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title: "Fonds d'Infrastructure : L'Actif Réel au Service de Votre Patrimoine"
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updatedAt: "2026-04-11T21:16:23.248Z"
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# Fonds d'Infrastructure : L'Actif Réel au Service de Votre Patrimoine

> Avec un TRI net de 16,5% sur 10 ans (France Invest / EY), les fonds d'infrastructure constituent la classe d'actifs la plus performante du capital investissement. Un record mondial de 200 milliards de dollars a été levé en 2025 (McKinsey). Désormais accessibles dès 1 000 euros via l'assurance vie et le PER, ils financent les parcs éoliens, les data centers, les réseaux de fibre optique et les autoroutes qui structurent l'économie de demain.

## Qu'est-ce qu'un fonds d'infrastructure ?

**Un fonds d'infrastructure** est un véhicule de capital investissement qui finance la construction, l'acquisition ou l'exploitation d'actifs physiques essentiels à l'économie. Contrairement aux actions cotées, ces investissements portent sur des biens tangibles : réseaux de transport, centrales solaires et éoliennes, data centers, réseaux d'eau potable, installations de traitement des déchets. Chez **France Épargne**, nos conseillers accompagnent les épargnants dans la sélection et l'intégration de cette classe d'actifs au sein d'une stratégie patrimoniale globale.

Ces actifs partagent quatre caractéristiques fondamentales qui expliquent leur attrait croissant auprès des investisseurs institutionnels comme des particuliers.

### Des revenus contractuels et prévisibles

Les infrastructures génèrent des flux de trésorerie réguliers, encadrés par des contrats de long terme. Un parc éolien vend son électricité via un contrat d'achat garanti sur 15 à 20 ans. Une autoroute à péage perçoit des redevances régulées par l'État. Un data center loue ses emplacements à des clients technologiques sur des baux de 5 à 15 ans. Cette visibilité des revenus distingue l'infrastructure de la plupart des autres classes d'actifs et explique pourquoi 79% des capitaux levés proviennent de caisses de retraites, d'assureurs et de fonds de fonds (source : Baromètre Bird & Bird / France Invest 2025).

### Une indexation naturelle sur l'inflation

La majorité des concessions et contrats d'infrastructure intègrent des clauses d'indexation sur l'inflation. Quand les prix augmentent, les péages, les tarifs de raccordement ou les loyers d'antennes relais suivent mécaniquement. Cette caractéristique est particulièrement précieuse en période de hausse des prix : là où les obligations à taux fixe perdent de la valeur réelle, les actifs d'infrastructure voient leurs revenus progresser en parallèle de l'indice des prix à la consommation. Selon France Invest / EY (2025), le segment Infrastructure a dégagé un **TRI net de 16,5% sur 10 ans** (à fin 2022), en tête de l'ensemble des segments du private equity, devant le capital transmission (15,3%) et le venture & growth (14,3%).

### Des barrières à l'entrée considérables

Construire un réseau ferroviaire, un pipeline gazier ou un centre de données nécessite des capitaux massifs, des autorisations réglementaires complexes et des années de développement. Un parc éolien offshore mobilise plusieurs centaines de millions d'euros et nécessite cinq à sept ans de développement avant la première injection d'électricité sur le réseau. Un data center hyperscale représente un investissement de 500 millions à plus d'un milliard d'euros. Ces barrières créent des positions quasi monopolistiques pour les opérateurs en place et protègent durablement la rentabilité des fonds qui les détiennent.

### Le marché en chiffres (2025 à 2026)

À l'échelle mondiale, les actifs d'infrastructure sous gestion atteignaient **1 600 milliards de dollars au premier semestre 2025** (source : McKinsey Global Private Markets Report 2026), soit un quadruplement en dix ans. La levée de fonds infrastructure a atteint un **record mondial de 200 milliards de dollars en 2025**, dépassant le précédent record de 180 milliards de dollars établi en 2022 (source : McKinsey). En France, les fonds d'infrastructure ont levé **13,7 milliards d'euros en 2024**, en hausse de 16% par rapport à 2023 (source : Baromètre Bird & Bird / France Invest 2025). Au premier semestre 2025, 4,6 milliards d'euros ont été investis dans 111 projets. L'internationalisation du marché est marquée : 80% des capitaux levés par les gestionnaires français proviennent d'investisseurs étrangers, signe de la reconnaissance internationale de l'expertise française.

## Principaux fonds d'infrastructure accessibles aux particuliers

| Fonds | Gestionnaire | Stratégie | AUM | Format | Ticket minimum |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Eiffel Infrastructures Vertes | Eiffel Investment Group | Dette infrastructure verte | 200+ M€ | FCPR ELTIF 2 evergreen | 1 000 € (assurance vie) |
| AXA Avenir Infrastructure | AXA IM | Equity infrastructure | N/C | FCPR | 1 000 € (assurance vie) |
| Schroders Capital ERIC | Schroders Capital | 100% dette infrastructure | N/C | ELTIF 2 Article 8 evergreen | Selon distributeur |
| Infranity Horizon Infrastructure | Infranity (Generali) | Equity infrastructure durable | 12,7 Md€ (groupe) | ELTIF 2 evergreen | Selon distributeur |
| Rivage Infrastructure Credit (RICE) | Rivage Investment | Dette privée infrastructure | N/C | ELTIF 2 evergreen | Selon distributeur |

## Les 4 stratégies d'investissement en infrastructure

Les véhicules d'investissement en infrastructure ne constituent pas un bloc homogène. Ils se répartissent en quatre grandes stratégies, classées par ordre croissant de risque et de rendement attendu. Comprendre ces stratégies permet de choisir le véhicule adapté à son profil et à son horizon patrimonial. Les experts de **France Épargne** utilisent cette grille pour orienter chaque investisseur vers l'allocation la plus cohérente avec ses objectifs.

### 1. Core : la stabilité contractuelle (TRI cible : 4 à 6%)

Les véhicules Core investissent dans des actifs matures, en exploitation, bénéficiant de positions monopolistiques ou quasi monopolistiques. Les revenus proviennent à **80 à 100% de flux contractuels** : péages autoroutiers, redevances aéroportuaires, contrats de concession d'eau. Le rendement est principalement constitué de revenus courants (dividendes, loyers), avec une appréciation du capital marginale. La volatilité est la plus faible du spectre infrastructure, comparable à celle des obligations d'entreprises investment grade.

