Samsung pulvérise tous les records : 57 200 milliards de wons de profit au T1 2026

Samsung Electronics vient de dévoiler des résultats préliminaires qui bouleversent les repères de l'industrie des semi conducteurs. Le géant sud coréen anticipe un bénéfice opérationnel de 57 200 milliards de wons (37,8 milliards de dollars) pour le premier trimestre 2026, un bond de 755 % sur un an. Ce chiffre, s'il se confirme lors de la publication complète le 30 avril, représenterait près de trois fois le précédent record trimestriel de l'entreprise.

Un trimestre hors norme porté par la mémoire IA

Le chiffre d'affaires consolidé atteindrait 133 000 milliards de wons (88 milliards de dollars), en progression de 68 % sur un an. La division semi conducteurs (Device Solutions) concentre entre 48 000 et 50 000 milliards de wons de profit opérationnel, soit 85 % à 90 % du résultat total du groupe. La hausse spectaculaire des prix de la DRAM, en augmentation continue depuis onze mois consécutifs, constitue le moteur principal de cette performance.

« Le chiffre d'affaires et le bénéfice opérationnel de Samsung Electronics au premier trimestre atteignent une échelle comparable à celle des géants mondiaux de la technologie », souligne MS Hwang, analyste chez Counterpoint Research, interrogé par CNBC.

Le supercycle de la mémoire : des prix multipliés par trois

Le marché traverse ce que Bank of America qualifie de « supercycle comparable au boom des années 1990 ». Les prix de la DRAM ont progressé de 171 % sur un an, tandis que les cours du DDR5 spot ont quadruplé depuis septembre 2025. Selon Counterpoint Research, les tarifs de la DRAM ont bondi de 80 % à 90 % au cours du seul premier trimestre 2026. Le prix du DDR4 8Gb 1Gx8 a atteint 13 dollars en mars 2026, un niveau sans précédent.

Les centres de données consacrés à l'intelligence artificielle absorbent désormais 70 % de la production mondiale de DRAM haut de gamme, selon IDC. Les hyperscalers (Meta, Google, Microsoft, Amazon) verrouillent la capacité de production via des contrats à long terme, laissant les fabricants de PC et de smartphones en concurrence pour les volumes résiduels.

Pourquoi la pénurie perdure

L'offre mondiale de DRAM ne progressera que de 16 % en 2026 selon IDC, bien en dessous des moyennes historiques. La fabrication d'une puce HBM (High Bandwidth Memory) nécessite environ trois fois plus de capacité en wafers qu'une DRAM conventionnelle à capacité équivalente, ce qui accentue la tension. TrendForce estime que la production nouvelle ne suffira pas à rééquilibrer le marché avant 2028.

HBM4 : Samsung rattrape son retard face à SK Hynix

La guerre de la mémoire à haute bande passante (HBM), composant clé des accélérateurs IA de Nvidia, AMD et Google, s'intensifie. SK Hynix domine encore avec 62 % des livraisons mondiales de HBM et le statut de fournisseur exclusif de HBM3E pour les plateformes Nvidia les plus avancées. Samsung a toutefois comblé une partie de son retard en expédiant ses premières puces HBM4 commerciales, affichant une vitesse de traitement de 11,7 gigabits par seconde, soit 46 % au dessus du standard industriel de 8 Gbps.

Goldman Sachs projette un chiffre d'affaires HBM de 15 milliards de dollars pour Samsung en 2026, en hausse de 158 % sur un an, grâce à l'avantage du premier arrivé sur le HBM4 et à l'élargissement de sa part de marché auprès de Nvidia. Des négociations de contrats à long terme sont en cours avec Google et Microsoft pour sécuriser l'approvisionnement.

Des marges qui dépassent celles de TSMC

Goldman Sachs anticipe des marges opérationnelles DRAM dans la zone haute des 70 % pour Samsung et SK Hynix en 2026, avec des marges NAND dans la zone haute des 40 %. Ces niveaux dépasseraient la marge brute d'environ 60 % de TSMC, une première depuis le quatrième trimestre 2018. La banque a relevé son objectif de cours pour Samsung de 205 000 à 260 000 wons (hausse de 27 %), tout en maintenant sa recommandation d'achat.

