un bond spectaculaire des commandes de 75%, atteignant 2,24 milliards d'euros. Parmi les contrats emblématiques figurent une commande du ministère de la défense danois pour des systèmes antiaériens SAMP/T NG et un accord de fourniture de radars avec le Qatar.
« Nous avons un début d'année au-dessus des attentes, ce qui nous donne de la confiance. »
Pascal Bouchiat, directeur financier de Thales
La dynamique bénéficie directement du contexte géopolitique : la plupart des pays européens ont accéléré leurs programmes de réarmement depuis le début du conflit en Iran. Pour autant, le groupe a maintenu sa guidance annuelle sans la relever, ciblant une croissance organique de 6% à 7% pour un chiffre d'affaires entre 23,3 et 23,6 milliards d'euros, avec une marge d'EBIT ajustée comprise entre 12,6% et 12,8%.
Deux points de déception modèrent l'enthousiasme initial : la faiblesse du segment Cyber (seulement +2% de croissance organique) et l'absence de révision à la hausse de la guidance 2026. L'action Thales a reculé de 2,5% en séance à 256 euros, malgré une performance opérationnelle solide. Les analystes d'Oddo BHF maintiennent un objectif de cours à 305 euros, tandis que Jefferies vise 310 euros.
La journée du jeudi 23 avril concentre l'essentiel des publications attendues. Six entreprises du CAC 40 déposeront simultanément leurs chiffres du premier trimestre, dans des secteurs aussi variés que la santé, l'automobile, les télécommunications, la construction et le numérique industriel.
Le géant pharmaceutique français publie ses résultats du T1 2026 le 23 avril lors d'une conférence en ligne avec la communauté financière. Les attentes sont élevées : les analystes projettent une croissance annuelle du chiffre d'affaires entre 7% et 9%, portée par Dupixent, le traitement vedette contre la dermatite atopique et l'asthme, dont les ventes mondiales sont attendues à 17 milliards d'euros en 2026 contre 15,7 milliards en 2025. Un programme de rachat d'actions d'un milliard d'euros est également prévu sur l'exercice.
Le groupe avait affiché en 2025 une croissance de son chiffre d'affaires de 9,9% à taux de change constants pour atteindre 43,6 milliards d'euros, avec un bénéfice par action en hausse de 15%. La question centrale du trimestre porte sur la capacité de Sanofi à maintenir cette dynamique à l'approche de l'expiration du brevet de Dupixent, qui ouvrira la voie à une concurrence générique dans les prochaines années.
Le constructeur automobile français arrive à cette publication avec un bilan 2025 très lourd : une perte nette de 10,9 milliards d'euros liée principalement à sa participation dans Nissan, et un recul de 15% de son bénéfice opérationnel. Pour 2026, la direction a annoncé une marge opérationnelle cible d'environ 5,5%, en retrait de 0,8 point sur un an, pénalisée par la montée en puissance des véhicules électriques (moins rentables que les thermiques à court terme) et l'expansion internationale.
Le consensus des analystes attendait pour 2026 une marge de 5,8%, supérieure aux objectifs communiqués par la direction. Le premier trimestre sera scruté à la loupe pour évaluer la trajectoire commerciale en Europe et la progression des ventes à partenaires. Le chiffre d'affaires annuel 2025 s'élevait à 57,9 milliards d'euros, en hausse de 3%.
L'opérateur historique français publie dans un contexte de marché intérieur mature. En 2025, Orange a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 40,4 milliards d'euros, en progression de 0,9%. La dynamique est davantage portée par la croissance en Afrique et au Moyen-Orient que par la France, où le marché reste saturé. La croissance de l'EBITDAaL au T1 2025 s'était établie à 3,2%, un niveau considéré comme robuste par les analystes dans le contexte de concurrence tarifaire intense sur le marché français.
Les investisseurs surveilleront en particulier la progression des abonnés 5G en France, les revenus des services aux entreprises (Orange Business) et l'évolution de l'endettement du groupe, dans un environnement de taux encore élevés.
Le numéro un mondial de la concession et de la construction avait publié un chiffre d'affaires de 16,3 milliards d'euros au T1, en hausse de 4%. Le groupe avait clôturé 2025 avec un flux de trésorerie libre record et abordait 2026 avec confiance, dans ses propres termes, « avec sérénité, discipline et audace ». Les autoroutes françaises restent un actif défensif très apprécié dans un contexte d'incertitude macroéconomique, générant des flux de trésorerie prévisibles indexés sur l'inflation.
L'éditeur de logiciels industriels publie également le 23 avril dans un contexte délicat. Après une chute de son action de 19% lors de la publication de ses résultats 2025 jugés décevants, le groupe a révisé ses ambitions à la baisse, visant désormais une croissance de 3% à 5% pour 2026. Le premier trimestre permettra de mesurer si la stabilisation annoncée se matérialise, notamment dans les logiciels de simulation et de conception utilisés par l'industrie aérospatiale et automobile.
Ces publications s'inscrivent dans un environnement de marchés particulièrement volatile. Le cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l'Iran expire ce mercredi 22 avril, ce qui maintient une prime de risque élevée sur le pétrole. Le baril de Brent s'échangeait à 94,78 dollars en séance du 21 avril, en léger recul de 0,7% dans l'espoir d'une reprise des négociations.
« Les États-Unis et l'Iran ont atteint un stade où la poursuite de la guerre ne leur apporte aucun avantage. Notre scénario de base serait une prolongation du délai et un accord pour poursuivre les négociations. »
Mohit Kumar, économiste chez Jefferies
Le CAC 40 évoluait quasiment à l'équilibre à 8 328,65 points ce mardi, soutenu par l'espoir diplomatique. Les secteurs défensifs (utilitaires, technologie) progressaient légèrement, tandis que la défense accusait un repli de 0,3% en raison de prises de bénéfices après les publications du matin. À titre de comparaison, Atos a également publié ses chiffres du T1 ce mardi, avec un recul organique de 11% de son chiffre d'affaires, envoyant son action en chute de 5,3%.
Pour les détenteurs d'actions françaises en direct, via des fonds ou des contrats d'assurance vie en unités de compte, cette semaine concentre une quantité d'informations exceptionnelle sur la santé des entreprises du CAC 40. Plusieurs éléments méritent une attention particulière.
Au-delà des chiffres bruts, trois indicateurs retiendront l'attention des analystes lors des conférences de résultats du 23 avril.
Sur Sanofi, la progression des nouvelles indications de Dupixent et toute mention de la stratégie face à l'expiration prochaine du brevet constitueront des signaux forts pour la valorisation à long terme. Sur Renault, le volume de commandes en Europe et les perspectives du premier constructeur de voitures électriques en France seront déterminants. Sur Vinci, la progression du trafic autoroutier et les marges de la division construction en Europe permettront d'évaluer l'impact des coûts énergétiques sur le géant du BTP.
La saison des résultats du CAC 40 pour le T1 2026 n'est en fait qu'à mi-chemin. Les grandes banques (BNP Paribas, Société Générale) et les industriels (Airbus) livreront leurs copies fin avril et début mai. À ce stade, l'image qui se dessine est celle d'une économie française à deux vitesses : solide dans la défense et la construction, sous pression dans l'automobile et certains services numériques.
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