**Exemples d'actifs Core** : autoroutes à péage françaises (Vinci Autoroutes, Eiffage), grands aéroports européens (Paris Charles de Gaulle, Schiphol), réseaux de distribution d'eau (Veolia, Suez), réseaux électriques régulés (RTE, Elia). La durée de vie économique de ces actifs dépasse fréquemment 30 à 50 ans.

**Profil d'investisseur** : épargnants prudents, institutions recherchant un rendement stable et supérieur aux obligations souveraines, investisseurs en phase de décumulation patrimoniale.

### 2. Core Plus : l'équilibre rendement et visibilité (TRI cible : 8 à 12%)

Les véhicules Core Plus ciblent des actifs essentiels, matures (brownfield), mais davantage exposés aux dynamiques de marché. Les revenus intègrent une composante liée au volume ou à l'usage : trafic passager dans un aéroport secondaire, production variable d'un parc éolien selon les conditions météorologiques, taux d'occupation d'un data center. Plus de **50% du rendement peut provenir de l'appréciation du capital**. Cette stratégie représente le cœur du marché pour les épargnants patrimoniaux : elle combine la sécurité d'actifs en exploitation avec un potentiel de rendement supérieur grâce à l'optimisation opérationnelle et la croissance organique des revenus.

**Exemples d'actifs Core Plus** : parcs solaires et éoliens terrestres en exploitation, data centers opérationnels en zone de forte demande, réseaux de fibre optique déployés en zones rurales, ports logistiques connectés aux corridors de fret européens, tours de télécommunications louées à plusieurs opérateurs.

**Profil d'investisseur** : investisseurs patrimoniaux cherchant un rendement intermédiaire avec une bonne visibilité, épargnants en phase de constitution de patrimoine avec un horizon de 8 à 12 ans.

### 3. Value Add : la transformation créatrice de valeur (TRI cible : 12 à 15%)

Les véhicules Value Add acquièrent des actifs nécessitant des améliorations significatives ou financent des projets greenfield (construction). La création de valeur repose sur l'augmentation de capacité, l'optimisation opérationnelle ou le repositionnement d'actifs sous utilisés. Le revenu courant est secondaire par rapport à la plus value réalisée lors de la revente de l'actif transformé. Le risque d'exécution est significatif : retards de chantier, dépassements de budget et aléas réglementaires peuvent affecter le rendement final.

**Exemples d'actifs Value Add** : construction de nouveaux parcs éoliens offshore, extension de réseaux de bornes de recharge électrique, modernisation d'infrastructures ferroviaires régionales, développement de centrales solaires au sol sur des friches industrielles.

**Profil d'investisseur** : investisseurs avertis, prêts à accepter un risque opérationnel et un calendrier de retour sur investissement plus incertain en échange d'un potentiel de rendement supérieur.

### 4. Opportunistic : la prise de risque maximale (TRI cible : 15%+)

Les stratégies Opportunistic ont le profil risque/rendement le plus élevé de l'univers infrastructure. Elles portent sur des actifs à construire intégralement (greenfield pur), dans des géographies émergentes ou des secteurs à faible historique de données. L'objectif est la croissance du capital, avec peu ou pas de revenus courants pendant la phase de construction, qui peut durer trois à sept ans. Selon Preqin (2025), le top 25% des gestionnaires d'infrastructure dégage un TRI net de 17,5%, tandis que le quartile inférieur peut afficher des performances négatives. Cette dispersion illustre l'importance critique du choix du gestionnaire.

**Exemples d'actifs Opportunistic** : projets de data centers hyperscale alimentés par des sources d'énergie renouvelables, infrastructures de stockage d'énergie par batteries à grande échelle, nouveaux réseaux de transport ferroviaire à grande vitesse, développement d'infrastructures portuaires dans les marchés émergents.

**Profil d'investisseur** : investisseurs qualifiés, family offices, institutionnels avec une tolérance élevée au risque, un horizon de 10 à 15 ans minimum et une capacité à absorber des pertes partielles.

## Performance comparée des fonds d'infrastructure sur dix ans

_Visualisation interactive disponible sur la page._

## Comparatif des principaux fonds d'infrastructure pour les particuliers

### FCPR Eiffel Infrastructures Vertes (Eiffel Investment Group)

- Stratégie : dette privée infrastructure (obligations convertibles, prêts participatifs)
- Label Greenfin (ministère de la Transition écologique) et agrément ELTIF 2 AMF depuis février 2025
- 200+ M€ d'actifs sous gestion (mars 2025), 27 financements obligataires, 500+ actifs sous jacents
- Rendement annualisé brut de 6,6% (mai 2025), +17,70% depuis création (septembre 2022)
- 4+ millions de tonnes de CO2 évitées, équivalent de 4 millions de foyers européens alimentés
- Accessible dès 1 000 € en assurance vie chez Suravenir, Spirica, Generali, AXA, CNP, AG2R, Oradea, Carac
- Focus : transition énergétique (solaire, éolien, bornes de recharge, méthanisation)
- Point fort : le fonds infrastructure le plus accessible aux particuliers en France

### Schroders Capital ERIC (Schroders Capital)

- Premier ELTIF 2 100% dédié à la dette d'infrastructure en Europe
- Classifié Article 8 SFDR (critères ESG intégrés dans le processus d'investissement)
- Format evergreen, éligible assurance vie, PER et compte titres
- Approuvé par l'AMF sous la réglementation ELTIF 2, passeport de distribution dans les 27 États membres
- Focus : dette de projets et d'entreprises d'infrastructure européens
- Point fort : diversification européenne et format ELTIF nouvelle génération

### Infranity Horizon Infrastructure Strategies (Generali Investments)

- ELTIF 2 evergreen adossé au groupe Generali
- 12,7 Md€ d'actifs sous gestion chez Infranity (septembre 2025)
- Stratégie equity infrastructure durable avec fenêtres de liquidité trimestrielles
- Cible : plateformes d'infrastructure établies avec potentiel de croissance
- Dépositaire BNP Paribas Securities Services, fondé par Philippe Benaroya, Alban de La Selle et Gilles Lengaigne
- Point fort : solidité institutionnelle de Generali et track record d'Infranity

### AXA Avenir Infrastructure (AXA IM)

- FCPR géré par AXA Investment Managers
- Accessible en assurance vie comme unité de compte
- Adossé à l'expertise infrastructure du groupe AXA
- Stratégie equity infrastructure diversifiée
- Point fort : le réseau de distribution AXA et la marque institutionnelle

## Les secteurs porteurs de l'investissement en infrastructure

L'investissement en infrastructure se concentre sur six grands secteurs, portés par des mégatendances structurelles qui garantissent des besoins de financement considérables sur les deux prochaines décennies. L'analyse sectorielle constitue un élément clé de la sélection de fonds chez **France Épargne**, car la répartition sectorielle détermine à la fois le profil de risque et la corrélation avec les cycles économiques.

