Google s'engage à investir jusqu'à 40 milliards de dollars dans Anthropic à une valorisation de 350 milliards. Une semaine après Amazon, cet accord redéfinit la course à l'IA et ouvre des perspectives inédites pour les investisseurs en 2026.
Google a franchi un cap historique vendredi 24 avril 2026 : Alphabet s'apprête à investir jusqu'à 40 milliards de dollars dans Anthropic, la startup californienne à l'origine du modèle d'intelligence artificielle Claude. Selon Bloomberg, la transaction prévoit un premier versement immédiat de 10 milliards de dollars en numéraire, suivi de 30 milliards supplémentaires soumis à des objectifs de performance. La valorisation retenue pour l'opération est de 350 milliards de dollars, soit une capitalisation qui dépasse celle de nombreux fleurons du CAC 40.
Cette annonce intervient quatre jours seulement après qu'Amazon a lui aussi renforcé sa position dans Anthropic avec une nouvelle tranche de 5 milliards de dollars, assortie d'une option sur 20 milliards additionnels. L'accélération est saisissante : en l'espace d'une semaine, deux des plus grands groupes technologiques mondiaux ont engagé jusqu'à 65 milliards de dollars auprès d'une seule entreprise fondée en 2021.
Pour comprendre l'ampleur de cet engouement, il faut regarder la trajectoire de croissance d'Anthropic. La société a atteint en mars 2026 un revenu annualisé de 30 milliards de dollars, contre 9 milliards seulement en décembre 2025, soit une progression de 1 400 % en glissement annuel. Jamais, dans l'histoire récente de la technologie, une entreprise n'avait affiché une telle vélocité de croissance sur une aussi courte période.
Sur le marché des grands modèles de langage (LLM) à destination des entreprises, Claude occupe désormais une position dominante. Selon les données de marché disponibles, Claude capte 32 % des appels API entreprises, devançant GPT-4o d'OpenAI qui se situe à 25 %. Parmi les clients, on recense 8 des 10 plus grandes entreprises mondiales du classement Fortune 10, ainsi que 70 % du Fortune 100. Claude Code, le produit dédié à la programmation assistée par intelligence artificielle, génère seul plus de 2,5 milliards de dollars de revenus annualisés et représente plus de la moitié des dépenses entreprises chez Anthropic.
Cette dynamique place Anthropic dans une catégorie à part. La startup, qui projette une introduction en Bourse sur le Nasdaq à l'automne 2026, vise une valorisation comprise entre 400 et 500 milliards de dollars lors de cet événement, avec Goldman Sachs et JPMorgan comme banques coordinatrices.
Au-delà des montants financiers, cet accord repose sur un pilier stratégique souvent sous-estimé : l'infrastructure de calcul. Google Cloud s'engage à fournir à Anthropic 5 gigawatts de capacité de traitement au cours des cinq prochaines années, en s'appuyant notamment sur ses processeurs tensoriels propriétaires (TPU). Cette capacité de calcul constitue le carburant indispensable à l'entraînement et au déploiement des prochaines générations de modèles Claude.
L'accord avec Amazon, annoncé le 20 avril, revêt une portée tout aussi considérable sur ce plan : en échange de son investissement, Anthropic s'est engagée à consacrer plus de 100 milliards de dollars de dépenses sur Amazon Web Services sur les dix prochaines années. Ces chiffres illustrent comment les grands labos d'IA sont devenus les locomotives de la demande en infrastructure cloud, alimentant la croissance des divisions les plus rentables d'Amazon et d'Alphabet.
Pour Google, l'enjeu est double. D'une part, sécuriser un client stratégique pour Google Cloud, dont le chiffre d'affaires a progressé de 48 % au quatrième trimestre 2025, atteignant un rythme annualisé de 70 milliards de dollars. D'autre part, maintenir son influence sur le développement des modèles de frontier IA, à l'heure où son propre assistant Gemini affronte une concurrence accrue de la part de Claude sur le segment entreprises.
La structure de cette transaction est particulièrement singulière : Google finance et héberge un concurrent direct. Anthropic et Google se disputent les mêmes grands comptes, les mêmes développeurs, les mêmes budgets IA des directions techniques des grandes entreprises mondiales. Les équipes de direction d'Alphabet, selon CNBC, sont de plus en plus préoccupées par la percée de Claude sur le marché de l'IA pour le code, un segment sur lequel Google avait initialement misé.
