La flambée du brut au-dessus de 90 dollars le baril, provoquée par le blocage du détroit d'Ormuz, fait chuter les actions des compagnies aériennes de 5 % à 15 %. Le kérosène atteint 4,12 dollars le gallon, menaçant les prévisions de bénéfices du secteur pour 2026.
Le secteur du transport aérien mondial traverse sa plus grave crise depuis la reprise post-pandémie. En l'espace d'une semaine, la convergence d'une flambée historique des cours du pétrole et d'un conflit armé au Moyen-Orient a provoqué un effondrement généralisé des valeurs aériennes, contraint les compagnies à annuler plus de 21 300 vols et remis en cause les prévisions de rentabilité pour l'ensemble de l'année 2026.
Le Brent a franchi la barre des 92,69 dollars le baril le 6 mars 2026, enregistrant sa plus forte hausse quotidienne depuis mars 2022 avec un bond de 8,52 %. Le West Texas Intermediate (WTI) a simultanément dépassé les 91 dollars, signant la plus importante progression hebdomadaire depuis la création du contrat en 1983, soit un gain de 35 % sur la semaine.
L'élément déclencheur de cette envolée est le blocage quasi total du détroit d'Ormuz par les Gardiens de la Révolution iraniens, en représailles aux frappes militaires américaines et israéliennes lancées le 28 février dans le cadre de l'opération « Epic Fury ». Le trafic de pétroliers dans ce passage stratégique, qui achemine environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole et en gaz naturel liquéfié, a chuté de 94 %.
Jeremy Siegel, professeur à la Wharton School, a déclaré le 7 mars : « Si aucune percée diplomatique n'intervient ce week-end, nous verrons les 100 dollars dès la semaine prochaine. » Goldman Sachs projette un baril à 100 dollars si les perturbations du détroit se poursuivent cinq semaines supplémentaires, tandis que le ministre qatarien de l'énergie Saad Al-Kaabi a évoqué un scénario à 150 dollars en cas de prolongation du blocus.
Le prix du kérosène sur la côte du Golfe du Mexique a atteint 4,12 dollars le gallon, un niveau inédit depuis près de quatre ans. En Europe, les cours du jet fuel ont bondi de 50 % selon les données du marché spot, dépassant les 1 000 dollars la tonne pour la première fois depuis trente mois.
Le carburant représente entre 25 % et 30 % des coûts opérationnels d'une compagnie aérienne. Chaque hausse d'un cent par gallon de kérosène ajoute environ 50 millions de dollars de charges annuelles pour American Airlines et 40 millions pour Delta Air Lines. Une augmentation soutenue de 10 % du prix du carburant alourdirait la facture énergétique de Delta d'un milliard de dollars sur l'année.
Les trois grandes compagnies américaines ont vu leurs valorisations s'effondrer. American Airlines a perdu 15 % en sept séances, son titre chutant à 11,79 dollars, avec un plongeon de 6,5 % sur la seule journée du 5 mars. United Airlines a reculé de 8,7 % le 27 février, puis de 5 % supplémentaires le 5 mars, pour s'établir à 103,21 dollars. Delta Air Lines a limité ses pertes à 4 %, notamment grâce à sa raffinerie de Trainer en Pennsylvanie qui lui confère une couverture naturelle contre la hausse des « crack spreads ».
American Airlines est considérée comme la plus vulnérable par les analystes de Rothschild Redburn. La compagnie ne pratique pas de couverture de carburant (hedging), affiche une dette de 36,5 milliards de dollars et dégage une marge nette de seulement 0,2 %. Elle a averti d'une perte ajustée pouvant atteindre 0,50 dollar par action au premier trimestre 2026.
« Si le Brent atteint 100 dollars, même les transporteurs les plus efficaces auront du mal à maintenir leur rentabilité. »
Rothschild Redburn, note sectorielle du 5 mars 2026
United Airlines, malgré un bénéfice par action de 10,25 dollars sur les douze derniers mois et un consensus « achat » de 43 analystes avec un objectif moyen de 138,27 dollars, voit son réseau international, autrefois un atout majeur, se transformer en handicap. La compagnie a suspendu indéfiniment ses vols vers Tel-Aviv et Dubaï.
En Europe, les dégâts boursiers se révèlent significatifs mais plus contenus. Air France-KLM a perdu 14,47 % en cinq séances, passant de 12,30 à 10,52 euros, avec un décrochage de 7 % en une seule journée. Lufthansa, IAG (maison-mère de British Airways et Iberia) et TUI ont reculé de 5 % à 8 %.