### 1. Énergies renouvelables : le premier poste d'investissement

Les énergies renouvelables captent **50% des investissements infrastructure** en France (source : Baromètre Bird & Bird / France Invest 2025). Au premier semestre 2025, 2,5 milliards d'euros ont été investis dans 68 projets de production d'énergie verte. En 2026, le soutien public aux énergies renouvelables atteint **7,2 milliards d'euros** (source : projet de loi de finances 2026, Sénat), en hausse de 67,4% par rapport à 2025. La Commission de Régulation de l'Énergie a validé en février 2026 un programme d'investissement de **4,3 milliards d'euros pour RTE**, en hausse de 22% par rapport à 2025, afin d'adapter les réseaux à l'afflux de nouvelles capacités renouvelables. Le solaire photovoltaïque domine les investissements, suivi par l'éolien terrestre et, dans une moindre mesure, la méthanisation et l'hydrogène vert.

### 2. Data centers : l'infrastructure de l'économie numérique

La France a capté **109 milliards d'euros d'investissements** annoncés pour de nouveaux data centers (source : annonces Sommet de l'IA, Paris, février 2025). Fin 2024, la France comptait **714 MW de capacité installée** dans 322 à 350 centres de données opérationnels (source : Mission Open Data 2026), soit une croissance de 40% sur un an. L'objectif national est d'atteindre 500 data centers et 2,3 GW de capacité d'ici 2030. L'explosion de l'intelligence artificielle générative multiplie les besoins en puissance de calcul, créant un cycle d'investissement sans précédent. Les data centers représentent désormais **20% de toutes les sociétés en portefeuille** des fonds d'infrastructure mondiaux (source : McKinsey 2026), contre 15% en 2020.

### 3. Réseaux de fibre optique et télécommunications

Le déploiement de la fibre optique à l'échelle nationale reste une priorité d'investissement. Les réseaux de fibres constituent l'ossature numérique des territoires et génèrent des revenus récurrents via les abonnements des opérateurs. Les tours de télécommunications, louées à plusieurs opérateurs mobiles simultanément, offrent un modèle économique particulièrement résilient : chaque antenne ajoutée sur une tour existante augmente les revenus sans investissement supplémentaire significatif. Les investisseurs en infrastructure ont financé la majorité du déploiement de la fibre en zones rurales, où les opérateurs privés ne trouvaient pas de rentabilité suffisante.

### 4. Transport et mobilité décarbonée

Le ferroviaire, les bornes de recharge pour véhicules électriques et les infrastructures de logistique urbaine attirent des capitaux croissants. L'Union européenne vise **1 million de bornes de recharge publiques d'ici 2030**, contre environ 600 000 fin 2024. Le réseau autoroutier concédé, les terminaux portuaires et les plateformes logistiques intermodales complètent l'univers investissable. Ces actifs de transport bénéficient de barrières réglementaires fortes (concessions d'État, autorisations préfectorales) et de revenus indexés sur l'inflation via les formules de révision tarifaire.

### 5. Eau, assainissement et économie circulaire

Le vieillissement des réseaux d'eau en Europe crée un besoin de renouvellement estimé à plusieurs dizaines de milliards d'euros par décennie. En France, le taux de perte moyen des réseaux d'eau potable dépasse 20% dans de nombreuses communes rurales, ce qui rend les investissements de rénovation indispensables. Le traitement des déchets et le recyclage offrent des revenus régulés et indexés, portés par les obligations européennes d'économie circulaire.

### 6. Santé et infrastructures sociales

Hôpitaux, centres de soins, maisons de retraite et crèches : le vieillissement démographique en Europe soutient une demande structurelle pour les décennies à venir. La France comptera 5 millions de personnes de plus de 85 ans en 2050, contre 2,3 millions aujourd'hui (source : INSEE). Les concessions et partenariats publics privés (PPP) génèrent des revenus contractuels stables, adossés à des financements publics ou parapublics.

![Répartition sectorielle des investissements infrastructure en France en 2025](https://res.cloudinary.com/dhsaq1mm8/image/upload/v1775913663/franceepargne/products/infrastructure-funds/infrastructure-funds-sectors.jpg)

_Les énergies renouvelables captent 50% des investissements infrastructure en France au S1 2025, suivies par les data centers et les réseaux numériques. Source : Baromètre Bird & Bird / France Invest 2025._

## Comparatif des 4 stratégies d'investissement infrastructure

| Stratégie | TRI cible | Source du rendement | Risque | Horizon | Exemples d'actifs |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Core | 4 à 6% | 80 à 100% revenu courant | Faible | 10+ ans | Autoroutes, aéroports, réseaux d'eau |
| Core Plus | 8 à 12% | 50% revenu + 50% appréciation | Modéré | 8 à 12 ans | Parcs éoliens, data centers, fibre |
| Value Add | 12 à 15% | Principalement plus value | Élevé | 7 à 10 ans | Éolien offshore, bornes de recharge |
| Opportunistic | 15%+ | Croissance du capital | Très élevé | 10+ ans | Data centers hyperscale, stockage énergie |

## 6 raisons d'intégrer les fonds d'infrastructure dans votre patrimoine

- **Protection naturelle contre l'inflation** — Les contrats de concession, les baux et les tarifs réglementés intègrent des clauses d'indexation sur l'inflation. Quand les prix augmentent, les revenus de vos actifs d'infrastructure suivent mécaniquement, préservant le pouvoir d'achat de votre investissement.
- **Première classe d'actifs du private equity** — Avec un TRI net de 16,5% sur 10 ans (France Invest / EY, fin 2022), le segment Infrastructure surpasse le capital transmission (15,3%), le venture & growth (14,3%) et le CAC 40 (8,9%). La levée record de 200 milliards de dollars en 2025 confirme l'engouement mondial (McKinsey).
- **Revenus réguliers et prévisibles** — Les fonds Core et Core Plus distribuent des rendements courants de 4 à 8% par an, alimentés par des péages, des loyers, des contrats d'achat d'électricité et des redevances. Cette visibilité des revenus est unique parmi les actifs alternatifs.
- **Décorrélation des marchés financiers** — Les infrastructures affichent une faible corrélation avec les actions et les obligations cotées. En 2022, quand le CAC 40 chutait de 6,7% et les obligations de 17%, les fonds d'infrastructure ont dégagé un TRI positif de 14,2%.
- **Adossement à des mégatendances structurelles** — Transition énergétique (7,2 Md€ de soutien public en France en 2026), explosion du numérique (109 Md€ investis en data centers), urbanisation mondiale, vieillissement démographique : ces forces garantissent des besoins d'investissement massifs sur les 20 prochaines années.
- **Barrières à l'entrée et positions protégées** — Construire un réseau ferroviaire ou un centre de données nécessite des capitaux massifs, des autorisations réglementaires et des années de développement. Ces barrières créent des monopoles naturels qui protègent durablement la rentabilité de vos investissements.

