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title: "Rexel rachète GCG pour 1,4 milliard de dollars et prépare une augmentation de capital"
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description: "Rexel rachète l'américain GCG pour 1,4 milliard de dollars, financés par 800 M€ de dette et une augmentation de capital de 500 M€ au plus. Dilution et enjeux."
keywords: [Rexel, Rexel GCG, acquisition Rexel, augmentation de capital Rexel, Rexel dilution, Audax Private Equity, action Rexel, Rexel États Unis, placement accéléré, SBF 120]
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author: "Emmanuel d'Ibelin"
publishedAt: "2026-09-25T16:27:36.572Z"
updatedAt: "2026-09-25T16:27:36.603Z"
readingTimeMinutes: 5
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# Rexel rachète GCG pour 1,4 milliard de dollars et prépare une augmentation de capital

> Rexel rachète le distributeur américain GCG pour une valeur d'entreprise de 1,4 milliard de dollars. Le groupe financera l'opération par 800 millions d'euros de dette et une augmentation de capital pouvant atteindre 500 millions d'euros.

**Rexel** a annoncé vendredi 25 septembre 2026, après la clôture de la Bourse de Paris, un accord pour racheter **GCG**, un distributeur américain basé à Chicago, spécialisé dans les câbles et la connectivité. La valeur d'entreprise atteint environ 1,4 milliard de dollars, soit 1,23 milliard d'euros selon la conversion de Reuters. Le vendeur est le fonds Audax Private Equity. Pour financer l'opération, le distributeur français de matériel électrique prévoit une **augmentation de capital** pouvant atteindre 500 millions d'euros.

## Un distributeur de câbles tourné vers les centres de données

GCG exploite 16 sites sur le sol américain et emploie environ 950 personnes. Selon le communiqué de Rexel, son chiffre d'affaires devrait dépasser **1,1 milliard de dollars en 2026**, avec une marge d'EBITA d'environ 11 %. La société affiche une croissance annuelle à deux chiffres de ses ventes depuis 2019.

Plus de 60 % de ses revenus proviennent de segments que Rexel qualifie de forte croissance : centres de données, infrastructures électriques, réseaux, télécommunications, défense et services aux collectivités. Plus de 75 % de ses ventes intègrent des produits ou services à valeur ajoutée, comme l'ingénierie, l'assemblage sur mesure ou les tests. Sur sa propre présentation, GCG se décrit comme l'un des principaux fournisseurs de fils et câbles de l'US Navy.

Rapporté aux 19,4 milliards d'euros de ventes réalisées par Rexel en 2025, l'apport de GCG représente environ 5 % du chiffre d'affaires du groupe, selon un calcul de France Épargne au taux de change retenu par Reuters.

## Le prix payé et le rôle des synergies

Rexel indique que le prix correspond à un multiple **inférieur à 8 fois l'EBITDAaL 2026 estimé**, une fois intégrées les synergies attendues en rythme de croisière. Le groupe n'a pas chiffré ces synergies dans son communiqué. Il cite les effets d'échelle, l'optimisation logistique et l'internalisation de certaines activités.

Avant synergies, le calcul est moins flatteur. Une marge d'EBITA de 11 % sur 1,1 milliard de dollars donne un EBITA d'environ 121 millions de dollars. La valeur d'entreprise représente alors près de 11,6 fois ce résultat, selon un calcul de France Épargne sur les seules données publiées. L'écart avec le multiple de 8 fois affiché par Rexel repose sur des économies futures que les investisseurs devront suivre après la clôture.

Le groupe affirme que l'opération sera **relutive sur le bénéfice par action** dès la première année et créatrice de valeur à horizon de trois ans. Le Conseil d'administration l'a approuvée à l'unanimité.

> « L'acquisition de GCG constitue une étape importante dans l'exécution de la stratégie de Rexel. Elle élargit significativement notre marché adressable et renforce notre position sur des segments clés à forte croissance. »
> 
> Guillaume Texier, directeur général de Rexel, communiqué du 25 septembre 2026

## Dette, placement accéléré et dividende

Rexel financera le rachat par sa trésorerie disponible et par environ **800 millions d'euros de dette**. Il prévoit en parallèle de lever jusqu'à 500 millions d'euros de fonds propres par un placement accéléré auprès d'investisseurs institutionnels, sous réserve des conditions de marché. Objectif affiché : préserver sa notation de crédit et ramener le ratio de dette nette sur EBITDAaL vers 2 fois à partir de 2027.

Pour les actionnaires existants, cette levée entraîne une dilution. Au cours de clôture de vendredi (36,31 euros) et avec 296 997 254 actions en circulation au 31 août 2026, Rexel pèse environ 10,8 milliards d'euros en Bourse. Une levée de 500 millions d'euros équivaut à près de 4,6 % de cette capitalisation, selon un calcul de France Épargne. La dilution effective dépendra du prix de placement, généralement fixé avec une décote sur le dernier cours.

Le groupe maintient sa politique de dividende, avec un **taux de distribution d'au moins 40 %** du résultat. La finalisation de l'opération est attendue d'ici la fin de 2026, sous réserve des autorisations réglementaires et des conditions suspensives usuelles.

## Un groupe qui arrive en position de force

L'annonce intervient deux mois après des résultats semestriels en hausse. Au premier semestre 2026, Rexel a publié un chiffre d'affaires de 9,99 milliards d'euros, en progression de 2,2 %, et un résultat net de 342,1 millions d'euros, en hausse de 30,8 %, selon dpa AFX. Sa marge d'EBITA ajusté a atteint 6,2 %, contre 5,8 % un an plus tôt. Le groupe a relevé à cette occasion son objectif de croissance des ventes à environ 5 % pour 2026.

Avec une marge proche de 11 %, GCG dispose d'une rentabilité supérieure à celle du groupe. Rexel indique que l'opération sera relutive sur sa marge d'EBITA et l'inscrit dans son plan stratégique Axelerate 28.

## Les points à surveiller

-   **Le prix du placement accéléré** : son niveau et la décote consentie fixeront la dilution réelle pour les actionnaires.
-   **La réaction du titre** à la réouverture de la Bourse de Paris, lundi 28 septembre, l'annonce ayant été faite après la clôture de vendredi.
-   **Le montant des synergies**, que Rexel n'a pas encore chiffré publiquement et dont dépend le multiple de moins de 8 fois.
-   **Les autorisations réglementaires** américaines, conditions de la clôture visée d'ici fin 2026.

Rexel est coté sur le compartiment A d'Euronext Paris (code ISIN FR0010451203) et figure dans les indices SBF 120 et CAC Next 20. Le groupe tenait vendredi à 18h15 une conférence avec les analystes pour présenter l'opération.