Le champion franco-italien des semi-conducteurs publie un chiffre d'affaires de 3,10 milliards de dollars au premier trimestre 2026, surpassant le consensus, porté par l'IA et un accord stratégique multimilliards avec AWS.
STMicroelectronics a publié ce jeudi 23 avril 2026 des résultats du premier trimestre nettement supérieurs aux attentes du marché, marquant une rupture significative après plusieurs trimestres de désillusions consécutives. Le groupe franco-italien, coté à Paris et à New York, a réalisé un chiffre d'affaires de 3,095 milliards de dollars sur la période close le 28 mars 2026, en progression de 23 % en glissement annuel et au-dessus du consensus des analystes établi à 3,04 milliards. L'action a bondi de plus de 7,5 % à l'ouverture des marchés européens, atteignant un sommet de 52 semaines.
UBS résume l'état d'esprit des salles de marchés en quelques mots : la société a battu significativement les attentes sur ses résultats et ses prévisions «pour la première fois depuis un moment». Cette formulation, volontairement sobre, traduit un soulagement qui va bien au-delà du simple dépassement de consensus.
La marge brute non-GAAP s'est établie à 34,1 %, en amélioration de 40 points de base par rapport au premier trimestre 2025. Le résultat opérationnel non-GAAP atteint 171 millions de dollars, contre un consensus à 165,8 millions, soit une surperformance de près de 4 %. Le bénéfice par action non-GAAP ressort à 0,13 dollar, légèrement en dessous des estimations comprises entre 0,15 et 0,18 dollar, un écart principalement attribuable aux effets de l'acquisition des capteurs MEMS de NXP finalisée le 2 février 2026 pour 895 millions de dollars.
Par segment, les microcontrôleurs et les circuits RF ont porté la croissance. Le segment traitement embarqué (Embedded Processing) progresse de 31,3 % en glissement annuel avec une marge opérationnelle qui s'améliore de 8,9 % à 16,9 %. Les communications RF et optiques avancent de 33,9 %. En revanche, le segment puissance et discret accuse un recul de 1,8 % avec une marge opérationnelle dégradée, reflétant encore les effets du cycle baissier dans l'automobile traditionnelle.
Par marché final, les équipements de communication et les périphériques informatiques progressent de 41 % en glissement annuel, largement soutenus par la montée en puissance des programmes IA. Le secteur industriel affiche une reprise de 26 %, l'électronique grand public rebondit de 21 % et l'automobile enregistre une croissance de 15 % grâce notamment aux applications ADAS renforcées par l'acquisition NXP.
Au-delà des résultats trimestriels, c'est la nature de la transformation stratégique engagée par STMicroelectronics qui retient l'attention. En février 2026, le groupe a annoncé un accord commercial multimilliards et pluriannuel avec Amazon Web Services pour fournir des solutions semi-conductrices dédiées à l'infrastructure d'informatique haute performance pour l'IA et le cloud. Dans le cadre de cet accord, ST a émis des bons de souscription permettant à AWS d'acquérir jusqu'à 24,8 millions d'actions ordinaires, dont l'acquisition est liée au volume d'achats effectués par AWS.
Jean-Marc Chéry, président-directeur général, a précisé lors de la conférence téléphonique avec les analystes : «ST est désormais positionné stratégiquement pour capter le potentiel de croissance des nouveaux programmes liés à l'IA, en s'appuyant sur des technologies spécialisées pour soutenir l'évolution de l'infrastructure IA.» Les cibles de revenus liés aux centres de données sont claires : plus de 500 millions de dollars en 2026, et bien au-delà de 1 milliard de dollars en 2027.
Peu médiatisé jusqu'ici, le segment satellite en orbite basse (LEO) constitue un troisième pilier de croissance que STMicroelectronics s'apprête à détailler lors d'un appel dédié aux investisseurs prévu le 4 mai 2026. Jean-Marc Chéry a indiqué que «notre activité satellites LEO a fortement progressé au cours du trimestre», avec un objectif de revenus cumulés supérieurs à 3 milliards de dollars entre 2026 et 2028.
Le groupe opère une transition vers des circuits intégrés durcis aux rayonnements et à faible coût, adaptés aux megaconstellations commerciales dont la durée de vie se situe entre trois et cinq ans. ST a sécurisé une commande importante pour des contrôleurs d'amplificateurs de puissance destinés aux satellites de communication directe avec les terminaux mobiles, et monte actuellement en puissance chez deux clients LEO de premier plan.