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## Comment investir en fonds d'infrastructure : la méthode en 5 étapes

1. **Définir votre horizon et votre objectif** — Les fonds d'infrastructure sont des investissements de long terme. L'horizon recommandé est de 8 ans minimum, idéalement 10 à 15 ans. Si votre objectif est un complément de revenus régulier, orientez vous vers les stratégies Core ou Core Plus. Si vous visez la croissance du capital, les stratégies Value Add offrent un potentiel supérieur.
2. **Choisir votre enveloppe fiscale** — L'assurance vie est le véhicule le plus adapté : elle offre la liquidité du contrat (rachats possibles à tout moment), la fiscalité avantageuse après 8 ans et l'accès à des FCPR et ELTIF en tant qu'unités de compte. Le PER est pertinent si vous souhaitez déduire vos versements de votre revenu imposable. Depuis la loi industrie verte, les PER en gestion pilotée doivent intégrer jusqu'à 15% d'actifs non cotés selon le profil de risque.
3. **Sélectionner vos fonds** — Privilégiez les fonds labellisés (Greenfin, Article 8 ou 9 SFDR) pour la transparence ESG. Vérifiez le format : les ELTIF 2 evergreen offrent une meilleure liquidité que les fonds fermés classiques. Diversifiez entre dette infrastructure (rendement plus stable, risque moindre) et equity infrastructure (rendement plus élevé, volatilité supérieure).
4. **Calibrer votre allocation** — Les experts en gestion de patrimoine recommandent d'allouer 5 à 15% de son portefeuille global aux actifs d'infrastructure. Cette proportion dépend de votre patrimoine total, de votre horizon et de votre tolérance à l'illiquidité. Commencez par 5% si c'est votre premier investissement en non coté.
5. **Suivre et rééquilibrer** — Les fonds d'infrastructure publient des rapports semestriels ou annuels avec les valorisations actualisées (NAV). Suivez la performance de vos fonds, comparez la avec les benchmarks du secteur (France Invest / EY publie une étude annuelle) et rééquilibrez votre allocation chaque année si nécessaire.

## Le cadre réglementaire : ELTIF 2 et loi industrie verte

Deux évolutions réglementaires majeures ont transformé l'accès des particuliers aux investissements en infrastructure depuis 2024. Elles constituent un changement structurel qui explique l'accélération de la démocratisation de cette classe d'actifs. Les conseillers de **France Épargne** intègrent ces nouvelles dispositions dans les recommandations d'allocation patrimoniale pour chaque client.

### ELTIF 2 : un passeport européen pour l'investissement de long terme

Le règlement **ELTIF 2** (European Long Term Investment Fund) est entré en vigueur le **10 janvier 2024**. Il remplace le cadre ELTIF 1 de 2015, qui n'avait suscité qu'un intérêt limité en raison de contraintes excessives (ticket minimum de 10 000 euros, restriction de l'univers investissable, interdiction des structures ouvertes). Le nouveau cadre lève ces freins : suppression du ticket d'entrée minimum, élargissement des actifs éligibles (obligations vertes, actifs titrisés, co-investissements), possibilité de formats evergreen avec des fenêtres de liquidité périodiques, et autorisation de distribution en assurance vie et en PER.

Au troisième trimestre 2025, **224 fonds ELTIF** étaient enregistrés en Europe, dont 62 lancés sous le nouveau cadre ELTIF 2 (source : AFG, 2025). Parmi eux, 28 adoptent un format semi-ouvert ou evergreen, ce qui témoigne de l'attractivité de cette structure pour les gestionnaires d'infrastructure. Les normes techniques réglementaires (RTS) ont été publiées le **26 octobre 2024**, permettant le lancement effectif de véhicules ELTIF 2 dès le début de l'année 2025. Schroders Capital, Infranity et Rivage Investment figurent parmi les premiers gestionnaires à avoir reçu l'agrément AMF sous ce régime.

### Le cadre français pour l'industrie verte : le non coté devient obligatoire dans les PER

La **loi du 24 octobre 2023 relative à l'industrie verte** impose une allocation minimale d'actifs non cotés dans les Plans d'Épargne Retraite (PER) en gestion pilotée. C'est la première fois qu'une législation française rend obligatoire l'exposition au private equity et à l'infrastructure dans un produit d'épargne grand public.

**Grille d'allocation obligatoire selon le profil de risque et l'horizon :**

Pour un profil équilibré avec un horizon de 20 ans ou plus : **8% minimum** en actifs non cotés. Pour un profil dynamique avec le même horizon : **12% minimum**. Pour un profil offensif : **15% minimum**. Même à court terme (5 ans), un profil équilibré doit intégrer **3%** d'actifs non cotés.

Cette obligation s'applique aux **nouveaux PER individuels depuis le 24 octobre 2024** et aux PER collectifs et obligatoires à compter du **30 juin 2026**. Un délai supplémentaire jusqu'au **31 décembre 2026** a été accordé aux entreprises et à leurs gestionnaires assureurs pour se conformer (source : Galea & Associés, mars 2026). Les investissements en infrastructure, au même titre que le private equity et la dette privée, sont éligibles à cette allocation obligatoire.

### L'ordonnance ELTIF française (4 juillet 2024)

L'ordonnance française de transposition contient trois volets essentiels : la modernisation des FIA professionnels pour en faire les supports privilégiés des ELTIF 2, l'adaptation des règles applicables aux FIA ouverts aux investisseurs non professionnels (seuils, information, gouvernance), et l'autorisation pour les fonds d'épargne salariale (FCPE) d'investir dans des ELTIF 2. Cette dernière mesure ouvre potentiellement l'accès à l'infrastructure aux 12 millions de salariés français disposant d'un plan d'épargne salariale.