Les compagnies européennes bénéficient toutefois d'une couverture de carburant nettement plus élevée que leurs homologues américaines. EasyJet a indiqué en janvier avoir couvert 84 % de ses besoins en kérosène pour le premier semestre 2026. Ryanair, dont le directeur général Michael O'Leary a confirmé un taux de couverture de 84 % à 77 dollars le baril, affiche la baisse la plus modérée du secteur à 3,5 %. Wizz Air, Air France-KLM et Qantas présentent des taux de couverture comparables, entre 80 % et 85 %.
Les analystes estiment cependant que si le conflit se prolonge au-delà de quelques semaines, les contrats de couverture arriveront à échéance et exposeront progressivement les compagnies au prix du marché. Chaque variation de 5 % du cours du kérosène se traduit par un impact de 5 % à 10 % sur le bénéfice par action pour la plupart des transporteurs, et jusqu'à 35 % pour American Airlines.
Au-delà de l'impact financier, la crise perturbe profondément les opérations. Plus de 21 300 vols ont été annulés à travers le monde durant la première semaine de mars 2026. Sept grands hubs du Golfe persique, dont Dubaï (DXB), Abou Dabi, Doha et Riyad, sont affectés. L'aéroport international de Dubaï est resté fermé pendant quatre jours consécutifs.
Les détournements de routes contraignent les appareils à rallonger leurs trajets de 90 à 120 minutes sur les liaisons reliant les États-Unis et l'Europe à l'Asie, augmentant mécaniquement la consommation de carburant au moment précis où celui-ci coûte le plus cher. American Airlines a suspendu indéfiniment sa liaison Philadelphie-Doha.
Paul Charles, directeur général du cabinet PC Agency, a qualifié la situation de « plus importante fermeture que nous ayons connue depuis la pandémie de Covid ». Le Département d'État américain organise l'affrètement d'appareils pour évacuer quelque 3 000 citoyens américains bloqués dans la région du Golfe.
L'Association internationale du transport aérien (IATA) avait publié en décembre 2025 des projections optimistes pour le secteur : un bénéfice net combiné de 41 milliards de dollars en 2026, porté par une marge nette de 3,9 % et un prix du Brent estimé à 62 dollars le baril. Ces hypothèses semblent désormais caduques.
Avec un baril évoluant autour de 90 dollars, soit 45 % au-dessus des prévisions de l'IATA, la rentabilité du secteur est mécaniquement compromise. Les compagnies ont déjà commencé à abandonner leurs objectifs de croissance pour 2026, privilégiant des programmes d'urgence axés sur la réduction des coûts et la suspension de routes déficitaires.
Southwest Airlines, qui avait réduit ses positions de couverture fin 2025 pour économiser sur les primes d'options, fait face à un surcoût estimé de 22 millions de dollars par mois en dépenses de carburant imprévues. L'action a chuté de 5,7 % le 6 mars.
Pour les épargnants et investisseurs, la situation impose une réévaluation complète du secteur aérien. Les publications de résultats du premier trimestre, attendues en avril, fourniront la première photographie chiffrée de l'impact. Les analystes surveillent trois indicateurs principaux : les mises à jour de stratégies de couverture, les révisions de capacité et les éventuels relèvements de surcharges carburant.
Les voyageurs doivent quant à eux anticiper une hausse significative des tarifs. Les compagnies à bas coûts, dont les marges reposent sur des volumes élevés, disposent de moins de leviers pour absorber le choc sans répercuter le surcoût. Selon les analystes de Jefferies, les billets d'avion pourraient augmenter de 8 % à 12 % sur les prochains mois si le brut se maintient au-dessus de 85 dollars.
Boeing pourrait également pâtir de la situation, avec un ralentissement anticipé des commandes de nouveaux appareils, les compagnies préférant préserver leur trésorerie plutôt que d'investir dans le renouvellement de leur flotte.
Trois scénarios se dessinent pour les semaines à venir. Le premier, le plus favorable, repose sur une résolution diplomatique rapide de la crise d'Ormuz, ce qui permettrait un repli du brut vers les 75 dollars et un rebond technique des valeurs aériennes. Le deuxième, celui d'un conflit prolongé de quelques semaines, verrait le baril osciller entre 90 et 100 dollars, érodant durablement les marges du secteur et forçant une consolidation accélérée des routes. Le troisième scénario, le plus sombre, envisage une escalade militaire persistante avec un brut dépassant les 100 dollars, ce qui pourrait provoquer des faillites parmi les transporteurs les plus endettés et une récession mondiale.
À plus long terme, cette crise pourrait accélérer deux transformations structurelles : l'adoption du carburant aviation durable (SAF), encore marginal avec moins de 1 % de la consommation mondiale, et le recentrage des compagnies sur les routes à forte marge plutôt que sur les modèles fondés sur le volume.
