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title: "Private Equity : Accédez aux Performances du Capital-Investissement"
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publishedAt: "2025-11-21T12:26:25.676Z"
updatedAt: "2026-03-31T21:17:11.589Z"
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# Private Equity : Accédez aux Performances du Capital-Investissement

> 14,1% de taux de rendement interne net annuel moyen sur les fonds liquidés (France Invest, juillet 2025). France Épargne vous ouvre l'accès aux meilleurs fonds de capital-investissement français et européens, dès 1 000€ via l'assurance-vie.

## Qu'est-ce que le Private Equity ?

Le **Private Equity** (capital-investissement en français) consiste à investir directement dans des entreprises non cotées en bourse, à différents stades de leur développement. Avec **135 milliards d'euros** d'actifs sous gestion en France en 2025 (France Invest) et **26 milliards d'euros** investis en 2024 (soit +16% par rapport à 2023), le capital-investissement constitue l'un des moteurs essentiels du financement de l'économie réelle française. Le marché national compte plus de 400 sociétés de gestion agréées et finance chaque année plusieurs milliers d'entreprises françaises, des startups en amorçage jusqu'aux ETI en phase de transmission.

Contrairement aux marchés boursiers où les prix fluctuent quotidiennement au gré des humeurs des investisseurs, le capital-investissement permet de financer directement la croissance d'entreprises à fort potentiel, en échange d'une prise de participation au capital. Les fonds investissent sur des horizons longs (5 à 12 ans selon la stratégie), génèrent de la valeur par une gestion active des actifs, puis réalisent leurs plus-values lors de la cession à un acquéreur stratégique, à un autre fonds ou via une introduction en bourse. Ce cycle d'investissement structuré et discipliné est précisément ce qui permet d'atteindre des performances supérieures aux marchés cotés sur le long terme, en s'affranchissant de la volatilité de court terme.

Selon l'étude France Invest et EY de juillet 2025, les fonds de capital-investissement français liquidés (millésimes postérieurs à 2008) ont délivré un **TRI net moyen de 14,1%** par an, surpassant significativement les rendements des marchés cotés sur la même période. Pour comparaison, le MSCI World a délivré environ 6,3% par an net sur la même fenêtre temporelle. Cette surperformance n'est pas le fruit du hasard : elle résulte de la capacité des gérants à sélectionner les entreprises les plus prometteuses, à les accompagner activement dans leur développement (gouvernance, recrutements clés, croissance externe, optimisation opérationnelle) et à les céder au bon moment et au meilleur prix.

Cette classe d'actifs était longtemps réservée aux investisseurs institutionnels (fonds de pension, assureurs, fonds souverains) et aux grandes fortunes : les évolutions réglementaires récentes (ELTIF 2.0 en vigueur depuis janvier 2024, Loi Industrie Verte) la rendent désormais accessible aux investisseurs particuliers avertis, à partir de montants raisonnables. Le capital-investissement représente aujourd'hui une composante incontournable d'un portefeuille patrimonial équilibré, au même titre que l'immobilier ou les obligations.

France Épargne accompagne ses clients dans la construction d'une allocation en capital-investissement cohérente avec leur patrimoine global : sélection rigoureuse des gérants parmi plus de 50 sociétés de gestion partenaires, optimisation fiscale selon la tranche marginale d'imposition, ouverture et gestion des véhicules (assurance-vie, PEA-PME, FCPI JEI), suivi régulier des valorisations et des distributions, et intégration dans une stratégie patrimoniale globale incluant assurance, épargne, immobilier et prévoyance.

Le capital-investissement s'adresse particulièrement aux entrepreneurs et dirigeants souhaitant diversifier leur patrimoine au-delà de leur entreprise, aux cadres supérieurs disposant d'une capacité d'épargne mensuelle significative, aux professions libérales cherchant à optimiser leur imposition, et aux investisseurs patrimoniaux déjà exposés à l'immobilier souhaitant compléter leur allocation sur des actifs financiers décorrélés. Quelle que soit votre situation de départ, France Épargne construit avec vous une feuille de route patrimoniale claire, progressive et adaptée à vos contraintes réelles.

![Entrepreneur français analysant des opportunités d'investissement en capital-investissement](https://res.cloudinary.com/dhsaq1mm8/image/upload/v1763727954/franceepargne/products/private-equity/private-equity-gallery-1.jpg)

_Le capital-investissement finance des entreprises françaises à fort potentiel de croissance_

## Les atouts du Private Equity avec France Épargne

- **Performances supérieures aux marchés cotés** — TRI net moyen de 14,1% par an sur les fonds liquidés depuis 2008 (source : France Invest et EY, juillet 2025), contre 6,3% pour le MSCI World sur la même période
- **Décorrélation des marchés financiers** — Le capital-investissement évolue indépendamment des fluctuations boursières quotidiennes, renforçant la robustesse de votre portefeuille patrimonial global face à la volatilité des marchés
- **Leviers fiscaux puissants** — Réduction d'impôt jusqu'à 30% via les FCPI JEI, optimisation via l'assurance-vie et le PEA-PME, intégration renforcée dans les contrats d'assurance-vie grâce à la Loi Industrie Verte
- **Sélection rigoureuse parmi 50 gérants** — Notre équipe analyse les track-records, les équipes de gestion et les stratégies de plus de 50 sociétés de gestion partenaires pour ne retenir que les fonds les plus solides sur plusieurs cycles
- **Accompagnement patrimonial global** — Un conseiller dédié intègre le capital-investissement dans une stratégie patrimoniale complète : fiscalité, transmission, prévoyance et diversification sur mesure
- **Accès dès 1 000€ via l'assurance-vie** — Grâce à l'ELTIF 2.0 (en vigueur depuis janvier 2024) et aux contrats d'assurance-vie en unités de compte, l'accès au capital-investissement ne requiert plus de ticket minimum réglementaire

## Évolutions réglementaires majeures pour les investisseurs particuliers

Le cadre d'accès au capital-investissement pour les particuliers a connu des transformations structurelles ces deux dernières années, qu'il convient de maîtriser pour optimiser sa stratégie et saisir les opportunités disponibles. Trois réformes majeures ont profondément modifié les règles du jeu.