### Labels et classifications ESG : un gage de transparence

Le cadre réglementaire européen impose aux gestionnaires de classifier leurs véhicules selon le règlement SFDR. Trois niveaux existent : l'**Article 6** (transparence de base), l'**Article 8** (intégration de critères environnementaux et sociaux) et l'**Article 9** (objectif d'investissement durable quantifiable). La majorité des véhicules d'infrastructure récents se classent Article 8 ou Article 9. En complément, le **label Greenfin** certifie les véhicules finançant la transition écologique : début 2025, 108 fonds portent ce label, pour un encours cumulé de 35 milliards d'euros (source : ministère de la Transition écologique). Le référentiel Greenfin a été renforcé en 2025 avec l'intégration de la taxonomie européenne et le relèvement du seuil d'exclusion du charbon à 1% du chiffre d'affaires.

![Performance historique des fonds d'infrastructure comparée au CAC 40 et au private equity](https://res.cloudinary.com/dhsaq1mm8/image/upload/v1775913645/franceepargne/products/infrastructure-funds/infrastructure-funds-performance.jpg)

_TRI net annuel des fonds d'infrastructure français comparé au private equity et au CAC 40 sur 10 ans. L'infrastructure se distingue par une régularité supérieure et une moindre volatilité. Source : France Invest / EY, 2025._

## Fiscalité des fonds d'infrastructure selon l'enveloppe

| Enveloppe | Avantage fiscal à l'entrée | Fiscalité des gains | Conditions | Liquidité |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Assurance vie (UC) | Aucun | PFU 7,5% + PS 17,2% après 8 ans (abattement 4 600 € / 9 200 €) | Rachat possible à tout moment | Selon le fonds et le contrat |
| PER individuel | Déduction des versements du revenu imposable | Barème IR sur le capital, PS 17,2% sur les gains à la sortie | Déblocage à la retraite (sauf cas exceptionnels) | Bloquée jusqu'à la retraite |
| Compte titres (FCPR) | Aucun | PFU 30% (12,8% IR + 17,2% PS) ou barème progressif | Détention directe, pas d'intermédiaire | Selon liquidité du fonds |
| Apport cession (150-0 B ter) | Report d'imposition de la plus value | Report permanent si conditions remplies | Remploi de 60% sous 24 mois dans actif éligible | Bloquée pendant la durée du fonds |

> L'infrastructure n'est plus une classe d'actifs réservée aux institutionnels. Avec l'ELTIF 2, 224 fonds enregistrés en Europe au troisième trimestre 2025, et la loi industrie verte rendant obligatoire l'exposition aux actifs non cotés dans les PER, les particuliers accèdent désormais à des actifs qui financent la transition énergétique, la digitalisation et les services essentiels, tout en bénéficiant d'une performance historique de 16,5% sur 10 ans.
>
> — _France Épargne, Gestion de patrimoine_

![Les quatre stratégies d'investissement infrastructure de Core à Opportunistic](https://res.cloudinary.com/dhsaq1mm8/image/upload/v1775913669/franceepargne/products/infrastructure-funds/infrastructure-funds-strategies.jpg)

_Spectre risque/rendement des fonds d'infrastructure : de la stabilité Core (4 à 6%) à l'ambition Opportunistic (15%+). Le choix de stratégie dépend de votre horizon et de votre tolérance au risque._

## Questions fréquentes sur les fonds d'infrastructure

### Quel est le rendement moyen d'un fonds d'infrastructure ?

Le TRI net moyen du segment Infrastructure atteint 16,5% sur 10 ans (France Invest / EY, fin 2022), ce qui en fait le segment le plus performant du capital investissement français. Le top 25% des gestionnaires dépasse 17,5% de TRI net (Preqin 2025). Pour les particuliers investissant via des FCPR ou ELTIF en assurance vie, les rendements attendus nets de frais se situent entre 5 et 8% par an selon la stratégie du fonds.

### Les fonds d'infrastructure sont ils accessibles aux particuliers ?

Depuis la réglementation ELTIF 2 (janvier 2024) et la loi industrie verte, les fonds d'infrastructure sont pleinement accessibles aux particuliers. Plusieurs FCPR et ELTIF sont disponibles comme unités de compte dans les contrats d'assurance vie, avec des tickets d'entrée à partir de 1 000 euros. Le FCPR Eiffel Infrastructures Vertes a obtenu l'agrément ELTIF 2 de l'AMF en février 2025 et est distribué chez une dizaine d'assureurs (Suravenir, Spirica, Generali, AXA, CNP, AG2R).

### Quelle est la durée de blocage d'un fonds d'infrastructure ?

L'horizon recommandé est de 8 à 10 ans minimum. Les fonds fermés classiques ont une durée de vie de 10 à 15 ans avec une période de blocage intégrale. Les fonds evergreen (ELTIF 2) offrent une meilleure liquidité avec des fenêtres de rachat trimestrielles ou semestrielles. En assurance vie, la liquidité est assurée par l'assureur dans le cadre du contrat, même si le fonds sous jacent est illiquide.

### Quelle différence entre fonds infrastructure en dette et en equity ?

Les fonds de dette infrastructure prêtent aux projets (obligations, prêts participatifs) : le rendement est plus prévisible (coupon fixe ou variable de 5 à 7% par an), le risque de perte est moindre (priorité de remboursement en cas de défaut) et l'horizon est plus court (5 à 8 ans). Les fonds d'equity infrastructure détiennent des parts dans les sociétés propriétaires des actifs : le rendement potentiel est plus élevé (dividendes + plus value) mais la durée d'engagement est supérieure (10 à 15 ans).

### Les fonds d'infrastructure protègent ils contre l'inflation ?

La majorité des actifs d'infrastructure bénéficient de clauses d'indexation contractuelles sur l'inflation. Les péages autoroutiers, les tarifs de raccordement, les contrats d'achat d'électricité et les loyers de data centers sont généralement revalorisés chaque année en fonction de l'indice des prix à la consommation. Cette indexation naturelle constitue l'un des principaux atouts de cette classe d'actifs en période de hausse des prix.

### Qu'est ce qu'un ELTIF 2 ?

L'ELTIF 2 (European Long Term Investment Fund) est un cadre réglementaire européen entré en vigueur le 10 janvier 2024. Il permet de créer des fonds d'investissement de long terme accessibles aux particuliers, avec un passeport de distribution dans toute l'Union européenne. Au troisième trimestre 2025, 224 fonds ELTIF étaient enregistrés en Europe, dont 62 lancés sous le nouveau cadre. L'ELTIF 2 supprime le ticket d'entrée minimum de 10 000 euros, autorise les formats evergreen et permet la distribution via l'assurance vie et le PER.

