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title: "Or : les banques centrales achètent 321 tonnes et les particuliers français revendent leurs lingots"
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description: "Les banques centrales ont acheté 321 tonnes d'or au T3 2026. Les ETF cotés en France ont collecté 16 tonnes et les particuliers ont revendu lingots et pièces."
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author: "Emmanuel d'Ibelin"
publishedAt: "2026-11-03T18:08:40.109Z"
updatedAt: "2026-11-03T18:08:40.167Z"
readingTimeMinutes: 8
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# Or : les banques centrales achètent 321 tonnes et les particuliers français revendent leurs lingots

> Les banques centrales ont acheté 321 tonnes d'or au troisième trimestre, un plus haut depuis fin 2024. Les fonds cotés en France ont collecté 16 tonnes, mais les particuliers français ont revendu plus de lingots et de pièces qu'ils n'en ont acheté.

Les **banques centrales** et les autres institutions publiques ont ajouté 321,2 tonnes d'or nettes à leurs réserves au troisième trimestre 2026. Le **World Gold Council (WGC)**, l'association professionnelle des producteurs d'or, a publié ces données mardi 3 novembre dans son rapport trimestriel **Gold Demand Trends**. Les achats officiels progressent de 42 % sur un an et atteignent leur plus haut niveau trimestriel depuis la fin de 2024.

Le rapport fait apparaître des comportements opposés chez les investisseurs. Les **fonds indiciels adossés à l'or physique** (ETF, fonds cotés en Bourse qui détiennent des lingots pour le compte de leurs porteurs) ont absorbé 211 tonnes, dont 16 tonnes pour les seuls fonds cotés en France. Les particuliers français, eux, ont revendu plus de lingots et de pièces qu'ils n'en ont acheté, pour le deuxième trimestre consécutif.

## 321 tonnes d'achats officiels, dont près des deux tiers non déclarés

Les 321,2 tonnes du trimestre dépassent nettement la **moyenne trimestrielle des cinq dernières années**, établie à 227 tonnes. Depuis janvier, les achats cumulés atteignent 675 tonnes, soit 6 % de plus qu'à la même période de 2025. Le démarrage de l'année avait été faible : 57,7 tonnes au premier trimestre, puis 296,3 tonnes au deuxième, un chiffre révisé en hausse dans cette édition.

Les banques centrales n'ont déclaré que 120 tonnes d'achats au **Fonds monétaire international (FMI)** ou dans leurs propres statistiques. La différence correspond aux **achats non déclarés**, que le WGC reconstitue à partir des flux physiques. Ils représentent environ 63 % de la demande du trimestre. Cette proportion se maintient depuis 2022.

Cinq banques centrales ressortent des achats déclarés :

-   la **Banque populaire de Chine** a ajouté 63 tonnes, plus de la moitié de ses achats depuis janvier ;
-   la **Banque nationale de Pologne** a acquis 40 tonnes, en ralentissement après 51 tonnes au deuxième trimestre ;
-   la Banque nationale du Kazakhstan et la Banque centrale d'Ouzbékistan ont chacune ajouté 14 tonnes ;
-   la Banque nationale tchèque a acheté 5 tonnes, l'équivalent de 6 % de son stock du début du trimestre.

La Chine et la Pologne totalisent 104 tonnes, soit 86 % des achats déclarés. Côté vendeurs, la **Banque centrale de Russie** a cédé 19 tonnes, la seule baisse significative publiée sur la période. Le Qatar, le Kirghizistan et les Émirats arabes unis ont réduit leurs avoirs dans des proportions faibles au regard de leurs stocks.

## Les fonds cotés adossés à l'or reprennent 211 tonnes

Les ETF sur l'or ont gagné 211,2 tonnes entre juillet et septembre, après des sorties de 47,3 tonnes au deuxième trimestre. Leurs avoirs atteignent le record de 4 256 tonnes. En valeur, les entrées atteignent le record trimestriel de 31 milliards de dollars. Les encours sous gestion ont progressé de 9 % sur trois mois.

L'Europe a mené le mouvement avec 92 tonnes, sa plus forte collecte trimestrielle depuis le premier trimestre 2022. Les fonds cotés au Royaume-Uni ont reçu 53 tonnes. Suivent la France avec 16 tonnes, l'Allemagne avec 13 tonnes et la Suisse avec 9 tonnes. Au cours moyen du trimestre, les 16 tonnes françaises représentent environ 2,2 milliards de dollars. Les fonds nord-américains ont ajouté 81 tonnes et les fonds asiatiques 34 tonnes.

En octobre, les avoirs mondiaux ont encore augmenté de plus de 10 tonnes. Les fonds européens, emmenés par le Royaume-Uni, ont continué de collecter. Les fonds nord-américains ont enregistré des sorties pendant le repli des valeurs technologiques.

## Lingots et pièces : la France repasse vendeuse nette

La **demande de lingots et de pièces** a reculé de 19 % sur un an, à 267,8 tonnes, son plus bas niveau depuis quatre ans. En Europe, hors pays de la Communauté des États indépendants (CEI), elle chute de 31 %, à 20,5 tonnes. L'Allemagne reste le premier marché du continent avec 7,8 tonnes, en baisse de 20 %. La demande suisse a été divisée par deux, à 3,1 tonnes.

La France affiche un **désinvestissement net** de 1,1 tonne au troisième trimestre : les particuliers ont revendu plus de lingots et de pièces qu'ils n'en ont acheté. Le solde était déjà négatif de 1,0 tonne au deuxième trimestre. Il était positif de 4,8 tonnes au premier trimestre et de 2,5 tonnes au quatrième trimestre 2025. En Europe, les petits lingots de 10 grammes ou moins gagnent des parts de marché, à mesure que le prix rend les formats plus lourds moins accessibles.

