Trois géants de l'IA publient leurs résultats du premier trimestre 2026 du 4 au 6 mai. Palantir attend +74 % de croissance, AMD +33 % et Arm Holdings conserve un bilan de huit publications sans déception. Ce que les investisseurs français doivent surveiller.
La semaine du 4 au 6 mai 2026 constitue un test de premier ordre pour les valeurs technologiques axées sur l'intelligence artificielle. Palantir Technologies, Advanced Micro Devices (AMD) et Arm Holdings publieront successivement leurs résultats du premier trimestre 2026 après la clôture des marchés américains. Ces trois sociétés représentent à elles seules trois segments distincts de la chaîne de valeur de l'IA : le logiciel d'analyse de données appliqué à la défense et au secteur commercial, les accélérateurs graphiques pour les centres de données, et l'architecture de puces utilisée par la quasi-totalité des smartphones et des serveurs d'hyperscale.
La saison des résultats du premier trimestre 2026 s'est révélée robuste jusqu'ici : 84 % des sociétés du S&P 500 ayant déjà publié ont dépassé les attentes des analystes, selon les données compilées par Bespoke Investment Group. La semaine à venir mobilisera environ 121 sociétés supplémentaires de l'indice, soit près du quart de sa composition totale. Les résultats des trois valeurs IA seront scrutés comme un signal sur la durabilité des dépenses technologiques mondiales en matière d'intelligence artificielle.
Palantir Technologies publie ses résultats du premier trimestre 2026 le lundi 4 mai au soir. Le consensus des analystes anticipe un chiffre d'affaires de 1,54 milliard de dollars, soit une progression de 74,1 % sur un an. Le bénéfice par action ajusté attendu s'établit à 0,29 dollar, en hausse de 123 % par rapport au premier trimestre 2025. Ces projections reposent sur la dynamique observée au quatrième trimestre 2025, au cours duquel Palantir avait enregistré 1,41 milliard de dollars de revenus, en hausse de 70 % sur un an, avec un bénéfice net trimestriel de 609 millions de dollars.
Le moteur de croissance est clairement identifié : la plateforme AIP (Artificial Intelligence Platform) tire les ventes commerciales américaines vers le haut. Au quatrième trimestre 2025, ce segment avait progressé de 136,92 % sur un an pour atteindre 507 millions de dollars. La société table sur des revenus commerciaux américains supérieurs à 3,1 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2026, ce qui représenterait une croissance d'au moins 115 % par rapport à 2025. Le modèle des « AIP bootcamps » (ateliers de cinq jours permettant à un client potentiel de tester la plateforme sur un problème réel) s'est imposé comme un outil de conversion commerciale particulièrement efficace.
Sur le segment gouvernemental, le Pentagone a officiellement intégré le système Maven Smart System de Palantir dans le programme d'armement pluriannuel en mars 2026, en signant un protocole désignant cette plateforme d'analyse de données militaires comme « programme de référence ». Cette désignation lui confère une ligne budgétaire protégée sur plusieurs cycles. Le Département de la Défense recherche 2,3 milliards de dollars sur cinq ans pour étendre ce système, qui identifie et analyse les données de champ de bataille et soutient le ciblage assisté par IA. Par ailleurs, un contrat de 300 millions de dollars avec le Département de l'Agriculture américain a récemment été signé, portant sur la gestion des terres agricoles et des risques de chaîne d'approvisionnement.
La société affiche un bilan de huit publications consécutives sans manquer les attentes des analystes. Selon Bespoke Investment Group, ses actions gagnent en moyenne 1,1 % lors des séances de publication de résultats, un profil atypique dans un secteur où les réactions peuvent être violentes.