**La Loi Industrie Verte** (promulguée en 2023, application progressive depuis 2024) impose aux assureurs de proposer au moins une unité de compte investie en actifs non cotés dans leurs contrats d'assurance-vie et de capitalisation. Elle prévoit également qu'une fraction croissante des fonds en euros soit dirigée vers le financement de l'économie réelle, avec des objectifs d'allocation progressive fixés par décret. Concrètement, cela signifie que chaque épargnant disposant d'une assurance-vie a désormais accès structurellement à des fonds de capital-investissement, intégrés directement dans son contrat existant, sans ouverture d'un compte spécifique. Cette obligation crée une concurrence saine entre assureurs pour proposer les meilleures offres non cotées, ce qui améliore mécaniquement la qualité et la diversité des fonds accessibles via ce canal.

**L'ELTIF 2.0** (European Long-term Investment Fund, Fonds Européen d'Investissement à Long Terme), en vigueur depuis janvier 2024, représente une révolution silencieuse pour l'accès des particuliers au capital-investissement européen. Cette réforme supprime le ticket minimum réglementaire de 10 000€ pour les investisseurs particuliers, autorise les fonds de fonds (permettant une diversification immédiate sur plusieurs gérants et millésimes), facilite la distribution grand public via des canaux encadrés (banques, assureurs, conseillers en gestion de patrimoine) et ouvre la possibilité de créer des véhicules semi-liquides ou evergreen adaptés aux particuliers. La dynamique est particulièrement forte en France, en Italie et au Luxembourg, où les premières offres ELTIF grand public ont rencontré un accueil significatif dès 2024.

**La refonte du dispositif FCPI et FIP à compter de 2026** constitue un tournant fiscal majeur que tout investisseur doit anticiper. Les FCPI classiques perdent le bénéfice de la réduction IR-PME de 25% pour les souscriptions réalisées en 2026, à l'exception des FCPI investissant dans des **jeunes entreprises innovantes (JEI)**, qui conservent une réduction d'impôt portée à **30%** (soit 30€ de réduction pour 100€ investis, dans la limite des plafonds réglementaires). Les **FIP Métropole** ne sont plus éligibles à la réduction fiscale depuis la Loi de Finances pour 2025. Seuls les **FIP Corse et FIP Outre-mer** maintiennent leur avantage de 30%. Cette concentration du dispositif sur les JEI vise à orienter l'épargne privée vers les entreprises les plus innovantes, conformément aux priorités de politique industrielle du gouvernement.

Ces évolutions simultanées créent une opportunité structurelle pour les épargnants bien conseillés : l'accès au capital-investissement de qualité est plus simple, moins coûteux et mieux encadré qu'il ne l'a jamais été. France Épargne surveille en permanence les évolutions réglementaires et vous oriente vers les véhicules encore éligibles et les plus adaptés à votre situation fiscale, en tenant compte de votre patrimoine global, de votre tranche marginale d'imposition et de vos objectifs à long terme.

Un point d'attention particulier mérite d'être souligné concernant la Loi Industrie Verte : les obligations faites aux assureurs de proposer des actifs non cotés ne signifient pas que tous les contrats d'assurance-vie offrent les mêmes fonds ni la même qualité de sélection. La qualité des unités de compte non cotées disponibles varie fortement d'un assureur à l'autre. France Épargne vous oriente vers les contrats dont la sélection de fonds non cotés est la plus rigoureuse, avec des gérants disposant de track-records prouvés sur plusieurs cycles et d'équipes de gestion stables. Cette expertise de sélection constitue l'une de nos valeurs ajoutées les plus tangibles pour nos clients souhaitant accéder au capital-investissement via leur assurance-vie.

## Comment investir en capital-investissement avec France Épargne

1. **Bilan patrimonial complet et gratuit** — Un conseiller expert analyse votre situation financière, vos objectifs, votre horizon d'investissement et votre profil de risque pour déterminer la part optimale à allouer au capital-investissement (recommandée entre 5% et 15% du patrimoine financier total)
2. **Sélection de la stratégie et des fonds** — Nous définissons ensemble la stratégie adaptée à votre profil (venture, growth, buyout, secondaire, evergreen) et sélectionnons les meilleurs fonds parmi nos 50 gérants partenaires, en tenant compte des millésimes, des track-records sur plusieurs cycles et des perspectives sectorielles
3. **Structuration et optimisation fiscale** — Nous structurons votre investissement via le véhicule le plus adapté à votre situation : assurance-vie en unités de compte, PEA-PME, FCPI JEI (réduction 30%), FIP géographique ou souscription directe. L'optimisation fiscale est intégrée dès la conception de votre allocation
4. **Suivi actif et gestion des distributions** — Votre conseiller assure un reporting régulier sur les valorisations, les évolutions de portefeuille et les opportunités de réinvestissement des distributions. Nous vous informons de chaque étape de vie des fonds (appels de fonds, distributions, cessions d'actifs)

## Les quatre grandes stratégies du capital-investissement

Le capital-investissement se décline en quatre stratégies principales, correspondant aux différents stades de développement des entreprises et à des profils de rendement et de risque distincts. Comprendre ces stratégies est indispensable pour construire une allocation cohérente avec votre profil d'investisseur et vos objectifs patrimoniaux.

