Danone publie un chiffre d'affaires de 6,71 milliards d'euros au T1 2026, en hausse de +2,7 % en données comparables, au-dessus des attentes. Malgré les rappels de laits infantiles et le conflit iranien, le groupe confirme ses objectifs annuels et signe la meilleure performance du CAC 40 en séance.
Danone a publié ce mercredi 22 avril 2026 un chiffre d'affaires de 6 708 millions d'euros pour le premier trimestre 2026, enregistrant une croissance organique de +2,7 % en données comparables. Ce résultat dépasse le consensus des analystes, qui tablaient sur une progression de +2,6 %. La croissance est soutenue à la fois par les volumes et les prix : le composant volume/mix contribue à hauteur de +1,5 % et l'effet prix à +1,2 %.
En données publiées, le chiffre d'affaires recule toutefois de 2,0 % sous l'effet d'une parité euro/dollar défavorable, avec un impact change de -5,6 points. CFO Jürgen Esser a rappelé lors de la conférence de presse que cet écart entre croissance organique et publiée reflète la vigueur de l'euro, et non une dégradation opérationnelle du groupe.
Les trois pôles d'activité de Danone affichent des performances positives au premier trimestre. Les produits laitiers et végétaux essentiels (EDP) constituent le premier moteur avec une croissance de +3,4 % en comparable, portée par les yaourts à haute teneur en protéines et les références santé en Europe et en Amérique du Nord.
La Nutrition Spécialisée progresse de +1,9 % malgré les vents contraires exceptionnels du trimestre. Les Eaux affichent quant à elles +2,3 % en comparable, confirmant la reprise amorcée depuis le second semestre 2025. Antoine de Saint-Affrique, directeur général de Danone, a résumé la situation ainsi : « Dans un contexte exigeant, nous avons délivré une performance solide de +2,7 % en organique, avec un volume et un mix positifs sur l'ensemble de nos catégories. »
La zone Asie-Pacifique se distingue nettement avec une croissance comparable de +6,0 %, dont un volume/mix de +6,2 %, reflétant la vigueur de la demande au sein de la région. La Chine et l'Asie du Nord enregistrent une progression de +10,3 % sur la période, tirée par les produits de nutrition infantile haut de gamme et la montée en gamme des laits en poudre.
La zone Amériques affiche +3,4 % en comparable, avec une amélioration notable de la trajectoire aux États-Unis où la marque de crèmes à café subit une pression concurrentielle intense mais montre des premiers signes de redressement. Les marchés EMEA progressent de +0,6 % en comparable, freinés par les rappels de produits et la contraction de la demande en Europe de l'Ouest dans un environnement inflationniste persistant.
Le principal sujet de préoccupation du trimestre concerne les rappels de laits infantiles intervenus depuis janvier 2026, liés à la détection de céruléide, une toxine présente dans une huile acide arachidonique utilisée comme ingrédient par plusieurs fabricants européens dont Danone, Nestlé et Lactalis. Les marques Aptamil, Cow & Gate et Nutrilion ont été concernées dans plusieurs pays européens.
Danone quantifie l'impact de ces rappels à 0,5 à 1 point de croissance perdu au premier trimestre. Selon Jürgen Esser, « les conditions commencent à revenir à la normale » et la division Nutrition Spécialisée devrait voir sa performance s'améliorer au fil des trimestres. Le groupe précise toutefois que la situation au Moyen-Orient rend la quantification de l'impact iranien sur cette division encore difficile à ce stade.
Le conflit entre les États-Unis et l'Iran, qui perturbe les routes maritimes en Méditerranée orientale et dans le détroit d'Ormuz, affecte Danone à travers ses exportations de formules infantiles fabriquées en Europe vers les marchés du Moyen-Orient. Cette zone représente environ 2 à 3 % du chiffre d'affaires total du groupe, soit un impact limité mais mesurable sur la croissance de la zone EMEA au T1.
Par comparaison, l'exposition de Danone à la Chine via les laits infantiles représente une part plus significative : selon les estimations de Jefferies, environ 17 % des bénéfices totaux du groupe proviennent de ce segment, contre moins de 2 % pour Nestlé. Cette concentration constitue un facteur de risque que les analystes surveillent attentivement.
Le premier trimestre 2026 a aussi été marqué par deux opérations stratégiques majeures. Le 23 mars, Danone a annoncé l'acquisition de Huel, spécialiste britannique des repas complets et nutritionnellement équilibrés, pour environ 1 milliard d'euros. Cette transaction, dont le closing est attendu au second semestre 2026, renforce la présence du groupe dans la nutrition fonctionnelle, segment en forte expansion.
Parallèlement, Danone a conclu un partenariat avec le conglomérat argentin Arcor pour créer une coentreprise à parité (50/50) dans les produits laitiers en Argentine, avec déconsolidation des activités EDP locales. Ces deux opérations illustrent la stratégie de recentrage vers des catégories à plus forte valeur ajoutée, appuyée par une émission obligataire de 1,6 milliard d'euros réalisée le 25 mars 2026.
La réaction du consensus analyste est globalement positive. Barclays qualifie la publication de « havre de paix dans la tempête », estimant que les résultats renforcent la confiance dans l'atteinte des objectifs annuels et que l'exécution reste la clé pour les investisseurs. UBS juge la dynamique sous-jacente solide et anticipe une accélération au deuxième trimestre.
Jefferies maintient sa recommandation Achat sur le titre, avec un objectif de cours ajusté à 82 euros, qualifiant la publication d'« encourageante » et soulignant l'amélioration aux États-Unis et la résilience en Chine comme des signaux rassurants. Oddo BHF confirme son avis Surperformance, décrivant un trimestre « relativement bien équilibré et de qualité ».
L'action Danone s'inscrit en hausse de +2,5 % à 68,33 euros en séance, signant la meilleure performance parmi les composantes du CAC 40. Le titre reste néanmoins sous sa moyenne mobile à 200 jours (72,87 euros) et affiche un recul de près de 7 % sur un an, reflet des incertitudes qui ont pesé sur le groupe depuis le début de l'année.
Malgré un environnement macroéconomique incertain, Danone confirme ses objectifs pour l'ensemble de l'exercice 2026. Le groupe vise une croissance du chiffre d'affaires en données comparables comprise entre +3 % et +5 %, avec un résultat opérationnel courant progressant plus vite que les ventes. Cette confirmation, dans un contexte marqué par des perturbations exogènes significatives, est perçue par le marché comme un signal de confiance dans la résilience du modèle.
Pour les épargnants exposés aux grandes valeurs françaises via des fonds en actions ou des ETF CAC 40, la publication de Danone constitue un indicateur positif sur la capacité des entreprises de consommation courante à naviguer dans un environnement géopolitique et sanitaire dégradé. La confirmation des objectifs et la dynamique en Asie-Pacifique suggèrent que le groupe dispose des leviers nécessaires pour tenir ses ambitions à moyen terme, sous réserve d'une normalisation progressive des conditions au Moyen-Orient.
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