La valorisation de Palantir demeure la principale préoccupation des investisseurs institutionnels. Le ratio cours sur bénéfices dépasse 318 fois les résultats, contre une moyenne sectorielle d'environ 26 fois. Le ratio valeur d'entreprise sur EBITDA s'élève à 349 fois. Malgré des gains de 340 % en 2024 et 135 % en 2025, l'action a perdu 20,57 % depuis le début de 2026, les marchés ayant réévalué les hypothèses de croissance à long terme. Le ratio put/call sur les options affiche 1,07, signalant une légère prédominance de positions baissières sur le marché des dérivés à l'approche des résultats.
Advanced Micro Devices publie ses résultats le mardi 5 mai au soir. Le consensus des analystes vise 9,88 milliards de dollars de revenus, en progression de 33 % sur un an, pour un bénéfice par action ajusté de 1,28 dollar. La société a elle-même fourni une guidance de 9,8 milliards de dollars, avec une marge de plus ou moins 300 millions, et projette une marge brute d'environ 55 %.
La dynamique est portée par le segment des centres de données, qui a atteint 16,6 milliards de dollars sur l'ensemble de l'exercice 2025. La gamme d'accélérateurs Instinct MI300 constitue le principal catalyseur : initialement guidée à environ 2 milliards de dollars pour 2024, la demande a contraint AMD à réviser ses prévisions quatre fois à la hausse avant d'atteindre « plus de 5 milliards ». Les analystes projettent désormais des revenus IA compris entre 14 et 15 milliards de dollars pour 2026, portés par les nouvelles générations MI355 et MI455.
AMD a annoncé des partenariats stratégiques avec Anthropic et Meta pour le déploiement de ses accélérateurs MI4xx Helios dans leurs infrastructures d'IA. Sur le segment des CPUs, la convergence des architectures IA vers des ratios GPU/CPU proches de l'équilibre dans les applications d'IA dite agentique ouvre un nouveau marché pour les processeurs EPYC. La part de marché d'AMD face à Nvidia dans les accélérateurs IA reste asymétrique (environ 5 à 7 % contre 80 % pour Nvidia), mais la diversification des hyperscalers (Meta, Microsoft, Google, Amazon) vers des fournisseurs alternatifs soutient la demande.
AMD affiche un bilan de sept publications sans manquer les attentes. Toutefois, malgré un dépassement des estimations au trimestre précédent, l'action avait reculé de 17 % dans les jours suivants. Les données d'options indiquent une amplitude de mouvement implicite de 8 % à la suite de la publication, avec une fourchette de trading comprise entre 331 et 389 dollars selon les estimations du marché des dérivés.
Deux éléments méritent attention : la marge brute, attendue en baisse de 2 points par rapport au trimestre précédent, notamment du fait de l'absence d'un bénéfice exceptionnel de 360 millions de dollars lié à la réversion de réserves de stocks MI308. Par ailleurs, les ventes de MI308 en Chine sont attendues à environ 100 millions de dollars au premier trimestre, contre 390 millions au trimestre précédent, sous l'effet des restrictions à l'exportation. RBC Capital maintient un objectif de cours de 325 dollars et cite une valorisation d'AMD à 33 fois les bénéfices 2027, soit une prime de 75 % par rapport à Nvidia.
Arm Holdings publie ses résultats du quatrième trimestre de son exercice fiscal 2026 le mercredi 6 mai au soir. La société a guidé un chiffre d'affaires de 1,47 milliard de dollars, avec une marge de plus ou moins 50 millions, représentant une croissance de 18 % sur un an. Le bénéfice par action non GAAP attendu est de 0,58 dollar, plus ou moins 0,04 dollar.
L'action Arm a progressé de 84 % depuis le début de 2026, portée par la demande structurelle en architecture de puces pour l'IA. Au troisième trimestre de son exercice fiscal 2026, la société avait enregistré un chiffre d'affaires record de 1,24 milliard de dollars, en hausse de 26 % sur un an, pour son quatrième trimestre consécutif à dépasser le milliard de dollars. Les revenus de redevances (royalties) ont atteint 737 millions de dollars, un record historique, en progression de 27 % sur un an. Les revenus de licences ont augmenté de 25 % à 505 millions de dollars.
