Texas Instruments publie des résultats T1 2026 historiques avec un chiffre d'affaires de 4,83 milliards de dollars, en hausse de 19 %. Les centres de données croissent de 90 % et le titre bondit de 16 %, sa meilleure séance depuis octobre 2000, déclenchant une vague de relèvements d'objectifs.
Texas Instruments a publié le 23 avril 2026 ses résultats du premier trimestre, surprenant à la hausse sur l'ensemble des indicateurs. Le chiffre d'affaires s'est établi à 4,825 milliards de dollars, en progression de 19 % sur un an et de 9 % par rapport au trimestre précédent, dépassant le consensus des analystes de 300 millions de dollars. Le bénéfice par action dilué a atteint 1,68 dollar, soit un dépassement de 23,5 % par rapport à l'estimation de 1,36 dollar. Le bénéfice net ressort à 1,545 milliard de dollars, en hausse de 31 % sur un an.
Ces chiffres déclenchent une réaction immédiate sur les marchés. L'action Texas Instruments (TXN) a clôturé à 273,36 dollars le 23 avril, en hausse de 15,68 %, signant sa meilleure performance journalière depuis octobre 2000. La séance entraîne dans son sillage l'ensemble du secteur des semi-conducteurs analogiques, avec STMicroelectronics qui progresse de 14,44 % à Paris, confirmant la portée sectorielle du signal envoyé par le groupe américain.
Le segment industriel constitue le coeur de la surprise. Il enregistre une croissance de plus de 30 % sur un an et de plus de 20 % par rapport au trimestre précédent, avec une progression homogène dans tous les secteurs d'activité et toutes les régions géographiques. Ce rebond prend une dimension particulière dans un contexte où le secteur industriel mondial avait subi un ajustement de stocks sévère entre 2022 et 2024.
Le directeur général Haviv Ilan a commenté lors de la conférence téléphonique de résultats : « Les revenus ont progressé de 9 % en séquentiel et de 19 % par rapport au même trimestre il y a un an, avec une croissance portée par l'industriel et les centres de données. » Il a précisé par ailleurs que le secteur industriel reste encore 15 % en deçà de son pic de 2022, indiquant un potentiel de rattrapage significatif dans les trimestres à venir.
Le segment Analogique, coeur historique de Texas Instruments, totalise 3,924 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 22 % sur un an, avec un bénéfice opérationnel de 1,638 milliard progressant de 36 %. La marge opérationnelle globale atteint 37 % du chiffre d'affaires, contre 32,5 % un an plus tôt, avec une marge brute à 58 %, en amélioration de 210 points de base séquentiellement.
Le segment des centres de données affiche la performance la plus spectaculaire du trimestre avec une progression de 90 % sur un an et de 25 % en séquentiel. Les revenus provenant de ce segment dépassent désormais le milliard de dollars en rythme annualisé, contre 60 % de croissance enregistrée sur l'ensemble de l'exercice 2025. Cette accélération traduit l'essor de la demande en puces analogiques spécialisées pour la gestion de l'alimentation électrique des serveurs d'IA et des systèmes de refroidissement des data centers.
Texas Instruments se distingue de ses concurrents dans ce segment par la combinaison d'un large portefeuille de composants analogiques de grande diffusion et de produits à application spécifique (ASIC d'alimentation) conçus sur mesure pour les hyperscalers. Haviv Ilan a souligné que la société bénéficie d'un « portefeuille de produits très étendu et de capacités de fabrication localisées aux États-Unis », deux avantages différenciants dans un environnement de tension sur les approvisionnements.
Le segment Traitement embarqué progresse de son côté de 12 % sur un an, avec un bénéfice opérationnel multiplié par trois grâce à l'amélioration du taux d'utilisation des usines. Les équipements de communication affichent également une forte dynamique, avec une hausse de 25 % sur un an et de 30 % en séquentiel.
Le segment automobile affiche une croissance légère sur un an, mais reste stable en séquentiel. La direction précise que la faiblesse provient principalement de la Chine, où les constructeurs locaux exercent une pression tarifaire croissante sur les composants importés, tandis que le reste du monde maintient une trajectoire positive. Cette dichotomie géographique reflète les reconfigurations en cours dans les chaînes d'approvisionnement automobile mondiales.
Pour les investisseurs, ce point de fragilité relative est à mettre en regard de la dynamique globale du portefeuille. L'électronique grand public affiche quant à elle une stabilité sur un an avec une légère progression séquentielle.
La guidance pour le deuxième trimestre 2026 représente probablement le signal le plus fort adressé aux investisseurs. Texas Instruments anticipe un chiffre d'affaires compris entre 5,0 et 5,4 milliards de dollars, avec un point médian à 5,2 milliards, soit une croissance séquentielle implicite de 8 % et un dépassement des attentes analystes de 7,1 %. Le bénéfice par action est guidé entre 1,77 et 2,05 dollars.
La direction a également évoqué une « optionnalité sur les prix dans la seconde moitié de l'année » si la demande maintient son dynamisme et si les conditions du marché analogique le justifient. Cette possibilité de relèvement tarifaire, rendue possible par la forte demande et les tensions sur la disponibilité des composants, constitue un levier additionnel non intégré dans les modèles actuels des analystes.