### La loi industrie verte oblige t elle à investir en infrastructure ?

La loi industrie verte (24 octobre 2023) impose une part minimale d'actifs non cotés dans les PER en gestion pilotée. Le niveau varie selon le profil de risque et l'horizon : de 3% (profil équilibré, horizon 5 ans) à 15% (profil offensif, horizon 20 ans+). Les fonds d'infrastructure font partie des actifs éligibles. Cette obligation s'applique aux nouveaux PER individuels depuis le 24 octobre 2024, et aux PER collectifs à compter du 30 juin 2026 (délai étendu au 31 décembre 2026 pour certains acteurs).

### Quels sont les risques principaux des fonds d'infrastructure ?

Les risques principaux sont : l'illiquidité (horizon 8 ans minimum, parts non cotées), le risque opérationnel (retards de construction, dépassements de coûts pour les stratégies greenfield), le risque réglementaire (changement de tarifs régulés, évolution des normes environnementales), le risque de valorisation (estimations basées sur des modèles DCF) et le risque de change pour les fonds investissant hors zone euro. Ces risques sont compensés par une prime d'illiquidité estimée à 3 à 5 points de rendement annuel supplémentaire.

### Peut on investir en infrastructure via le PER ?

Les fonds d'infrastructure sont éligibles au PER (Plan d'Épargne Retraite) en tant qu'unités de compte. La loi industrie verte renforce cette possibilité en rendant obligatoire une allocation en actifs non cotés dans les PER en gestion pilotée. Avantage supplémentaire : les versements sur le PER sont déductibles du revenu imposable dans la limite de 10% des revenus professionnels.

### Comment les fonds d'infrastructure sont ils valorisés ?

La valorisation des fonds d'infrastructure repose principalement sur la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) : les revenus futurs attendus de chaque actif sont projetés et ramenés à leur valeur présente. Des méthodes complémentaires (multiples d'EBITDA, comparables de transactions) sont utilisées pour calibrer les hypothèses. La valorisation est réalisée par des experts indépendants, généralement sur une base trimestrielle ou semestrielle.

### Quelle est la différence entre un fonds greenfield et brownfield ?

Un actif brownfield est un actif existant, en exploitation, qui génère déjà des revenus. Un actif greenfield est un projet à construire, sans revenus actuels. Les fonds Core et Core Plus investissent principalement en brownfield (risque plus faible). Les fonds Value Add et Opportunistic investissent en greenfield (risque plus élevé mais rendement potentiel supérieur). La distinction est essentielle pour évaluer le profil risque/rendement d'un fonds.

### Quels labels garantissent la qualité ESG d'un fonds d'infrastructure ?

Trois labels sont à surveiller : le label Greenfin (État français, 108 fonds labellisés, 35 milliards d'euros d'encours début 2025), qui certifie le financement de la transition écologique et exclut les énergies fossiles ; la classification Article 9 SFDR (objectif d'investissement durable quantifiable, niveau le plus exigeant) ; et la classification Article 8 SFDR (intégration de critères ESG). Pour les fonds d'infrastructure, le label Greenfin est le plus pertinent.

### Comment les fonds d'infrastructure se comparent ils aux SCPI ?

Les deux classes d'actifs investissent dans des actifs réels et génèrent des revenus réguliers. Les différences clés : les SCPI investissent exclusivement en immobilier (bureaux, commerces, logistique), tandis que les fonds d'infrastructure couvrent un spectre beaucoup plus large (énergie, transport, numérique, eau). Les SCPI offrent une meilleure liquidité (rachat sous quelques semaines) mais un rendement inférieur (4,5% en moyenne en 2024). Les fonds d'infrastructure affichent un rendement historique supérieur (16,5% TRI sur 10 ans) mais une liquidité moindre.

### Qu'est ce que la dette d'infrastructure ?

La dette d'infrastructure est un prêt accordé à un projet ou à une société d'infrastructure. Elle prend la forme d'obligations, de prêts participatifs ou de financements structurés. Le rendement est constitué de coupons réguliers (5 à 7% par an selon la séniorité). Le risque de défaut est historiquement très faible : les grands émetteurs d'infrastructure bénéficient de flux de revenus contractuels stables. Rivage Investment et Schroders Capital proposent des fonds 100% dette d'infrastructure accessibles en France.

### Peut on utiliser le 150-0 B ter pour investir en infrastructure ?

Les fonds de private equity infrastructure sont éligibles au dispositif d'apport cession prévu par l'article 150-0 B ter du Code général des impôts. Un dirigeant cédant son entreprise peut reporter l'imposition de sa plus value en réinvestissant au moins 60% du produit de cession dans des fonds éligibles sous 24 mois. Les FCPR d'infrastructure constituent un véhicule de remploi fréquemment utilisé par les chefs d'entreprise accompagnés par des conseillers en gestion de patrimoine.

### Les énergies renouvelables dominent elles les fonds d'infrastructure ?

Les énergies renouvelables représentent 50% des investissements infrastructure en France au premier semestre 2025, avec 2,5 milliards d'euros investis dans 68 projets (source : Baromètre Bird & Bird / France Invest 2025). En 2026, le soutien public aux énergies renouvelables atteint 7,2 milliards d'euros, en hausse de 67,4% par rapport à 2025 (source : Sénat, PLF 2026). La CRE a approuvé en février 2026 un investissement de 4,3 milliards d'euros pour renforcer les réseaux RTE.

### Quel montant minimum faut il investir en fonds d'infrastructure ?

Via l'assurance vie, le ticket d'entrée commence à 1 000 euros pour le FCPR Eiffel Infrastructures Vertes, accessible chez une dizaine d'assureurs français. La réglementation ELTIF 2 a supprimé le ticket minimum de 10 000 euros qui existait sous ELTIF 1. En direct (hors assurance vie), les FCPR destinés aux particuliers démarrent généralement entre 1 000 et 5 000 euros.

### Quel est le rôle des assureurs dans la distribution des fonds d'infrastructure ?

Les assureurs jouent un rôle central en tant que distributeurs : ils référencent les FCPR et ELTIF d'infrastructure comme unités de compte dans leurs contrats d'assurance vie et PER. L'assureur assure la liquidité du contrat (rachats possibles même si le fonds est illiquide) et applique le cadre fiscal de l'assurance vie. Suravenir, Spirica, Generali, AXA France, CNP et AG2R proposent des fonds d'infrastructure dans leurs gammes.