Les processeurs Neoverse d'Arm ont franchi le cap du milliard de cœurs déployés dans les centres de données. La société anticipe une part de marché proche de 50 % parmi les principaux hyperscalers mondiaux. Les principaux clients déjà actifs incluent Amazon Web Services avec le processeur Graviton5 (192 cœurs), Nvidia avec le Vera (88 cœurs) et Microsoft avec le Cobalt 200 (132 cœurs). Au total, 21 licences de Compute Subsystems (CSS) ont été signées auprès de 12 entreprises, dont 5 ont déjà mis en production des puces basées sur cette architecture.
La société a dévoilé un nouveau CPU orienté AGI (intelligence générale artificielle) et annoncé un partenariat avec IBM pour développer des solutions de calcul d'entreprise. Ces initiatives visent à positionner Arm au-delà du marché des smartphones, où elle reste l'architecture dominante chez les quatre premiers fabricants Android mondiaux.
Le dossier Arm présente une tension manifeste entre performances opérationnelles et niveaux de valorisation. Le cours actuel s'établit autour de 211 dollars, pour un objectif de cours consensuel des analystes de 164 dollars, soit un écart négatif de 22 %. Le ratio cours sur bénéfices anticipés dépasse 109 fois. Arm affiche également un bilan de huit publications sans manquer les estimations, mais ses actions ont reculé en moyenne de 3,99 % dans les huit jours suivant chaque publication, illustrant le décalage entre les attentes intégrées et les résultats réels.
Ces trois sociétés sont cotées sur les marchés américains (Nasdaq) et ne sont pas éligibles au Plan d'Épargne en Actions (PEA), qui se limite aux valeurs européennes et à certains ETF éligibles. Les investisseurs français qui souhaitent s'exposer à ces valeurs doivent le faire via un compte-titres ordinaire (CTO), ce qui implique une fiscalité sur les plus-values et dividendes au taux de droit commun, sauf dans le cadre d'un Plan d'Épargne Retraite (PER) ou d'une assurance vie en unités de compte intégrant des fonds thématiques IA.
Une alternative courante consiste à investir via des ETF thématiques exposés à l'IA et aux semi-conducteurs, certains d'entre eux pouvant être logés en assurance vie. L'ETF Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data (ISIN : IE00BGV5VN51) alloue environ 4,6 % de son portefeuille à Palantir, avec des expositions significatives à AMD et aux acteurs de la chaîne de valeur IA. Les fonds actifs spécialisés dans la technologie proposés dans les contrats d'assurance vie multisupport représentent une autre voie d'accès, avec une liquidité quotidienne.
Au-delà des chiffres de chiffre d'affaires et de bénéfice par action, les investisseurs observeront quatre indicateurs clés. Premièrement, l'évolution de la guidance annuelle de Palantir pour 2026 : toute révision à la hausse de l'objectif de 7,2 milliards de dollars constituerait un catalyseur positif. Deuxièmement, la contribution des ventes d'accélérateurs MI300 au chiffre d'affaires du segment données d'AMD et la trajectoire des marges brutes. Troisièmement, la répartition redevances/licences d'Arm : une accélération des redevances indiquerait que davantage de puces sous licence arrivent en production chez les constructeurs. Quatrièmement, les commentaires des dirigeants sur l'impact des tarifs douaniers américains sur les chaînes d'approvisionnement en semi-conducteurs, un sujet particulièrement sensible compte tenu de la dépendance aux fonderies taïwanaises TSMC.
La séquence de publication sur trois jours crée également un effet de signal de marché : si Palantir dépasse fortement les attentes lundi soir, l'appétit pour les valeurs IA pourrait soutenir AMD mardi et Arm mercredi. À l'inverse, une déception ou une guidance prudente de l'un des trois acteurs risque de peser sur l'ensemble du secteur en pleine semaine de résultats.
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