**Le Capital-Risque (Venture Capital)** finance des startups innovantes en phase d'amorçage ou de développement initial, généralement des entreprises de moins de 5 ans avec un produit ou service à fort potentiel de disruption. Les objectifs de rendement sont ambitieux (TRI cible de 15% à 25%), mais la dispersion des résultats est la plus forte de toutes les stratégies : une poignée de participations (souvent 2 à 3 sur un portefeuille de 20 à 30 entreprises) génère l'essentiel de la performance totale du fonds, tandis que d'autres se soldent par une perte partielle ou totale. Cette stratégie convient aux investisseurs souhaitant soutenir l'innovation française et européenne, à condition d'accepter cette variabilité inhérente, d'investir sur des horizons de 8 à 12 ans et de diversifier sur plusieurs millésimes. Les FCPI JEI (réduction d'IR de 30%) constituent le véhicule fiscal privilégié pour accéder au Capital-Risque en France.

**Le Capital-Croissance (Growth Equity)** accompagne des entreprises déjà rentables dans leur phase d'expansion accélérée : internationalisation, lancement de nouvelles gammes de produits, recrutements stratégiques, croissance externe ciblée. Le profil rendement sur risque est plus équilibré (TRI cible de 12% à 18%) avec une visibilité supérieure sur la qualité des actifs, puisque les sociétés financées ont généralement plus de 5 ans d'existence, des revenus récurrents documentés et une rentabilité opérationnelle établie. Le risque d'échec total est nettement plus faible qu'en Capital-Risque, ce qui en fait une stratégie appréciée des investisseurs recherchant un équilibre entre potentiel de performance et maîtrise du risque.

**Le Capital-Transmission (Buyout ou LBO)** représente la stratégie dominante en France, avec **17,1 milliards d'euros** investis en 2024 (France Invest), soit la plus grande part du marché national. Il consiste à acquérir des entreprises matures, souvent familiales ou filiales de grands groupes, avec un effet de levier financier (dette bancaire ou obligataire) pour amplifier le rendement sur fonds propres. Le TRI cible se situe entre 10% et 15%, avec un profil de risque modéré et une bonne prévisibilité des flux de trésorerie. Les entreprises ciblées sont généralement positionnées en leader ou en challenger sur leur marché, avec des barrières à l'entrée solides, des contrats clients durables et des dirigeants motivés par leur réinvestissement au capital.

**Le Marché Secondaire** permet d'acquérir des parts de fonds existants auprès d'investisseurs institutionnels souhaitant liquider leur position avant l'échéance naturelle du fonds. Ce segment a connu une croissance spectaculaire ces dernières années, dépassant **160 milliards de dollars de transactions mondiales en 2024** (soit +45% par rapport à l'année précédente, source : Pitchbook Q4 2025). L'avantage principal est l'entrée immédiate sur un portefeuille constitué d'actifs identifiables et valorisés, sans la période de déploiement progressif caractéristique des fonds primaires (J-curve très réduite, voire nulle), et avec une durée d'investissement résiduelle de 3 à 5 ans seulement. Les décotes pratiquées par rapport à la valeur nette d'inventaire (généralement entre 5% et 20%) constituent un levier supplémentaire de rendement.

Ces quatre stratégies ne s'excluent pas mutuellement : une allocation bien construite combine idéalement deux à trois d'entre elles pour bénéficier de leurs propriétés complémentaires. Par exemple, associer une stratégie Buyout (rendement stable et prévisible, risque modéré) avec une poche Secondaire (durée courte, décote à l'entrée) et une allocation plus modeste en Growth Equity (potentiel de surperformance sur des secteurs porteurs) permet de construire un portefeuille non coté équilibré, diversifié par stratégie, par millésime et par secteur. France Épargne conçoit ces allocations multi-stratégies sur mesure, en fonction de votre situation patrimoniale, de votre horizon d'investissement et de votre appétit pour le risque. Un conseiller dédié vous accompagne de la conception à l'exécution, en passant par l'optimisation fiscale et le suivi régulier des performances.

## Comment les gérants de capital-investissement créent-ils de la valeur ?

Comprendre les mécanismes de création de valeur en capital-investissement est essentiel pour évaluer la qualité d'un gérant et la robustesse d'une stratégie d'investissement. Contrairement aux investissements en actions cotées où la performance dépend principalement de la revalorisation boursière, les gérants de capital-investissement agissent directement sur la performance opérationnelle et stratégique des entreprises en portefeuille.

**La croissance du chiffre d'affaires et de la rentabilité** est le premier levier. Les gérants accompagnent activement les entreprises dans leur développement : recrutement de dirigeants expérimentés, ouverture de nouveaux marchés géographiques, développement de nouvelles offres, refonte du modèle commercial, amélioration des processus opérationnels. Cette implication opérationnelle directe est impossible dans une détention passive d'actions cotées et explique une partie significative de la surperformance historique du capital-investissement.

**L'effet de levier financier** (utilisé principalement dans les opérations de Buyout/LBO) permet d'amplifier le rendement sur fonds propres en finançant une partie de l'acquisition par de la dette bancaire ou obligataire. Pour un même rendement opérationnel de l'entreprise, l'effet de levier peut multiplier par 2 à 3 le retour sur les capitaux investis. Ce mécanisme est toutefois à double tranchant : un levier excessif augmente le risque de défaut si les flux de trésorerie de l'entreprise se dégradent.

**L'expansion des multiples de valorisation** constitue le troisième levier. Un gérant qui acquiert une entreprise à 6 fois son EBITDA et la revend à 9 fois (après avoir démontré une croissance soutenue et amélioré la qualité des actifs) génère une plus-value supplémentaire par rapport à la seule croissance des bénéfices. Cette expansion de multiple est plus probable sur les petites et moyennes entreprises (qui bénéficient généralement de valorisations d'entrée plus modestes) que sur les très grandes.

