L'action Micron Technology a bondi de près de 10 % après que le directeur financier Mark Murphy a confirmé le lancement anticipé des expéditions en volume de puces HBM4, alors que l'offre pour 2026 est déjà intégralement vendue et que le carnet de commandes s'étend jusqu'en 2027.
L'action Micron Technology (MU) a bondi de 9,9 % lors de la séance du 11 février 2026, clôturant aux alentours de 410 dollars, après que le directeur financier Mark Murphy a confirmé, lors de la conférence Wolfe Research Global TMT, que la production en volume et les expéditions clients de puces mémoire HBM4 de nouvelle génération avaient commencé. Le titre, qui a quadruplé au cours des douze derniers mois, a entraîné dans son sillage l'ensemble de l'indice Philadelphia Semiconductor (SOX), les investisseurs y voyant la preuve que le supercycle de l'intelligence artificielle est loin d'avoir atteint son sommet.
Mark Murphy a précisé que les expéditions de HBM4 avaient débuté avec un trimestre d'avance sur le calendrier communiqué lors de la publication des résultats de décembre. Le produit atteint une vitesse de broche de 11 gigabits par seconde, au niveau ou au-dessus du standard industriel, et le directeur financier s'est dit « extrêmement confiant » dans la fiabilité et la qualité du composant.
Cette avance technologique est d'autant plus significative que des rumeurs de marché avaient circulé ces dernières semaines quant à d'éventuelles difficultés de Micron sur la qualification de sa puce de base HBM4 et sur la cadence de production de son partenaire fondeur. L'annonce de Murphy a donc eu un double effet : lever les doutes et renforcer la crédibilité de la feuille de route du groupe.
L'ensemble de la capacité de production de mémoire HBM de Micron pour l'année civile 2026 est déjà intégralement vendu par le biais de contrats anticipés. Le carnet de commandes s'étend désormais jusqu'en 2027, illustrant une tension offre/demande que Murphy qualifie de « sans précédent » et qui devrait persister bien au-delà de l'exercice en cours.
Le chiffre d'affaires annualisé de la division HBM atteint environ 8 milliards de dollars, un niveau record pour cette catégorie de produit. Les conditions de marché restent très favorables : les prix spot de la DDR5 ont progressé d'environ 130 % par rapport aux contrats de janvier, et des hausses supplémentaires sont attendues au premier trimestre alors que l'offre demeure contrainte.
Dans la foulée de l'annonce, l'analyste Joseph Moore de Morgan Stanley a relevé son objectif de cours sur Micron de 350 à 450 dollars, tout en maintenant sa recommandation « surpondérer ». Il projette un bénéfice par action pouvant atteindre 52 dollars en 2026, porté par la combinaison de volumes HBM en forte croissance et de prix de mémoire en hausse structurelle.
Moore identifie la mémoire à haute bande passante comme « le moteur de croissance critique, en particulier dans le contexte de la demande soutenue de Nvidia pour les applications liées à l'IA ». Il estime que les contraintes d'approvisionnement en 2026 pourraient continuer à pousser les prix de la mémoire traditionnelle vers le haut, renforçant le pouvoir de fixation des prix et la rentabilité de Micron.
BNP Paribas a également pris position, jugeant « exagérées » les inquiétudes concurrentielles, tandis que Lynx Equity Strategies a estimé que la clarification de Murphy devrait « mettre fin au bruit de marché » autour des capacités réelles du groupe.
Le marché de la mémoire HBM reste dominé par SK Hynix, qui détient environ 62 % des parts de marché, devant Micron (21 %) et Samsung (17 %). Pour le segment spécifique HBM4, UBS anticipe que SK Hynix pourrait capter jusqu'à 70 % du marché destiné à la plateforme Rubin de Nvidia, Samsung se positionnant dans la fourchette médiane de 20 % et Micron autour de 20 %.
La compétition s'intensifie à mesure que chaque acteur affine son offre. SK Hynix revendique une amélioration de 40 % de l'efficacité énergétique sur sa version HBM4. Samsung propose une solution « clé en main » intégrant son propre noeud 4 nm pour la puce logique du HBM4. De son côté, Micron mise sur la performance brute, avec des vitesses de broche atteignant 11 Gbps et une cadence d'expédition en avance sur ses concurrents.
L'annonce de Micron s'inscrit dans un contexte de croissance exceptionnelle pour le segment mémoire lié à l'intelligence artificielle. Le marché mondial des semi-conducteurs devrait croître de plus de 25 % en 2026 pour atteindre environ 975 milliards de dollars, le segment mémoire progressant à lui seul de 30 %.
La production en volume de puces HBM4 (configuration 16-Hi) a démarré en février 2026 pour alimenter la prochaine plateforme « Rubin » de Nvidia. Ce dernier, en tant que client initial et exclusif du HBM4, se retrouve en position de force pour sécuriser ses approvisionnements. Le marché total adressable de la mémoire HBM pourrait atteindre 100 milliards de dollars d'ici 2028, contre environ 25 milliards aujourd'hui.
Le déséquilibre entre offre et demande est tel que les fabricants de GPU grand public font face à des coupes de production pouvant atteindre 40 %, les capacités de mémoire étant redirigées vers les applications d'IA à plus forte marge, où les taux de rentabilité dépassent désormais 50 %.
Le bond de Micron et le rehaussement d'objectif de Morgan Stanley envoient un signal fort aux marchés : le supercycle de l'IA est entré dans sa phase de monétisation industrielle. Les entreprises capables de produire les composants critiques de l'infrastructure IA se retrouvent dans une position de pricing power rarement observée dans le secteur des semi-conducteurs.
Pour les investisseurs, plusieurs indicateurs méritent une attention particulière dans les prochains mois :
En confirmant le lancement anticipé de ses expéditions HBM4, Micron a dissipé les doutes du marché et repositionné le titre comme l'un des principaux véhicules d'investissement sur le supercycle de l'IA. Avec une offre 2026 intégralement vendue, un carnet de commandes s'étirant jusqu'en 2027 et un objectif de cours Morgan Stanley à 450 dollars, le groupe de Boise (Idaho) démontre que la demande structurelle en mémoire haute performance ne fait que commencer. Les prochains trimestres permettront de vérifier si cette dynamique se traduit effectivement par les bénéfices records anticipés par les analystes.