Texas Instruments bénéficie d'un positionnement unique parmi les grands semi-conducteuristes grâce à son intégration verticale et à sa stratégie de fabrication interne sur le sol américain. Le groupe a reçu 555 millions de dollars de financement au titre du CHIPS and Science Act au cours du premier trimestre 2026, dans le cadre d'un accord global pouvant atteindre 1,6 milliard de dollars. À cela s'ajoute un crédit d'impôt à l'investissement susceptible de générer entre 6 et 8 milliards de dollars supplémentaires.
L'investissement total de Texas Instruments dans ses capacités de fabrication américaines dépasse 30 milliards de dollars sur la décennie, avec des usines de nouvelle génération en construction au Texas et en Utah. Cette stratégie lui confère un avantage compétitif dans l'environnement actuel de tensions commerciales et de pressions à la relocalisation : les clients industriels et les hyperscalers américains valorisent de plus en plus une chaîne d'approvisionnement géographiquement fiable.
Vivek Arya, analyste chez Bank of America, synthétise cet avantage dans la note publiée le 23 avril : Texas Instruments « bénéficie de trois années d'investissements dans ses usines américaines dans un environnement où tout est sous tension d'approvisionnement », ce qui positionne le groupe comme « le jeu industriel IA par excellence ».
Texas Instruments a annoncé en février 2026 l'acquisition de Silicon Labs pour 7,5 milliards de dollars en numéraire, soit 231 dollars par action. La clôture de cette transaction est anticipée au premier semestre 2027. Silicon Labs apporte un portefeuille de plus de 1 200 produits de connectivité sans fil embarquée, couvrant les standards Bluetooth, Wi-Fi, Zigbee et Thread, ainsi qu'une expertise reconnue dans les solutions mixtes signal.
La direction anticipe des synergies d'exploitation et de fabrication de l'ordre de 450 millions de dollars par an dans les trois années suivant la clôture, grâce au rapatriement progressif de la production de Silicon Labs vers les usines internes de Texas Instruments. Cette opération représente le plus grand rachat effectué par le groupe depuis l'acquisition de National Semiconductor pour 6,5 milliards de dollars en 2011.
La capacité bénéficiaire réelle du groupe se lit à travers ses flux de trésorerie. Le free cash flow sur les douze derniers mois a atteint 4,4 milliards de dollars, contre 1,7 milliard un an auparavant, soit une progression de 154 %. Le flux opérationnel sur la même période s'établit à 7,824 milliards de dollars, en hausse de 27 %.
Sur les douze derniers mois, Texas Instruments a versé 5,052 milliards de dollars de dividendes, en hausse de 4 %, et a racheté 982 millions de dollars d'actions propres, portant le total des retours aux actionnaires à 6 milliards de dollars. La trésorerie nette s'établit à 5,1 milliards de dollars à fin mars 2026. Les dépenses d'investissement pour 2026 sont guidées entre 2 et 3 milliards de dollars, en nette réduction par rapport aux pointes enregistrées lors du cycle d'expansion de capacités précédent.
La publication des résultats déclenche une vague de révisions à la hausse. Bank of America élève sa recommandation de Neutre à Achat et relève son objectif de cours de 235 à 320 dollars, portant ses prévisions de BPA 2026 à 2028 en hausse de 21 à 33 %. JPMorgan remonte son objectif de 227 à 280 dollars, KeyBanc à 325 dollars (contre 240), Benchmark à 315 dollars (contre 250), Jefferies à 260 dollars (contre 210). Evercore ISI et Citi expriment également une vision positive sur le dossier.
Barclays adopte une position intermédiaire en relevant sa notation à Neutre avec un objectif à 250 dollars. À rebours du consensus, Goldman Sachs maintient une recommandation Vendre avec un objectif à 200 dollars, citant une valorisation de 43 fois les bénéfices parmi les plus élevées du secteur analogique, ainsi que des cessions de titres par des dirigeants dépassant 25 millions de dollars au cours des 90 derniers jours.
« Nous voulons voir le deuxième trimestre se dérouler et vérifier si cette croissance est durable. C'est la grande question que je me pose pour la seconde moitié de l'année. »
Haviv Ilan, président-directeur général de Texas Instruments, conférence téléphonique du 23 avril 2026
Pour les épargnants et investisseurs français exposés aux marchés américains via des fonds actions, des ETF ou des comptes-titres, les résultats de Texas Instruments livrent plusieurs signaux importants. En premier lieu, la confirmation d'une reprise industrielle mondiale à large spectre géographique est une bonne nouvelle pour les portefeuilles exposés aux valeurs industrielles et technologiques globales.
En second lieu, la corrélation observée avec STMicroelectronics suggère que les acteurs français investis dans le secteur semi-conducteur européen bénéficient d'un effet d'entraînement positif. STMicro, dont une part significative des usines est implantée en France à Crolles et Rousset, représente un relais potentiel de cette dynamique sur les marchés européens.
Troisièmement, les résultats confirment que les semi-conducteurs analogiques, longtemps cantonnés aux applications industrielles traditionnelles, ont amorcé leur intégration dans l'infrastructure de l'intelligence artificielle. Cette transition vers des semi-conducteurs de puissance pour les data centers constitue un nouveau vecteur de croissance structurel qui complète les cycles classiques de la demande industrielle et automobile.
