Akamai a annoncé un engagement de 1,8 milliard de dollars sur sept ans avec un acteur majeur de l'IA générative pour ses services d'infrastructure cloud. L'action a bondi de près de 30 % en séance étendue, malgré une prévision trimestrielle prudente.
Akamai Technologies, longtemps cantonné dans l'imaginaire des investisseurs au rôle de pionnier des réseaux de distribution de contenu (CDN), a publié le 7 mai 2026 ses résultats du premier trimestre, accompagnés d'une annonce qui a fait basculer la perception du dossier. Le groupe basé à Cambridge, dans le Massachusetts, a sécurisé un engagement contractuel de 1,8 milliard de dollars sur sept ans avec un fournisseur américain de modèles d'IA dits « frontière », pour ses services d'infrastructure cloud (CIS). Selon le PDG Tom Leighton, il s'agit du plus gros contrat client de l'histoire de l'entreprise, fondée en 1998.
La réaction boursière a été spectaculaire. Le titre AKAM, coté au Nasdaq, a bondi de près de 30 % en séance étendue jeudi soir, atteignant 151,25 dollars selon Benzinga, après avoir clôturé la séance régulière à 116,69 dollars. À l'ouverture vendredi 8 mai, l'action gagnait encore environ 16 % avant une volatilité importante en intraday, avec un plus haut autour de 152 dollars et un plus bas vers 105 dollars selon les données de marché. Sur les douze derniers mois, le titre affichait une hausse d'environ 37 % à la veille de l'annonce.
Au-delà du contrat phare, les résultats trimestriels confirment la transformation en cours. Le chiffre d'affaires total a atteint 1,074 milliard de dollars, en progression de 6 % sur un an (4 % à taux de change constants). Le bénéfice net non GAAP par action s'est établi à 1,61 dollar, dépassant le consensus de Wall Street fixé à 1,60 dollar. Le bénéfice GAAP ressort à 0,71 dollar par action, en recul de 13 %, sous l'effet de la montée en puissance des dépenses d'infrastructure.
Les trois activités du groupe affichent des trajectoires divergentes. Les services d'infrastructure cloud, qui regroupent les anciennes activités Linode et la nouvelle plateforme Akamai Connected Cloud, ont généré 95 millions de dollars, en hausse de 40 % sur un an. Les revenus de cybersécurité ont atteint 590 millions, en hausse de 11 %, portés par la demande pour les pare-feu applicatifs (WAF) et les outils de protection contre les menaces alimentées par l'IA. À l'inverse, l'activité historique de distribution de contenu et autres applications cloud recule de 7 %, à 389 millions, sous l'effet du contrat de cession Edgio finalisé en 2025.
Le directeur financier Edward McGowan a précisé les modalités lors de la conférence avec les analystes : « Il s'agit d'un engagement ferme sur sept ans », avec une reconnaissance des revenus au fur et à mesure que la capacité est mise en ligne. Les premiers revenus matériels du contrat sont attendus à partir du quatrième trimestre 2026, avec une contribution estimée entre 20 et 25 millions de dollars sur ce seul trimestre.
L'identité du client n'a pas été divulguée. Les seuls éléments officiels indiquent qu'il s'agit d'un fournisseur américain de modèles d'IA frontière. L'analyste Frank Louthan, de Raymond James, a estimé qu'il s'agit « vraisemblablement d'un hyperscaler », autrement dit l'un des grands acteurs disposant déjà d'une infrastructure cloud massive et qui externalise une partie de ses besoins en calcul. Cette piste reste néanmoins une hypothèse, le management ayant invoqué la confidentialité contractuelle pour s'abstenir de tout commentaire.
Le contrat repose sur le déploiement d'une infrastructure GPU de très grande échelle. Lors de la conférence, Tom Leighton a indiqué qu'Akamai avait dévoilé « la première mise en œuvre mondiale d'une grille IA NVIDIA à grande échelle », accompagnée du déploiement de « plusieurs milliers de GPU NVIDIA RTX 6000 ». Plusieurs sources de presse précisent que les modèles concernés appartiennent à la gamme NVIDIA Blackwell RTX PRO 6000 Server Edition, optimisée pour les charges d'inférence et d'entraînement de grands modèles de langage.
L'architecture est connectée par une plateforme réseau Ethernet optimisée pour l'IA, conçue pour offrir une connectivité sans perte et non bloquante entre les nœuds GPU, condition indispensable au bon fonctionnement de clusters de cette taille. Cette approche distribuée, héritée de l'expertise historique d'Akamai en réseaux périphériques, permet de positionner le calcul et l'inférence au plus près des utilisateurs finaux, ce qui constitue l'un des arguments commerciaux clés du groupe face aux hyperscalers traditionnels.
Le revers de la médaille apparaît dans les chiffres d'investissement. Le groupe prévoit de dépenser entre 800 et 825 millions de dollars de capex sur les douze prochains mois, dont environ 700 millions concentrés sur l'année 2026. Le solde sera engagé sur le premier semestre 2027. Edward McGowan a même précisé que « le pipeline actuel pour les GPU dépasse significativement notre stock existant et projeté », ce qui pourrait conduire à passer des commandes additionnelles au second semestre.