La Chine fait exception. Sa demande de lingots et de pièces progresse de 7 %, à 78,9 tonnes, et son cumul depuis janvier atteint le record de 393 tonnes. Aux États-Unis, la demande tombe à 8,2 tonnes, son plus faible trimestre depuis la fin de 2019. Le **recyclage** (l'or ancien refondu après revente) a baissé de 8 %, à 314 tonnes, son plus bas niveau depuis le quatrième trimestre 2023.

## Un cours repassé sous 4 000 dollars l'once

Le **prix de référence LBMA** (cours de référence fixé chaque après-midi à Londres sur le marché de gros de la London Bullion Market Association) a atteint en moyenne 4 262,2 dollars l'once au troisième trimestre, en hausse de 23 % sur un an. Cette moyenne reste inférieure de 12,5 % à celle du premier trimestre (4 872,9 dollars). La demande totale, transactions de gré à gré comprises, a reculé de 1 % sur un an, à 1 369 tonnes. Sa valeur a progressé de 22 %, à 188 milliards de dollars.

Mardi, le contrat à terme de décembre sur l'or s'échangeait à 3 940,7 dollars l'once à 18h52, heure de Paris, soit environ 3 519 euros au cours de change du moment. Il se situe 7,5 % sous la moyenne du troisième trimestre. Les contrats à terme sur les taux américains intègrent une probabilité de 75 % de hausse des taux de la **Réserve fédérale américaine** en décembre. Une hausse des taux renchérit la détention d'un actif qui ne verse aucun revenu.

> « La hausse des prix du pétrole fait monter les pressions inflationnistes. Les anticipations de taux remontent alors, ce qui pèse sur l'or. C'est ce que nous observons aujourd'hui. »
> 
> Nitesh Shah, stratégiste matières premières chez WisdomTree (propos traduits de l'anglais)

Les élections américaines de mi-mandat ajoutent une incertitude. Tim Waterer, analyste en chef chez KCM Trade, estime qu'une large victoire démocrate compliquerait la construction de centres de données pour l'intelligence artificielle. Il anticipe des ventes d'or par des investisseurs contraints de couvrir leurs pertes si les valeurs technologiques subissent une nouvelle pression réglementaire.

## Les prévisions du World Gold Council pour la fin de 2026

Le WGC a divisé par deux sa prévision de hausse de la demande d'investissement sur l'année, ramenée de 400 à 200 tonnes de plus qu'en 2025. Il relève en revanche sa prévision pour les banques centrales : leurs achats de 2026 égaleraient au moins ceux de 2025. L'association observe que ces achats diminuent quand les prix montent fortement. Elle estime cette relation trop instable pour constituer un prix plancher.

-   **Investissement** : le WGC cite comme freins la hausse des taux directeurs, celle des rendements obligataires et la fermeté du dollar ; il cite comme soutiens les inquiétudes budgétaires et le risque géopolitique.
-   **Bijouterie** : 313 tonnes au troisième trimestre, en baisse de 17 %, le plus faible troisième trimestre de la série ; le WGC prévoit un nouveau recul sur l'année.
-   **Offre** : la production minière a atteint 1 070,9 tonnes, un record pour un troisième trimestre ; le WGC envisage un nouveau record annuel en 2026.

> « Les perspectives de l'or paraissent très équilibrées d'ici la fin de l'année. La hausse des taux d'intérêt et des anticipations d'inflation contrastées constituent des vents contraires, mais l'ombre conjuguée du risque géopolitique et des tensions sur les marchés financiers pourrait conduire les investisseurs à chercher la stabilité dans l'or. »
> 
> Louise Street, analyste senior des marchés au World Gold Council (propos traduits de l'anglais)

Pour l'épargnant français, l'or se détient sous deux formes principales : l'**or physique** (lingots et pièces conservés chez soi ou au coffre) et l'**or papier**, qui regroupe les ETF, les **ETC** (titres de créance cotés adossés à un stock de métal) et les fonds investis dans l'or. Au troisième trimestre, les fonds cotés en France ont collecté 16 tonnes. Sur la même période, le solde des lingots et des pièces des particuliers français est resté négatif.

### Sources

-   World Gold Council, « Gold Demand Trends: Q3 2026 », synthèse et tableau de l'offre et de la demande, 3 novembre 2026 : [gold.org](https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q3-2026)
-   World Gold Council, « Gold Demand Trends: Q3 2026, Central banks », 3 novembre 2026 : [gold.org](https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q3-2026/central-banks)
-   World Gold Council, « Gold Demand Trends: Q3 2026, Investment », tableau de la demande de lingots et de pièces par pays, 3 novembre 2026 : [gold.org](https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q3-2026/investment)
-   World Gold Council, « Gold Demand Trends: Q3 2026, Outlook », 3 novembre 2026 : [gold.org](https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q3-2026/outlook)
-   World Gold Council, communiqué « Central bank buying and ETF inflows support gold demand in Q3 », 3 novembre 2026 : [gold.org](https://www.gold.org/news-and-events/press-releases/central-bank-buying-and-etf-inflows-support-gold-demand-q3)
-   Reuters, repris par CNBC, « Gold falls as higher oil stokes inflation fears ahead of US midterms », 3 novembre 2026 : [cnbc.com](https://www.cnbc.com/2026/11/03/gold-eases-ahead-of-us-midterm-elections.html)
-   Yahoo Finance, cotations du contrat à terme sur l'or (GC=F) et du change euro dollar (EURUSD=X), consultées le 3 novembre 2026 à 17h52 UTC : [finance.yahoo.com](https://finance.yahoo.com/quote/GC%3DF/)