Le Japon affiche une croissance de 0,1 % au quatrième trimestre, bien en dessous des attentes. Les exportations chutent de 0,3 % sous l'effet des tarifs américains et du boycott chinois, tandis que la consommation privée peine à soutenir l'activité.
Le produit intérieur brut du Japon a progressé de seulement 0,1 % au quatrième trimestre 2025, selon les données publiées par le Bureau du Cabinet le 16 février 2026. En rythme annualisé, la croissance atteint 0,2 %, un niveau nettement inférieur au consensus des économistes qui tablait sur 1,6 %. La troisième puissance économique mondiale évite de justesse la récession technique, après une contraction de 0,7 % au troisième trimestre.
Ce rebond en demi teinte traduit une dynamique économique structurellement fragile. Le gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi avait pourtant adopté un plan de relance de 21 300 milliards de yens (environ 139 milliards de dollars) en novembre, incluant des subventions énergétiques, des transferts directs aux ménages et des incitations pour les secteurs stratégiques, notamment les semi conducteurs et l'intelligence artificielle.
Les exportations ont reculé de 0,3 % au quatrième trimestre, pesant directement sur la croissance. Deux facteurs expliquent cette contre performance. D'une part, les tarifs douaniers imposés par le président américain Donald Trump ont pénalisé les expéditions automobiles japonaises vers les États Unis, secteur clé de l'économie nipponne. D'autre part, un différend diplomatique entre Tokyo et Pékin, déclenché par des commentaires de la Première ministre Takaichi sur une éventuelle intervention militaire à Taïwan, a provoqué un boycott des consommateurs chinois envers les produits japonais.
La demande extérieure n'a contribué en rien à la croissance du trimestre. Si le recul des exportations s'avère moins marqué que les 1,4 % enregistrés au troisième trimestre, il confirme néanmoins la vulnérabilité de l'économie japonaise aux chocs commerciaux extérieurs.
La consommation des ménages, qui représente plus de la moitié du PIB japonais, a progressé de 0,1 % seulement au quatrième trimestre. La hausse persistante des prix alimentaires continue de peser sur le pouvoir d'achat des consommateurs japonais, limitant la contribution de la demande intérieure à la reprise économique.
L'investissement des entreprises (capex) a enregistré une hausse de 0,2 %, bien en deçà des prévisions de 0,8 %. Cette modestie des dépenses d'investissement reflète la prudence des entreprises face aux incertitudes commerciales mondiales et aux perspectives de ralentissement de la demande extérieure.
Ces chiffres décevants exercent une pression considérable sur la Première ministre Sanae Takaichi, qui a remporté une majorité historique des deux tiers pour son Parti libéral démocrate lors des élections anticipées de février. Malgré le plan de relance massif adopté en novembre, les effets sur l'investissement public ne se sont pas encore matérialisés au quatrième trimestre.
Selon les analystes, la faiblesse persistante de l'activité augmente la probabilité que le gouvernement Takaichi accélère ses mesures de soutien, notamment la suspension de la taxe sur la consommation alimentaire et l'adoption d'un budget supplémentaire dès le premier semestre de l'exercice fiscal débutant en avril 2026. La dette publique japonaise, qui dépasse déjà deux fois la taille de son économie, rend toutefois ces marges de manoeuvre budgétaires particulièrement étroites.
La faiblesse de la croissance complique le calendrier de normalisation monétaire de la Banque du Japon (BoJ). En décembre 2025, la BoJ avait relevé son taux directeur d'un quart de point à 0,75 %, son niveau le plus élevé depuis trente ans. Le gouverneur Kazuo Ueda a réaffirmé que la banque centrale poursuivrait ses hausses de taux si les prévisions économiques et d'inflation se réalisaient.
Le marché anticipe désormais un report de la prochaine hausse de taux, possiblement vers le second semestre 2026, plutôt qu'au printemps comme envisagé avant la publication du PIB. Goldman Sachs table sur un taux directeur à 1 % d'ici juillet 2026, mais cette trajectoire dépendra largement de l'évolution de la conjoncture. Le déflateur du PIB, qui a progressé de 3,4 % en glissement annuel, rappelle toutefois que les pressions inflationnistes persistent malgré la stagnation de l'activité réelle.
La publication de ces données intervient dans un contexte régional marqué par l'incertitude. Les marchés chinois restent fermés pour neuf jours à l'occasion des célébrations du Nouvel An lunaire, réduisant la liquidité et amplifiant la volatilité sur les places asiatiques.
Le yen japonais s'est renforcé au dessus de 153 pour un dollar en milieu de semaine, porté par les interventions verbales de Tokyo et les anticipations de politiques budgétaires expansionnistes. Pour les investisseurs européens, la stagnation de la troisième économie mondiale appelle à la vigilance. Les secteurs exportateurs exposés au Japon pourraient subir des répercussions en chaîne si la faiblesse de la demande nipponne se prolonge.
À plus long terme, la trajectoire du PIB japonais constitue un baromètre précieux pour évaluer les perspectives de croissance mondiale. Avec une expansion annuelle de seulement 1,1 % en 2025, le Japon illustre les défis structurels auxquels font face les économies avancées confrontées au vieillissement démographique, aux tensions commerciales et à la transition vers des modèles économiques moins dépendants des exportations.
