--- title: "Thoma Bravo rachète la place de marché d'assurance Accelerant pour plus de 4 milliards de dollars" slug: thoma-bravo-rachete-la-place-de-marche-dassurance-accelerant-pour-plus-de-4-milliards-de-dollars category: companies description: "Thoma Bravo rachète Accelerant, place de marché de l'assurance, pour plus de 4 milliards de dollars. Retour dans le privé après un passage éclair en Bourse." keywords: [Thoma Bravo Accelerant, rachat Accelerant, assurance spécialisée, private equity assurance, MGA, retrait de la cote, fusion acquisition assurance, Altamont Capital Partners] tags: [thoma-bravo, accelerant, assurance, fusion-acquisition, private-equity, altamont-capital-partners, bourse, nyse, mga, assurance-specialisee] canonical: "https://www.france-epargne.fr/news/thoma-bravo-rachete-la-place-de-marche-dassurance-accelerant-pour-plus-de-4-milliards-de-dollars" author: "Emmanuel d'Ibelin" publishedAt: "2026-08-14T18:10:41.561Z" updatedAt: "2026-08-14T18:10:41.583Z" readingTimeMinutes: 7 --- # Thoma Bravo rachète la place de marché d'assurance Accelerant pour plus de 4 milliards de dollars > Le fonds Thoma Bravo va sortir Accelerant de la Bourse pour plus de 4 milliards de dollars, soit 20,25 dollars par action et une prime de 49 %. Introduite à 21 dollars en juillet 2025, la place de marché de l'assurance spécialisée avait plongé à 9,36 dollars en février. Le fonds américain Thoma Bravo a annoncé, jeudi 13 août 2026, un accord définitif en vue de racheter **Accelerant**, la place de marché numérique de l'assurance spécialisée cotée à New York sous le sigle ARX. La transaction, intégralement réglée en numéraire, valorise l'entreprise à plus de **4 milliards de dollars** et met fin à un passage en Bourse qui n'aura duré que quatorze mois. Les actionnaires des titres de classe A et de classe B recevront 20,25 dollars par action, soit une prime de 49 % sur le cours de clôture du 12 août. La réaction des marchés a été immédiate : le titre a bondi de près de 44 % dans les échanges matinaux, avant de terminer la séance à 19,52 dollars, en hausse d'environ 43 %. ## Une opération en numéraire aux conditions encadrées La finalisation est attendue au premier semestre 2027, après le vote des actionnaires et l'obtention des approbations réglementaires, notamment celles des superviseurs d'assurance. Une clause protège les actionnaires contre les lenteurs : une majoration coulant au taux de 6 % par an viendra s'ajouter au prix si l'opération traîne du fait de ces validations. Altamont Capital Partners, premier investisseur de l'entreprise avec environ 82 % des droits de vote, s'est engagé à voter en faveur de l'opération. Le fonds et les fondateurs conserveront par ailleurs une participation aux côtés de Thoma Bravo, un point jugé décisif pour préserver les liens commerciaux du groupe. L'acquéreur a fourni un engagement en fonds propres et l'opération n'est pas soumise à condition de financement. Autour de la table, Morgan Stanley a conseillé le conseil d'administration d'Accelerant, Houlihan Lokey le comité spécial d'administrateurs indépendants, tandis que BMO Capital Markets et Wells Fargo accompagnaient Thoma Bravo. ## Quatorze mois tourmentés à Wall Street Accelerant avait rejoint le New York Stock Exchange le 25 juillet 2025, à 21 dollars par action, pour une valorisation initiale de 4,7 milliards de dollars. Le titre avait brièvement porté la société à 6,4 milliards de dollars, autour de 30 dollars l'action, avant qu'une série de chocs ne l'emporte bien plus bas. Le cours s'était d'abord effondré en septembre 2025, après la révélation qu'une part importante de la demande de capacité provenait de Hadron, un assureur adossé à Altamont, l'actionnaire contrôlant. En février 2026, le lancement d'une application d'assurance adossée à ChatGPT avait ensuite nourri la crainte d'un remplacement des intermédiaires par des agents d'intelligence artificielle : le titre avait touché un point bas de 9,36 dollars. À la veille de l'annonce, l'action valait 13,61 dollars, soit une capitalisation juste en dessous de 3 milliards de dollars. L'offre de Thoma Bravo, malgré sa prime de 49 %, demeure légèrement inférieure au prix d'introduction de juillet 2025. ## Le pari d'un géant du private equity sur un secteur déprécié Thoma Bravo gère plus de 172 milliards d'actifs au 31 mars 2026 et a investi dans environ 590 entreprises en plus de vingt ans. Le fonds connaissait déjà le secteur : sa filiale Nearmap avait racheté itel, spécialiste des services de sinistres, pour plus de 1,3 milliard de dollars en 2025. Le pari n'est toutefois pas sans risque. Reuters Breakingviews rappelle que Thoma Bravo a dû abandonner l'éditeur de logiciels Medallia à ses créanciers en juin, et décrit l'opération comme une mise sur le fait que les inquiétudes qui pèsent sur l'assurance technologique atteignent leur sommet. Depuis mars, l'indice S&P Insurance Select Industry a toutefois rebondi de 21 %. « Alors que le marché des MGA (agents généraux de souscription) continue de se développer, les souscripteurs recherchent un partenaire engagé et tourné