Le Bitcoin a perdu plus de 30 % depuis son sommet d'octobre, bien en deçà des 135 000-145 000 $ anticipés pour ce cycle. Sans événement majeur comparable à FTX ou aux faillites de 2022, cette correction brutale surprend les analystes. Décryptage des facteurs et perspectives pour les mois à venir.
Le marché des cryptomonnaies traverse une période de turbulences que peu d'analystes avaient anticipée. Le Bitcoin, qui avait atteint un sommet au-dessus de 126 000 dollars début octobre 2025, s'échange désormais autour de 87 000 dollars. Cette correction de plus de 30 % en six semaines a effacé près de 1 000 milliards de dollars de capitalisation du marché crypto, et surtout, elle intervient bien avant les objectifs de prix que le consensus attendait pour ce cycle.
Les analystes tablaient sur un sommet de cycle entre 135 000 et 145 000 dollars, avec une fin de cycle anticipée autour d'octobre-novembre 2025. Force est de constater que ces prévisions ne se sont pas réalisées. Le pic de 126 250 dollars atteint le 6 octobre reste significativement en dessous de ces attentes.
Ce qui rend cette situation particulièrement surprenante, c'est l'absence d'événement catalyseur majeur comparable aux cycles précédents. En 2022, l'effondrement de FTX, les faillites en cascade (Celsius, Voyager, Three Arrows Capital) et les scandales avaient précipité le marché baissier. Ce cycle n'a pas connu de tels chocs systémiques.
L'attaque récente sur la plateforme décentralisée Hyperliquid a certes secoué les marchés, mais son impact reste incomparable aux événements du cycle précédent. Aucune faillite majeure, aucun hack d'envergure, aucune fraude systémique n'est venu justifier une correction de cette ampleur. C'est précisément cette absence de « cygne noir » qui interroge les observateurs.
L'aspect le plus frappant de cette correction réside dans sa rapidité. Les mêmes niveaux techniques atteints lors du cycle 2021-2022 en trois mois l'ont été cette fois en seulement un mois et demi. Cette accélération suggère un cycle globalement plus compressé que les précédents.
Les données du marché confirment cette brutalité :
L'indice Fear & Greed du marché crypto est tombé à 11 points, son niveau le plus bas depuis le marché baissier de 2022, signalant une « peur extrême » parmi les investisseurs.
Les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin spot américains ont enregistré des sorties massives. L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a connu sa plus importante sortie quotidienne depuis son lancement, avec 523 millions de dollars retirés le 18 novembre. Sur l'ensemble du mois, les retraits de l'IBIT atteignent 2,47 milliards de dollars.
Au total, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré 3,79 milliards de dollars de sorties nettes en novembre, dépassant le précédent record de février (3,56 milliards de dollars).
L'annonce par le président Trump d'une nouvelle offensive commerciale contre la Chine a ravivé les craintes d'une guerre commerciale. La Réserve fédérale américaine maintient par ailleurs une posture restrictive, réduisant les anticipations d'assouplissement monétaire.
Le « hash price » a atteint des niveaux historiquement bas, contraignant les mineurs industriels comme Marathon Digital et Riot Platforms à vendre leurs réserves pour couvrir leurs coûts opérationnels.
« Les carnets d'ordres clairsemés ont amplifié les ventes, et les sorties des ETF spot ont alimenté un cycle négatif de liquidité. »
— Analyse Deutsche Bank, novembre 2025
Un rebond technique reste envisageable, porté par l'espoir des spéculateurs et quelques signaux macroéconomiques positifs. Toutefois, un élément crucial distingue ce cycle des précédents : l'absence notable du retail. Les investisseurs particuliers, moteur traditionnel des rallyes crypto, n'ont pas participé massivement à cette phase haussière.
Cette absence de retail implique qu'un rebond éventuel ne sera probablement pas aussi marqué que lors des cycles précédents. Sans l'euphorie des petits porteurs, les mouvements haussiers restent l'apanage des institutionnels et des traders professionnels.
D'un point de vue technique, le Bitcoin devrait évoluer autour de la moyenne mobile 200 périodes sur le graphique 3 jours et du milieu des bandes de Bollinger pendant plusieurs semaines, voire plusieurs mois. Cette phase de consolidation précéderait la poursuite de la tendance baissière classique qui semble désormais engagée avec force.
Deux scénarios se dessinent pour le point bas de ce cycle :
Dans les deux cas, la reprise structurelle du marché haussier ne devrait intervenir qu'après cette phase de purge, nécessaire pour reconstruire des bases solides.
Cette correction de novembre 2025 marque potentiellement l'entrée dans une phase baissière, et ce malgré l'absence d'événement catastrophique comparable aux précédents cycles. Le Bitcoin n'a pas atteint les objectifs de 135 000-145 000 $ que le consensus anticipait, et la rapidité de la correction (1,5 mois contre 3 mois en 2022) témoigne d'un cycle accéléré.
Pour les investisseurs, la prudence s'impose. L'absence de retail dans ce cycle et la vitesse de la correction suggèrent que tout rebond pourrait n'être que temporaire. Les zones de 65 000 $ et potentiellement 50 000 $ constituent des objectifs réalistes pour un point d'entrée à long terme, avec une fenêtre s'étalant des prochains mois jusqu'à l'automne 2026.