« Les négociations initiales pour l'approvisionnement en mémoire du deuxième trimestre 2026 démarrent à des niveaux supérieurs à nos attentes d'il y a quelques mois. L'offre reste tendue, même sur les marchés où la demande n'est pas particulièrement forte », précise une note de recherche de Goldman Sachs publiée en mars 2026.

Quels risques pèsent sur cette dynamique ?

Le conflit entre les États Unis et l'Iran a fragilisé la chaîne d'approvisionnement en hélium, un gaz indispensable au refroidissement des wafers dans les fonderies. Les frappes sur la cité industrielle de Ras Laffan au Qatar ont retiré environ un tiers de la production mondiale d'hélium en quelques heures. La Corée du Sud importe près de 65 % de son hélium depuis le Qatar, proportion encore plus élevée pour le grade ultra pur 6N utilisé dans les fabs de pointe. Samsung et SK Hynix ont amorcé une diversification de leurs sources d'approvisionnement.

LS Securities tempère l'euphorie : « La flambée actuelle des prix de la mémoire relève davantage d'un contrôle de la vitesse que d'une expansion fondamentale des budgets des hyperscalers. » Les projections 2027 suggèrent de possibles réductions des dépenses d'investissement cloud.

Réaction des marchés : le KOSPI bondit de 6,87 %

L'annonce de Samsung, combinée au cessez le feu de deux semaines entre les États Unis et l'Iran, a déclenché un rallye massif à Séoul le 8 avril 2026. Le KOSPI a clôturé à 2 872,34 points, en hausse de 377,56 points (6,87 %), franchissant brièvement la barre des 2 900 pour la première fois en quinze séances. L'action Samsung a bondi de 7,12 % à 210 500 wons, tandis que SK Hynix a flambé de 12,77 % à 1 033 300 wons.

Les investisseurs étrangers ont acheté pour 2 472 milliards de wons nets d'actions coréennes, dont 1 255 milliards sur SK Hynix et 505 milliards sur Samsung. Chung Yong taek, d'IBK Investment & Securities, observe : « L'incertitude s'étant dissipée, les résultats se sont pleinement reflétés dans les cours, amplifiant les gains. »

Ce que cela signifie pour les investisseurs européens

Le supercycle de la mémoire IA redéfinit la hiérarchie de la rentabilité dans les semi conducteurs. Bank of America prévoit une croissance du chiffre d'affaires mondial de la DRAM de 51 % et de la NAND de 45 % en 2026, portant le marché global des semi conducteurs à environ 975 milliards de dollars, en hausse de plus de 25 % sur un an.

Plusieurs vecteurs d'exposition existent pour les portefeuilles européens. ASML, seul fabricant mondial de machines de lithographie EUV, anticipe un chiffre d'affaires 2026 compris entre 34 et 39 milliards d'euros avec une marge brute de 51 % à 53 %. STMicroelectronics et Infineon bénéficient également de la tension sur les composants. Le lancement du Roundhill Memory ETF le 2 avril 2026, à 27 dollars par part, offre une exposition directe au secteur.

À 8,7 fois les bénéfices prévisionnels 2026, Samsung présente une décote de conglomérat que les analystes jugent injustifiée au regard de la qualité de ses actifs mémoire. Han Ji young, chercheuse chez Kiwoom Securities, qualifie les résultats de « facteur de soulagement » tout en soulignant que la confirmation de la demande future reste nécessaire.

Prochaines échéances à surveiller

Samsung publiera ses résultats complets le 30 avril 2026. SK Hynix présentera ses propres chiffres trimestriels plus tard en avril, avec des estimations de Korea Investment & Securities portant le profit opérationnel annuel 2026 à 216 000 milliards de wons, soit quatre fois le niveau de 2025. Micron Technology a déjà publié un chiffre d'affaires record de 13,6 milliards de dollars au T1 de son exercice fiscal 2026, avec un bénéfice par action de 4,78 dollars contre 1,79 dollar un an plus tôt.

La question centrale pour les trimestres à venir portera sur la durabilité de ce supercycle. Si les dépenses des hyperscalers fléchissent ou si la crise de l'hélium s'aggrave, les marges records pourraient se normaliser plus rapidement que prévu. Les investisseurs avisés surveilleront les contrats à long terme entre fabricants de mémoire et clients IA comme baromètre de la solidité du cycle.