Le géant américain Mars boucle ce 11 décembre 2025 le rachat de Kellanova pour 35,9 milliards de dollars, créant le troisième acteur mondial du snacking avec 36 milliards de dollars de revenus annuels. Les actionnaires reçoivent 83,50 $ par action, une prime de 44 % sur le cours pré-annonce.
Mars, Incorporated finalise ce mercredi 11 décembre 2025 l'acquisition de Kellanova pour 35,9 milliards de dollars, donnant naissance au troisième acteur mondial du marché des snacks. Cette opération, la plus importante du secteur agroalimentaire depuis la fusion Kraft-Heinz en 2015, réunit sous un même toit des marques emblématiques comme Snickers, M&M's, Pringles et Cheez-It.
La Commission européenne a accordé son approbation inconditionnelle le 8 décembre 2025, bouclant les 28 autorisations réglementaires nécessaires à la finalisation de l'opération. Les actionnaires de Kellanova reçoivent 83,50 dollars par action en numéraire, représentant une prime de 44 % par rapport au cours moyen pondéré des 30 jours précédant l'annonce.
« Aujourd'hui marque une étape extraordinaire et l'aboutissement d'années de travail pour beaucoup de nos collaborateurs », a déclaré Andrew Clarke, président mondial de Mars Snacking. « Nous avons toujours affirmé que Mars Snacking et Kellanova seraient meilleurs ensemble, en s'appuyant sur la force de nos héritages respectifs pour débloquer de nouvelles possibilités et stimuler la croissance. »
L'entité combinée disposera de neuf marques générant chacune plus d'un milliard de dollars de chiffre d'affaires annuel, contre six auparavant pour Mars. Le portefeuille réunit désormais :
Mars Snacking conservera son siège à Chicago et opérera dans plus de 145 marchés, s'appuyant sur 50 000 collaborateurs et 80 sites de production à travers le monde.
Cette acquisition positionne Mars comme le troisième acteur mondial du snacking, derrière PepsiCo (14 % de part de marché) et Mondelēz (8 %). La part de marché combinée de Mars-Kellanova atteint 6 % au niveau mondial.
Le secteur connaît une vague de consolidation sans précédent en 2025 :
« Quand vous êtes une société cotée, vous êtes à vendre tous les jours. Si quelqu'un vient faire une offre convaincante, vous devez écouter », a commenté Steve Cahillane, PDG de Kellanova.
La Commission européenne avait ouvert une enquête approfondie en juin 2025, craignant que la transaction ne conduise à des prix plus élevés pour les consommateurs européens. Les autorités redoutaient que Mars, en élargissant son portefeuille avec les marques populaires de Kellanova, n'accroisse son pouvoir de négociation face aux distributeurs.
Après plusieurs mois d'investigation, la Commission a conclu que « la transaction proposée ne soulèverait pas de préoccupations en matière de concurrence dans l'Espace économique européen ». Le régulateur a estimé que Mars ne bénéficierait pas d'un pouvoir de négociation significativement renforcé permettant d'imposer des hausses de prix aux distributeurs.
« La Commission a conclu que la fusion ne pose pas de risques pour la concurrence dans l'Espace économique européen, notant les forces de marché existantes des deux entreprises et la faible fidélité des consommateurs aux marques pour des produits comme les M&M's et les Pop-Tarts. »
Mars a confirmé que Battle Creek, dans le Michigan, berceau historique de Kellogg depuis 1906, demeurera un site stratégique pour l'organisation combinée. La ville, surnommée « Cereal City », emploie encore environ 600 collaborateurs Kellanova.
Les analystes anticipent toutefois des synergies de coûts significatives. Selon les estimations du secteur, 63 % des objectifs de synergies reposeraient sur des réductions d'effectifs. Quatorze centres de distribution en Europe et neuf en Amérique du Nord pourraient être consolidés, affectant potentiellement 3 200 emplois.
Mars, Incorporated reste une entreprise 100 % familiale, détenue par les descendants de Franklin Mars, fondateur en 1911. Le groupe a réalisé 54,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2024, avec trois pôles d'activité majeurs : l'alimentation pour animaux (22 milliards de dollars), la confiserie et le snacking, et l'alimentation générale.
La famille Mars, avec une fortune estimée à 120 milliards de dollars selon Bloomberg, a perçu 1,5 milliard de dollars de dividendes en 2024. Cette structure capitalistique privée permet à l'entreprise de mener des acquisitions stratégiques de long terme sans la pression des marchés financiers.
À la clôture de la transaction, l'action Kellanova (NYSE: K) sera radiée de la Bourse de New York. Le titre s'échangeait à 83,18 dollars le 5 décembre 2025, proche du prix d'acquisition de 83,50 dollars, reflétant la quasi-certitude du marché quant à la finalisation de l'opération.
S&P Dow Jones Indices a annoncé le 8 décembre 2025 qu'Ares Management (NYSE: ARES) remplacerait Kellanova dans l'indice S&P 500, effective à la clôture de la transaction.
Les investisseurs et observateurs du secteur agroalimentaire devront suivre plusieurs indicateurs dans les mois à venir :
Cette transaction illustre la transformation profonde de l'industrie agroalimentaire, où les géants du secteur accélèrent leur consolidation pour répondre aux nouvelles habitudes de consommation et aux pressions inflationnistes persistantes.
