Goldman Sachs a officialisé ce lundi 1er décembre 2025 l'acquisition d'Innovator Capital Management pour environ 2 milliards de dollars, marquant l'une des plus importantes opérations dans le secteur des ETF cette année. Cette transaction stratégique permet à la prestigieuse banque d'investissement de se positionner comme un acteur majeur du marché en pleine expansion des ETF à résultat défini.
Les termes de l'opération
L'acquisition d'Innovator Capital Management, pionnier des ETF à protection du capital, représente un tournant pour Goldman Sachs Asset Management (GSAM). La transaction, structurée en combinaison de cash et d'actions, devrait être finalisée au deuxième trimestre 2026, sous réserve des approbations réglementaires.
Avec cette acquisition, Goldman Sachs voit ses actifs ETF passer de 51 milliards à 79 milliards de dollars, propulsant GSAM parmi les dix premiers émetteurs d'ETF actifs au niveau mondial. L'ensemble combiné gérera plus de 215 stratégies ETF à l'échelle internationale.
Innovator : le pionnier des ETF Buffer
Fondée en 2017 par Bruce Bond et John Southard, deux vétérans de l'industrie qui avaient précédemment créé PowerShares (racheté par Invesco), Innovator Capital Management gère 28 milliards de dollars d'actifs à travers plus de 150 ETF.
L'entreprise s'est distinguée en lançant les premiers « Buffer ETF » au monde en août 2018, créant ainsi la catégorie des ETF à résultat défini (Defined Outcome ETFs). Ces produits innovants permettent aux investisseurs de limiter leurs pertes en échange d'un plafonnement des gains potentiels.
Les niveaux de protection proposés
- Protection 9 % : absorbe les 9 premiers pourcents de baisse du marché
- Protection 15 % : absorbe les 15 premiers pourcents de baisse
- Protection 30 % : absorbe les 30 premiers pourcents de baisse
- Protection 100 % : protection totale du capital sur des périodes de 6 mois, 1 an ou 2 ans
Ces ETF utilisent des stratégies d'options sur indices, principalement le S&P 500, pour offrir ces profils de rendement asymétriques sur des périodes prédéfinies.
Un marché en pleine expansion
Le secteur des ETF à résultat structuré connaît une croissance exceptionnelle. La catégorie est passée de moins de 60 milliards de dollars d'actifs fin 2024 à environ 76 milliards actuellement. Innovator, deuxième acteur du marché derrière First Trust, a enregistré des flux entrants de 4,1 milliards de dollars en 2025.
Le marché mondial des ETF actifs représente désormais 1 600 milliards de dollars d'actifs sous gestion, un segment stratégique pour les gestionnaires d'actifs traditionnels cherchant à diversifier leurs revenus face à la compression des marges sur la gestion passive.
La stratégie de Goldman Sachs
Cette acquisition s'inscrit dans la volonté de Goldman Sachs de renforcer sa division de gestion d'actifs et de patrimoine, identifiée comme un moteur de croissance clé par le PDG David Solomon. La banque avait lancé ses propres Buffer ETF début 2025, mais avec un succès limité : seulement 36 millions de dollars d'actifs combinés.
« Les ETF à résultat défini offrent des caractéristiques telles que la protection du capital contre les baisses, l'amélioration du rendement et des résultats définis lorsqu'on reste investi sur toute la période. »
— Goldman Sachs Asset Management, communiqué officiel
Marc Nachmann, directeur mondial de la gestion d'actifs et de patrimoine chez Goldman Sachs, a souligné l'attrait de la « communauté des conseillers financiers » qui accompagne Innovator, un réseau de distribution précieux pour accélérer la croissance.
Intégration et perspectives
Bruce Bond, cofondateur et PDG d'Innovator, rejoindra Goldman Sachs Asset Management avec son équipe de direction. Environ 60 employés d'Innovator devraient intégrer GSAM après la clôture de l'opération.
Les équipes combinées disposeront d'une expertise approfondie dans les stratégies à base d'options et pourront développer de nouveaux produits répondant à la demande croissante des investisseurs pour des solutions de protection du capital dans un environnement de marché volatile.
Implications pour les investisseurs français
Pour les investisseurs français, cette acquisition illustre plusieurs tendances importantes :
- Démocratisation de la protection : les ETF Buffer permettent aux particuliers d'accéder à des stratégies de couverture auparavant réservées aux institutionnels
- Alternative aux fonds euros : dans un contexte de taux bas, ces produits offrent une alternative intéressante aux placements garantis traditionnels
- Consolidation du marché : les grands acteurs bancaires investissent massivement dans l'innovation ETF, élargissant l'offre disponible en Europe
Bien que les ETF Innovator ne soient pas encore largement distribués en France, l'adossement à Goldman Sachs pourrait accélérer leur déploiement sur le marché européen, offrant aux épargnants français de nouvelles options pour naviguer la volatilité des marchés tout en préservant une partie de leur capital.