Cette coopétition n'est pas nouvelle dans le secteur technologique, mais elle prend ici des dimensions inédites. Microsoft finance et héberge OpenAI depuis 2019, tout en rivalisant avec lui via ses propres offres Copilot. Amazon est à la fois investisseur dans Anthropic et concurrent avec ses modèles Nova développés en interne. Le marché de l'IA générative ressemble désormais à un jeu où les mêmes acteurs se retrouvent simultanément partenaires et adversaires à chaque niveau de la chaîne de valeur.
Dan Ives, analyste chez Wedbush Securities, a décrit cette dynamique comme « la plus grande guerre de capital de l'histoire technologique, où chaque dollar non investi est un avantage cédé à la concurrence ». De son côté, l'analyste de TD Cowen a relevé son objectif de cours sur Alphabet de 365 à 375 dollars à la suite de l'annonce, maintenant sa recommandation d'achat.
À mi-séance vendredi à Wall Street, l'action Alphabet progressait de 1,2 %, une hausse mesurée qui reflète deux lectures simultanées du marché. D'un côté, la satisfaction de voir Google affirmer une stratégie IA offensive et cohérente avec ses engagements en matière de dépenses d'investissement, guidés à 175 à 185 milliards de dollars pour 2026. De l'autre, une certaine prudence face à l'ampleur des capitaux engagés dans une startup dont la valorisation de 350 milliards représente un multiple de 39 fois ses revenus de 2025.
Pour les investisseurs particuliers européens, l'accès direct à Anthropic reste limité. La startup n'est pas encore cotée en Bourse. Les voies d'exposition indirectes disponibles à ce jour sont les suivantes. L'action Alphabet (GOOGL), cotée au Nasdaq, offre une exposition à la fois à la relation d'investissement et à Google Cloud. L'action Amazon (AMZN) bénéficie de son accord d'hébergement de 100 milliards avec Anthropic. Le fonds coté KraneShares AGIX est à ce jour le seul ETF avec exposition directe à Anthropic en pré-IPO. Des ETF thématiques IA comme le Xtrackers Artificial Intelligence ETF ou l'Amundi MSCI Robotics ETF offrent une exposition sectorielle plus large.
La logique des investissements en IA générative repose sur un pari de long terme : celui d'une adoption massive et pérenne par les entreprises, générant des revenus récurrents capables de justifier des multiples de valorisation élevés. Anthropic projette d'atteindre la rentabilité en 2027, une trajectoire qui distingue la startup d'OpenAI, encore structurellement déficitaire malgré une croissance spectaculaire.
Toutefois, des interrogations légitimes demeurent. La valorisation de 380 milliards atteinte lors du Series G en février 2026, et les 350 milliards retenus pour l'investissement de Google, reposent sur des hypothèses de croissance exceptionnelles dans un marché en pleine mutation réglementaire et technologique. L'émergence de modèles concurrents moins coûteux, comme ceux issus du laboratoire DeepSeek en Chine, continue de peser sur les discussions de valorisation du secteur. Par ailleurs, la concentration des investisseurs au capital d'Anthropic (Amazon, Google, Blackstone, Spark Capital, entre autres) soulève des questions sur la gouvernance future de la société à l'approche de son IPO.
L'économiste Joseph Stiglitz, dans une récente tribune au Financial Times, a mis en garde contre « la formation d'un oligopole de l'infrastructure IA, où trois ou quatre acteurs contrôlent à la fois les modèles, les puces et le cloud, créant des barrières à l'entrée structurelles pour toute concurrence future ».
Plusieurs échéances méritent l'attention des investisseurs à court terme. Les résultats trimestriels d'Alphabet sont attendus le 29 avril 2026 : les analystes chercheront à mesurer l'impact de l'accord Anthropic sur les prévisions de dépenses et la trajectoire de marge opérationnelle. L'IPO d'Anthropic, visée pour octobre 2026, constitue l'événement potentiellement le plus structurant de l'année pour les marchés technologiques.
Sur le plan réglementaire, la Commission européenne et la Federal Trade Commission américaine examinent de près ces méga-investissements croisés entre hyperscalers et labos d'IA. Une décision réglementaire défavorable pourrait contraindre Google ou Amazon à restructurer leurs participations. La nature des engagements conditionnels (les 30 milliards additionnels de Google soumis à des « objectifs de performance » non divulgués) introduit par ailleurs une incertitude sur le montant réellement injecté à terme.