### Quelles sont les perspectives des fonds d'infrastructure pour 2026 et au delà ?

L'infrastructure a atteint un record mondial de 200 milliards de dollars levés en 2025 (McKinsey). Les AUM mondiaux atteignaient 1 600 milliards de dollars au premier semestre 2025 (McKinsey). En France, les besoins de financement de la transition énergétique (7,2 Md€ de soutien public en 2026), du déploiement numérique (109 Md€ d'investissements en data centers annoncés) et du renouvellement des infrastructures vieillissantes soutiennent une croissance structurelle durable.

### Les fonds d'infrastructure sont ils compatibles avec un investissement responsable ?

Les fonds d'infrastructure sont parmi les mieux positionnés en matière d'investissement responsable. Beaucoup sont classifiés Article 8 ou Article 9 SFDR, et certains portent le label Greenfin (comme le FCPR Eiffel Infrastructures Vertes, agréé ELTIF 2 par l'AMF en février 2025). Par nature, ils financent des actifs essentiels : énergie propre, traitement de l'eau, transport décarboné. Le FCPR Eiffel Infrastructures Vertes a évité 4+ millions de tonnes de CO2 depuis sa création en 2022.

### Quelle est la taille du marché mondial de l'infrastructure en 2025 ?

Les actifs d'infrastructure sous gestion dans le monde atteignaient 1 600 milliards de dollars au premier semestre 2025 (source : McKinsey Global Private Markets Report 2026), un montant qui a quadruplé en dix ans. La levée de fonds a atteint un record de 200 milliards de dollars en 2025, dépassant le précédent record de 180 milliards établi en 2022. Les fonds Core Plus et Value Add représentent environ 70% des nouvelles levées, reflet de la quête de rendement dans un environnement de taux qui se normalise.

## Les acteurs majeurs du marché français de l'infrastructure

Le marché français de l'infrastructure est dominé par des sociétés de gestion de premier plan, dont plusieurs figurent parmi les plus importants gestionnaires mondiaux. **France Épargne** a noué des partenariats avec les principaux distributeurs de ces véhicules pour offrir à ses clients l'accès aux meilleurs gestionnaires du marché.

### Antin Infrastructure Partners : le géant français coté en bourse

**Antin Infrastructure Partners** affiche **22 milliards d'euros d'actifs sous gestion payant des frais** (fin 2025) et a réalisé **2,5 milliards d'euros d'engagements en equity** en 2025 (source : Antin Infrastructure Partners, résultats annuels 2025, mars 2026). Le deuxième semestre 2025 a été le plus fort en termes de capital déployé depuis l'introduction en bourse du groupe. Cotée sur Euronext Paris (ticker ANTIN), la société a annoncé le lancement de son fonds Mid Cap II pour le deuxième trimestre 2026. Deux nouveaux co-directeurs des investissements ont été nommés en janvier 2026 (Stéphane Ifker et Angelika Schöchlin), renforçant l'équipe dirigeante. Fondée en 2007 par Mark Crosbie et Alain Rauscher, Antin se concentre sur les secteurs de la transition énergétique, des télécommunications, des transports et de l'environnement en Europe et en Amérique du Nord.

### Ardian : le pionnier européen de l'infrastructure essentielle

**Ardian** a levé **20 milliards de dollars** pour financer l'infrastructure européenne essentielle, avec une présence croissante en Amérique du Nord (Ardian Americas Infrastructure V, 2,1 milliards de dollars). Ardian est l'un des investisseurs les plus actifs dans les concessions, les télécommunications et les énergies renouvelables en Europe. La stratégie d'Ardian privilégie les actifs essentiels, régulés ou sous contrat, avec un accent marqué sur la décarbonation.

### Mirova et Vauban : la transition énergétique au cœur de la stratégie

**Mirova** (filiale de Natixis IM) a clôturé son fonds Energy Transition V à **1,6 milliard d'euros**, dépassant largement son objectif initial de 1 milliard. Ce surfinancement traduit l'appétit des investisseurs institutionnels pour les véhicules Article 9 SFDR dédiés à l'énergie propre. **Vauban Infrastructure Partners** cible un fonds de **3,5 milliards d'euros** centré sur l'infrastructure Core en Europe, avec une distribution régulière de revenus courants.

### Infranity : le spécialiste de la dette infrastructure durable

**Infranity**, partenaire stratégique du groupe Generali, gère **12,7 milliards d'euros** (septembre 2025) en dette infrastructure durable. Son véhicule Horizon Infrastructure Strategies (ELTIF 2 evergreen) ouvre cette expertise aux investisseurs patrimoniaux via un format ouvert avec des fenêtres de liquidité trimestrielles. Fondé par Philippe Benaroya, Alban de La Selle et Gilles Lengaigne, Infranity bénéficie de l'assise financière de Generali et d'un track record solide en financement de projets européens.

### Eiffel Investment Group : le pont vers les particuliers

**Eiffel Investment Group** a rendu l'infrastructure accessible aux épargnants avec le **FCPR Eiffel Infrastructures Vertes** (200+ millions d'euros d'encours, mars 2025). Agréé ELTIF 2 par l'AMF en **février 2025**, ce fonds evergreen finance la transition énergétique (solaire, éolien, bornes de recharge, méthanisation) sous forme de dette privée. Son **rendement annualisé brut de 6,6%** (mai 2025) et ses **4+ millions de tonnes de CO2 évitées** depuis sa création en 2022 en font un référentiel pour les investisseurs soucieux à la fois de rendement et d'impact. Il est distribué chez Suravenir, Garance, Spirica, Generali, AXA France, CNP, AG2R, Oradea et Carac.

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## Les risques à connaître avant d'investir

L'investissement en infrastructure offre un potentiel attractif, mais il s'accompagne de risques spécifiques qu'il est essentiel de comprendre et de mesurer avant de s'engager. Chez **France Épargne**, nous analysons ces risques dans le cadre du bilan patrimonial pour calibrer l'exposition de chaque client en fonction de sa situation personnelle.

### L'illiquidité : le risque numéro un

Les parts d'investissement en infrastructure ne sont pas cotées en bourse et ne bénéficient d'aucun marché organisé garantissant leur cession immédiate. Les véhicules fermés classiques bloquent les capitaux pendant 10 à 15 ans, sans possibilité de sortie anticipée (sauf marché secondaire privé, avec une décote de 5 à 20%). Les véhicules evergreen (ELTIF 2) offrent des fenêtres de sortie trimestrielles ou semestrielles, mais sans garantie de liquidité totale : en cas de demandes de rachat massives, le gestionnaire peut activer des mécanismes de limitation des rachats à un pourcentage du portefeuille par période. En assurance vie, l'assureur compense ce risque en assurant la liquidité du contrat, mais peut temporairement suspendre les rachats sur un support spécifique en cas de tension exceptionnelle.