Conséquence directe pour les actionnaires : la génération de trésorerie disponible (free cash flow) sera mise sous pression en 2026, et plus encore en 2027 selon Raymond James, qui anticipe un FCF négatif sur l'exercice 2026. Le groupe considère cet investissement comme stratégique, justifié par les marges EBITDA supérieures à la moyenne attendues sur le contrat. Le marché semble lui donner raison, en valorisant nettement la visibilité offerte par sept années de revenus contractualisés.
Le contrat de 1,8 milliard ne tombe pas du ciel. Il valide une stratégie initiée en mars 2022, lorsqu'Akamai avait racheté l'opérateur d'infrastructure cloud Linode pour 900 millions de dollars. À l'époque, l'opération avait été perçue comme une diversification opportune, mais sans certitude sur sa capacité à concurrencer Amazon Web Services, Microsoft Azure ou Google Cloud. Quatre ans plus tard, l'objectif fixé par la direction d'atteindre 1 milliard de dollars de revenus annuels en services cloud d'ici 2027 apparaît désormais à portée de main.
La cohérence stratégique du groupe se renforce autour de trois piliers : la cybersécurité (53 % du chiffre d'affaires en 2026, segment le plus rentable), les services d'infrastructure cloud (17 % et croissance à 40 %) et l'activité historique de distribution de contenu (en déclin gérable). Cette dépendance croissante aux services cloud transforme profondément le profil financier d'Akamai, désormais évalué par les marchés selon les multiples des acteurs cloud plutôt que ceux du CDN traditionnel.
Toute l'attention boursière s'est focalisée sur le contrat IA, mais les prévisions trimestrielles ont déçu une partie des analystes. Pour le deuxième trimestre 2026, Akamai vise un chiffre d'affaires de 1,075 à 1,100 milliard de dollars, soit un point médian inférieur au consensus de 1,104 milliard. Le bénéfice par action non GAAP est attendu entre 1,45 et 1,65 dollar, contre 1,68 dollar attendu par les analystes.
Sur l'ensemble de 2026, la fourchette de chiffre d'affaires est confirmée à 4,445 à 4,550 milliards, et le bénéfice non GAAP par action entre 6,40 et 7,15 dollars. La marge opérationnelle non GAAP est attendue à environ 26 %. Plus important encore, McGowan a annoncé que « la croissance annuelle du chiffre d'affaires global du groupe devrait atteindre les deux chiffres en 2027 », signalant une accélération significative à mesure que le contrat IA monte en puissance.
Le cas Akamai apporte plusieurs enseignements aux investisseurs français exposés au secteur technologique. Premièrement, la course aux infrastructures d'IA déborde désormais largement du cercle des hyperscalers historiques. Des acteurs spécialisés comme Akamai, CoreWeave, ou encore Vertiv et GE Vernova côté énergie, captent une part croissante des dépenses massives engagées par les laboratoires d'IA. Cette diversification offre des angles d'investissement complémentaires aux mégacapitalisations technologiques américaines déjà fortement valorisées.
Deuxièmement, l'épisode Akamai illustre la persistance d'une réallocation sectorielle au sein des indices internationaux. Les fonds technologiques mondialement investis détenus par les épargnants français via leurs contrats d'assurance-vie ou leurs PEA-PME élargis bénéficient indirectement de cette dynamique, dès lors que les gérants intègrent ces nouveaux gagnants. À l'inverse, les portefeuilles concentrés sur les seuls Microsoft, Alphabet, Amazon ou Meta passent à côté d'une partie de la création de valeur.
Troisièmement, la prudence reste de mise. Le marché a salué le contrat, mais une partie de l'enthousiasme a été corrigée dès vendredi en séance, avec une volatilité importante. Le caractère secret de l'identité du client, l'ampleur des investissements requis et la pression sur la trésorerie justifient une appréciation nuancée. Pour un investisseur particulier, l'exposition à ce type de dossier passe plus prudemment par des fonds diversifiés sur l'IA et les infrastructures cloud que par une prise de position directe sur une valeur unique.
Plusieurs jalons rythmeront le récit Akamai d'ici fin 2026. Le rythme de déploiement des GPU sera scruté à chaque trimestre, notamment lors des résultats du deuxième trimestre attendus début août. Toute information sur l'identité du client, divulguée volontairement ou non, aurait un impact immédiat sur la perception du risque de concentration. La trajectoire des dépenses d'investissement, particulièrement si elles dépassent l'enveloppe annoncée, mérite également une vigilance soutenue.
Au-delà du contrat, la santé du segment cybersécurité reste un test décisif. Tom Leighton a souligné que « je ne connais pas d'époque comparable où il y a eu autant d'inquiétudes sur ce qui va se passer côté sécurité », en référence à la sophistication croissante des attaques alimentées par l'IA. Si cette dynamique se confirme, Akamai pourrait afficher une seconde locomotive de croissance à côté de l'activité cloud, justifiant une revalorisation durable du dossier.
