Premier trimestre 2026 crucial pour Verizon, qui publie ses résultats le 27 avril après avoir bouclé l'acquisition de Frontier pour 20 milliards de dollars en janvier. Le géant américain des télécoms vise 40 à 50 millions de foyers en fibre face à AT&T.
Verizon Communications a publié ses résultats du premier trimestre 2026 ce lundi 27 avril, dans un contexte de transformation structurelle sans précédent pour le groupe américain. L'acquisition de Frontier Communications pour 20 milliards de dollars, finalisée le 20 janvier 2026 après obtention de toutes les approbations réglementaires, fait de ce trimestre le premier exercice complet intégrant le réseau fibre du groupe texan.
La transaction positionne désormais Verizon sur plus de 30 millions de foyers et entreprises équipés en fibre dans 31 États et le District de Columbia, contre environ 9 millions de connexions Fios avant la clôture. L'objectif à moyen terme vise entre 40 et 50 millions de passings, avec au moins 2 millions supplémentaires déployés en 2026.
Le consensus des analystes tablait sur un chiffre d'affaires de 34,86 milliards de dollars pour le trimestre, avec un bénéfice par action (BPA) ajusté de 1,21 dollar, soit une progression de 1,7 % par rapport à 1,19 dollar au premier trimestre 2025. Ces projections s'inscrivaient dans la continuité du quatrième trimestre 2025, où Verizon avait enregistré un chiffre d'affaires de 36,4 milliards de dollars, dépassant les prévisions de 35,9 milliards, avec un BPA de 1,09 dollar contre 1,06 attendu.
La dynamique commerciale du groupe reste particulièrement surveillée par les investisseurs. Au quatrième trimestre 2025, Verizon avait ajouté 616 000 abonnés postpayés nets, son meilleur trimestre depuis 2019, portant le total de ses additions mobiles et haut débit à plus d'un million, un seuil symbolique.
L'intégration de Frontier s'inscrit dans une bataille industrielle que se livrent les trois géants américains des télécommunications autour d'un concept central : la convergence. Le modèle consiste à proposer à un même foyer à la fois le très haut débit fixe par fibre optique et le service mobile 5G, créant ainsi une relation client plus solide et des économies par abonné plus élevées.
AT&T, qui a publié ses résultats du premier trimestre 2026 le 22 avril, illustre déjà les bénéfices de cette approche : 42 % de ses abonnés fibre souscrivent également à un forfait mobile AT&T, un taux de convergence qualifié par le PDG John Stankey de « meilleure croissance organique annuelle de notre histoire ». Le groupe a ajouté 584 000 abonnés internet haut débit sur le trimestre, dont 292 000 en fibre et 292 000 en accès fixe sans fil, pour un chiffre d'affaires de 31,5 milliards de dollars, en hausse de 2,9 %.
De son côté, T-Mobile, troisième acteur du marché, présentera ses résultats le 28 avril. Les analystes anticipent un chiffre d'affaires de 22,96 milliards de dollars avec environ 1,07 million d'ajouts postpayés nets, confirmant sa position de leader en termes de croissance des abonnés mobiles.
La transformation de Verizon comporte des risques que les analystes ne minimisent pas. L'acquisition de Frontier a porté la dette totale du groupe à environ 150 milliards de dollars, avec un ratio dette nette sur EBITDA estimé à 2,9 fois. Verizon a néanmoins fixé un plan de dépenses d'investissement de 16 à 16,5 milliards de dollars pour 2026, accompagné d'un objectif de cash-flow libre d'au moins 21,5 milliards de dollars, en progression d'au moins 7 % par rapport à 2025.
Les synergies opérationnelles attendues de la fusion avec Frontier sont estimées à au moins 1 milliard de dollars par an d'économies d'exploitation d'ici 2028, auxquels s'ajoute un programme d'économies global de 5 milliards de dollars pour 2026. La guidance annuelle du groupe table sur un BPA ajusté compris entre 4,90 et 4,95 dollars, soit une amélioration de 4 à 5 % en glissement annuel.
Les investisseurs institutionnels sont divisés sur la thèse Verizon. La lecture haussière repose sur la valeur de la convergence : en possédant à la fois les infrastructures souterraines (fibre) et les ondes hertziennes (5G), Verizon ambitionne de devenir le fournisseur exclusif de toute la vie numérique d'un foyer américain. Le dividende, qui offre un rendement d'environ 6 %, constitue un argument supplémentaire dans un contexte de marchés volatils.
La lecture baissière pointe la complexité de l'intégration opérationnelle, qui présente des risques sur la facturation et le service client, ainsi que la sensibilité du titre aux variations de taux d'intérêt en raison du poids de la dette. AT&T se négocie à 7,08 fois l'EBITDA prévisionnel, contre 6,80 fois pour Verizon, une décote qui reflète le risque perçu plus élevé sur l'intégration de Frontier.
« Nous avons enregistré notre meilleur premier trimestre jamais réalisé pour les ajouts nets d'abonnés internet en connectivité avancée, démontrant la solidité des actifs que nous avons construits. »
John Stankey, PDG d'AT&T, commentant les résultats T1 2026 (22 avril 2026)
Pour les investisseurs français exposés aux marchés américains via des fonds en actions, des ETF ou des contrats d'assurance-vie en unités de compte, les résultats de Verizon s'inscrivent dans une semaine particulièrement chargée. La Réserve fédérale (Fed) se réunit les 28 et 29 avril, avec une décision sur les taux attendue dans un contexte de pression inflationniste liée au choc pétrolier. La première estimation du PIB américain au premier trimestre 2026 sera publiée le 30 avril, les prévisions des banques centrales régionales divergeant entre 1,2 % (Fed d'Atlanta) et 2,6 % (Fed de Philadelphie).
Les télécommunications constituent historiquement un secteur dit défensif, c'est-à-dire moins sensible aux cycles économiques que les valeurs technologiques ou industrielles. Le ratio cours sur bénéfices prévisionnel de Verizon, à environ 9 fois, contraste fortement avec les 26 fois du S&P 500 dans son ensemble, ce qui attire les investisseurs axés sur la valeur dans un environnement incertain.