**La croissance externe ciblée** (build-up) est devenue une stratégie majeure, particulièrement en Buyout. Le gérant acquiert une plateforme solide, puis procède à des acquisitions complémentaires pour créer un acteur de taille critique, plus valorisé par le marché. Cette approche permet de bénéficier simultanément d'une croissance accélérée et d'une expansion des multiples, les acheteurs payant généralement des prix supérieurs pour des acteurs de grande taille avec des parts de marché significatives.

France Épargne évalue ces quatre leviers de création de valeur lors de la sélection de ses gérants partenaires : track-record de croissance opérationnelle, discipline dans l'usage du levier, historique de cession à des multiples attractifs et capacité démontrée à opérer des build-ups réussis. Cette analyse approfondie est la garantie d'une sélection rigoureuse au service de vos intérêts patrimoniaux.

La qualité et la stabilité de l'équipe de gestion est le facteur de prédiction le plus fiable de la performance future d'un fonds. Une équipe qui a navigué ensemble plusieurs cycles complets (hausse, crise, reprise) a développé les réflexes et la discipline nécessaires pour protéger les portefeuilles dans les phases difficiles et maximiser les cessions dans les fenêtres favorables. À l'inverse, une équipe reconstituée récemment ou ayant connu des départs clés présente un risque d'exécution élevé, même si sa stratégie théorique est séduisante. France Épargne exclut systématiquement de sa sélection les fonds dont l'équipe de gestion a connu une instabilité significative au cours des trois dernières années, quel que soit le bilan historique affiché.

## Tableau comparatif des quatre stratégies de capital-investissement

### Capital-Risque

- Startups innovantes en amorçage
- TRI cible : 15 à 25%
- Risque élevé, forte dispersion
- Durée : 8 à 12 ans
- Éligible FCPI JEI (réduction 30%)

### Capital-Croissance

- PME rentables en phase d'expansion
- TRI cible : 12 à 18%
- Risque modéré à élevé
- Durée : 5 à 8 ans
- Équilibre entre rendement et visibilité

### Buyout / LBO

- Entreprises matures en transmission
- TRI cible : 10 à 15%
- Risque modéré, bonne prévisibilité
- Durée : 5 à 7 ans
- Stratégie dominante en France (17,1 Mds€)

### Marché Secondaire

- Parts de fonds déjà constitués
- TRI cible : 10 à 14%
- Risque modéré, J-curve réduite
- Durée résiduelle : 3 à 5 ans
- Marché mondial : 160 Mds$ en 2024

## La révolution du marché secondaire en capital-investissement

Le marché secondaire du capital-investissement est passé en quelques années du statut de niche réservée à quelques spécialistes à celui de classe d'actifs structurée, liquide et incontournable. Avec **plus de 160 milliards de dollars de transactions mondiales en 2024** (soit +45% par rapport à l'année précédente, source : Pitchbook Q4 2025), ce segment est désormais l'un des moteurs de liquidité les plus dynamiques de la finance mondiale. Les projections de marché anticipent un volume pouvant dépasser **1 000 milliards de dollars d'ici 2030**, porté par quatre dynamiques convergentes : la multiplication des fonds en portefeuille chez les institutionnels mondiaux, la professionnalisation des gérants secondaires spécialisés, le développement des transactions GP-led (initiées par les gérants eux-mêmes pour prolonger la durée de vie de leurs meilleurs actifs), et l'émergence d'une demande croissante de la part des particuliers bien conseillés.

Pour un investisseur particulier, l'accès au secondaire présente trois avantages structurels par rapport aux fonds primaires classiques. **Premièrement**, l'entrée s'effectue sur un portefeuille déjà constitué d'actifs identifiables, valorisés par des auditeurs indépendants selon des référentiels rigoureux. Vous investissez dans des entreprises existantes, avec des comptes documentés et des valorisations vérifiables, plutôt que dans un engagement aveugle sur des cibles non encore identifiées. Cette transparence réduit considérablement l'incertitude liée au déploiement et facilite l'évaluation du risque réel du portefeuille. **Deuxièmement**, la durée d'investissement résiduelle est généralement de 3 à 5 ans seulement, contre 7 à 10 ans pour un fonds primaire en phase de levée. Cette duration plus courte améliore sensiblement la visibilité sur le retour du capital et réduit le risque de détérioration macroéconomique sur la période d'investissement. **Troisièmement**, les décotes pratiquées sur les parts secondaires, souvent comprises entre 5% et 20% de la valeur nette d'inventaire selon les conditions de marché, constituent un point d'entrée favorable qui améliore mécaniquement le rendement potentiel par rapport à une souscription au pair dans un fonds primaire.

France Épargne sélectionne et recommande des gérants secondaires parmi les plus expérimentés et les mieux implantés sur ce segment spécialisé, principalement accessibles via l'assurance-vie en unités de compte ou les fonds ELTIF. Notre équipe analyse en profondeur la composition des portefeuilles sous-jacents, la qualité et la réputation des gérants primaires concernés, les niveaux de valorisation par rapport aux comparables cotés, les perspectives de cession et la solidité des entreprises en portefeuille avant toute recommandation à nos clients.

Les transactions dites GP-led (initiées par le gérant primaire lui-même pour prolonger la durée de vie de ses meilleurs actifs via un continuation fund) représentent une part croissante des volumes secondaires. Elles permettent au gérant de conserver ses participations les plus prometteuses au-delà de la durée initiale du fonds, tout en offrant une liquidité aux investisseurs de la première génération souhaitant sortir. Pour un investisseur secondaire, ces transactions offrent une sélection de qualité (seuls les meilleurs actifs sont retenus) et une relation directe avec le gérant d'origine qui connaît parfaitement ses entreprises. France Épargne accède à ces opportunités via ses réseaux de gérants partenaires et les sélectionne avec la même rigueur que les stratégies primaires.