vers la technologie, capable de libérer une croissance rapide des programmes et l'innovation en souscription », a déclaré A.J. Rohde, associé principal de Thoma Bravo. Son collègue Matt LoSardo voit dans l'entreprise « quelque chose de rare dans l'assurance spécialisée : sa bourse de risques relie les souscripteurs au capital et fournit aux deux parties les données nécessaires pour tarifer le risque mieux que chacune ne pourrait le faire seule ». ## Des fondamentaux qui continuent de croître Les résultats du deuxième trimestre, publiés le même jour, appuient la thèse de l'acquéreur. Les primes échangées sur la plateforme ont atteint 1,32 milliard de dollars, en hausse de 23 % sur un an, et 4,59 milliards sur douze mois glissants. Le chiffre d'affaires s'est établi à 356,9 millions de dollars et le résultat net à environ 80 millions, avec un EBITDA ajusté de 93,1 millions de dollars, soit une marge de 30,6 %. Le dirigeant fondateur voit dans le retrait de la cote un moyen d'accélérer. « Revenir au capital privé avec l'expertise technologique et logicielle de Thoma Bravo, ainsi que ses vastes ressources financières et stratégiques, nous permettra d'investir pour faire de notre plateforme alimentée par les données les rails de l'assurance spécialisée », a expliqué Jeff Radke, président directeur général d'Accelerant, qui a fondé le groupe en 2018 avec des vétérans du secteur, à Atlanta. La dépendance à Hadron recule également : l'assureur lié à Altamont ne représente plus que 34 % des primes directes souscrites par des tiers au dernier trimestre, contre 67 % début 2025. « Le volume de primes continue de progresser de façon spectaculaire », observe Andrew Kligerman, analyste chez TD Cowen. Du côté de RBC, Rowland Mayor juge l'opération bonne pour les actionnaires, « compte tenu de la volatilité extrême du marché et du décalage entre les fondamentaux de l'entreprise et le cours de Bourse ». ## Un montage qui continue d'interroger La structure d'Accelerant reste complexe. L'entreprise possède ses propres assureurs, la majorité du risque souscrit transite par son bilan avant d'être cédée, et une fraction est conservée en dernier ressort. Alors que les superviseurs scrutent de plus près les liens entre capital investissement et souscription, Breakingviews qualifie le montage d'embrouillé et estime que Thoma Bravo prend un pari sur la nature exacte du risque qu'il accepte de porter. Pour les actionnaires minoritaires, l'opération offre une sortie à un prix honorable. Karen Meriwether, présidente du comité spécial, estime que la transaction reconnaît la valeur de la plateforme et de l'écosystème bâtis par les équipes, et procure une valeur immédiate aux actionnaires à une prime substantielle. ## Ce que les épargnants doivent en retenir Le dossier illustre d'abord la difficulté des introductions en Bourse récentes à tenir leurs promesses : les souscripteurs du prix d'entrée à 21 dollars repartent, treize mois plus tard, avec 20,25 dollars, prime de 49 % comprise. Il montre ensuite l'appétit du private equity pour les actifs d'assurance technologiques décotés, un mouvement que les investisseurs européens du secteur suivront de près. Restent à surveiller le vote des actionnaires, les validations des régulateurs d'assurance, la cadence de la diversification des capacités hors Hadron et la trajectoire de l'assurance à l'heure de l'intelligence artificielle. La clôture est attendue au premier semestre 2027, la majoration de 6 % par an servant de garantie contre les retards éventuels. ## Sources - [Thoma Bravo to take Accelerant private in more than $4 billion deal (Reuters)](https://www.reuters.com/business/thoma-bravo-buy-accelerant-more-than-4-billion-deal-2026-08-13/) - [Accelerant Enters into Definitive Agreement to be Acquired by Thoma Bravo (communiqué Thoma Bravo)](https://www.thomabravo.com/press-releases/accelerant-enters-into-definitive-agreement-to-be-acquired-by-thoma-bravo) - [Thoma Bravo puts a price on insurer worries (Reuters Breakingviews)](https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/thoma-bravo-puts-price-insurer-worries-2026-08-13/) - [Accelerant heads back to private ownership with Thoma Bravo acquisition (Reinsurance News)](https://www.reinsurancene.ws/accelerant-heads-back-to-private-ownership-with-thoma-bravo-acquisition/) - [Accelerant Announces Second Quarter 2026 Results (Business Wire)](https://www.businesswire.com/news/home/20260813594706/en/Accelerant-Announces-Second-Quarter-2026-Results) - [Résultats du deuxième trimestre 2026 (Accelerant Investor Relations)](https://investor.accelerant.ai/news/news-details/2026/Accelerant-Announces-Second-Quarter-2026-Results/default.aspx) - [Cours et historique du titre ARX (Yahoo Finance)](https://finance.yahoo.com/quote/ARX/) - [Thoma Bravo to take Accelerant private for more than $4bn (PE Hub)](https://www.pehub.com/thoma-bravo-to-take-specialty-insurance-risk-exchange-platform-accelerant-private-for-more-than-4bn/) - [Specialty Insurer Accelerant Agrees to Acquisition (AM Best)](https://news.ambest.com/NewsContent.aspx?refnum=276379&altsrc=23)