### Le risque opérationnel

Les projets greenfield (en construction) sont exposés à des retards, des dépassements de coûts, des recours juridiques ou des aléas techniques. Un parc éolien offshore peut voir ses délais de raccordement au réseau multipliés par deux, repoussant de plusieurs années la première injection d'électricité. Un data center peut subir des retards de permis de construire ou des surcoûts liés à l'approvisionnement en équipements de refroidissement. Ce risque est plus marqué dans les stratégies Value Add et Opportunistic, et constitue la première cause de sous performance des véhicules spécialisés en infrastructure.

### Le risque réglementaire et politique

Les tarifs de nombreuses infrastructures sont fixés ou encadrés par les pouvoirs publics (prix du kilowattheure, tarifs de péage, tarifs de raccordement réseau, redevances aéroportuaires). Un changement de politique tarifaire, une renégociation de concession ou une modification des subventions publiques peut affecter significativement les revenus projetés. En Europe, la stabilité historique des cadres réglementaires atténue ce risque, mais il n'est jamais nul.

### Le risque de valorisation et de transparence

La valeur liquidative des investissements en infrastructure repose sur des modèles de flux de trésorerie actualisés (DCF) et des estimations d'experts indépendants. Le taux d'actualisation retenu, les hypothèses de croissance des revenus et la durée de vie résiduelle des actifs influencent directement la valorisation communiquée. Cette valeur peut ne pas refléter le prix auquel les actifs seraient vendus en cas de retournement brutal de marché.

### Le risque de concentration sectorielle

Les énergies renouvelables représentent 50% des investissements en infrastructure en France. Cette concentration sectorielle expose les portefeuilles à un risque spécifique : changement de politique de soutien aux énergies propres, surcapacité de production solaire entraînant une baisse des prix de l'électricité sur les marchés spot, ou évolution technologique. Diversifier entre plusieurs sous secteurs (énergie, numérique, transport, eau, santé) et entre plusieurs géographies européennes permet de réduire cette concentration.

### Le risque de change

Pour les véhicules investissant hors zone euro (Royaume Uni, Scandinavie, Amérique du Nord), les fluctuations de change entre l'euro et les devises locales affectent la valeur des actifs et des revenus distribués. Un renforcement de l'euro de 10% réduit mécaniquement de 10% la valeur en euros des actifs libellés en devises étrangères. Certains gestionnaires couvrent partiellement ce risque via des instruments dérivés, mais la couverture a un coût annuel de 0,5 à 2% qui réduit le rendement net.

### La prime d'illiquidité : contrepartie positive du risque

Ces risques sont compensés par une **prime d'illiquidité** : le rendement supérieur offert par les actifs non cotés par rapport aux marchés liquides. Cette prime, estimée à 3 à 5 points de rendement annuel supplémentaire par rapport aux obligations cotées de même qualité, justifie l'engagement de long terme et constitue la rémunération de la patience de l'investisseur.

## Construire un portefeuille d'infrastructure diversifié

La construction d'un portefeuille d'infrastructure efficace repose sur trois axes de diversification : la stratégie, le secteur et la géographie. Un portefeuille bien diversifié réduit la volatilité globale tout en maintenant un potentiel de rendement supérieur aux classes d'actifs traditionnelles. Les experts de **France Épargne** accompagnent leurs clients dans cette construction en s'appuyant sur les données les plus récentes du marché.

### Diversification par stratégie : combiner stabilité et croissance

Une allocation équilibrée entre stratégies Core, Core Plus et Value Add constitue le socle d'un portefeuille infrastructure robuste. Pour un investisseur patrimonial type avec un horizon de 10 ans et un profil modéré, une répartition indicative pourrait être : 40% en Core (pour la génération de revenus courants de 4 à 6%), 40% en Core Plus (pour un rendement total de 8 à 12%) et 20% en Value Add (pour le potentiel de croissance du capital à 12 à 15%). Cette structure garantit une part de revenus distribués régulièrement tout en capturant la création de valeur sur les actifs en transformation.

Cette approche est cohérente avec les recommandations institutionnelles : selon les données Hamilton Lane (2025), les portefeuilles infrastructure diversifiés entre plusieurs millésimes (vintages) et plusieurs stratégies ont systématiquement surperformé les allocations monostratégie sur des horizons de 10 ans, avec une volatilité inférieure de 30 à 40%.

### Diversification sectorielle : au delà des énergies renouvelables

Si les énergies renouvelables dominent les levées avec 50% des investissements en France, une exposition exclusive à ce secteur crée un risque de concentration. Une allocation sectorielle plus équilibrée intègre les data centers et le numérique (pour capter la croissance de l'IA), les réseaux de transport et de mobilité (actifs régulés, revenus stables), et les infrastructures sociales (hôpitaux, maisons de retraite, portés par le vieillissement démographique). Cette diversification est naturellement assurée par les grands fonds Core Plus, qui investissent généralement dans cinq à dix secteurs différents au sein d'un même véhicule.

### Diversification géographique : l'Europe comme socle, le monde comme horizon

L'Europe offre le cadre réglementaire le plus stable pour l'infrastructure, avec des autorités de régulation indépendantes et un historique de respect des contrats de concession sur plusieurs décennies. Les marchés les plus actifs sont la France, le Royaume Uni, l'Allemagne, les pays nordiques et l'Italie. Pour les investisseurs souhaitant une exposition mondiale, certains fonds intègrent des actifs nord américains (États Unis, Canada) et, dans une moindre mesure, asiatiques. La diversification géographique permet de capter des dynamiques de marché différentes tout en introduisant un risque de change à gérer.

### L'approche millésimée : investir régulièrement

Comme pour tout investissement en private equity, la diversification temporelle (millésimes différents) est essentielle. Investir dans des fonds lancés à des moments différents du cycle économique réduit le risque de point d'entrée et lisse les performances dans le temps. La loi industrie verte, en rendant obligatoire une allocation progressive en actifs non cotés dans les PER en gestion pilotée, incite naturellement à cette approche millésimée : les versements mensuels ou annuels sur un PER sont investis dans des fonds à différentes étapes de leur vie, créant une diversification temporelle automatique.

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