## Montants investis en capital-investissement en France par année

_Visualisation interactive disponible sur la page._

## Comparatif des véhicules d'accès au capital-investissement en France

| Véhicule | Ticket minimum | Avantage fiscal | Liquidité | Statut réglementaire |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Assurance-vie (UC non coté) | Dès 1 000€ | Fiscalité assurance-vie après 8 ans | Rachat partiel possible | Renforcé par la Loi Industrie Verte |
| PEA-PME | 10 000€ | Exonération d'IR après 5 ans | Déblocage sous conditions | Actif et recommandé |
| FCPI JEI | 5 000€ | 30% de réduction d'IR | Blocage 7 à 10 ans | Seul FCPI éligible IR-PME en 2026 |
| FIP Corse et Outre-mer | 5 000€ | 30% de réduction d'IR | Blocage 7 à 10 ans | Actif (FIP Métropole supprimé) |
| ELTIF 2.0 | Sans minimum réglementaire | Selon enveloppe utilisée | Selon le fonds (evergreen possible) | Nouveau cadre européen actif depuis 2024 |
| Souscription directe en fonds | 100 000€ et plus | IR-PME 25% selon éligibilité | Illiquide 5 à 10 ans | Réservé aux investisseurs qualifiés |

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_France Épargne sélectionne les meilleurs fonds parmi plus de 50 sociétés de gestion partenaires_

## Risques, allocation et précautions essentielles

Le capital-investissement offre des performances historiquement supérieures aux marchés cotés, mais cette classe d'actifs comporte des risques spécifiques que tout investisseur doit appréhender clairement et intégrer à sa stratégie patrimoniale avant de s'engager.

**Le risque de perte en capital** est réel, particulièrement en Capital-Risque où la mortalité des startups en phase d'amorçage reste structurellement élevée. Sur un portefeuille de Venture Capital classique, il est courant que 30% à 40% des participations soient soldées sans retour significatif, tandis que 10% à 20% génèrent l'essentiel de la performance totale du fonds. Une diversification entre au minimum trois fonds, plusieurs stratégies (venture, growth, buyout) et plusieurs millésimes successifs réduit significativement ce risque de concentration sur un seul actif ou une seule période d'investissement. Les stratégies Buyout et Growth Equity comportent un risque de perte totale beaucoup plus faible, les entreprises cibles étant déjà rentables et établies.

**L'illiquidité** est la contrainte principale et la plus visible du capital-investissement. Les capitaux engagés sont immobilisés pendant 5 à 12 ans selon la stratégie, et les appels de fonds s'étalent généralement sur 3 à 5 ans depuis la souscription. France Épargne dimensionne systématiquement la part de capital-investissement à votre patrimoine financier global et à vos besoins prévisibles de liquidités, notamment en tenant compte de vos projets à moyen terme (immobilier, transmission, retraite), afin que cette contrainte ne mette jamais en péril votre équilibre financier quotidien. Via les fonds evergreen et l'assurance-vie, des solutions semi-liquides permettent d'atténuer partiellement cette contrainte.

**La variabilité des rendements selon les millésimes** est un facteur décisif souvent sous-estimé. Un fonds levé lors d'une période de valorisations élevées (comme 2021 ou 2022, après plusieurs années d'expansion des multiples) n'a pas les mêmes conditions d'investissement qu'un fonds levé après une correction de marché (comme 2009 après la crise financière ou 2020 après le choc Covid). L'analyse du contexte macroéconomique au moment de la levée, la cohérence de la stratégie du gérant avec les conditions de marché et la qualité de l'équipe de gestion démontrée sur plusieurs cycles complets sont des critères déterminants pour anticiper la performance finale.

**L'allocation recommandée par France Épargne** se situe entre **5% et 15% du patrimoine financier total**, répartie sur au moins deux stratégies complémentaires et construite progressivement sur 3 à 5 millésimes successifs (soit typiquement un engagement par an sur 4 à 5 ans). Cette approche de constitution progressive permet de lisser les effets de cycle, de bénéficier de prix d'entrée différents selon les conditions de marché, et de maintenir une exposition équilibrée et régulière au capital-investissement dans le temps, sans prendre de risque de concentration excessif sur une seule période ou un seul gérant.

Un dernier point mérite d'être clarifié : la différence entre un conseiller qui vend des produits de capital-investissement et un gestionnaire de patrimoine qui construit une stratégie non cotée cohérente. France Épargne ne recommande pas des fonds en fonction de leur attractivité commerciale ou de leur rémunération, mais en fonction de leur adéquation avec votre situation patrimoniale documentée, vos contraintes de liquidité, votre profil de risque et vos objectifs fiscaux. Cette indépendance de conseil, fondée sur une analyse patrimoniale globale et non sur une approche produit, est la condition sine qua non d'une allocation en capital-investissement véritablement performante sur le long terme.

> Le capital-investissement n'est plus réservé aux institutionnels. Grâce à l'ELTIF 2.0, à la Loi Industrie Verte et aux contrats d'assurance-vie en unités de compte, les particuliers peuvent désormais accéder aux mêmes fonds que les grands investisseurs professionnels, avec un accompagnement patrimonial adapté à leur situation.
>
> — _Sophie Mercier, Directrice Gestion Privée, France Épargne_

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## Questions fréquentes sur le capital-investissement

### Quel est le montant minimum pour investir en capital-investissement ?

Avec France Épargne, vous pouvez accéder au capital-investissement dès 1 000€ via une assurance-vie en unités de compte incluant des fonds non cotés, grâce au cadre ELTIF 2.0 en vigueur depuis janvier 2024. Les FCPI JEI et FIP géographiques sont accessibles à partir de 5 000€ avec une réduction d'impôt de 30%. La souscription directe dans des fonds institutionnels requiert généralement 100 000€ minimum. Notre équipe vous oriente vers le véhicule le mieux adapté à votre capacité d'investissement.