Les prévisions pour le deuxième trimestre 2026 confirment la dynamique positive. La direction table sur un chiffre d'affaires de 3,45 milliards de dollars au point médian, soit une progression séquentielle de 11,6 % et une croissance de 24,9 % en glissement annuel. Ce niveau dépasse significativement le consensus des analystes, fixé à 3,18 milliards avant la publication. La marge brute GAAP est attendue à 34,8 %, contre 34,4 % dans les estimations du marché.
La direction souligne que le ratio commandes sur livraisons (book-to-bill) est resté bien supérieur à 1 sur l'ensemble des marchés finaux, et que les stocks dans les canaux de distribution ont atteint des niveaux normalisés. Le PDG Jean-Marc Chéry a résumé l'ambiance des premiers mois de 2026 : «Au premier trimestre, malgré l'incertitude macroéconomique, nous avons observé une amélioration de la demande, avec des prises de commandes solides et des niveaux de stocks normalisés dans la distribution.»
Avec une hausse de 79 % depuis le 1er janvier 2026, STMicroelectronics s'impose comme la valeur la plus performante du CAC 40, devant TotalEnergies qui progresse de 38 % sur la même période. Cette surperformance spectaculaire reflète le repositionnement rapide du groupe sur les segments à forte croissance que sont l'IA, les data centers et les satellites LEO.
Morgan Stanley maintient son avis «surpondérer» sur le titre avec un objectif de cours de 36 euros, fondé sur une valorisation 2027 à 18 fois le bénéfice par action estimé à 1,95 euro. La banque anticipait par ailleurs un creux de la demande automobile au deuxième trimestre, avant une reprise industrielle plus marquée au second semestre 2026.
Les résultats de STMicroelectronics s'inscrivent dans un retournement de cycle global. Le marché mondial des semi-conducteurs a progressé de 46,1 % en glissement annuel en janvier 2026, atteignant 82,5 milliards de dollars, avant d'accélérer encore à 88,8 milliards en février, soit une hausse de 61,8 % sur un an. Les prévisions de l'industrie tablent sur un marché global proche de 975 milliards de dollars en 2026, avec une croissance supérieure à 26 %.
Dans ce contexte, Texas Instruments a également publié des résultats solides la semaine précédente, confirmant la reprise du cycle côté semi-conducteurs analogiques et d'alimentation. Le secteur des puces bénéficie d'une double impulsion : la normalisation des stocks après la correction de 2023-2024 et la demande structurelle liée au déploiement massif d'infrastructures IA par les hyperscalers.
Si les tendances sont favorables, plusieurs facteurs méritent une surveillance attentive. Le bénéfice par action GAAP reste très faible à 0,04 dollar par action, reflétant les charges d'amortissement liées à l'acquisition NXP et les effets d'allocation du prix d'achat. Le flux de trésorerie libre est négatif à hauteur de 723 millions de dollars au premier trimestre, intégrant le décaissement de 895 millions lié à l'acquisition MEMS. La valorisation du titre à environ 260 fois les bénéfices courants intègre une large part du scénario de croissance.
Par ailleurs, le segment puissance et discret reste sous pression avec une marge opérationnelle de moins 21,5 %, et l'incertitude géopolitique liée au conflit en Iran pèse sur la visibilité du second semestre, notamment pour les programmes industriels au Moyen-Orient. STMicroelectronics a également choisi de ne pas fournir de prévisions de chiffre d'affaires annuel ni de marge opérationnelle pour l'ensemble de l'exercice 2026.
Les prochaines semaines seront décisives pour confirmer ou infirmer la thèse haussière. L'appel dédié aux investisseurs du 4 mai 2026 sur la stratégie LEO sera scruté à la loupe. Les résultats trimestriels d'Alphabet prévus le 29 avril pourraient donner des indications supplémentaires sur l'évolution des dépenses des hyperscalers en infrastructure IA, dont ST est désormais un fournisseur clé. Enfin, la publication des données PMI manufacturiers en zone euro pour avril apportera un éclairage sur la santé du secteur industriel européen, principal débouché géographique de STMicroelectronics.
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