### Quelle est la durée d'immobilisation du capital investi ?

La durée varie selon la stratégie choisie : 5 à 7 ans pour le Buyout/LBO, 8 à 12 ans pour le Capital-Risque, et 3 à 5 ans de durée résiduelle pour le marché Secondaire. Via une assurance-vie, vous conservez une liquidité partielle avec la possibilité de rachats partiels, bien que la poche non cotée reste illiquide. Nos conseillers dimensionnent votre investissement en fonction de votre horizon patrimonial et de vos besoins de liquidités prévisibles.

### Quels sont les risques spécifiques du capital-investissement ?

Les risques principaux sont : le risque de perte en capital (notamment en Venture Capital), l'illiquidité sur plusieurs années, l'absence de garantie sur les rendements cibles, la forte dispersion des performances entre millésimes, et le risque de concentration si vous n'investissez que dans un seul fonds. France Épargne recommande une allocation maximale de 5% à 15% de votre patrimoine financier et une diversification entre plusieurs fonds et stratégies complémentaires.

### Comment sont imposés les gains réalisés sur ces investissements ?

La fiscalité dépend du véhicule utilisé. Via une assurance-vie : prélèvement forfaitaire unique de 30%, ou taux réduit à 24,7% après 8 ans avec abattement de 4 600€ (célibataire) ou 9 200€ (couple). Via un PEA-PME : exonération d'IR après 5 ans, prélèvements sociaux de 17,2% restant dus. Via des FCPI JEI ou FIP géographiques : réduction d'IR de 30% à l'entrée, exonération des plus-values à la sortie. France Épargne optimise le schéma fiscal selon votre tranche marginale d'imposition.

### Les FCPI offrent-ils encore une réduction d'impôt en 2026 ?

La Loi de Finances pour 2026 a recentré le dispositif. Seuls les FCPI investissant dans des jeunes entreprises innovantes (FCPI JEI) conservent la réduction d'IR, portée à 30% sur les montants souscrits. Les FCPI classiques ne bénéficient plus de la réduction IR-PME pour les souscriptions réalisées en 2026. Par ailleurs, les FIP Métropole ne sont plus éligibles depuis la Loi de Finances pour 2025. Seuls les FIP Corse et FIP Outre-mer maintiennent leur réduction de 30%. France Épargne identifie les véhicules éligibles selon votre profil fiscal.

### Qu'est-ce que l'ELTIF 2.0 et en quoi facilite-t-il l'accès pour les particuliers ?

L'ELTIF 2.0 (European Long-term Investment Fund) est un cadre réglementaire européen entré en vigueur en janvier 2024. Il supprime le ticket minimum réglementaire de 10 000€ pour les investisseurs particuliers, autorise les fonds de fonds permettant une meilleure diversification, et facilite la distribution via des canaux grand public encadrés. Concrètement, des fonds de capital-investissement de qualité institutionnelle sont désormais accessibles via votre assurance-vie, sans contrainte de ticket minimum. France Épargne intègre les meilleures offres ELTIF dans ses recommandations patrimoniales.

### Quel est l'impact de la Loi Industrie Verte sur les placements en non-coté ?

La Loi Industrie Verte, promulguée en 2023 et mise en oeuvre progressivement depuis 2024, impose aux assureurs de proposer au moins une unité de compte investie en actifs non cotés dans leurs contrats d'assurance-vie. Elle prévoit également qu'une fraction des fonds en euros soit orientée vers le financement de l'économie réelle. Concrètement, l'accès au capital-investissement via l'assurance-vie devient la norme et non plus l'exception, avec une offre croissante de fonds non cotés sur les contrats grand public.

### Qu'est-ce que la J-curve et comment en limiter l'effet ?

La J-curve désigne la période initiale d'un fonds durant laquelle la valeur nette d'inventaire est inférieure au capital investi, en raison des frais prélevés et du temps nécessaire pour créer de la valeur. Cette période dure généralement 2 à 4 ans. Pour la limiter, deux approches sont possibles : investir dans des fonds secondaires (qui entrent sur un portefeuille déjà constitué, sans période de déploiement) ou construire progressivement son allocation sur plusieurs millésimes successifs afin de lisser cet effet dans le temps.

### Quelle performance réelle peut-on espérer sur le long terme ?

Selon l'étude France Invest et EY de juillet 2025, les fonds de capital-investissement français liquidés (millésimes 2008 et postérieurs) ont délivré un TRI net moyen de 14,1% par an. Les objectifs varient selon la stratégie : 10 à 15% pour le Buyout, 12 à 18% pour le Growth, 15 à 25% pour le Venture. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs, et la dispersion entre fonds est forte. Notre sélection rigoureuse vise à concentrer votre exposition sur les gérants ayant démontré leur capacité à délivrer sur plusieurs cycles économiques.

### Ce type d'investissement est-il adapté à un investisseur non professionnel ?

Oui, à condition de remplir deux prérequis : disposer d'un patrimoine financier suffisant pour absorber l'immobilisation des capitaux sans contrainte (nous recommandons que la poche non cotée ne dépasse pas 15% du patrimoine financier), et avoir un horizon d'investissement d'au moins 5 ans. Grâce à l'ELTIF 2.0 et aux contrats d'assurance-vie incluant des unités de compte non cotées, les investisseurs particuliers accèdent désormais à des fonds de qualité institutionnelle. France Épargne vous accompagne à chaque étape pour investir en toute connaissance de cause.

### Quelle est la différence entre un fonds primaire et un fonds secondaire ?

Un fonds primaire est un fonds en cours de levée qui investira progressivement dans de nouvelles entreprises sur 3 à 5 ans. L'investisseur s'engage pour toute la durée (7 à 12 ans) et traverse la J-curve. Un fonds secondaire achète des parts de fonds existants auprès d'investisseurs souhaitant sortir avant l'échéance. L'investisseur entre sur un portefeuille déjà constitué, avec une visibilité immédiate sur les actifs et une durée résiduelle plus courte (3 à 5 ans). Le marché mondial du secondaire a dépassé 160 milliards de dollars de transactions en 2024, soit +45% par rapport à l'année précédente.

### Comment France Épargne sélectionne-t-elle les fonds qu'elle recommande ?

Notre processus de sélection repose sur quatre critères principaux : la qualité et la stabilité de l'équipe de gestion (track-record sur au moins deux cycles économiques), les performances des millésimes précédents (TRI net, TVPI, DPI), les conditions du fonds (structure des frais, alignement d'intérêts entre gérants et investisseurs, gouvernance) et l'adéquation sectorielle avec les tendances de long terme (transitions énergétique et numérique, santé). Nous réalisons une due diligence approfondie sur chaque fonds référencé avant toute recommandation.

### Peut-on investir en capital-investissement dans un PEA-PME ?

Oui, le PEA-PME est un véhicule adapté, notamment via des FCPI JEI ou des fonds spécialisés en PME non cotées. Après 5 ans de détention, les plus-values sont exonérées d'impôt sur le revenu (les prélèvements sociaux de 17,2% restent dus). Le plafond de versement est de 225 000€ (seul ou couplé avec un PEA classique dans la limite globale). France Épargne ouvre et gère votre PEA-PME en l'intégrant dans votre stratégie patrimoniale globale.

### Qu'est-ce qu'un fonds evergreen en capital-investissement ?

Un fonds evergreen (ou fonds perpétuel) est un fonds sans date d'échéance fixe, contrairement aux fonds classiques fermés à 10 ans. Les investisseurs peuvent souscrire et racheter leurs parts périodiquement (trimestriellement ou semestriellement), sous réserve de conditions de liquidité définies dans le prospectus. Ces structures simplifient l'accès en supprimant la contrainte de blocage total, tout en maintenant une exposition permanente au capital-investissement. Ils se sont fortement développés en Europe depuis 2023 dans le cadre de l'ELTIF 2.0.

### Quelle part de mon patrimoine allouer à cette classe d'actifs ?

France Épargne recommande une allocation comprise entre 5% et 15% du patrimoine financier total, selon votre profil de risque et votre horizon d'investissement. En dessous de 5%, l'impact sur la performance globale du portefeuille reste limité. Au-delà de 15%, le risque de manque de liquidités peut devenir problématique. Cette enveloppe doit être construite progressivement sur 3 à 5 millésimes successifs pour lisser les effets de cycle. Un bilan patrimonial préalable est indispensable pour calibrer précisément cette allocation.

### Comment fonctionne un appel de fonds dans un fonds de capital-investissement ?

Lorsque vous souscrivez à un fonds classique (fermé), vous vous engagez sur un montant total mais ne versez pas immédiatement la totalité. Le gérant procède à des appels de fonds progressifs au fur et à mesure qu'il identifie des opportunités d'investissement, généralement sur 3 à 5 ans. Chaque appel est notifié avec un délai de 10 à 15 jours ouvrés. Il est donc indispensable de maintenir une trésorerie disponible correspondant à vos engagements non encore appelés. Via l'assurance-vie ou les fonds evergreen, ce mécanisme est généralement simplifié ou absent.

### Qu'est-ce que le TVPI et le DPI en capital-investissement ?

Le TVPI (Total Value to Paid-In) mesure la valeur totale d'un fonds (valorisations restantes plus distributions déjà versées) rapportée aux capitaux appelés. Un TVPI de 1,5x signifie que pour 100€ investis, la valeur totale est de 150€. Le DPI (Distributions to Paid-In) ne mesure que les distributions effectivement versées en cash, sans tenir compte de la valeur résiduelle non réalisée. Un DPI de 1x signifie que vous avez récupéré l'intégralité de votre mise initiale. Ces deux indicateurs, combinés au TRI net, permettent d'évaluer objectivement la performance d'un fonds.

### Quels secteurs ciblent prioritairement les fonds français ?

Selon France Invest, les biens et services industriels représentent le premier secteur d'investissement du capital-investissement français, suivis du numérique (logiciels, cybersécurité, intelligence artificielle) et de la santé (biotechnologies, medtech, services de santé). Pour les infrastructures, les énergies renouvelables dominent avec 2,5 milliards d'euros investis dans 68 projets en 2024. France Épargne sélectionne des fonds exposés à ces secteurs porteurs, en tenant compte des tendances de long terme et des priorités de la transition énergétique.

### Peut-on réinvestir les distributions reçues dans de nouveaux fonds ?

Oui, et c'est même une stratégie recommandée pour maintenir votre allocation cible au fil du temps. Lorsqu'un fonds procède à des distributions (cession d'une participation, remboursement partiel de capital), ces liquidités peuvent être réinvesties dans un nouveau millésime d'un fonds primaire, dans des parts du marché secondaire ou dans un fonds evergreen. Cette approche de recyclage maintient une exposition constante tout en bénéficiant de la diversification entre millésimes. France Épargne vous accompagne dans cette gestion active de votre allocation dans le temps.

### Quel est l'impact du capital-investissement sur l'économie réelle française ?

Le capital-investissement joue un rôle structurant dans le financement de l'économie française. En 2024, 26 milliards d'euros ont été investis dans plus de 2 500 entreprises françaises (France Invest). Les entreprises soutenues créent statistiquement plus d'emplois, investissent davantage en recherche et développement et affichent une croissance du chiffre d'affaires supérieure à la moyenne nationale. En investissant via France Épargne, vous participez directement au financement des PME et ETI françaises à fort potentiel.

### Comment prendre rendez-vous avec un conseiller France Épargne ?

Vous pouvez prendre rendez-vous directement via notre formulaire de contact pour un bilan patrimonial gratuit et sans engagement. Un conseiller spécialisé vous recontacte sous 24 heures ouvrées pour analyser votre situation, définir vos objectifs et vous présenter les solutions les mieux adaptées à votre profil. L'entretien peut se tenir en visioconférence ou en présentiel dans l'un de nos bureaux.

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## Synthèse : ce qu'il faut retenir sur le capital-investissement

Le capital-investissement représente une classe d'actifs mature, accessible et performante pour les investisseurs disposant d'un patrimoine financier de plus de 50 000€ et d'un horizon d'au moins 5 ans. Voici les points clés à mémoriser pour aborder cette classe d'actifs avec méthode.

**Performance démontrée sur le long terme :** les fonds français liquidés depuis 2008 ont délivré un TRI net moyen de 14,1% par an selon France Invest et EY (juillet 2025), surpassant systématiquement les marchés cotés sur des horizons longs. Cette surperformance structurelle s'explique par la création de valeur active opérée par les gérants sur des entreprises non cotées : amélioration opérationnelle, développement commercial, croissance externe, optimisation de la structure financière et cession au bon moment. Le marché français a enregistré 26 milliards d'euros d'investissements en 2024, soit une croissance de 16% par rapport à 2023, ce qui confirme la dynamique de long terme malgré les turbulences macroéconomiques.

**Accès largement démocratisé :** grâce à l'ELTIF 2.0 (en vigueur depuis janvier 2024) et à la Loi Industrie Verte, l'accès au capital-investissement de qualité institutionnelle est possible dès 1 000€ via l'assurance-vie, sans ticket minimum réglementaire. Les 135 milliards d'euros d'actifs sous gestion en France (France Invest, 2025) témoignent de la maturité et de la profondeur d'un marché qui s'est considérablement professionnalisé depuis vingt ans.

**Leviers fiscaux à saisir en 2026 :** les FCPI JEI (réduction d'impôt sur le revenu de 30%), le PEA-PME (exonération d'IR après 5 ans de détention), l'assurance-vie (fiscalité allégée après 8 ans avec abattement annuel) et les FIP géographiques (Corse et Outre-mer, réduction de 30%) constituent les principaux véhicules d'optimisation encore disponibles, après la refonte du dispositif FCPI classique et la suppression du FIP Métropole. France Épargne identifie les solutions les mieux adaptées à votre tranche marginale d'imposition.

**Marché secondaire en plein essor :** avec 160 milliards de dollars de transactions mondiales en 2024 (soit +45% par rapport à l'année précédente), le secondaire offre un point d'entrée immédiat sur des portefeuilles déjà constitués, avec une durée résiduelle de 3 à 5 ans et une décote potentielle de 5% à 20% sur la valeur nette d'inventaire. Ce segment est devenu un outil de gestion de portefeuille essentiel pour les investisseurs sophistiqués souhaitant optimiser leur allocation non cotée.

**Règle d'or de l'allocation :** 5% à 15% du patrimoine financier total, répartis sur 2 à 3 stratégies complémentaires (par exemple buyout et secondaire, ou growth et venture) et construits progressivement sur 3 à 5 millésimes successifs, constituent le cadre de référence pour une exposition équilibrée, cohérente avec votre horizon et maîtrisée dans le temps. Un bilan patrimonial avec France Épargne permet de calibrer précisément cette allocation en tenant compte de votre situation globale.

**Pour aller plus loin :** le capital-investissement ne se gère pas de façon isolée. Il s'intègre dans une architecture patrimoniale globale où chaque classe d'actifs joue un rôle précis : l'immobilier assure la stabilité et la génération de revenus locatifs, les marchés cotés (actions et obligations) apportent la liquidité quotidienne et la diversification mondiale, et le capital-investissement fournit le moteur de performance long terme qui surcompense l'illiquidité acceptée. Cette vision patrimoniale intégrée est au coeur de l'approche de France Épargne : nous ne recommandons jamais un investissement en capital-investissement sans l'avoir d'abord ancré dans une compréhension complète de votre patrimoine total, de vos revenus, de vos charges et de vos projets de vie à moyen et long terme.

Le capital-investissement représente aujourd'hui l'une des rares classes d'actifs capables de délivrer des rendements nets significativement supérieurs à l'inflation sur des horizons longs, tout en contribuant directement au financement de l'économie réelle française. En 2024, les 26 milliards d'euros investis par les fonds de capital-investissement en France ont contribué à la création et au maintien de centaines de milliers d'emplois, à l'accélération de la transition énergétique et numérique et au renforcement de la compétitivité industrielle nationale. Investir en capital-investissement via France Épargne, c'est donc à la fois optimiser son patrimoine et participer activement au développement économique du pays.

France Épargne est votre interlocuteur unique pour toutes vos questions sur le capital-investissement : sélection des gérants, structuration fiscale, suivi des performances, réinvestissement des distributions et intégration dans votre stratégie patrimoniale globale. Prenez rendez-vous pour un bilan gratuit et sans engagement. Notre accompagnement est personnalisé et continu.

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